Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Что мы знаем о финансах: шесть важнейших финансовых концепций

Забавная пачка "5000 дублей".
Юмор – настоящее богатство! Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь
60 руб
Раздел: Прочее
Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм.
Качественные Японские крючки с лопаткой. Крючки с поводками – готовы к ловле. Высшего качества, исключительно острые японские крючки,
58 руб
Раздел: Размер от №1 до №10
Пакеты с замком "Extra зиплок" (гриппер), комплект 100 штук (150x200 мм).
Быстрозакрывающиеся пакеты с замком "зиплок" предназначены для упаковки мелких предметов, фотографий, медицинских препаратов и
148 руб
Раздел: Гермоупаковка

Что мы знаем о финансах: шесть важнейших финансовых концепций Ричард Брили (Richard A. Brealy), профессор корпоративных финансов Лондонской Школы бизнеса, директор Американской финансовой ассоциации. Являются ли перечисленные шесть концепций высокими теориями, или же они просто исходят из обыкновенного здравого смысла? Их можно называть как угодно, но в любом случае они составляют основу работы финансового менеджера. Вот наш список. Что вы ответили бы, если бы вас попросили назвать шесть наиболее важных концепций теории финансов? Вот наш список. 1. Чистая приведенная стоимость Когда вам необходимо определить, какова стоимость подержанной машины, вы поинтересуетесь ценами на подобные машины на рынке подержанных автомобилей. Точно так же, когда вам необходимо определить стоимость будущих потоков денежных средств, вы обратитесь к информации о котировках на рынке ценных бумаг, где осуществляется торговля требованиями на будущие потоки денежных средств (помните, что все эти высокооплачиваемые банкиры из инвестиционных банков — всего лишь обычные дилеры, торгующие "подержанными" потоками денежных средств). Значит, когда вам необходимо определить стоимость будущих потоков денежных средств, вы можете воспользоваться котировками рынка ценных бумаг. Если у вас есть возможность приобрести потоки денежных средств для ваших акционеров по цене дешевле той, которую им самим пришлось бы заплатить при покупке ценных бумаг, значит, вам удалось увеличить стоимость их инвестиций. Вот в этом и состоит простая идея чистой приведенной стоимости. Когда мы вычисляем чистую приведенную стоимость проекта, мы, по существу, определяем, стоит ли проект больше, чем затраты, которых он требует от нас. Мы оцениваем его стоимость, рассчитывая, сколько стоят потоки денежных средств, которые он генерирует, если требования на них будут предложены инвесторам отдельно и станут объектом торгов на рынке ценных бумаг. Именно поэтому, рассчитывая чистую приведенную стоимость, мы дисконтируем потоки денежных средств по ставке, равной альтернативным издержкам инвестирования, т. е. ожидаемой норме доходности ценных бумаг, несущих тот же риск, что и наш проект. На развитых рынках капиталов все активы, одинаковые с точки зрения уровня рисков, оценены так, что по ним складывается одинаковая ожидаемая инвесторами норма доходности. Дисконтируя потоки денежных средств по ставке, равной альтернативным издержкам, мы рассчитываем цену, при которой инвесторы, участвующие в данном проекте, ожидают получить эту самую норму доходности их вложений. Как и все остальные продуктивные идеи, концепция чистой приведенной стоимости "становится совершенно ясна, стоит только над ней задуматься". Но обратите внимание, насколько это важная концепция. Расчет чистой приведенной стоимости позволяет тысячам акционеров, которые имеют совершенно различный уровень благосостояния и степень расположенности к риску, участвовать в одной компании и поручать ведение ее операций профессиональным менеджерам. Для этого необходимо всего лишь поставить перед ними задачу максимизировать приведенную стоимость.

2. Модель оценки долгосрочных активов Некоторые специалисты считают, что вся современная теория финансов сконцентрирована в модели оценки для долгосрочных активов. Однако это полнейшая чепуха. Если бы эта модель так и не была никогда обнаружена, наши рекомендации финансовым менеджерам остались бы ровно теми же самыми. Привлекательность модели состоит в том, что она дает нам четкий метод поиска требуемой нормы доходности инвестиций данного уровня риска. И вновь перед нами идея, привлекательная своей простотой. Существует два вида рисков: те, что инвестор имеет возможность диверсифицировать, и те, что диверсифицировать невозможно. Можно измерить недиверсифицируемый, или рыночный, риск инвестиций через степень, в которой стоимость наших инвестиций следует за изменениями совокупной стоимости всех активов в данной экономике. Этот измеритель называют коэффициентом бета данных инвестиций. Единственная категория рисков, о которой инвесторы должны беспокоиться, — это недиверсифицируемые риски проекта, т. е. те, от которых им не удается избавиться. Поэтому требуемая норма доходности инвестиций растет по мере роста коэффициента бета. Многие инвесторы обеспокоены рядом довольно серьезных допущений, на которых основана данная модель, или, точнее, они задумываются над трудностями, возникающими при оценке беты проекта. И в этом они несомненно правы. Вероятно, через 10-20 лет у нас появятся более совершенные концепции, чем те, что мы имеем сегодня. Но будет весьма странно, если авторы этих будущих концепций не станут принципиально настаивать на необходимости разделять риски на диверсифицируемые и недиверсифицируемые, а ведь именно в этом разграничении и состоит главный смысл модели оценки долгосрочных активов компании. 3. Эффективные рынки капиталов Третья фундаментальная концепция в области финансов заключается в том, что курсы ценных бумаг точно отражают имеющуюся информацию об эмитентах и быстро реагируют на любую новую информацию, как только она становится доступной. Эту теорию эффективного рынка можно рассматривать в трех различных аспектах, соответствующих разным определениям "доступной информации". Так называемая слабая форма эффективности (или теория "случайного блуждания") выражается в том, что цены отражают всю имеющуюся информацию в уже установленных в прошлом курсах ценных бумаг. Вторая разновидность, или так называемая средняя форма эффективности рынка, означает, что цены отражают всю опубликованную информацию; и, наконец, так называемая сильная форма эффективности означает, что цены отражают всю информацию, которую вообще возможно получить. Хотелось бы предостеречь от неверного понимания концепции эффективного рынка. Она вовсе не отрицает существования налогов или издержек; она не отрицает также и того, что люди бывают умные, а бывают глупые. Эта концепция всего лишь подчеркивает, что конкуренция на рынке капиталов ни самом деле очень жесткая: на нем не существует "денежного станка", и поэтому курсы ценных бумаг отражают действительные стоимости лежащих в их основе активов. 4. Слагаемость стоимостей и закон сохранения стоимости Согласно принципу слагаемости стоимостей, стоимость целостной единицы равна сумме стоимостей ее частей.

Иногда это правило называют еще законом сохранения стоимости. Когда мы делаем оценку проекта, в котором возникают потоки денежных средств, мы всегда исходим из того, что стоимости этих потоков можно складывать. Иначе говоря, мы утверждаем: PV(проекта) = PV(C1) PV(C2) . PV(C ) Точно так же мы предполагаем, что сумма приведенных стоимостей проектов А и Б равна приведенной стоимости совокупного проекта АБ, состоящего из двух этих проектов. Но принцип слагаемости стоимостей также означает, что нельзя увеличить рыночную стоимость компании, объединив две разные компании, если вы при этом не увеличите их совокупный поток денежных средств. Другими словами, выигрыш от слияний не есть просто следствие диверсификации. И, наконец, если правило верно для сложения, оно верно и для вычитания. Следовательно, решения о финансировании, которые ведут лишь к делению того же самого потока денежных средств компании на отдельные части, меняют только их внешнюю форму: такие решения не ведут к росту рыночной стоимости компании. В этом заключается главная мысль известной статьи Модильяни и Миллера. При прочих равных условиях изменения в структуре капитала не изменяют стоимость компании. До тех пор пока совокупный поток денежных средств, созданный активами компании и ее операциями, не изменяется в связи с решениями о структуре ее капитала, стоимость компании не зависит от этих решений. Стоимость целого пирога не зависит от того, каким способом его разрезали на отдельные куски. 5. Теория опционов В повседневной жизни мы часто используем термин опцион в значении возможность, выбор или альтернатива; следовательно, мы имеем в виду кого-то, кто располагает набором опционов. В области финансов этот термин используется для обозначения возможности продать или купить что-либо в будущем на условиях, которые зафиксированы сегодня. Толковые финансовые менеджеры знают, что часто имеет смысл сегодня заплатить за опцион на покупку или продажу актива завтра. Если опционы столь важны, финансовый менеджер должен знать, как оценить их стоимость. Финансовые эксперты некоторое время пользовались для этого несколькими относительными переменными — цена исполнения опциона, дата исполнения, риск активов, на которые заключен данный контракт, ставка процента. Блэк и Шольц первыми показали, как эти переменные должны быть связаны в единой формуле расчета стоимости опциона. Формула Блэка — Шольца была разработана для простых опционов типа "колл". Она не может быть напрямую применена к более сложным опционным контрактам, с которыми часто встречается финансовый менеджер корпорации. Именно поэтому одна из наиболее актуальных сфер исследований — это развитие и распространение данных базовых принципов оценки стоимости опционов на более сложные ситуации. 6. Агентская теория Современная корпорация представляет собой команду специалистов, в которую входят управляющие, служащие и работники, акционеры и держатели облигаций. Члены этой корпоративной команды связаны друг с другом формальными и неформальными соглашениями, нацеленными на одну общую задачу. В течение длительного периода времени экономисты привыкли считать, что все участники этой команды играют ради одной общей цели, но за последние 20 лет у экономистов появилось достаточно много фактов, чтобы поставить вопрос о конфликтах интересов участников и о том, как компаниям преодолевать такие конфликты.

Немного уроков более важны, чем этот». Я сидел, спокойно слушая, стараясь понять то, что он говорит. Это была, очевидно, простая концепция, все же это было больше, чем в тот момент мог воспринимать мой мозг. «Ты знаешь, что означает „должное усердие?“ – спросил богатый папа. Я покачал головой. „Должное усердие“ просто означает, что следует выяснить, что является мнением и каковы факты. Когда это касается денег, большинство людей оказываются или ленивыми, или ищущими кратчайший путь, так что они не проявляют должного усердия. Есть еще и другие люди, которые так боятся ошибок, что лишь проверят все с должным усердием и затем больше ничего не делают. Слишком много „должного усердия“ также называется „параличом анализа“. Подводя итог, подчеркиваю, что ты не должен забывать просеивать факты и мнения, а затем принимать своё решение. Как я сказал, большинство людей имеют сегодня финансовые неприятности просто потому, что они много раз выбирали кратчайшие пути и принимали финансовые решения на основании чужого мнения. (Часто это было мнение человека из сектора „Е“ или „S“, а не фактов)

1. Что мы знаем о НЛО

2. Коала: что мы знаем о сумчатых мишках?

3. Что я знаю о Великой Отечественной Войне

4. Что мы говорим, когда говорим "ничего..."

5. Информационная специфика деятельности или что мы называем сознанием?

6. Место территориальных финансов в национальной финансовой системе
7. Важнейшие промышленные и финансовые центры США, крупнейшие корпорации
8. Рациональное распределение ресурсов как один из важнейших аспектов системы финансового менеджмента

9. Чечня, которую мы не знаем

10. Сон "есть закон природы, которого не знаем мы и который кричит в нас" (по роману Ф. М. Достоевского "Преступление и наказание")

11. Что важно знать о простуде?

12. Что важно знать при организации корпоративных мероприятий?

13. Реклама - как мы ее знаем в "ЭКСТИ"

14. Мысль и сознание – знаем ли мы, о чем это?

15. Финансы и финансовая политика

16. Финансы предприятий - основная составляющая финансовой системы

Настольная игра "Баскетбол".
Настольная игра «Баскетбол» развивает моторику и быстроту реакции. Размер игры: 37х19х18 см. Возраст: 3+.
1171 руб
Раздел: Настольный баскетбол, бильярд, боулинг
Бусы-прорезыватели "Фруктовый микс".
Детские бусы-прорезыватели "Фруктовый микс" из серии "Мамины помощники" сделают процесс появления первых молочных
380 руб
Раздел: Пластмассовые
Трикотажная пеленка кокон "Bambola" (цвет: розовый).
Состав: интерлок, хлопок 100%. Возраст: 0-3 месяцев.
381 руб
Раздел: Пелёнки

17. Понятие финансов и место кредитных операций в финансовой системе

18. Применение статистических методов в управлении финансами финансово-промышленной группы

19. Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами

20. Базовые концепции финансового менеджмента

21. Финансы домашних хозяйств как элемент финансовой системы

22. Что важно знать о контрацепции простым языком
23. Аудиторские программы как инструмент автоматизации важнейших аудиторских процедур и анализа финансового состояния
24. Концепция "шесть сигм"

25. Концепция и методы учёта фактора ликвидности при осуществлении финансовых расчётов

26. Роль финансовой математики в финансах государства

27. Управление финансами финансово-промышленных групп, холдингов и концернов

28. Финансовый менеджмент: принципы, задачи, основные концепции

29. Финансы и финансовая система

30. Финансы и финансовая система

31. Финансы и финансовая система Российской Федерации

32. Экономическое значение государственных доходов и расходов, Финансовый менеджмент и его место в системе управления финансами

Набор капиллярных ручек "Triplus 334", 42 цвета.
Количество цветов: 42 ярких цвета. Эргономичная форма для удобного и легкого письма. Пишущий узел завальцован в металл. Защита от
2653 руб
Раздел: Капиллярные
Звуковой плакат "Таблица умножения".
Представляем Вашему вниманию уникальную новинку — развивающие звуковые плакаты, которые содержат стихотворения, занимательные и
576 руб
Раздел: Электронные и звуковые плакаты
Табурет "Престиж" с ободом.
Табурет на 4-х опорах с ободом, диаметр трубы 20 мм. Прочный каркас. Защитные вставки на ножках. Удобное хранение. Мягкое сиденье.
599 руб
Раздел: Стулья

33. Методы и способы финансового контроля Министерства Финансов

34. Экономисты, которые внесли важнейший вклад в развитие финансовой теории

35. Что такое звезды

36. Одиноки ли мы во Вселенной?

37. Что такое звёзды

38. Концепции современного естествознания (билеты экзаменационные)
39. Концепции современного естествознания
40. Финансово-кредитное управление развитием оборонного комплекса России

41. Концепция современного естествознания на тему "симметрия кристаллов"

42. Государственный бюджет, как экономическая категория и основной финансовый план Украины

43. Изменения, произошедшие в финансовой системе России, в переходе к рыночной экономике

44. Финансовая политика государства и механизм ее реализации

45. Финансовый контроль в период перехода к рынку

46. Финансы

47. Финансы /Украина/

48. Основные направления государственного регулирования финансовых отношений в РФ

Шкатулка для ювелирных украшений, 13x13x6 см, арт. 84412.
Шкатулка сохранит ваши ювелирные изделия в первозданном виде. С ней вы сможете внести в интерьер частичку элегантности. Регулярно удалять
832 руб
Раздел: Шкатулки для украшений
Комплект постельного белья 1,5-спальный "Самойловский текстиль. Настроение", с наволочками 50х70.
Постельное белье "Самойловский текстиль" – отличный подарок себе и близким. Качественное, удобное и красивое постельное белье
1249 руб
Раздел: Бязь
Бумага чертежная, А2, 594x420 мм, 100 листов.
Плотность: 200 г/м2, ГОСТ 597-73.
1687 руб
Раздел: Папки для акварелей, рисования

49. Финансовые и правовые основы полного товарищества

50. Договор финансовой аренды (лизинга)

51. Финансовое планирование и прогнозирование лизинговых платежей

52. Финансовая аренда и право промышленной собственности

53. Сталинградская битва - один из важнейших этапов Великой Отечественной войны

54. Финансовый менеджмент и его роль
55. Финансовая система Республики Узбекистан
56. Финансовые основы местного самоуправления

57. Налоговое право как основной институт финансового права

58. Страхование финансовых рисков

59. Концепция разделения властей

60. Органы осуществляющие финансовую деятельность

61. Роль финансов в создании и функционировании свободных экономических зон как одном из направлений интеграции России в мировую экономику

62. Методы комплексной оценки хозяйственно-финансовой деятельности

63. Страхование как вид финансовой деятельности

64. Финансовое право (Контрольная)

Сахарница с ложкой "Mayer & Boch", 450 мл.
Оригинальная сахарница MAYER&BOCH выполнена из высококачественного стекла и нержавеющей стали. Данная модель отличается современным
655 руб
Раздел: Сахарницы
Конструктор "Краски дня. Утро", 55 деталей.
Дети дошкольного возраста, особенно мальчишки, обожают складывать из деревянного конструктора целые города, в которых есть и дома, и
330 руб
Раздел: Деревянные конструкторы
Чудо трусики для плавания, от 0 до 3-х лет, трехслойные с рюшями, арт. 1141, для девочек.
Детские специальные трусики для плавания в бассейне и открытом водоеме. Плотно прилегают, отлично защищают! Изготовлены из хлопка, имеют
376 руб
Раздел: Многоразовые

65. Финансовое право Украины (Шпаргалка)

66. Шпоры по финансовому праву (Шпаргалка)

67. Финансовый контроль

68. Сущность и виды финансовых операций, используемых при осуществлении финансовой деятельности предприятий и организаций

69. Финансовое право РФ (шпаргалка)

70. Развитие финансового контроля и его эффективность в РФ
71. Финансовое планирование и прогнозирование лизинговых платежей
72. Финансы коммерческих предприятий

73. Шпоры по Финансовому праву РФ

74. Финансовое право

75. Экологическая концепция РФ

76. Темы для экзамена в Финансовой академии, 1 курс

77. Дом и кров в славянофильской концепции

78. Культурологическая концепция Рихарда Вагнера

79. Лингвистическая концепция Ф. де Соссюра и её развитие

80. Антиутопия к изучению романа Е. Замятина "Мы"

Масло детское для массажа "Natura Siberica Little", 200 мл.
Детское масло для массажа предназначено специально для самых маленьких. Органическое масло шиповника восстанавливает и увлажняет кожу.
419 руб
Раздел: Масло для тела
Настольная игра "Баскетбол".
Задача - забить мяч в корзину соперника, используя клавиши по краям игры. Клавиши управляют бойками в отверстиях поля, с помощью которых
620 руб
Раздел: Настольный баскетбол, бильярд, боулинг
Горшок надувной дорожный "PocketPotty" со сменными пакетами.
Горшок Pocket Potty от торговой марки Roxy-kids станет незаменимым аксессуаром дома, на прогулке или в длительной поездке с малышом.
560 руб
Раздел: Горшки обычные

81. Концепция отчуждения личности и общества в философии Альбера Камю (на примере повести "Посторонний")

82. Творческая история рассказа Л.Н.Толстого "За что?" (документальный источник и художественные подступы к теме)

83. Что такое разруха? (По памфлету М. А. Булгакова "Собачье сердце")

84. Трактовка образа Обломова в статье Н. А. Добролюбова "Что такое Обломовщина?"

85. Роман Евгения Замятина "Мы"

86. Концепция поэта и поэзии П.Б.Шелли
87. Идеальное общество, возможно ли оно (по роману Зацепина "Мы")
88. За что погиб Н.С. Гумилев?

89. Великая Отечественная война. Что было и что должно было быть

90. Финансы и торговля в Древнем Египте

91. Что говорят мифы и легенды об истории Олимпийских игр

92. Мы наш, мы новый мир построим

93. Разработка программы для расчета финансовых показателей, используемых в составлении бизнес-плана на языке Visual Basic

94. Что такое интернет?

95. Что такое интернет

96. Концепция создания и функционирования в России автоматизированной базы правовой информации

Диско-шар, средний.
Диско-светильник среднего размера. Мощность лампы накаливания: 25 Ватт. Цоколь: Е14. Лампа специализированная миниатюрная. Напряжение
1115 руб
Раздел: Необычные светильники
"Счеты" - деревянная игрушка.
Эти забавные и яркие счеты изготовлены из экологически чистого материала древесины. Игра с ними прекрасно развивает мелкую моторику и
342 руб
Раздел: Счетные наборы, веера
Мантоварка алюминиевая, 3 сетки, 6 л.
Мантоварка, алюминиевая, 3-х уровневая. Размеры: длина - 28 см, ширина - 29 см. Мантоварка имеет 3 съемные сетки. Пригодна для
1019 руб
Раздел: Скороварки, пароварки, мантоварки

97. Использование компьютерных программ для анализа финансового состояния организации

98. Обзор ситуации с внедрением автоматизированных банковских систем в финансовых структурах России

99. Математическая кунсткамера /кое-что из истории геометрии/


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.