Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Оценка инвестиционной стоимости кризисного предприятия

Ночник-проектор "Звездное небо, планеты", черный.
Оригинальный светильник-ночник-проектор. Корпус поворачивается от руки. Источник света: 1) Лампочка (от карманных фанариков); 2) Три
350 руб
Раздел: Ночники
Совок большой.
Длина 21,5 см. Расцветка в ассортименте, без возможности выбора.
21 руб
Раздел: Совки
Карабин, 6x60 мм.
Размеры: 6x60 мм. Материал: металл. Упаковка: блистер.
44 руб
Раздел: Карабины для ошейников и поводков

Оценка инвестиционной стоимости кризисного предприятия Екатерина Синогейкина, генеральный директор ЗАО «Евроэксперт». канд. экон. наук, доцент, Ирина Полякова Рыночная стоимость активов предприятий, находящихся на стадии кризиса, оценивается со значительным дисконтом. часто бизнес предприятий-банкротов привлекателен для конкретного инвестора. В данной статье анализируются факторы стоимости «кризисных» предприятий и раскрываются особенности оценки их инвестиционной стоимости. В настоящее время в России очень много компаний, находящихся в кризисной ситуации или проходящих процедуры банкротства. Согласно статистике только 5% российских предприятий оказываются жизнеспособными после проведения процедур банкротства, остальные подлежат ликвидации. Основываясь на практическом опыте, можно утверждать, что нередко в рамках процедур банкротства или ликвидации активы предприятий, банков, финансовых институтов реализуются со значительным дисконтом от рыночной или балансовой стоимости. Так, например, при ликвидации ОАО «СБС-Агро» рассчитывалась «рыночная стоимость при срочной и мгновенной ликвидации активов». За основу бралась рыночная (или балансовая) стоимость активов с дисконтом от 30 до 70%. Сегодня рыночная стоимость стала общепризнанной базой оценки, которая определяется и в контексте процедур банкротства. Однако опыт показывает, что рыночная стоимость кризисного предприятия или предприятия-банкрота может быть близкой или равной нулю, в то время как его инвестиционная стоимость становится значимой величиной. Приведем следующий пример. На дату оценки рыночная стоимость предприятия-банкрота, осуществлявшего международные грузоперевозки, близка к нулю. Однако инвестиционная стоимость этого предприятия значительно выше. Возникает вопрос: почему инвестор не создаст новое предприятие? Потому что создание клиентской базы требует времени, управление таким бизнесом - опыта; получение необходимых нематериальных активов (например, вступление в АСМАП и др.) - для новой фирмы задача невыполнимая. Место регистрации предприятия-банкрота может быть оптимальным с точки зрения стоимости лизинга. Факторами принятия решения могут стать правовые и налоговые аспекты организации и финансирования бизнеса. Значит, предприятие-банкрот это не только неликвидное имущество, как часто бывает в рамках процедур банкротства. Оно может сохранять и создавать рабочие места, продолжать платить налоги, обеспечивать предпринимательский доход и создавать дополнительную стоимость. Поэтому среди определяемых в рамках оценки бизнеса стоимостей важное место занимает инвестиционная стоимость. Инвестиционная стоимость определяется как специфическая стоимость капиталовложений конкретного инвестора или группы инвесторов при определенных условиях инвестирования . Такая стоимость основана на индивидуальных инвестиционных требованиях (условиях) инвестора, в отличие от рыночной стоимости, которая является безличной и не зависит от персональных пожеланий (условий, требований) конкретного инвестора. Стадии кризисного состояния предприятия Понятие кризиса на предприятии не исчерпывается определением несостоятельности, данным в законодательстве (1), поскольку просроченная задолженность не охватывает всего спектра финансовых проблем на предприятии.

(1) Статья 2 Федерального закона № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Кризисное состояние на предприятии можно охарактеризовать как появление и развитие негативных тенденций в функционировании предприятия, угрожающих его жизнеспособности. В связи с тем что кризис охватывает предприятие постепенно, принято выделять несколько его стадий . На первой стадии предприятие функционирует в обычном режиме и является платежеспособным, однако при анализе финансового состояния выявляются негативные тенденции развития. Поэтому данную стадию классифицируют как «кризис тенденции финансовых результатов». Основным квалифицирующим признаком второй стадии кризиса является недостаточная результативность текущей деятельности, поэтому данную стадию называют «кризисом финансовых результатов». Главный классифицирующий признак третьей стадии кризиса - неплатежеспособность. Справка ЗАО «Кругозор» - московский завод игрушек - пример превышения инвестиционной стоимости над рыночной. По мнению специалистов, основным фактором инвестиционной привлекательности завода стала ею недвижимость (совокупность зданий и земельного участка на ул. Обручева). В качестве наиболее эффективного использования недвижимости, приводящего к максимизации ее стоимости, рассматривается офисное здание класса В. По предварительным оценкам, реконструкция здания оценивается в 500 долл. за 1 кв. м, а потенциальная ставка аренды после реконструкции – 400-450 долл. за кв. м в год. Сохранить профиль завода возможно, если производство будет размещено на 200-300 кв. м. Учитывая, что профильное оборудование завода уже не является частью действующего бизнеса, для него характерно снижение ликвидности и стоимости. Доказательством превышения инвестиционной стоимости над рыночной является динамика акций ЗАО «Кругозор» — от 100 до 1500 долл./акцию (Рютина Т. «Росбилдинг» хочет поиграть // Ведомости. 2004. 21 мая. № 85). Оценка кризисного предприятия Кризисное состояние на предприятии является отклонением от «нормы», в связи с чем к кризисным предприятиям затруднено (а в некоторых случаях невозможно) применение стандартных методов и инструментов оценки. При оценке рыночной стоимости кризисного предприятия следует ожидать следующих результатов по каждому из подходов: 1. Доходный подход. Вследствие низкой величины прибыли, дефицита собственного капитала и завышенной ставки дисконтирования рыночная стоимость примет отрицательное или низкое значение. 2. Сравнительный подход. Возможность расчета стоимости появляется только в том случае, если в распоряжении оценщика будет информация о купле/продаже предприятий (или пакетов акций предприятий), которые не только выпускают аналогичную продукцию, имеют аналогичные масштабы деятельности, но и находятся в сходном финансовом состоянии. Подобную информацию найти крайне сложно. 3. Затратный подход. Вследствие большой доли задолженности в составе пассивов и наличия большого количества неликвидных активов величина стоимости примет отрицательное или низкое значение. Скорее всего, наиболее адекватную величину рыночной стоимости покажет затратный подход.

Однако он не учитывает такой важной характеристики предприятия, как перспективы функционирования. Инвестиционная стоимость как специальный вид стоимости может быть рассчитана с учетом: - перспектив использования конкретных активов предприятия в производственно-технологическом процессе инвестора, в том числе нематериальных активов; - эффекта экономии затрат при отказе от услуг сторонних организаций и альтернативного использования услуг кризисного предприятия с оплатой ниже рыночных тарифов; - антикризисных мер, предполагающих дополнительные инвестиции, которые будет осуществлять не типичный покупатель, а конкретный или потенциальный инвестор (группа инвесторов). Учет инвестиций и положительной отдачи на вложения в будущем даст положительную величину стоимости компании в настоящем, что позволит предприятию привлечь реальных инвесторов для выхода из кризисной ситуации. Инвестиционная стоимость как специальный вид стоимости имеет свою специфику, отличительные черты и методологию определения. Разница между инвестиционной и ликвидационной стоимостью является критерием принятия обоснованных решений. Эту разницу можно представить в виде величины А, определяемой по формуле ∆ = С инв – С ча где Синв - инвестиционная стоимость объекта оценки; Сча - ликвидационная стоимость объекта оценки. Положительное значение величины ∆ указывает на то, что при реализации инвестиционного проекта достигается более значительный эффект, чем при ликвидации предприятия. В случае отрицательной разницы между величиной инвестиционной стоимости и стоимости, рассчитанной методом чистых активов, более приоритетна ликвидация кризисного предприятия. Особенности кризисного предприятия как объекта оценки обусловливают необходимость модификации и корректировки методов, используемых для оценки инвестиционной стоимости бизнеса. В связи с этим можно отметить следующие особенности формирования денежного потока для оценки инвестиционной стоимости кризисного предприятия: 1. Длительность прогнозного периода соответствует сроку реализации проекта или проведения реабилитационной процедуры. 2. Предприятие, находящееся в состоянии финансового кризиса и ограниченное в привлечении внешних источников финансирования, таких как банковские кредиты и займы, старается поддерживать свою деятельность за счет внутренних источников. Так, например, для реализации инвестиционной программы предприятие может продать непрофильные или нефункционирующие активы (в том числе финансовые вложения и дебиторскую задолженность) с целью получения дополнительных денежных средств. Доходы и расходы от продаж учитываются в денежных потоках. 3. В качестве базы стоимости выступает денежный поток на собственный капитал. В случае если на предприятии введена реабилитационная процедура банкротства, выплаты по долгу должны соответствовать утвержденному графику погашения задолженности. 4. Денежный поток включает расходы, связанные с проведением антикризисных мероприятий. 5. При расчете ставки дисконтирования необходимо учитывать как индивидуальные предпочтения инвестора, так и риск ликвидации предприятия.

Принятие управленческого решения о вложении основывается на ряде причин: обновление материально-технической базы, наращивание объема производства и освоение новых видов деятельности. В любом случае степень ответственности за принятие того или иного инвестиционного проекта зависит от направлений инвестиционной деятельности самого предприятия. Для оценки эффективности принимаемого решения о вложении используются показатели: норма прибыли, чистая дисконтирования стоимость, внутренний коэффициент окупаемости, срок окупаемости. Минимально необходимая норма прибыли это величина учетной ставки, или ставки процента, которую можно получить на эквивалентные по размеру вмененным затратам и риску ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке. Дисконтированная стоимость это величина доходов и затрат, которые могут быть получены в будущем, через текущую стоимость посредством коэффициентов дисконтирования. В различных экономических изданиях используют различные названия данного показателя: чистый дисконтированный доход, чистая текущая стоимость, чистая текущая стоимость проекта, чистый дисконтированный доход или интегральный эффект и т.Pд

1. Конфликт как метод управления в кризисной ситуации

2. Развитие бенчмаркинга как метода управления маркетингом на предприятиях

3. Материальное стимулирование как метод управления: анализ и пути повышения эффективности его использования в организации (на материалах предприятия КТСУП "Отель")

4. Методы управления персоналом на предприятии ОАО "Сургутнефтегаз"

5. Методы управления предприятиями в сфере гостиничного бизнеса

6. Процессы и методы управления предприятием
7. Управление персоналом кризисного предприятия на примере ПМК
8. Методы управления инвестиционными проектами

9. Финансовые методы управления затратами на предприятии

10. Кредитные операции коммерческих банков. Кредитный риск и методы управления им

11. Руководитель: стили и методы управления /на примера АО "Вятский торговый дом"/

12. Методы управления персоналом

13. Мотивация деятельности в менеджменте (мотивационное управление). Механизм и методы управления

14. Организация и методы управления в московском представительстве южнокорейской телекомпании ЭсБиЭс

15. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия для создания на его база совместного предприятия

16. Методы оценки инвестиционных проектов

Сумка-транспортный чехол усиленная для колясок "Книжка".
Сумка чехол выполнена из прочной и легко чистящейся ткани оснащена двумя ручками для переноски. Размеры: 93x50x36 см.
907 руб
Раздел: Дождевики, чехлы для колясок
Магниты "Standart", 0,7 кг, 30 мм, темно-синие, 10 штук.
Диаметр: 30 мм. Сила: 0,7 кг. Материал: цельный ферритный магнит. Количество: 10 штук. Цвет: темно-синий.
318 руб
Раздел: Магниты канцелярские
Светильник с датчиком света и движения "Майти лайт".
К сожалению, не всегда при ремонте и проектировании можно предугадать, где Вам понадобится установка светильника. Светильник с датчиком
405 руб
Раздел: Ночники

17. Система методов управления персоналом

18. Методы управления риском

19. Методы управления

20. Методы управления

21. Стиль и методы управления персоналом органов правопорядка

22. Методы управления персоналом коммерческого банка и их совершенствование.
23. Методы оценки инвестиционных проектов
24. Новые методы управления персоналом

25. Левитирующий дипольный эксперимент - один из методов управления термоядерным синтезом

26. Методы управления качеством

27. Совершенствование методов управления персоналом в коммерческом банке

28. Украина в условиях десталинизации (1956-1964): социально-экономическое развитие. Попытки преодоления административно-командных методов управления и их неудачи

29. Анализ и совершенствование методов управления персоналом

30. Методы поиска новых идей и решений. Совершенствование методов управления в менеджменте

31. Методы управления

32. Методы управления гостиничным и ресторанным бизнесом

Гель для укрепления зубов R.O.C.S. "Medical Minerals" для детей и подростков, со вкусом клубники, 45.
Благодаря определенным добавкам он формирует стабильную невидимую пленку на зубах, обеспечивает постепенное проникновение минералов в
354 руб
Раздел: Зубные пасты
Кино-хлопушка.
Реальная кино-хлопушка. Материалы: мдф, фанера. Качественная трафаретная окраска.
418 руб
Раздел: Прочее
Папка для тетрадей "Чемпионат мира по футболу 2018. Талисман", красная, А4.
Формат: А4. Застежка: молния.
365 руб
Раздел: Канцтовары, хобби

33. Методы управления затратами в системе контроллинга

34. Методы управления качеством

35. Методы управления организацией

36. Методы управления персоналом

37. Методы управления персоналом Муниципального бюджетного учреждения культуры "Общественно-культурный центр"

38. Методы управления персоналом: административные, экономические, социально-психологические
39. Мотивационная направленность методов управления
40. Оценка стратегического состояния предприятия методом SPASE

41. Психологические методы управления организацией на материалах ОАО "Гомельского завода пусковых двигателей им. П.К. Пономаренко"

42. Система методов менеджмента. Методы управления организацией

43. Социально–психологические методы управления

44. Стили и методы управления организацией сервиса (на примере гостиницы "Юность")

45. Экономические методы управления персоналом

46. Экономические методы управления условиями труда в системе повышения качества продукции

47. Организация труда на предприятии "Нефтегазодобывающее управление"

48. Основные принципы и методы управления таможенным делом в России

Папка для труда "Спортивное авто", 325х245 мм.
Размер: 325х245 мм. Материал: ткань.
322 руб
Раздел: Папки для труда
Машинка детская с полиуретановыми колесами "Бибикар спорт", красный.
Все еще не можете определиться, что подарить ребенку на торжество? Куклы и конструкторы уже негде складывать, а удивить малыша очень
2150 руб
Раздел: Каталки
Планшетик "Кто самый умный?".
Этот говорящий планшетик – прекрасный подарок для маленьких эрудитов! 200 умных вопросов, 20 игровых тем, 3 уровня – играй и узнавай много
445 руб
Раздел: Планшеты и компьютеры

49. Методы управления финансовыми рисками

50. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

51. Анализ финансового потенциала и оценка инвестиционной привлекательности предприятия (на примере ОАО "Нефтекамскнефтехим")

52. Методы оценки инвестиционного проекта

53. Повышение прибыли и рентабельности производства путем использования экономических методов управления (на примере ОАО "МПОВТ")

54. Уровень платежеспособности предприятия. Методы прогнозирования банкротства на примере ОАО "Альбатрос"
55. Оценка инвестиционных проектов
56. Способы оценки эффективности управления

57. Основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности облигаций

58. Анализ финансовой отчетности эмитента и оценка инвестиционной привлекательности акций (на примере ОАО Уралсвязьинформ)

59. Использование бизнес-анализа на различных этапах оценки инвестиционных проектов (идей)

60. Влияние инфляционных процессов на оценку инвестиционных проектов

61. Финансово–экономическая оценка инвестиционного проекта

62. Оценка инвестиционных проектов

63. Стратегический и конъюнктурный подходы к оценке инвестиционной деятельности в регионе

64. Анализ эффективности методов радиометрии при выявлении и оценке характера насыщения коллекторов (на примере месторождений Западно-Сибирской равнины)

Карандаши цветов "Color Emotion", трехгранные, 36 цветов.
Карандаши цветные, трехгранные. Количество цветов: 36. Материал корпуса: липа.
692 руб
Раздел: Более 24 цветов
Светильник "Плазма №4".
Размер светильника: 19х11х11 см. Диаметр лампы - 9 см. Плазменный светильник в виде шара на подставке, при включении создаёт внутри
1078 руб
Раздел: Необычные светильники
Доска Mikado для обработки рыбы, складная с рыбочисткой.
Пластиковая складывающаяся доска для чистки и филировки рыбы, в комплекте, скребок для снятия рыбной чешуи. Размеры: 48x15/25 см.
827 руб
Раздел: Пластиковые

65. Оценка инвестиционной привлекательности колхоза имени Ленина Кологривского района Костромской области

66. Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов

67. Методы финансового анализа для целей оценки бизнеса

68. Оценка инвестиционного проекта

69. Оценка инвестиционного проекта (на примере ООО "Пилот")

70. Оценка инвестиционных проектов в ОАО "Мечта"
71. Составление инвестиционного проекта и оценка его эффективности на примере ЗАО "Хлеб"
72. Особенности оценки инвестиционного проекта

73. Экономическая оценка инвестиционных проектов

74. Определение рыночной стоимости недвижимости затратным методом

75. Выбор методов исследования проблем управления предприятием

76. Функции управления предприятием и пути их адаптации к условиям рыночной экономики

77. Основные подходы к оценке стоимости бизнеса и перспективы их применения к решению задач управления инновационными предприятиями

78. Исследование и разработка методов автоматизации управления электронным предприятием

79. Кадры предприятия и их структура. Управление персоналом в условиях рыночных отношений

80. Организационная структура управления предприятием ресторанно-гостиничного бизнеса и методы ее оптимизации

Лоток для кухни раздвижной, 30(50,5)х42,5x6,5 см.
Для хранения столовых приборов. Беречь от огня (t -40+100 C). Срок годности не ограничен. Размер: 30(50,5)х42,5x6,5 см
561 руб
Раздел: Лотки для столовых приборов
Папка-сумка "Тролли", А4.
Папка текстильная формованная из вспененного полимера. Формат: А4. Лицевая сторона с выдавленными элементами 3D.
481 руб
Раздел: Папки-портфели, папки с наполнением
Фигурка декоративная "Колокольчик", 6x10 см.
Осторожно, хрупкое изделие! Материал: металл, австрийские кристаллы. Размер: 6x10 см. Товар не подлежит обязательной сертификации.
358 руб
Раздел: Миниатюры

81. Разработка адаптированной к рыночным отношениям структуры управления предприятием

82. Формирование эффективной системы управления инновационным потенциалом промышленного предприятия на принципах инвестиционно-производственного менеджмента

83. Показатели и методы анализа инвестиционной привлекательности предприятия

84. Организация управления предприятием в условиях рыночной экономики

85. Рыночная стоимость бизнес-линии предприятия хлебопекарной отрасли

86. Налогообложение в условиях рыночной экономики (на примере предприятия ООО "Служба быта")
87. Предприятия в рыночных условиях
88. Система поддержки принятия маркетинговых решений в торговом предприятии на основе методов Data Mining

89. МЕТОДЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ

90. Организация, планирование и управление автотранспортными предприятиями

91. Управление финансовыми рисками в планировании деятельности предприятий реального сектора экономики

92. Формы и методы выхода предприятий на внешний рынок

93. Управление оборотным капиталом предприятия

94. Роль маркетинга в повышении эффективности работы предприятия в условиях рыночной экономики

95. Создание предприятия в рыночной экономике

96. Управление запасами на промышленных предприятиях

Письменные принадлежности "Набор первоклассника", 28 предметов.
В наборе: акварель, альбом для рисования, блокнот, доска для лепки, 2 карандаша чернографитных, карандаши цветные, картон цветной формата
551 руб
Раздел: Наборы канцелярские
Банка для сыпучих продуктов "Лавандовый букет", 9,5x13 см, 500 мл.
Банка для сыпучих продуктов прекрасно впишется в кухонный интерьер. Материал: доломит. Объем: 500 мл. Размер: 9,5x13 см.
307 руб
Раздел: Керамические
Циркуль металлический "Stop System" с грифелем 2 мм.
Эксклюзивная инновация. Кронцепция Stop System фиксирует штанги циркуля в нужном положении, предотвращая их нежелательное смещение, и
357 руб
Раздел: Циркули, чертежные инструменты

97. Система поддержки принятия маркетинговых решений в торговом предприятии на основе методов Data Mining

98. Управление материальными ресурсами предприятия

99. Управление предприятием


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.