Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Долгосрочная финансовая политика

Пакеты с замком "Extra зиплок" (гриппер), комплект 100 штук (150x200 мм).
Быстрозакрывающиеся пакеты с замком "зиплок" предназначены для упаковки мелких предметов, фотографий, медицинских препаратов и
148 руб
Раздел: Гермоупаковка
Мыло металлическое "Ликвидатор".
Мыло для рук «Ликвидатор» уничтожает стойкие и трудно выводимые запахи за счёт особой реакции металла с вызывающими их элементами.
197 руб
Раздел: Ванная
Гуашь "Классика", 12 цветов.
Гуашевые краски изготавливаются на основе натуральных компонентов и высококачестсвенных пигментов с добавлением консервантов, не
170 руб
Раздел: 7 и более цветов

Содержание1. Финансовые предпосылки и объективные принципы роста стоимости капитала 2. Возможные формы расчетов по дивидендам 3. Модели прогнозирования банкротства Литература 1. Финансовые предпосылки и объективные принципы роста стоимости капитала Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Рост любой социально-экономической системы проявляется в росте предлагаемых хозяйствующими субъектами (и фирмами, в частности) товаров и услуг. Однако это объективное стремление фирмы к наращиванию оборота или объема продаж в общем случае требует привлечения дополнительного капитала. Структура капитала представлена его основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами. Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал). Стоимость капитала фирмы и его структура формируются под воздействием множества факторов, как внутренних, так и внешних. Наиболее существенное влияние оказывают: 1) темпы роста оборота фирмы. Чем выше и устойчивее темпы роста объема продаж, тем сильнее склонность фирмы к заимствованиям, поскольку при прочих равных условиях трансакционные издержки на оформление банковского кредита значительно ниже, чем на эмиссию акций. В условиях устойчивого роста продаж наращивание доли долгового финансирования до определенных пределов не снижает доходность фирмы и предприятие может позволить себе относительно большой удельный вес заемных средств. Повышенные темпы роста оборота требуют и повышенного финансирования. Это связано с возрастанием переменных, а зачастую и постоянных затрат, почти неизбежным разбуханием дебиторской задолженности, а также с множеством иных самых разных причин, в том числе с инфляцией издержек. Поэтому на крутом подъеме оборота предприятия склонны делать ставку не на внутреннее, а на внешнее финансирование с упором на возрастание доли заемных средств в нем, поскольку эмиссионные расходы, издержки первичного размещения акций и последующие выплаты дивидендов чаще всего превышают стоимость долговых инструментов. 2) тяжесть налогового бремени. Влияние этого фактора особенно ощутимо в условиях жесткого налогообложения прибыли, когда ставки налога на прибыль высокие, а льгот по этому налогу мало либо они вовсе отсутствуют. В таких условиях проявляется склонность фирм к долговому финансированию, поскольку получаемые фирмами кредиты налогом не облагаются, так как проценты за кредиты относятся на себестоимость. Более того, чем тяжелее налоги, тем больше предприятие ощущает недостаток средств и тем чаще вынуждено обращаться к кредиту. 3) угроза поглощения фирмы. В условиях открытой экономики поглощение фирм не такое уж редкое явление. Если эта угроза очевидна, то в качестве защиты от поглощения фирма наращивает долю долга в структуре капитала, поскольку это увеличивает затраты на ее поглощение.

4) состояние рынка капитала. Чем шире доступность капитала на открытом рынке, тем больше возможностей у фирмы сформировать оптимальную для себя структуру капитала. Однако в достижении этого объективного устремления фирмам приходится преодолевать трудности, проистекающие из самой природы капитала, и, прежде всего его обостренной избирательности. При неблагоприятной же конъюнктуре на рынке денег и капиталов зачастую фирма должна просто подчиниться обстоятельствам, откладывая до лучших времен формирование рациональной структуры источников средств. 5) структура активов фирмы. Наличие у фирмы высоколиквидных активов и активов универсального применения (автомобили, автокраны и др.), упрощает получение заемных средств, сохраняя при этом невысокий уровень риска не ликвидности. 6) потребность в финансировании масштабных новых проектов. Осуществление таких проектов сопряжено с высоким риском. Поэтому долговое финансирование, как правило, невозможно, поскольку неспособно обеспечить требуемую норму доходности владельцу капитала. На практике финансирование новых проектов осуществляется с привлечением венчурного (рискового) капитала. Владельцы венчурного капитала делят высокий риск с фирмой, получая взамен участие в собственности последней. 7) уровень и динамика доходности фирмы. Чем выше и устойчивей во времени уровень доходности фирмы, тем легче привлечь заинтересованных инвесторов, поскольку гарантии фирмы по обеспечению требуемой нормы доходности инвесторов достаточно высоки. 8) Уровень рентабельности. Замечено, что наиболее рентабельные предприятия имеют относительно низкую долю долгового финансирования в среднем за длительный период. Предприятие гарантирует достаточную прибыль для финансирования развития и выплаты дивидендов и обходится в основном собственными средствами. Все многообразие структурообразующих факторов капитала, в конечном счете, обнаруживает одну общую их направленность — прямое воздействие на стоимость привлекаемого фирмой капитала. При формировании рациональной структуры капитала принято исходить из самого простого правила: найти такое соотношение заемных и собственных средств, при котором ценность фирмы будет наивысшей. В общем случае стоимость капитала определяется затратами на его привлечение. Затраты на привлечение капитала или затраты на капитал по общепринятой терминологии — это сумма регулярных выплат, которую должна осуществлять фирма владельцам капитала (инвесторам, кредиторам) из расчета суммы привлеченного капитала. Привлечение капитала - это не единовременный акт купли-продажи капитала между фирмой и владельцем капитала, а финансовая сделка с определенными временными рамками, в границах которых и осуществляются регулярные выплаты. Эти обстоятельства определяют особые исходные условия, на которых базируется оценка капитала: • структура капитала; • временная стоимость денег; • уровень риска; • состояние рынка капитала. Из этих исходных условий ключевую роль играет состояние рынка капитала, который, учитывая влияние огромного количества факторов, на каждый момент времени устанавливает среднюю цену на капитал.

Сообразуясь с закономерностями функционирования «эффективного рынка», рынок капитала способен адекватно оценивать риски фирмы, выходящей на этот рынок. Теория «эффективного рынка» утверждает, что в любой момент времени стоимость капитала для каждой фирмы отражает все, что известно или может быть известно о будущем данной фирмы. Исходя из этой информации, силы свободного рынка капитала тонко реагируют на все изменения, которые влияют на финансовый и производственный риски каждой фирмы, размеры выплачиваемых фирмой дивидендов, динамику курсовой стоимости ее ценных бумаг. Общая стоимость капитала фирмы (средневзвешенные затраты на капитал), включающая внутреннюю стоимость капитала и стоимость капитала, приобретенного на открытом рынке, может быть выражена формулой: Со = Сд • Уд Св • Ув Сс • Ус; где: Со — общая стоимость капитала фирмы; Сд, Св, Сс — стоимость долга, внутреннего капитала и собственного капитала соответственно; Уд, Ув, Ус — удельный вес долга, внутреннего капитала и собственного капитала в структуре капитала фирмы соответственно; При всей схожести величин Сс и Св надо всегда иметь в виду, что собственный капитал, приобретенный на открытом рынке, обходится фирме, как правило, дороже, чем внутренний. Привлечение собственного капитала связано с определенными трансакционными издержками в форме затрат на размещение эмиссии. Первым компонентом формулы является стоимость долга. В общем случае стоимость долга равна его номинальной стоимости за вычетом экономии на налоге на прибыль, т.е. Сд= (1 -Нс) • Сп; где: Нс — налоговая ставка; Сп — ставка процента, купонного дохода. В реальной жизни истинная цена долга может значительно превышать рассчитанный уровень процентной ставки. Окончательная стоимость долга определяется: 1) размером компенсационного остатка; 2) порядком взимания учетного процента; 3) возможными задержками кредитования счетов фирмы банком вследствие ухудшения клиринга платежных документов фирмы (в условиях платежного кризиса это особенно актуально). Принято считать, что в благоприятных условиях, т.е. в условиях фазы подъема экономики, кредиторская задолженность автоматически восстанавливается приростом объема выручки. Другими словами, краткосрочная кредиторская задолженность уравновешивается текущими активами фирмы, поэтому фирме ничего не стоит, т.е. в расчетах затрат на капитал не участвует. Это допущение неприемлемо, когда экономика находится в фазе спада, когда наличие у фирм просроченной кредиторской задолженности столь же обыденно, как и наличие собственного капитала. Нет сомнений, что эти затраты увеличивают стоимость долга фирмы. Поэтому в формулу стоимости всего капитала фирмы необходимо добавить компонент (Спд • Упд), где: Спд — стоимость просроченного долга; Упд — удельный вес просроченного долга в общей структуре капитала фирмы. Стоимость каждого рубля просроченного долга значительно дороже каждого рубля обычного долга, поскольку оплата просроченного долга осуществляется из чистой прибыли. В этом смысле справедливо утверждение, что реальная стоимость нераспределенной прибыли возрастает пропорционально росту просроченного долга, поскольку на нераспределенную прибыль начинается ажиотажный спрос.

Далее финансовая служба на основании свода экономистов формирует бюджет движения денежных средств, который отражает притоки и оттоки денежной наличности и, как следствие, финансовую политику предприятия. Готовая версия бюджета показывается руководителю, а затем группе или единоличному собственнику для согласования и утверждения, после чего он превращается в овеществленную цель, которая поставлена перед компанией и обязательна для исполнения. Отклонение в ту или иную сторону от утвержденного бюджета может привести к нежелательным последствиям, в связи с чем исполнение его строго контролируется и карается в случае нарушения. По мере прохождения каждого этапа планирования, от низшего звена к высшему руководству генеральный бюджет обрастает информацией и в конечном итоге представляет собой детализированный анализ деятельности компании на будущий период (краткосрочный или долгосрочный). Однако реальная жизнь вносит свои изменения, подчас совершенно неожиданные, что может сказаться и на утвержденном бюджете. Для этого существует такое понятие, как корректирующие действия, которые проводятся по мере необходимости в зависимости от периода, заложенного в бюджете. 27

1. Управление структурой капитала: учетно-аналитический аспект

2. Отрицательные моменты «Японской модели» развития экономики в анализе бывшего советника Госдепартамента США по вопросом политики, старшего научного сотрудника Совета по международным отношениям Роберт А. Маннинг

3. Цена и структура капитала

4. Политико-территориальная структура общества

5. Сущность и структура капитала

6. Разработка рациональной структуры капитала предприятия
7. Структура капитала ОАО "Барнаульский вагоноремонтный завод"
8. Оптимальная структура капитала

9. Анализ цены и структура капитала в ООО "РЕД"

10. Финансовые инвестиции в оборотный капитал казахстанского ООО "Ак-Бидай"

11. Маркетинг предприятия. Управление платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятия

12. Модель переноса радионуклидов с ядерно-опасных предприятий в окружающую среду

13. Финансовая отчетность предприятия как информационная база финансового анализа

14. Организационные структуры управления инновационными процессами на предприятии

15. Показатели и оценка финансовой устойчивости предприятия. Меры по укреплению финансовой устойчивости

16. Механизмы преодоления убыточности предприятий и обеспечения их финансовой устойчивости

Универсальное жидкое средство для стирки детского белья "Burti liquid Baby", 1.5 литра.
Разработан специально для детского белья. Исключительная эффективность стирки и бережный уход за бельем из-за содержания натурального
601 руб
Раздел: Для стирки детских вещей
Шкатулка ювелирная "Moretto", 2 яруса, со стразами, 18x13x10 см.
Оригинальная шкатулка сохранит ваши ювелирные изделия в первозданном виде. С ней вы сможете внести в интерьер частичку
1632 руб
Раздел: Шкатулки для украшений
Коляска-трость Еду-Еду (цвет: серый/фиолетовый, арт. E-103).
Коляска-трость E-103 - простая, стильная и легкая коляска. Особенности: - Стильный и яркий дизайн; - Надёжная стальная рама; - Плавающие
1637 руб
Раздел: Коляски-трость

17. Долгосрочная финансовая политика

18. Долгосрочное финансовое планирование

19. Финансовая политика государства и механизм ее реализации

20. Финансовая политика России на современном этапе развития

21. Долгосрочная стратегия охраны ОС и рационального использования природных ресурсов на Земле

22. Финансовая политика государства
23. Финансовая политика на современном этапе
24. Финансовая политика государства

25. Современная структура банковской системы и ее роль в осуществлении государственной денежно-кредитной политики

26. Издержки предприятия в краткосрочном и долгосрочном периоде

27. Модель прогнозирования параметров финансовых рынков и оптимального управления инвестиционными портфелями

28. Интегральная модель исторической динамики: структура и ключевые понятия

29. Государственный бюджет и финансовая политика Российской империи в середине XIX века

30. Самореализующиеся финансовые модели фондового рынка

31. Предмет, структура и методы науки о политике

32. Пути финансового оздоровления предприятия с неудовлетворительной структурой баланса

Стиральный порошок "INDEX", универсал, 4500 грамм.
Предназначение: для стирки изделий из хлопчатобумажных, льняных, синтетических тканей, а также тканей из смешанных волокон (кроме изделий
786 руб
Раздел: Стиральные порошки
Сумка-транспортный чехол усиленная для колясок "Книжка".
Сумка чехол выполнена из прочной и легко чистящейся ткани оснащена двумя ручками для переноски. Размеры: 93x50x36 см.
907 руб
Раздел: Дождевики, чехлы для колясок
Магниты "Standart", 0,7 кг, 30 мм, темно-синие, 10 штук.
Диаметр: 30 мм. Сила: 0,7 кг. Материал: цельный ферритный магнит. Количество: 10 штук. Цвет: темно-синий.
318 руб
Раздел: Магниты канцелярские

33. Современная финансовая политика Японии

34. Сущность финансовой политики государства

35. Финансовая политика и инструменты ее реализации

36. Финансы и финансовая политика

37. Понятие и оценка обязательств. Виды краткосрочных и долгосрочных обязательств

38. Акционерный капитал и его структура
39. Проведение финансовой политики в России
40. Структура западной финансовой отчетности. Система финансовых отчетных документов

41. Валютная и налоговая политика государства в обеспечении условий возврата капитала в Россию

42. Равновесие фирмы в краткосрочном и долгосрочном периодах на рынке монополистической конкуренции

43. Экономический рост, источники и модели. Политика экономического роста

44. Виды внешнеторговых контрактов. Структура и содержание типового внешнеторгового контракта. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов.

45. Различие между кейнсианскими и монетаристскими моделями денежной теории по вопросам денежной политики на примере портфельного подхода

46. Cодержательная модель региональной социальной политики

47. Долгосрочное кредитование

48. Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка

Шар предсказаний, 12 см.
Если вы из той породы людей, которые предпочитают сто раз подумать, тогда купить магический шар будет неплохим вариантом. Он не примет
565 руб
Раздел: Прочее
Качели Фея "Чарли 3 в 1".
Многофункциональная модель качелей Фея Чарли 3 в 1 трансформируется в: - качели, - стульчик, - шезлонг. Универсальные качели предназначены
2935 руб
Раздел: Качели, кресла-качалки, шезлонги
Вожжи - страховка для ребенка Спортбэби "Комфорт".
Удобный держатель и мягкий нагрудник обеспечит необходимый комфорт Вам и Вашему ребенку. Предохраняют Вашу спину от перегрузки, а малыша
316 руб
Раздел: Прыгунки, вожжи

49. Что такое информационная модель, и какие бывают информационные структуры

50. Как управлять холдингом на основе финансовой структуры

51. Реклама и рентабельность: долгосрочная прибыль

52. Равновесие монополии в долгосрочном периоде. Последствия хозяйствования монополий. Монополия и эффективность

53. Финансовая политика государства: сущность, содержание

54. Краткосрочная финансовая политика российских банков
55. Роль собственного капитала в обеспечении финансовой устойчивости банка
56. Назначение и содержание долгосрочного плана сельскохозяйственного предприятия

57. Разработка учетной политики в целях финансового учета

58. Учет и налогообложение долгосрочных вложений в реальные инвестиции

59. Долгосрочный прогноз погоды

60. Унитаризм, федерализм, конфедерализм и формирование в их рамках современных структур, отвечающих за разработку государственной политики

61. Имитационное моделирование системы, осуществляющей модель локальной вычислительной сети (ЛВС) кольцевой структуры

62. Реферат Политико-правовые взгляды М.М. Сперанского и Н.М. Карамзина

63. Финансовая политика Лу Шижуна

64. Модели управления запасами в условиях оптовых скидок. Структура грузопотока

Багетная рама "Bridget", 30x40 см.
Багетные рамы предназначены для оформления картин, вышивок и фотографий. Оформленное изделие всегда становится более выразительным и
651 руб
Раздел: Багетные рамы, для икон
Детское удерживающее устройство "Фэст", 15-25 кг (тёмно-серый).
Детское удерживающее устройство "Фэст" — уникальная отечественная разработка. Компактное, надежное, очень простое в эксплуатации
482 руб
Раздел: Удерживающие устройства
Компрессор автомобильный DC-20.
Автокомпрессор — это электрическое устройство, предназначенное для накачивания шин на колесах. В отличие от механического насоса, при
1581 руб
Раздел: Насосы, компрессоры автомобильные

65. Формирование ассортиментной политики предприятия с учетом финансовых целей предприятия на различных этапах жизненного цикла товара

66. Политика внешних заимствований в России в период финансового кризиса

67. Достоинства и недостатки мотивации долгосрочной деятельности

68. Информационной подготовки краткосрочных и долгосрочных управленческих решений

69. Происхождение, структура и функции политики

70. Категориальные модели социальной структуры
71. Финансовые аспекты государственной политики по поддержке материнства и детства
72. Активизация инвестиционной деятельности как приоритетная финансовая политика государств

73. Аспекты финансовой политики предприятия

74. Денежный оборот, его структура и принципы организации. Функции кредита и их реализация в современных условиях. Национальный банк, главные цели его политики и деятельности

75. Источники формирования и структура финансовых ресурсов предприятия

76. Краткосрочная финансовая политика

77. Место и роль финансовой политики в рыночном обществе

78. Применение интеграционных механизмов в финансовой политике

79. Проблемы разработки и реализации финансовой политики муниципального образования на примере г.Пенза

80. Система долгосрочного кредитования

Блюдо "Тайга", 26 см.
Блюдо. Диаметр: 26 см. Высота: 3 см. Материал: керамика.
320 руб
Раздел: Прочее
Держатель для бумажных полотенец навесной на рейлинг, 27x12x11,5 см.
Для размещения бумажных полотенец.
366 руб
Раздел: Крючки, держатели для полотенец, доски для записок
Спиннер трехлучевой "Цветомузыка", с bluetooth (зеленый).
Компактная стильная игрушка для взрослых и детей, предназначенная для вращения на пальцах. Состоит из подшипников, благодаря которым
465 руб
Раздел: Спиннеры

81. Совершенствование бюджетной политики в период финансово-экономического кризиса

82. Современная финансовая политика Украины

83. Структура и направления совершенствования финансовой системы в России

84. Структура основного капитала предприятия. Фонды обязательного медицинского страхования

85. Сущность и функции финансовой политики государства

86. Теория портфеля Г.Марковица и модель оценки доходности финансовых активов
87. Финансовая политика
88. Финансовая политика

89. Финансовая политика в условиях инфляции ООО "Лада"

90. Финансовая политика государства

91. Финансовая политика и система

92. Финансовая политика предприятия

93. Финансовая политика Республики Беларусь на современном этапе

94. Финансовая политика России в современных условиях

95. Финансовая политика России в современных условиях

96. Финансовая политика России в условиях рыночной экономики

Клей-карандаш Kores, 20 г, 4 штуки.
Клей-карандаш Kores предназначен для склеивания картона, бумаги, текстиля. Изготовлен из нетоксичного вещества с глицерином для
336 руб
Раздел: Клеящие карандаши
Сахарница с ложкой "Лавандовый букет", 660 мл.
Сахарница с ложкой прекрасно впишется в кухонный интерьер. Материал: доломит. Объем: 660 мл.
319 руб
Раздел: Сахарницы
Пакеты сменные одноразовые для дорожных горшков "HandyPotty", 35 штук.
Одноразовые сменные пакеты для дорожных горшков HandyPotty станут неотъемлемым аксессуаром для использования малышом в пути. Они
671 руб
Раздел: Прочие

97. Финансовая система и финансовая политика государства

98. Финансово-правовые нормы и структура доходов бюджетов в РФ

99. Финансовый аппарат государства, его структура и функции

100. Финансы и финансовая политика


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.