Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Краткосрочные бумаги с выплатой процентов в момент погашения

Ручка "Помада".
Шариковая ручка в виде тюбика помады. Расцветка корпуса в ассортименте, без возможности выбора!
25 руб
Раздел: Оригинальные ручки
Мыло металлическое "Ликвидатор".
Мыло для рук «Ликвидатор» уничтожает стойкие и трудно выводимые запахи за счёт особой реакции металла с вызывающими их элементами.
197 руб
Раздел: Ванная
Ночник-проектор "Звездное небо, планеты", черный.
Оригинальный светильник-ночник-проектор. Корпус поворачивается от руки. Источник света: 1) Лампочка (от карманных фанариков); 2) Три
350 руб
Раздел: Ночники

Краткосрочные бумаги с выплатой процентов в момент погашения И.Я. Лукасевич К этому виду ценных бумаг, имеющих хождение в России, относятся депозитные и сберегательные сертификаты банков. Срок погашения последних в этом случае не должен превышать одного года. Краткая характеристика ценных бумаг этого вида была дана в предыдущей главе. При рассмотрении методов анализа краткосрочных обязательств с выплатой процентов в момент погашения мы будем полагать, что срок операции меньше года, а для их обозначения использовать термин сертификат. Анализ доходности краткосрочных сертификатов Как правило, сертификаты размещаются по номиналу. Доход по сертификату выплачивается в момент погашения вместе с основной суммой долга, исходя из оговоренной в контракте или указанной на бланке обязательства процентной ставки r. С учетом введенных ранее обозначений, абсолютный размер дохода по сертификату S может определен, как: , (3.24) где r – ставка по сертификату; – номинал; – срок погашения в днях; B – временная база. Соответственно годовая доходность к погашению Y, исчисленная по простым процентам, будет равна: . (3.25) Из (3.24) и (3.25) следует, что если обязательство размещено по номиналу и держится до срока погашения, его доходность будет равна указанной в контракте ставке процентов (т.е. Y = r). Если сертификат продается (покупается) между датами выпуска и погашения, абсолютная величина дохода S будет распределена между покупателем и продавцом в соответствии с рыночной ставкой (нормой доходности покупателя) Y по аналогичным обязательствам на данный момент времени и пропорционально сроку хранения ценной бумаги каждой из сторон. Часть дохода, причитающаяся покупателю за оставшийся до погашения срок 2, будет равна: , (3.26) где 2 – число дней от момента покупки до погашения сертификата. Соответственно продавец получит величину: Sпрод = S - Sпок. (3.27) Соотношения (3.26 – 3.27) отражают ситуацию равновесия на рынке (т.е. "справедливого" распределения доходов в соответствии с рыночной ставкой Y и пропорционально сроку хранения бумаги каждой из сторон). Любое отклонение в ту или иную сторону повлечет за собой перераспределение дохода в пользу одного из участников сделки. Нетрудно заметить, что при r < Y, накопленный доход продавца будет ниже обещанного по условиям контракта. Предельная величина рыночной ставки Y, при которой продавец бумаги получит доход, должна удовлетворять неравенству: , (3.28) где r – ставка по сертификату; Y – рыночная ставка; 1 – число дней до погашения в момент покупки; 2 – число дней до погашения в момент перепродажи. При этом доходность операции для продавца будет равна: . (3.29) . (3.30) Механизм формирования рыночной стоимости обязательства с выплатой дохода в момент погашения в подобных случаях будет рассмотрен ниже. Оценка стоимости краткосрочных сертификатов Цена краткосрочного обязательства с выплатой процентов в момент погашения равна современной стоимости будущих потоков платежей, рассчитанной по простым процентам и обеспечивающей получение требуемой нормой доходности (доходности к погашению). С учетом накопленного на момент проведения операции дохода, стоимость обязательства Р, соответствующая требуемой норме доходности Y, может быть определена из следующего соотношения: , (3.3

1) где – число дней до погашения. Нетрудно заметить, что при Y = r, рыночная стоимость обязательства на момент выпуска будет равна номиналу (т.е. Р = ). Соответственно, при Y > r, P < и сертификат будет размещаться с дисконтом, а в случае Y < r – с премией (т.е. P > ) . Таким образом, рыночная стоимость сертификата с учетом накопленного дохода, определяемая из (3.31), может отклоняться от номинала. Однако в биржевой практике подобные обязательства принято котировать в процентах к номиналу, т.е. за 100 ед. на дату сделки. При этом ставка дохода по обязательству r показывается отдельно. Курсовая стоимость обязательства К, приводимая в биржевых сводках, определяется как: , (3.32) где – число дней до погашения; S1 – абсолютная величина дохода, накопленная к дате совершения сделки. В свою очередь величина S1 может быть найдена из следующего соотношения: , (3.33) где 1 – число дней от момента выпуска до даты сделки. Таким образом, полная рыночная стоимость сертификата Р может быть также определена как: Р = К S1. (3.34) Соотношения (3.24 – 3.34) будут использованы нами в дальнейшем при разработке шаблона для анализа подобных обязательств. Автоматизация анализа краткосрочных сертификатов В ППП EXCEL реализованы специальные функции для анализа краткосрочных ценных бумаг с выплатой дохода в момент погашения (табл. 3.6). Таблица 3.6 Функции для анализа обязательств с выплатой доходов при погашении Наименование функции Формат функции Англоязычная версия Русифицированная версия   ACCRI M НАКОПДОХОДПОГАШ НАКОПДОХОДПОГАШ(дата вып; дата вступл в силу; ставка; погашение; ) YIELDMA ДОХОДПОГАШ ДОХОДПОГАШ(дата согл; дата вступл в силу; дата вып; ставка; цена; ) PRICEMA ЦЕНАПОГАШ ЦЕНАПОГАШ( дата согл; дата вступл в силу; дата вып; ставка; доход; ) В дополнение к уже рассмотренным, эти функции требуют задания следующих аргументов: дата вып – дата выпуска обязательства; доход – требуемая норма доходности (рыночная ставка) Y; ставка – годовая процентная ставка по сертификату r. Продемонстрируем механизм работы этих функций на решении следующего примера . При этом для упрощения вычислений будем использовать обыкновенные проценты (360 / 360). Пример 3.6 Коммерческий банк предлагает для юридических лиц депозитные сертификаты на предъявителя с номиналом от 1 до 100 млн. руб. Срок хранения сертификата от 1 до 6 месяцев. Доход по шестимесячному сертификату выпущенному 20/05/97 с номиналом в 1 млн. руб. установлен в размере 40% годовых. Произвести анализ этого предложения на дату 20/05/97. Фрагмент ЭТ с решением данного примера приведен на рис. 3.9. Используемые в ЭТ формулы приведены в табл. 3.7.   Рис. 3.9. ЭТ для решения примера 3.6 Таблица 3.7 Формулы ЭТ для анализа сертификатов Ячейка Формула В10 =НАКОПДОХОДПОГАШ(B4;B5;B6;В7;E7) В11 =B7 B10 В12 =НАКОПДОХОДПОГАШ(B4;E4;B6;В7;E7) В15 =ЕСЛИ(B4=E4;B6;ДОХОДПОГАШ(E4;B5;B4;B6;E5;E7)) Е15 =ЕСЛИ(B4=E4;100;ЦЕНАПОГАШ(E4;B5;B4;B6;E6;E7)) В16 =E5 B12 В17 =B11-B16 В18 =ЕСЛИ(B4=E4;E5-B7;B10-B17) Подготовьте исходную ЭТ, руководствуясь рис. 3.9 и табл. 3.7. Ниже приведены необходимые пояснения и рассмотрены используемые функции.

Функция НАКОПДОХОДПОГАШ(дата вып; дата вступл в силу; ставка; номинал; ) Функция НАКОПДОХОДПОГАШ() вычисляет величину абсолютного дохода S по сертификату на момент погашения и является основной в данной группе. При этом аргумент "номинал" может быть задан как в виде абсолютной величины (например, 1000000), так и в процентах – 100. Здесь и в дальнейшем мы будем соблюдать правила фондового рынка и указывать подобные величины в процентах (т.е. курсовую стоимость 100 ед. обязательства). Заданная в ячейке В10, функция будет иметь следующий вид: =НАКОПДОХОДПОГАШ(B4; B5; B6; В7; E7) (Результат: 20). Таким образом, в конце срока операции на каждые 100 ед. номинала сертификата будет получен доход в 20 ед. Нетрудно определить, что в рассматриваемом примере накопленный доход при погашении сертификата в абсолютном измерении составит 200000 руб. Этой же функцией можно воспользоваться для определения накопленного дохода продавца (в данном случае – банка) на дату проведения операции, т.е. величины S1. Формула для ее расчета задана в ячейке В12: =НАКОПДОХОДПОГАШ(B4;Е4;B6;В7;E7) (Результат: 0). Обратите внимание на то, что в этой формуле в качестве аргумента "дата вступл в силу" используется ячейка Е4, содержащая дату продажи сертификата продавцом (приобретения покупателем). Поскольку дата продажи ценной бумаги совпадает с датой выпуска, величина накопленного к этому моменту времени дохода равна 0, что и отражает полученный результат. В данном случае вычисление величины S1 не имеет смысла, однако эта возможность пригодится нам в дальнейшем, при анализе операций купли-продажи. Функция ДОХОДПОГАШ(дата согл; дата вступл в силу; дата вып; ставка; цена; ) Как следует из названия функции, она вычисляет доходность сертификата к погашению Y. Проблема использования функции заключается в том, что реализованный в ней алгоритм не допускает равенства аргументов "дата согл" и "дата вып" и выдает в подобных случаях ошибку. С точки зрения теории, в условиях развитого финансового рынка проведение анализа этой ситуации действительно лишено смысла, как с точки эмитента (обязательство не может быть выпущено со ставкой доходности r ниже, чем рыночная ставка Y), так и с точки зрения инвестора (никто не купит ценную бумагу с доходностью ниже рыночной). Кроме того, все параметры операции в данном случае точно определены в контракте, либо приведены на бланке ценной бумаги. Однако в целях повышения наглядности и обеспечения большей универсальности применения, в разрабатываемом шаблоне для анализа сертификатов и других аналогичных бумаг целесообразно предусмотреть возможность проведения вычислений и для такой ситуации. В качестве одного из решений данной проблемы может быть предложено использование логической функции ЕСЛИ() при задании формулы вычисления доходности. Согласно предложенному подходу, формула, заданная в ячейке В15, будет иметь следующий вид: =ЕСЛИ(B4=E4;B6;ДОХОДПОГАШ(E4;B5;B4;B6;E5;E7)) (Результат: 40%). Таким образом, если сертификат приобретен в момент выпуска (т.е. даты в ячейках В4 и Е4 одинаковы), его доходность к погашению на дату сделки будет равна оговоренной в контракте (ячейка В6).

IAS 7 «Отчет о движении денежных средств». Цель данного стандарта отражение в финансовой отчетности информации об имевших место изменениях в денежных средствах и их эквивалентах, которая была бы представлена в Отчете о движении денежных средств. Денежными средствами, согласно IAS 7, являются касса и банковские счета, а денежными эквивалентами все краткосрочные, высоколиквидные вложения денежных средств, легко конвертируемые в денежные средства и не подверженные значительному риску изменения стоимости. Например, денежным эквивалентом могут быть долговые ценные бумаги с фиксированным сроком погашения (не более 30 дней с момента покупки или выпуска). Общая идея составления Отчета о движении денежных средств заключается в определении входящих и исходящих денежных потоков, возникающих в отчетном периоде в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Операционная деятельность, приносящая доход компании, не является инвестиционной или финансовой деятельностью. Величина денежных потоков, образовавшаяся в результате операционной деятельности, представляет собой ключевой индикатор достаточности денежных средств для: погашения обязательств, поддержания производительности компании, выплаты дивидендов и инвестирования средств без привлечения внешних источников финансирования

1. Основные направления государственного регулирования финансовых отношений в РФ

2. Международные валютно-финансовые отношения. Платежный баланс страны

3. Россия и Царство Польское: механизмы бюджетно-финансовых отношений в имперской системе (1815-1866)

4. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения

5. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения

6. Валютно-финансовые отношения российских и зарубежных партнеров
7. Финансовая устойчивость предприятия в реализации инвестиционного проекта
8. Финансовые отношения

9. Финансовые отношения организаций

10. Теория экономических и финансовых отношений

11. Технико-экономическое обоснование реализации проекта на примере "Московского Городского Фонда молодежи"

12. Реализация АВЛ–деревьев через классы объектно–ориентированного программирования

13. Финансовая политика государства и механизм ее реализации

14. Страхование как вид финансовой деятельности

15. Учет финансового результата от реализации по оплате

16. Финансово-кредитные связи России со странами ближнего зарубежья

Рюкзак универсальный с отделением для ноутбука "Омега", розовый, 32 литра, 49x35x18 см.
Рюкзак универсальный с отделением для ноутбука. 2 основных отделения, 4 дополнительных кармана. Формоустойчивая спинка. Водоотталкивающая
1364 руб
Раздел: Без наполнения
Кастрюля со стеклянной крышкой, 4 л.
Объем: 4 л. Диаметр: 20 см. Глубина: 12,5 см. Толщина стенок: 0,5 мм. Кастрюля из высококачественной нержавеющей стали класса
811 руб
Раздел: От 3,1 до 5 литров
Ручка перьевая "Golden Prestige", синяя, 0,8 мм, корпус хром/золото.
Перьевая ручка Golden Prestige. Цвет корпуса: хром/золото. Материал корпуса: металл. Материал пера: иридий. К данной ручке подходят
410 руб
Раздел: VIP-ручки

17. Роль финансовых организаций в регулировании валютно-кредитных отношений

18. Страхование финансовых гарантий

19. Страхование финансовых рисков

20. Бумажные денежные знаки как источник изучения финансово-экономических отношений

21. Общий подход к реализации методики краткосрочного финансового планирования

22. Финансовая политика и инструменты ее реализации
23. Роль и значение финансовой системы Украины в становлении рыночных отношений
24. О недостатках правового регулирования отношений по финансовой аренде (лизингу)

25. Значение бухгалтерского учета в реализации с/х продукции и финансовых результатов деятельности с/х предприятий

26. Чем различаются финансовый и управленческий учет

27. Общественные отношения, возникающие в области страхования

28. Страхование - его роль в финансовой системе

29. Учёт финансовых результатов от реализации продукции (работ, услуг) на примере ООО "Виктория"

30. Анализ экономических отношений по учету и формированию финансовых результатов в ОАО "Красногорское АТП"

31. Синтаксические связи и средства выражения синтаксических отношений во французском языке

32. Основы организации международных финансово-кредитных отношений

Велосипед трехколесный.
Велосипед трехколесный (пластмассовые колеса, с широкой шинкой, без кузова, без передней панели, без гудка). Велосипед рассчитан для детей
935 руб
Раздел: Трехколесные
Магнитная мозаика "Техника".
Количество элементов различной формы - 235 штук. Дополнительных элементов - 15 штук. Количество цветов - 5. Игровое поле - 1. Средний
494 руб
Раздел: Магнитная
Магнитная мозаика "Веселый городок".
Магнитная мозаика "Веселый городок", из которой можно собрать не только городок, но и множество других картинок. В набор входят:
519 руб
Раздел: Магнитная

33. Проблемы разработки и реализации финансовой политики муниципального образования на примере г.Пенза

34. Анализ показателей финансового состояния "Астраханская Узловая Дистанция Связи" Приволжской железной дороги

35. Оборотные средства, доходы, прибыль и рентабельность предприятия. Страхование в финансовой системе

36. Экономические отношения в связи с реформой жилищно-коммунального хозяйства

37. Анализ финансовых результатов от реализации продукции, работ и услуг

38. Солнечная активность. Солнечно-земные связи
39. Особенности искусственных спутников земли на примере спутниковых систем связи
40. Сорбционные свойства мха по отношению к микроорганизмам и тяжелым металлам

41. Финансово-кредитное управление развитием оборонного комплекса России

42. Внешнеэкономические связи России с зарубежными странами

43. Важнейшие промышленные и финансовые центры США, крупнейшие корпорации

44. Государственный бюджет, как экономическая категория и основной финансовый план Украины

45. Кредитная политика государства и механизм ее реализации в условиях рынка

46. Политика правительства РФ в области валютных отношений

47. Финансовый контроль в период перехода к рынку

48. Бюджетная система и развитие межбюджетных отношений

Набор мебели для кухни "Коллекция".
Прекрасный набор кухонной мебели: стильный шкаф с необходимой техникой, раковиной, барной стойкой и холодильник. В набор так же входит
963 руб
Раздел: Кухни, столовые
Мягкая игрушка "Волк. Забивака", 40 см.
Этот обаятельный, улыбчивый символ Чемпионата мира по футболу ещё и сувенир в память о событии мирового масштаба на всю жизнь! Уже
1499 руб
Раздел: Игрушки, фигурки
Набор карандашей цветных "Сафари", 36 цветов.
Цветные карандаши "Сафари" непременно, понравятся вашему юному художнику. Набор включает в себя 36 ярких насыщенных цветных
317 руб
Раздел: Более 24 цветов

49. Межбанковские отношения на основе использования высоких технологий интербанковских телекоммуникаций

50. Медицинское страхование в России

51. Правовое регулирование отношений собственности (Контрольная)

52. Договор финансовой аренды (лизинга)

53. Финансовое планирование и прогнозирование лизинговых платежей

54. Финансовая аренда и право промышленной собственности
55. Отношения по наследованию
56. Византийско-Итальянские отношения 11-13 в.в.

57. Викинги : жизнь, быт, культура, связь с русской нацией

58. Проблема отношений всей России с Кавказом

59. Реализации генерального плана "Ост" на территории Белоруссии

60. НБУ-финансовый агент правительства

61. Развитие страхования в Республики Казахстан

62. Основные права, свободы и обязанности и механизм их реализации

63. Арбитражный суд как гарантия реализации экономических интересов субъектов в Российской Федерации

64. Отношения Совета Европы и Азербайджана в рамках международного права

Набор из 2 мягких ракеток с мячом, арт. Т59921.
Набор для игр с мячом и круглыми, мягкими, ярко оформленными ракетками "батут" оценят, как взрослые, так и дети. Игра с такими
353 руб
Раздел: Ловушки мячей, кэтчбол, огоспорт
Бумага для струйных принтеров "Lomond", 220 г/м, 50 листов, матовая, двухсторонняя, А4.
Изображение отпечатанное на матовой бумаге, не бликует, линии высококонтрастные, чистые тона имеют характерную бархатистую глубину.
355 руб
Раздел: Фотобумага для цветной печати
Пресс для формирования котлет с начинкой "От шефа" 3 в 1.
Мечтаете примерить на себя роль настоящего шеф-повара? Хотите, чтобы Ваши блюда искренне хвалили? С прессом для формирования котлет
328 руб
Раздел: Прочее

65. Финансовые основы местного самоуправления по законопроекту комиссии Козака

66. Финансово-экономическая основа местного самоуправления в Российской Федерации

67. Налоговое право как основной институт финансового права

68. В чем сложность налога на добавленную стоимость (в определении и собирании)

69. Проблемы и пути их решения в области налоговой политики государства в связи со вступлением в ВТО (на примере Армении)

70. Перемена лиц в обязательствах в коммерческих отношениях (цессия и факторинг)
71. Организация страхования в коммерческой деятельности
72. Обязательное медицинское страхование в России

73. Этапы развития страхования в СССР

74. Проблемы страхования автотранспорта в России

75. Страхование

76. Страхование технических рисков

77. Страхование

78. Организация страхования в Украине в условиях перехода к рынку

79. Медицинское страхование в России, проблемы его развития

80. Страхование автотранспортных средств

Карандаши цветные "Artist", 24 цвета.
Количество цветов: 24. Толщина линии: 3 мм. Мягкое письмо. Высокое качество.
380 руб
Раздел: 13-24 цвета
Кольцедержатель "Дерево с оленем", малый, белый.
Стильный аксессуар в виде фигурки оленя с ветвящимися рогами – держатель для украшений, - выполнен из прочного пластика двух классических
375 руб
Раздел: Подставки для украшений
Детский велосипед Jaguar трехколесный (цвет: розовый).
Детский трехколесный велосипед для малышей от 1 года до 3 лет. Трехколесный велосипед колясочного типа с музыкально-световой кнопкой.
1800 руб
Раздел: Трехколесные

81. Финансовые возможности новых форм страхового бизнеса за рубежом

82. Развитие страхования в Республики Казахстан

83. Страхование недвижимости в России и за рубежом

84. Страхование "Автокаско"

85. Страхование и его роль в рыночной экономике

86. Основы политики Эстонского государства в отношении образования и здравоохранения
87. Правовые отношения: понятия, признаки, элементы, виды
88. Реализация права

89. Формы реализации права

90. Контрактная форма регулирования социально-трудовых отношений

91. Гарантии реализации права граждан на труд

92. Отличие трудовых отношений от отношений других отраслей права

93. Дискриминация в сфере трудовых отношений

94. Финансовое право

95. Методы комплексной оценки хозяйственно-финансовой деятельности

96. Финансовое законодательство (Шпаргалка)

Игра "Русское лото", деревянное.
В состав Русского лото входят: деревянные бочонки - 90 шт, тканевый мешок, карточки из картона - 24 шт, пластмассовые жетоны - 100 шт, инструкция.
538 руб
Раздел: Лото
Бумага "Color Copy" А4, белая, 150 листов.
Плотность: 280 г/м2. В пачке 150 листов. Белизна CIE 168%. Многофункциональная матовая бумага высшего качества без покрытия для создания
680 руб
Раздел: Формата А4 и меньше
Солнцезащитные шторки Spiegelburg "Капитан Шарки. Capt'n Sharky".
В комплекте 2 штуки. Размер: 37x44 см. Материал: полиэстер.
896 руб
Раздел: Прочее

97. Финансовое право (Контрольная)

98. Финансовое право

99. Финансовая безопасность государства, финансовый кризис в Украине

100. Сущность и виды финансовых операций, используемых при осуществлении финансовой деятельности предприятий и организаций


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.