Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Количественный анализ риска инвестиционных проектов

Горшок торфяной для цветов.
Рекомендуются для выращивания крупной рассады различных овощных и цветочных, а также для укоренения саженцев декоративных, плодовых и
7 руб
Раздел: Горшки, ящики для рассады
Ручка "Помада".
Шариковая ручка в виде тюбика помады. Расцветка корпуса в ассортименте, без возможности выбора!
25 руб
Раздел: Оригинальные ручки
Забавная пачка денег "100 долларов".
Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь внимательней, и Вы увидите
60 руб
Раздел: Прочее

Количественный анализ риска инвестиционных проектов Дмитриев М. Н., к.э.н. В мировой практике финансового менеджмента используются различные методы анализа рисков инвестиционных проектов (ИП). К наиболее распространенным из них следует отнести: метод корректировки нормы дисконта; метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности); анализ чувствительности критериев эффективности (чистый дисконтированный доход ( PV), внутренняя норма доходности (IRR) и др.); метод сценариев; анализ вероятностных распределений потоков платежей; деревья решений; метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др. В данной статье кратко изложены преимущества, недостатки и проблемы их практического применения, предложены усовершенствованные алгоритмы количественного анализа рисков инвестиционных проектов и рассмотрено их практическое применение. Метод корректировки нормы дисконта. Достоинства этого метода — в простоте расчетов, которые могут быть выполнены с использованием даже обыкновенного калькулятора, а также в понятности и доступности. Вместе с тем метод имеет существенные недостатки. Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Он также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации. Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены. Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку. Наконец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев PV(IRR,PI и др.) „от изменений только одного показателя — нормы дисконта. Несмотря на отмеченные недостатки, метод корректировки нормы дисконта широко применяется на практике. Метод достоверных эквивалентов. Недостатками этого метода следует признать: сложность расчета коэффициентов достоверности, адекватных риску на каждом этапе проекта; невозможность провести анализ вероятностных распределений ключевых параметров. Анализ чувствительности. Данный метод является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта. Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны. По этой причине применение данного метода на практике как самостоятельного инструмента анализа риска, по мнению авторов весьма ограничено, если вообще возможно. Метод сценариев. В целом метод позволяет получать достаточно наглядную картину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях, а применение программных средств типа Excel позволяет значительно повысить эффективность подобного анализа путем практически неограниченного увеличения числа сценариев и введения дополнительных переменных.

Анализ вероятностных распределений потоков платежей. В целом применение этого метода анализа рисков позволяет получить полезную информацию об ожидаемых значениях PV и чистых поступлений, а также провести анализ их вероятностных распределений. Вместе с тем использование этого метода предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений известны либо могут быть точно определены. В действительности в некоторых случаях распределение вероятностей может быть задано с высокой степенью достоверности на основе анализа прошлого опыта при наличии больших объемов фактических данных. Однако чаще всего такие данные недоступны, поэтому распределения задаются исходя из предположений экспертов и несут в себе большую долю субъективизма. Деревья решений. Ограничением практического использования данного метода является исходная предпосылка о том, что проект должен иметь обозримое или разумное число вариантов развития. Метод особенно полезен в ситуациях, когда решения, принимаемые в каждый момент времени, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий. Имитационное моделирование. Практическое применение данного метода продемонстрировало широкие возможности его использования инвестиционном проектировании, особенно в условиях неопределённости и риска. Данный метод особенно удобен для практического применения тем, что удачно сочетается с другими экономико-статистическими методами, а также с теорией игр и другими методами исследования операций. Практическое применение авторами данного метода показало, что зачастую он даёт более оптимистичные оценки, чем другие методы, например анализ сценариев, что, очевидно обусловлено перебором промежуточных вариантов. Многообразие ситуаций неопределённости делает возможным применение любого из описанных методов в качестве инструмента анализа рисков, однако, по мнению авторов, наиболее перспективными для практического использования являются методы сценарного анализа и имитационного моделирования, которые могут быть дополнены или интегрированы в другие методики. В частности, для количественной оценки риска инвестиционного проекта предлагается использовать следующие алгоритмы: Алгоритм имитационного моделирования (инструмент “РИСК-АНАЛИЗ”): 1.Определяются ключевые факторы ИП. Для этого предлагается применять анализ чувствительности по всем факторам (цена реализации, рекламный бюджет, объём продаж, себестоимость продукции и т. д.), используя специализированные пакеты типа Projec Exper и Альт-Инвест, что позволит существенно сократить время расчётов. В качестве ключевых выбираются те факторы, изменения которых приводят к наибольшим отклонениям чистой текущей стоимости ( PV). Таблица 1. Выбор ключевых факторов ИП на основе анализа чувствительности Факторы -20% -10% 0 10% 20% Дисперсия PV F1 pv11 pv12 pv13 pv14 pv15 Var ( pv1 ) F2 pv21 pv22 pv23 pv24 pv25 Var ( pv2 ) F3 pv31 pv32 pv33 pv34 pv35 Var ( pv3 ) F4 pv41 pv42 pv43 pv44 pv45 Var ( pv4 ) F5 pv51 pv52 pv53 pv54 pv55 Var ( pv5 ) F pv 1 pv 2 pv 3 pv 4 pv 5 Var ( pv ) 2. Определяются максимальное и минимальное значения ключевых факторов, и задаётся характер распределения вероятностей.

В общем случае рекомендуется использовать нормальное распределение. 3. На основе выбранного распределения проводится имитация ключевых факторов, с учётом полученных значений рассчитываются значения PV. 4. На основе полученных в результате имитации данных рассчитываются критерии, количественно характеризующие риск ИП (матожидание PV, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и др.). Для проведения сценарного анализа нами разработана методика, позволяющая учитывать все возможные сценарии развития, а не три варианта (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный), как это предлагается в литературе. Предлагается следующий алгоритм сценарного анализа: Алгоритм сценарного анализа 1.Используя анализ чувствительности, определяются ключевые факторы ИП (см. выше). 2.Рассматриваются возможные ситуации и сочетания ситуаций, обусловленные колебаниями этих факторов. Для этого рекомендуется строить “дерево сценариев”. 3.Методом экспертных оценок определяются вероятности каждого сценария. 4.По каждому сценарию с учетом его вероятности рассчитывается PV проекта, в результате чего получается массив значений PV (табл. 2.) Таблица 2. Массив значений PV Сценарий 1 2 3 4 5 Вероятность Р1 Р2 Р3 Р4 Р5 Р PV pv1 pv2 pv3 pv4 pv5 pv 5. На основе данных массива рассчитываются критерии риска ИП Практические примеры расчёта Исходная информация: предприятие “Техинэко”, занимающееся строительством локальных котельных, реализует проект для завода “Старт” (Н. Новгород). Экономический эффект строительства локальной котельной для завода “Старт” заключается в снижении затрат на отопление, так как в случае реализации проекта приведённые затраты существенно меньше, чем приведённая стоимость платежей по тарифам за централизованное отопление. В результате анализа технико-экономического обоснования проекта было установлено, что ключевыми факторами, определяющими риск данного проекта является соотношение себестоимости 1Гкал, вырабатываемой локальной котельной и тарифа за централизованное отопление. В общем же случае для определения ключевых параметров проекта можно использовать анализ чувствительности, в качестве оптимального инструмента для этого рекомендуется применять соответствующий модуль анализа программных пакетов “Projec Exper ” и “Альт-Инвест”, которые обеспечивают возможность быстрого пересчёта по всем факторам. Хотя в большинстве случаев ключевые факторы проекта известны из предыдущего опыта, либо установлены по результатам маркетингового исследования, а анализ чувствительности необходим лишь для количественного определения степени влияния этого фактора. Риск-анализ данного проекта был выполнен двумя способами: имитационное моделирование методом Монте-Карло анализ сценариев. Риск-анализ инвестиционного проекта методом имитационного моделирования Моделируя значение PV в зависимости от ключевых факторов были получены значения PV по трём опорным вариантам развития событий (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный). Методом экспертных оценок были определены также вероятности реализации этих вариантов. Полученные результаты использовались как исходные данные для имитационного моделирования (табл.

Объективность, отсутствие зависимости от абсолютных размеров инвестиций и богатый интерпретационный смысл делают показатель внутренней нормы прибыли исключительно удобным инструментом измерения эффективности капиталовложений. При использовании IRR следует учитывать, что: анализу подлежат инвестиционные проекты, у которых разность дохода и затрат положительная или отношение дохода к затратам больше 1; для анализа отбираются проекты, IRR которых не менее 1520%; IRR необходимо сопоставлять с процентной ставкой на денежно-кредитном рынке; при обосновании IRR следует учитывать поправки на риски по проекту, инфляцию и налоги. Как посчитать? Рассчитать NPV проекта можно при помощи Microsoft Excel (Меню «Вставка» >>> «Функция» >>> «Финансовые» >>> «ВНДОХ»). Аргументами функции будут значения NCF за каждый период проведения инвестиционного проекта. Индекс прибыльности инвестиций (PI) Что? Отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. PI показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений

1. Сравнительный анализ критериев эффективности инвестиционных проектов

2. Сравнительный анализ определения экономической эффективности инвестиционных проектов по разным методикам

3. Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов

4. Разработка стратегии фирмы на основе анализа и оценки эффективности ее хозяйственной деятельности

5. Выбор критериев эффективности лизингового проекта

6. Анализ эффективности использования основного и оборотного капитала на примере строительного предприятия (укладка теплотрасс)
7. Анализ состояния и эффективности использования основных средств на примере ООО шахта Добропольская
8. Учет и анализ состояния и эффективности использования основных средств в современных условиях

9. Учет денежных средств в кассе и на счетах предприятия, анализ наличия и эффективности их использования

10. Анализ и оценка эффективности реализации продукции предприятия на отечественном и зарубежном рынке

11. Анализ и оценка эффективности системы управления торговым предприятием

12. Анализ и оценка эффективности управления предприятием ООО "Газпромнефть-Хантос"

13. Анализ качества и эффективности менеджмента на предприятии

14. Анализ и повышение эффективности производственной деятельности Богородского почтамта УФПС Нижегородской области

15. Анализ чувствительности финансовых результатов к изменениям цены, различных элементов издержек

16. Количественный анализ

Ходунки-каталка "Happy Time ".
Ходунки-каталка Happy Time–специально разработаны для мылышей от 6 месяцев до 3 лет специально для того, чтобы помочь малышу сделать свои
2760 руб
Раздел: Ходунки
Лестница-стремянка, 4 ступени, стальная.
Нескользящие пластиковые коврики. Размер ступеньки: 30x20 см. Материал: сталь. Высота на уровне верхней ступени: 91 см. Количество
2071 руб
Раздел: Лестницы
Сушилка для белья напольная складная "Ника СБ3", 10 м.
Сушилка для белья классическая для любых помещений. Напольная, складная без отлетных деталей. Незаменимый атрибут Вашего дома! Длина
551 руб
Раздел: Сушилки напольные

17. Анализ и оценка эффективности научно-технической деятельности предприятия

18. Анализ показателей экономической эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия

19. Анализ себестоимости продукции. Эффективность использования основных средств

20. Оценка запаса прочности бизнеса с использованием модулей "Анализ чувствительности", "Анализ по методу Монте-Карло" и "Анализ безубыточности"

21. Анализ хозяйственной деятельности строительной организации как объект анализа

22. Критерии эффективности кадровой работы в компании
23. Анализ методики формирования учета и использования фонда заработной платы на примере ООО "Открытый Контакт"
24. Критерии эффективности электронного документооборота

25. Анализ дисциплины труда на предприятии и методы ее укрепления (на примере РУП с/к «Заря»).

26. Формирование эффективной системы управления инновационным потенциалом промышленного предприятия на принципах инвестиционно-производственного менеджмента

27. История развития экономического анализа. Применение теории массового обслуживания в экономическом анализе

28. Анализ себестоимости продукции предприятия и основные направления ее снижения (на примере ОАО "Нефтекамскшина")

29. Оценка риска проектов программного обеспечения

30. Оценка эффективности управления товарооборотом и товарными запасами на примере ООО "Торгленд"

31. Повышение эффективности производственно-хозяйственной деятельности на предприятии (на примере ОАО "Смолевичский молочный завод")

32. Применение методов управления запасами в целях повышения экономической эффективности системы материально-технического снабжения предприятия на примере ОАО "Амурский судостроительный завод"

Пакеты для хранения и заморозки грудного молока, 15 штук.
Пакеты для молока предназначены для хранения и заморозки грудного молока. Пакеты стерильны и полностью готовы к использованию. Пакеты с
351 руб
Раздел: Молокоотсосы, аксессуары
Магнит для досок Hebel Maul 6166099, сферический, 10 штук.
Магнит яркого цвета и обтекаемой формы не только надежно удержит листы бумаги на магнитно-маркерной поверхности, но и поможет расставить
500 руб
Раздел: Магниты канцелярские
Набор из 2 мягких ракеток с мячом, арт. Т59921.
Набор для игр с мячом и круглыми, мягкими, ярко оформленными ракетками "батут" оценят, как взрослые, так и дети. Игра с такими
353 руб
Раздел: Ловушки мячей, кэтчбол, огоспорт

33. Анализ эффективности инвестиционных проектов

34. Анализ эффективности инвестиционных проектов и проблемы оптимизации капиталовложений

35. Анализ эффективности инвестиционного проекта жилищного строительства ООО "Каскад"

36. Сравнительный анализ наиболее эффективного инвестиционного проекта

37. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом риска

38. Финансовые аспекты анализа инвестиционных проектов
39. Методы анализа и оценки инвестиционных проектов (на примере агрофирм)
40. Всесторонний анализ эффективности информационных проектов. «Сбалансированное» решение

41. Теоретические основы анализа инвестиционных проектов

42. Комплексный анализ инвестиционных проектов

43. Анализ инвестиционного проекта строительной фирмы "Reparation"

44. Виды и анализ инвестиционных проектов

45. Анализ инвестиционного проекта

46. Анализ привлекательности инвестиционного проекта на примере проекта строительства и последующей продажи жилого дома

47. Анализ эффективности различных форм финансирования инвестиционной деятельности полиграфического предприятия

48. Разработка и анализ финансового плана инвестиционного проекта

Альбом для пастели "Pastel", А2, 20 листов.
Формат: А2. Количество листов: 20. Плотность бумаги: 300 г/м2. Блок: синий. Твердая подложка.
429 руб
Раздел: 14-24 листа
Бутылочка для кормления "Avent" Natural (260 мл).
Уникальная эргономичная форма позволяет комфортно держать бутылочку в любом положении. Инновационный двойной клапан эффективно снижает
481 руб
Раздел: Бутылочки
Ранец ортопедический "Kitty", цвет розовый.
Ранец с ортопедической спинкой. Компактная обтекаемая форма. Крышка из износостойкой искусственной кожи! Широкие удобные лямки
3295 руб
Раздел: Без наполнения

49. Анализ рисков инвестиционного проекта

50. Анализ инвестиционных проектов на примере ОАО "Уфимский Хлебозавод №7"

51. Риски в анализе инвестиционных проектов

52. Теоретический анализ эффективности использования операционной системы ЛИНУКС

53. Анализ эффективности коммерческой рекламы

54. Количественный подход к анализу индивидуального спроса. Спрос и полезность. Закон убывающей предельной полезности, его значение
55. Анализ инвестиционной привлекательности и кредитоспособности заемщика
56. Технико-экономический анализ. Анализ состава и движения рабочей силы и эффективности использования рабочего времени

57. Эффективность производства, анализ эффективности производства

58. Совершенствование методов экономической эффективности инвестиционных проектов

59. Эффективность производства. Анализ эффективности производства

60. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий в отраслевом разрезе. Пути её повышения

61. Анализ проектов конституций П. И. Пестеля и Н. М. Муравьева

62. Анализ эффективности рекламы ПО ХимСтальКомплект в сети Интернет

63. Обзор и анализ проекта Налогового кодекса Российской Феде-рации

64. Анализ эффективности использования основного капитала

Кружка фарфоровая "Королевские собаки", 485 мл.
Кружка фарфоровая. Объем: 485 мл.
322 руб
Раздел: Кружки
Подгузники "Ушастый нянь", 3 Midi (4-9 кг), 56 штук.
Детские одноразовые подгузники «Ушастый нянь» изготовлены из особо мягких и дышащих материалов, которые нежно контактируют с
536 руб
Раздел: 6-10 кг
Светильник "Черепаха", желтый.
Интересный светильник-ночник в виде игрушки «Черепаха». Три режима работы. Батарейки АА - 3 шт. Есть возможность запитать светильник от
449 руб
Раздел: Необычные светильники

65. Анализ эффективности коммерческой рекламы

66. Количественные и качественные характеристики положения безработных: теоретический и социологический анализ

67. Анализ финансовой отчетности эмитента и оценка инвестиционной привлекательности акций (на примере ОАО Уралсвязьинформ)

68. Анализ критериев опасности загрязнения атмосферы для растений

69. Основы теории инвестиционного анализа

70. Анализ эффективности работы современного коммерческого банка
71. Анализ проекта бюджета РФ на 2003 год
72. Анализ эффективности использования основных фондов

73. Инвестиционный анализ в условиях рационирования капитала

74. Анализ критерия логистической системы Just in time

75. Экономико-статистические методы анализа эффективности сельскохозяйственного производства

76. Применение теории нечетких множеств в оценке экономической эффективности и риска инвестиционных проектов в условиях неопределенности

77. Применение методов оценки эффективности инвестиционных проектов на примере организации производства по пошиву школьной формы.

78. Анализ эффективности работы современного коммерческого банка

79. Анализ эффективности гидроразрыва пласта на разведочных скважинах

80. Анализ эффективности вложений денежных средств в РКО

Таблетки для посудомоечных машин "Paclan Brileo. Classic", 110 штук.
Таблетки обладают отличным моющим действием за счет входящих в состав "умных" энзимов (амилазы и протеазы). Отлично моют посуду,
690 руб
Раздел: Для посудомоечных машин
Конструктор 3 в 1 "Лесные сказки", 35 деталей.
Игровые наборы-конструкторы из дерева серии «Сказки» познакомят детей с героями детских сказок, подарят много часов увлекательных
479 руб
Раздел: Деревянные конструкторы
Шторка антимоскитная универсальная, с магнитными замками ТД7-008.
Размеры: 100х220 см. Препятствует проникновению насекомых. Не нарушает естественную циркуляцию воздуха. Подходит для любых типов дверных
424 руб
Раздел: Сетки противомоскитные

81. Критерии принятия инвестиционных решений и методы оценки инвестиционных проектов

82. Анализ эффективности ЛИНУКС

83. Анализ эффективности интервью в омской деловой прессе

84. Состав и движение рабочей силы и эффективности использования рабочего времени. Технико-экономический анализ

85. Анализ эффективности использования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

86. Анализ эффективности использования земельных ресурсов
87. Анализ эффективности производства и реализации молока в СПК "Новый путь" Пильнинского района Нижегородской области
88. Повышение продуктивности скота за счет изменения рациона кормления, а так же анализ эффективности планируемых мероприятий

89. Исследование учета затрат машинно-тракторного парка и анализ эффективности его использования в организации АПК

90. Учет основных средств и анализ эффективности их использования

91. Учет основных средств и анализ эффективности их использования

92. Учет собственного капитала и анализ эффективности его использования

93. Бухгалтерская оценка эффективности инвестиционного проекта (на примере ЗАО "Новоясенское")

94. Анализ эффективности использования материально-производственных запасов

95. Анализ эффективности использования основных средств организации на примере ООО "Свет–Сервис"

96. Аудит и анализ основных средств и эффективность их использования

Комплект постельного белья 1,5-спальный "Hello Kitty" (с наволочкой 50х70 см).
Добро пожаловать в мир популярных персонажей, супергероев и сказочных существ. Постельное белье для мальчиков и девочек украсит интерьер и
2453 руб
Раздел: Детское, подростковое
Матовая двусторонняя бумага для струйных принтеров "Lomond", 130 г/м2, 100 листов, А4.
Матовая бумага идеально подходит для печати изображений (например, иллюстрированных текстов), которые не должны утомлять глаз, но уступают
495 руб
Раздел: Фотобумага для цветной печати
Точилка механическая "KW-Trio", с контейнером, 1 отверстие.
Точилка механическая, с контейнером, 1 отверстие, 12 мм.
1751 руб
Раздел: Точилки

97. Анализ эффективности новых технологий повышения нефтеотдачи на месторождениях с высоковязкими нефтями на примере Мишкинского месторождения

98. Сравнительный анализ государственного управления в зарубежных странах, меры повышения его эффективности

99. Анализ и оценка надежности и эффективности АИС "Бюджет"


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.