|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Особенности операций с эмиссиями ценных бумаг на фондовом рынке сша для иностранных эмитентов |
Брелок LED "Лампочка" классическая. 
Чашка "Неваляшка". 
Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм. Мозговая Э.O., Донецкий Национальный Технический Университет Регулирование рынка ценных бумаг США Современные, сложные и весьма эффективные рынки ценных бумаг в западных странах - результат их многовековой, стихийной эволюции в рамках принципиально не менявшейся рыночной экономики. Эти рынки и фондовые биржи, как их важнейший институт, развивались, отвечая на возникающие потребности экономики без какой-либо основополагающей концепции плана, программы и государственного руководства. Проблема регулирования рынка ценных бумаг, и биржи в частности, возникла лишь в начале 30-х годов текущего столетия, когда биржевой крах оказался важнейшей составляющей глубочайшего экономического кризиса 1929-1933гг, поразившего западный мир. Законодательное регулирование рынка ценных бумаг США началось в 1933 году с принятия Закона о ценных бумагах (Securi ies Ac of 1933) и вплоть до 1940 года пополнялось отдельными актами и поправками, относящимися к регулированию различных секторов рынка ценных бумаг. Для участника рынка производных ценных бумаг представляют интерес два основополагающих закона, а именно: Закон о ценных бумагах (Securi ies Ac ) от 1933 года, определяющий механизм публичного размещения (public offeri g) производных ценных бумаг компаний-нерезидентов США, проводимого как самими компаниями так и уполномоченными ими лицами (u derwri ers), и Закон о фондовых биржах от 1934 года ( he Excha ge Ac ) регулирующий дальнейшее обращение ценных бумаг такого рода и правила регистрации прав собственности на них. Законодательным, контрольным и регистрирующим органом на рынке ценных бумаг США выступает Комиссия США по ценным бумагам и фондовым биржам (U.S. Securi ies a d Excha ge Commissio - he SEC). В целях дальнейшего изложения следует привести три основных требования, налагаемых вышеперечисленными законодательными актами на эмитента и размещаемые им ценные бумаги. Требование первое: В соответствии с Законом о фондовых биржах эмитент, в случае если он желает включить свои ценные бумаги в листинг таких торговых систем, как Нью-Йоркская фондовая биржа ( YSE) или Торговая Система Национальной Ассоциации Дилеров ( ASDAQ), обязан зарегистрировать публично размещаемые ценные бумаги в Комиссии США по ценным бумагам и фондовым биржам. Требование второе: С момента регистрации размещаемых на рынке США ценных бумаг в Комиссии США по ценным бумагам и фондовым биржам эмитент становится подотчетен Комиссии и ему вменяется в обязанность ежегодное предоставление финансовой отчетности по формам, утвержденным Комиссией. Требование третье: Согласно Закона о ценных бумагах эмитент обязан, помимо регистрации самой эмиссии, зарегистрировать каждую сделку, имеющую место между ним и покупателем размещаемых ценных бумаг. Указанное требование действует только в период первичного размещения и не применяется к сделкам, заключаемым на вторичном рынке, даже в том случае, если стороной по сделке выступает сам эмитент. Требования, предъявляемые к эмитенту, согласно параграфа 12g Закона о фондовых биржах от 1934 года ( he Excha ge Ac ), являются ограничением, налагаемым на размер активов иностранного эмитента и количество зарегистрированных акционеров: минимальный размер активов иностранного эмитента - $5,000,000, количество зарегистрированных акционеров - не менее 500.
В дополнение к требованиям о соответствии федеральному законодательству о ценных бумагах, приведенным выше, открытое предложение ценных бумаг в любом штате США обычно требует регистрации или выполнения определенных условий осуществления такого предложения в соответствии с законодательством о ценных бумагах данного штата. Эмитент, который относится к резидентам США, например, американская дочерняя компания иностранного частного эмитента, при осуществлении открытого предложения ценных бумаг в США подпадает под действие в основном таких же регистрационных требований в соответствии с Законом о ценных бумагах и требований о дальнейшем предоставлении отчетности в соответствии с Законом о биржевой деятельности. Требования, предъявляемые к эмитенту, согласно параграфа 12g Закона о фондовых биржах от 1934 года ( he Excha ge Ac ) является ограничением, налагаемым на размер активов иностранного эмитента и количество зарегистрированных акционеров. Минимальный размер активов иностранного эмитента, рассчитываемый на основе Международных стандартов бухгалтерского учета (ISA), должен составлять $5,000,000. Количество зарегистрированных акционеров - не менее 500. Сходные требования предъявляются к эмитентам торговыми системами США, такими как ASDAQ и YSE (Нью-Йоркская фондовая биржа). Термин "иностранный эмитент" определяется в Правилах Комиссии параграфом №3b-4. Процедура Листинга на Фондовой Бирже в США Для примера мы возьмём самую знаменитую - Нью-йоркскую фондовую биржу ( ew York S ock Excha ge, YSE) . Она представляет собой акционерное общество, насчитывающее более 1300 членов. Каждый член YSE обладает так называемым местом на бирже (sea ). Сегодня стоимость такого места превышает миллион долларов. Компания, у которой есть одно или несколько мест на бирже, называется фирмой-участником (member firm). На YSE осуществляется торговля ценными бумагами компаний, которые прошли строгий процесс регистрации (lis i g). Регистрированные ценные бумаги называются lis ed securi ies. Если в какой-то момент ее ценные бумаги перестанут соответствовать определенным требованиям, они могут быть исключены (delis ed). На YSE осуществляется торговля ценными бумагами не только американских, но и иностранных фирм. Как правило, ценные бумаги зарубежных компаний выставляются на торги не сами по себе, а в форме американских депозитарных расписок. Американские депозитарные расписки (america deposi ary receip s, ADRs) - сертификат, выпускаемый американскими банками и подтверждающий владение акциями иностранных компаний. Банк, выпустивший ADR, гарантирует инвестору выплату дивидендов, а также своевременное предоставление финансовых отчетов. Если все эти услуги покрываются за счет иностранной компании-эмитента, то ADR называется спонсируемой (spo sored); если расходы банка покрывает сам инвестор, то ADR считается неспонсируемой (u spo sored). Эмитент-нерезидент США, который удовлетворяет требованиям для прохождения листинга Нью-Йоркской фондовой биржи ( YSE) или другой фондовой биржи в США, может принять решение о включении своих ценных бумаг в перечень торгуемых на данной бирже ценных бумаг.
Для включения своих ценных бумаг в торговый перечень фондовой биржи в США любой эмитент должен соответствовать минимальным условиям и другим требованиям для прохождения процедуры листинга, установленных данной биржей, подать заявление о прохождении процедуры листинга на данной бирже, подписать соглашение о прохождении листинга и его оплате и внести начальные и последующие взносы, установленные биржей, и зарегистрировать ценные бумаги для прохождения процедуры листинга в соответствии с Разделом 12(b) Закона о фондовых биржах. Итак, соответствии со Стандартами альтернативного листинга YSE для компаний-нерезидентов США компания должна иметь, по крайней мере, 5000 держателей 100 или более акций, не менее 2.5 тысяч размещенных по открытой подписке и обращающихся акций с рыночной стоимостью не менее 100 млн. долл. США, чистые материальные активы не менее 100 млн. долл. США и балансовую прибыль не менее 100 млн. долл. в сумме за последние три года. При этом минимальный показатель для любого отчетного года из этих трех не должен быть меньше чем 25 млн. долл. США. Вне территории США, где использование акций на предъявителя затрудняет доказательство наличия необходимого количества акционеров, спонсорская поддержка одной из компаний-членов YSE относительно ликвидности и глубины рынка акций компании может быть использована вместо документации, отражающей количество акционеров. Обычно процедура листинга должна проходить в форме спонсируемых компанией Расписок. Условие, млн. долл. Американская компания Иностранная компания Доход последнего года 2,5 25 Стоимость активов 18 100 Величина эмиссии, тыс. акций 1100 2500 Рыночная стоимость эмиссии 18 100 Число акционеров 2000 (не менее 100 акций у каждого) 5000 (не менее 100 акций у каждого) Попав в листинг, компания может потерять своё место при неблагоприятных обстоятельствах. YSE имеет следующие условия делистинга: - число акционеров уменьшается до 1200 человек; - число акций у частных лиц уменьшается до 600 тыс.; - стоимость активов падает ниже 5 млн. долларов. Сегодня в листинге YSE находится более 3,000 компаний, которыми эмитировано 266 миллиардов акций, общая стоимость которых для торгов составляет 11 триллионов долларов. Капитализация (суммарная стоимость всех акций) YSE составляет более 16 трлн. долларов. На YSE представлено более 250 иностранных компаний. В дополнение к количественным стандартам, на YSE действуют требования в отношении таких вопросов, как корпоративная отчетность и управление. Биржа будет взаимодействовать с эмитентами для установления взаимоприемлемых периодов, в пределах которых компания должна соответствовать требованиям биржи, и исключений, которые могут быть сделаны для некоторых компаний, в случаях, когда выполнение таких требований будет нарушать законодательные нормы или обычаи деловой практики в стране регистрации эмитента. YSE поощряет обсуждение на конфиденциальной основе требований YSE с потенциальным кандидатом на прохождение процедуры листинга, чтобы установить, подходит ли компания для прохождения процедуры листинга и какие дополнительные требования, если таковые имеются, должны быть удовлетворены в первую очередь.
Существуют разные уровни депозитарных расписок. Существуют разные уровни депозитарных расписок, особенно на американском рынке. АДР могут выпускаться в разных формах: Уровень 1, Уровень 2, Уровень 3. О каждой них будет рассказано по порядку в соответствии с Правилом 144А. Уровень 1 обозначен как "торговая" форма. Эти инструменты самые простые и могут обращаться только на внебиржевом рынке, поскольку компания эмитент акций не обязана предоставлять финансовую отчетность, проверенную аудиторами в соответствия с международными стандартами или выполнять все требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Однако программа АДР Уровень 1 не может использоваться для привлечения нового капитала, т. е. в его основе может быть только вторичный выпуск. Уровень 2 обозначен как "листинговая" форма и используется компаниями для получения регистрации на американской или другой зарубежной бирже. Компания в этом случае должна отвечать требованиям биржи по листингу, которые обычно включают: минимальное число акционеров (определенный процент из которых должен относиться к "публике", т. е. не должен быть связан с компанией), минимальную рыночную капитализацию, а также она должна представить отчетность за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам
1. Рынок ценных бумаг. Фондовый рынок Украины
2. Особенности депозитарного учета ценных бумаг при залоговых операциях
3. Финансовые рынки, ценные бумаги, фондовые биржи
4. Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа)
5. Проблема учета и аудита операций по ценнам бумагам ( в Азербайджане)
9. Особенности клиринга и расчетов на фондовом рынке
10. Учет операций с ценными бумагами
11. Аудит операций с ценными бумагами
12. Рынок ценных бумаг. Валютный рынок
13. Налогообложение доходов и операций с ценными бумагами
14. Порядок признания убытков от операций с ценными бумагами
15. Бухгалтерский учет активных операций с ценными бумагами коммерческих банков
16. Эмиссия ценных бумаг: понятие и содержание процедуры
Набор капиллярных ручек "Triplus 334", 42 цвета. 
Звуковой плакат "Таблица умножения". 
Табурет "Престиж" с ободом. 17. Процедура эмиссии ценных бумаг
18. Система налогообложения операций с ценными бумагами
20. Рынок ценных бумаг и его особенности в Российской Федерации
21. Ценные бумаги и фондовый рынок /Я.М.Миркин/
25. Особенности вторичного рынка ценных бумаг
26. Структура и развитие рынка ценных бумаг США
27. Финансовые рынки, ценные бумаги и фондовые рынки
28. Рынок государственных ценных бумаг США
29. Особенности развития рынка ценных бумаг России в XX-XXI веках
30. Технический анализ рынка ценных бумаг на примере акций РАО "ЕЭС Россия" 2001-2002 гг.
31. Виды ценных бумаг и операций с ними коммерческих банков
Планшетик "Умный светофор". 
Пеленка непромокаемая "Наша мама" детская (70х100 см). 
Микрофон "Пой со мной! Песенки Владимира Шаинского". 33. Интернет-трейдинг: виртуальный рынок ценных бумаг
34. Рынок ценных бумаг, и его роль в решении финансовых проблем предприятия
35. Ценообразование на рынке государственных ценных бумаг
36. Состояние рынка ценных бумаг на Украине
37. Рынок ценных бумаг в России
41. Международный рынок ценных бумаг
42. Реформа рынка ценных бумаг в России
45. Рынок ценных бумаг (шпаргалка)
46. Рынок ценных бумаг и банки
47. Рынок ценных бумаг /Украина/
48. Эмиссия и обращение ценных бумаг
Вешалки-плечики "Стандарт", комплект 10 штук, синие. 
Сахарница с ложкой "Mayer & Boch", 450 мл. 
Конструктор "Краски дня. Утро", 55 деталей. 49. Рынок корпоративных ценных бумаг
51. Технический анализ рынка ценных бумаг на примере акций РАО "ЕЭС Россия" 2001-2002 гг.
52. Рынок ценных бумаг в России до 1917 года
53. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в России
57. Основные черты рынка ценных бумаг
59. Рынок ценных бумаг в Украине
60. Рынок ценных бумаг. Его экономический и финансовый аспекты
61. Задачи и функции рынка ценных бумаг
62. Контрольная работа по рынку ценных бумаг
63. Развитие рынка корпоративных ценных бумаг в России
64. Рынок ценных бумаг в Казахстане
Коврик для ванной "Бусинка" противоскользящий, 34,5х76 см. 
Тетрадь на резинке "Study Up", А5, 120 листов, клетка, фиолетовая. 
Тетрадь на резинке "Study Up", В5, 120 листов, клетка, желтая. 65. Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг
66. Федеральное государственное и федеральное регулирование рынка ценных бумаг
67. Операции банков с ценными бумагами
68. Индексы российского рынка ценных бумаг
74. Минимизация расчетных рисков в инфраструктуре рынка ценных бумаг
75. Правовое положение участников рынка ценных бумаг
76. Анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка ценных бумаг
79. Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка
80. Денежно-кредитная система, рынок ссудных капиталов и ценных бумаг
Карандаши металлик, трехгранные, 12 цветов. 
Рюкзак детский "Pixie Crew" с силиконовой панелью для картинок (розовый, цветной горох). 81. Финансовый рынок ценных бумаг в Республике Беларусь
84. Цели и сферы инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг
85. Финансовые риски на рынке ценных бумаг
89. Первичный рынок производных ценных бумаг
90. Производные инструменты рынка ценных бумаг
91. Профессиональные участники рынка ценных бумаг
92. Развитие и правовое регулирование рынка ценных бумаг
Сетка москитная, 1х30 метров, в рулоне, белая. 
Пелёнка-кокон "Карапуз" на липучке. 
Асборн - карточки. Готовимся к школе. 100. Рынок ценных бумаг
Флаг "Россия", шёлк, 90х135 см. 
