Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Менеджмент (Теория управления и организации) Менеджмент (Теория управления и организации)

Гипотеза эффективности рынков

Чашка "Неваляшка".
Ваши дети во время приёма пищи вечно проливают что-то на ковёр и пол, пачкают руки, а Вы потом тратите уйму времени на выведение пятен с
222 руб
Раздел: Тарелки
Совок большой.
Длина 21,5 см. Расцветка в ассортименте, без возможности выбора.
21 руб
Раздел: Совки
Ручка "Шприц", желтая.
Необычная ручка в виде шприца. Состоит из пластикового корпуса с нанесением мерной шкалы. Внутри находится жидкость желтого цвета,
31 руб
Раздел: Оригинальные ручки

Гипотеза эффективности рынков Роберт Х. Франк (Rober H. Fra k), профессор экономики Корнельского университета. Для экономистов характерна глубокая вера в эффективность рынка акций. Под этим мы подразумеваем, что цена акции содержит в себе всю информацию о ее текущих и ожидаемых доходах. Для иллюстрации этого предположим, что исходя из перспектив доходов компании «Генентех» — относительно молодой и добившейся чрезвычайных успехов в сфере генной инженерии — сегодняшняя ценность акций этой компании составила 1000 долл. Предположим также, что один из ученых «Генентех» разработал творящее чудеса лекарство от рака. Компания уверена, что получит государственный патент на свое открытие, вследствие чего ее доходы колоссально возрастут. Однако из-за бюрократических проволочек процесс подтверждения открытия никогда не занимает менее 3 лет. Вы узнали об этой новой разработке «Генентех» и решили купить акции этой компании. Будет ли этот шаг разумным? С почти полной уверенностью можно дать отрицательный ответ, но вовсе не потому, что компанию не ожидает то светлое будущее, которое ей пророчат. В соответствии с гипотезой эффективности рынков ценность нового открытия почти мгновенно отразится на рыночной цене акций. К тому времени, как вы услышали об этом открытии, скачок цены уже произошел. Критики гипотезы эффективности рынков считают, что она применима только к безынерционному идеальному миру. В реальном мире, утверждают они, всегда имеет место значительный временной сдвиг между распространением информации и ее отражением на цене акций, который может быть длительным и плавным. Следовательно, если открытие «Генентех» стало известно несколько недель назад, то потребуется достаточно много времени для вызванного этим открытием роста цен. С почти полной уверенностью можно утверждать, что такой взгляд ошибочен, поскольку новая информация часто поступает не в столь явной форме, как в нашем примере. На практике чаще всего положение вещей будет иным: сначала рынку станет известно лишь о том, что исследователь из «Генентех» открыл перспективное направление в лечении рака. Такая ограниченная информация вызовет значительно меньший скачок цены акций. Вслед за этим может последовать дальнейшее увеличение их цены, если будет подтверждена перспективность открытия. Однако если открытие окажется сомнительным, то может произойти и спад цен. В каждом случае, тем не менее, в цене акций будет полностью отражена ценность информации, которой рынок располагает в данный момент. Но поскольку информация о новых возможностях получения прибылей обычно проявляется постепенно, многие наблюдатели ошибочно утверждают, что рынок реагирует на появление новой информации также постепенно. В отличие от нашего гипотетического примера в реальном мире обычно бывает трудно четко выделить ту дополнительную информацию, которая поступила в определенном промежутке времени. Более того, почти всегда существует возможность для различного толкования любой информации. В силу этих причин чрезвычайно трудно экспериментально подтвердить гипотезу эффективности рынков. Тем не менее большинство экономистов считают ее правильной.

Если такую гипотезу невозможно прямо подтвердить, то на чем основана уверенность экономистов в ее справедливости? Дело в том, что альтернативная гипотеза — согласно которой рынок не может отражать всю имеющуюся информацию — приводит к выводам, с которыми трудно согласиться. Для иллюстрации снова вернемся к нашему примеру с лекарством от рака. Предположим, что рынок не будет немедленно реагировать подъемом цены акций на обещания будущих прибылей, связанных с данным открытием. Тогда мы можем дать команду нашим брокерам купить столько акций «Генентех», сколько мы можем себе позволить. Затем нам остается спокойно ждать, пока рынок поднимет цену наших акций до их полной рыночной стоимости, и пожинать плоды этого процесса. Единственное, в чем глубоко уверены все экономисты, — это то, что для получения прибыли необходимы талант, тяжелый труд и удача. Но если мы отвергнем гипотезу эффективности рынков, то, значит, согласимся с тем, что ни талант, ни труд, ни даже удача не имеют никакого значения, поскольку информация весьма достоверна — достаточно позвонить брокеру и ждать, когда повалят деньги. Есть множество людей, которые были бы рады зарабатывать себе на жизнь столь легким способом. Но это невозможно, и в этом большинство экономистов видят подтверждение справедливости гипотезы эффективности рынков. Многие полагают, что гораздо выгоднее покупать акции высокоприбыльных компаний, чем компаний со средним уровнем прибыльности. Однако наличие гипотезы эффективности рынков позволяет утверждать, что такое представление ложно. Чтобы убедиться в этом, предположим, что две фирмы являются равными по всем показателям, кроме того, что одна занимает монопольное положение и получает в 2 раза больше прибылей, чем другая. Если цены акций обеих фирм одинаковы, то покупатели, естественно, захотят приобрести акции монополиста. Но именно по этой причине цены акций этих двух фирм и не могут быть одинаковыми. Сверхприбыль фирмы-монополиста приведет к тому, что цена ее акций станет в 2 раза большей, чем цена акций другой фирмы. Но норма дохода владельцев этих акций будет равной для обеих фирм. Фирма-монополист действительно будет получать прибыль, в 2 раза большую прибыли другой фирмы, но и ее акции будут стоить в 2 раза дороже. Приведенный пример помогает нам объяснить ту очевидную аномалию когда доходы от акций лучших, ведущих компаний не только не были самыми высокими на рынке, но и оказались даже несколько ниже среднего уровня. Однако, как мы убедились, это совсем не значит, что ведущие компании являются не более прибыльными, чем другие (хотя и это тоже может иметь место). Если они получают большие прибыли за счет лучшей организации системы управления и инвесторы информированы об этом, то акции этих компаний будут стоить дороже. Нет никаких оснований ожидать, что их цена будет возрастать быстрее, чем цены акций других фирм. Я всегда удивлялся, почему так часто ко мне обращаются с просьбой дать совет или высказать свое мнение как эксперта по рынку акций. Как только люди узнают, что я экономист, они сразу меня спрашивают, какие акции им следует купить.

Однако если бы я это знал, то мне не нужно было бы работать, чтобы хорошо жить. Помощники брокеров фондовых бирж, не знающие, что я экономист, часто интересуются, не хочу ли я получить от них совета по вопросам инвестиций. Я снова вынужден отказываться, и вовсе не потому, что я и сам знаю, какие акции окажутся более перспективными. Именно приверженность гипотезе эффективности рынков способствовала тому, что большинство экономистов перестали восприниматься как советники по инвестициям. Единственным важным исключением является случай, когда они располагают информацией, недоступной другим инвесторам. Предположим, что ваш брат и есть тот самый исследователь «Генентех», который открыл чудодейственное средство от рака. Вы знаете, что он работает над этой проблемой, и поскольку вы живете в одном доме, вам стало известно, что он только что сделал открытие. Поскольку вы узнали об этом раньше других, вы можете заработать много денег, купив акции «Генентех». Но, заметьте, этот пример вовсе не противоречит правилу, согласно которому для получения большого выигрыша необходимы талант, тяжелый труд и удача. В этом случае вам просто повезло, что вы узнали об открытии раньше других. Но обычно информация о новых возможностях получения прибылей поступает на рынок лишь через несколько дней, недель или даже месяцев. Очень трудно определить, имеет ли она хоть какую-то остаточную экономическую ценность. Но даже самый опытный инвестор часто ведет себя так, словно эти устаревшие новости стоят того, чтобы их принять в расчет. Из сказанного можно сделать вывод, что консультанты по инвестициям не приносят пользы. Советы по инвестициям играют совершенно не ту роль, на которую рассчитывают многие инвесторы. Из гипотезы эффективности рынков следует, что консультанты по инвестициям не способны определить акции, которые дадут лучшие результаты на рынке в целом. Но они могут помочь вам выбрать акции, которые в наибольшей степени отвечают целям ваших инвестиций, т. е. помочь вам найти то сочетание риска и ожидаемого дохода, которое отвечает вашим намерениям. Если вы хотите обеспечить себе сбережения на старость, то вам есть смысл купить пакет более рискованных акций, дающих доход выше среднего. Эти акции в отдельные периоды могут приносить результаты хуже, чем другие акции, но если вы заинтересованы в получении максимального дохода в довольно продолжительном периоде, то они могут обеспечить вам оптимальное сочетание риска и дохода. Если же ваш возраст уже приблизился к к пенсионному, то компетентный консультант поможет вам выбрать надежные акции с несколько более низким уровнем ожидаемого дохода. В данной ситуации вы больше заинтересованы не в том, чтобы получить более высокий доход в длительном интервале, а в том, чтобы защитить свои сбережения от возможного значительного падения их ценности. Когда брокеры фондовой биржи начинают предлагать вам свои услуги по оказанию помощи в покорении рынка, вежливо отклоните их предложения и найдите консультанта, обладающего более реальным представлением о своих возможностях. Список литературы

Согласно же так называемой «гипотезе эффективных рынков», цены акций изменяются путем случайного блуждания, хотя бы потому, что трейдеры на фондовом рынке обладают рациональными ожиданиями и пользуются любой возможностью получения прибыли, как только таковая представляется. Но если предпосылка о рациональных ожиданиях, которая представляет собой ни что иное, как постулат рациональности в стохастическом облачении, нарушается на финансовых рынках, почему ее можно считать правдоподобной на других рынках? Мы приходим к выводу, что классическая защита от критики постулата рациональности теперь не столь убедительна, как была когдато. Но что с того? Должны ли мы отвергнуть всю неоклассическую экономическую теорию на том основании, что она опирается на сомнительный постулат рациональности? Поступить так означало бы пасть жертвой «наивного фальсификационизма». Мы не отвергаем исследовательскую программу только потому, что она подвержена «аномалиям», если у нас нет альтернативной исследовательской программы. Однако фактически такие альтернативы есть, например, «теория перспектив» (prospect theory) Тверски и Канемана (Tversky A. and Kahneman D., 1986), теория принятия решений в условиях неопределенности, не связанная с ожидаемой полезностью[134], или теория поиска удовлетворительного решения Саймона, которые можно назвать не полностью рациональными теориями индивидуального поведения в условиях определенности и неопределенности

1. Теория эффективных фондовых инвестиций и ее применение (раздел дипломной работы)

2. Конъюнктура рынка и основные показатели ее изучения. Анализ потенциала и емкости рынка

3. Становление и развитие конкурентных отношений на отечественном рынке газа. Анализ перспектив реализации стратегических интересов России на газовом рынке Европы

4. Гипотеза эффективности рынка

5. Анализ эффективности использования основного капитала

6. Эффективность использования капитала предприятия
7. Закон конкуренции и современные особенности его проявления. Эффективность конкурентных рынков
8. Оборотный капитал холдинга: принципы и эффективность управления

9. Анализ эффективности использования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

10. Учет собственного капитала и анализ эффективности его использования

11. Маркетинговое исследование рынка стоматологических услуг, для повышения эффективности работы фирмы "Полидент"

12. Анализ и оценка эффективности реализации продукции предприятия на отечественном и зарубежном рынке

13. Эффективность инвестиций в человеческий капитал в Ставропольском крае. Концепция эффективности труда

14. Теоретические аспекты информационной эффективности финансовых рынков

15. Эффективность инвестирования в человеческий капитал в США и России

16. Пути повышения экономической эффективности в коммерческой эксплуатации международных авиалиний

Набор детской мебели "Растем вместе" (цвет: орех).
Качественная детская мебель всегда отличается от взрослой, так как производится с учетом строения тела малыша и того, что он быстро
4541 руб
Раздел: Наборы детской мебели
Набор мисок Mayer & Boch "Земляника".
Набор эмалированных мисок из 10 предметов: миска (5 штук) + крышка (5 штук). Материал: сталь. Эмалированное покрытие. Крышка:
487 руб
Раздел: Наборы
Дневник школьный "Наушники на мятном".
Формат: А5. Количество листов: 48. Внутренний блок: офсет 70 г/м2. Тип крепления: книжное (прошивка). Твердый переплет из искусственной
349 руб
Раздел: Для младших классов

17. Теории и гипотезы о Луне

18. Происхождение человека. Эволюция человека. Теории и гипотезы

19. О роли эксперимента в разработке научных гипотез происхождения жизни

20. Великобритания (расширенный вариант реферата 9490)

21. Государственная служба и эффективность государственной жизнедеятельности в Российской Федерации

22. Социальная политика Украины и оценка её эффективности
23. Функционально-направленное обучение грамматике АЯ как эффективный способ формирования коммуникативной компетенции
24. Несколько рефератов по культурологии

25. Реферат перевода с английского языка из книги “A History of England” by Keith Feiling

26. Реферат по книге Фернана Броделя

27. Разработка методов определения эффективности торговых интернет систем

28. Сравнение эффективности методов сортировки массивов: Метод прямого выбора и метод сортировки с помощью дерева

29. Теоретический анализ эффективности использования операционной системы ЛИНУКС

30. Определение законов распределения случайных величин и их числовых характеристик на основе опытных данных. Проверка статистических гипотез

31. Применение"Сравнительная терапевтическая и экономическая эффективность антимикробного препарата "Фармазин" при лечении бронхопневмонии у телят, применяемого раздельно и в сочетании с аутогемотерапией" в СПК "Чартолы", Тюкалинского района, Омской обл

32. Субъект преступления ("подновлённая" версия реферата 6762)

Игра логическая "IQ-Колечки".
Сможете ли вы найти недостающее звено? Расставьте все детали головоломки на игровом поле. Будь внимателен! Звеньев деталей 36, а свободных
680 руб
Раздел: Игры логические
Кепка "Zabivaka", детская, размер 52.
Этот обаятельный, улыбчивый символ Чемпионата мира по футболу ещё и сувенир в память о событии мирового масштаба на всю жизнь! Размер: 52.
471 руб
Раздел: Брелоки, магниты, сувениры
Пенал "Автомобиль N 1".
Обтекаемый корпус, яркие цвета, стремительный силуэт - лучшие качества гоночного автомобиля есть и у нашего пенала, повторяющего его
434 руб
Раздел: Без наполнения

33. Пути повышения эффективности образования

34. Проблема эффективности урока графики

35. Эффективные методы изучения иностранных языков

36. Социально-культурное творчество – эффективное средство социализации личности

37. Эффективность государственного управления

38. Расчёт теплотехнической эффективности замены барабанного холодильника на колосниковый на Паранайском цементном заводе
39. Экономическая эффективность инвестиций, направленных на расширение парка ПС АТП
40. Психология труда (Обзорный реферат по психологии труда)

41. Практический психолог и эффективность кадров. Исследование расхождений в представлениях об основных составляющих профессии между студентами и педагогическим коллективом вуза с целью оптимизации учебного процесса

42. Роль личностного развития преподавателя психологии в эффективности его деятельности

43. Факторы эффективности внешности специалиста по связям с общественностью на телеэкране

44. Расчет показателей эффективности радиосвязи

45. Несколько рефератов по Исламу

46. Организация и экономическая эффективность применения удобрений в учхозе «Михайловское»ГПЗ Подольского района Московской области

47. Экономическая эффективность производства молока на примере ФГОУ СПО "Ялуторовский Аграрный колледж"

48. Эффективность средств массовой информации и аудитория

Детское удерживающее устройство "Фэст", 15-25 кг (серо-голубой).
Детское удерживающее устройство "Фэст" — уникальная отечественная разработка. Компактное, надежное, очень простое в эксплуатации
482 руб
Раздел: Удерживающие устройства
Дырокол на 4 отверстия, малый, черный.
Практичный металлический дырокол на 4 отверстия. Пробивная способность - 10 листов. Ограничительная линейка. Цвет - черный. Расстояние
706 руб
Раздел: Дыроколы
Именная кружка с надписью "Любимый дедушка".
Предлагаем вашему вниманию готовое решения для подарка по любому поводу – именная кружка. Кружка изготовлена из керамики, в нежной
434 руб
Раздел: Кружки

49. Результаты экспериментальной оценки эффективности применения баллиститного ракетного топлива в качестве сенсибилизаторов в эмульсионных ВВ

50. "Русский Тарзан" (реферат о российском пловце Александре Попове)

51. Гипотеза как форма развития биологического знания

52. Математическая гипотеза в неклассической физике

53. Эффективность использования финансовых векселей в расчетных операциях

54. Анализ состояния и эффективности использования основных средств предприятия (на примере ОАО "Газпром-Кран")
55. Основные разделы бизнес-плана, калькуляция темы и расчет цены программного продукта, технико-экономическое обоснование с расчетом экономической эффективности разработки
56. Анализ эффективности коммерческой рекламы

57. Реклама и ёё роль в повышении эффективности организации торговли

58. Методы определения экономической и психологической эффективности продвижения товаров

59. Как создать эффективную рекламу?

60. Этика и психология коммерческой работы и их роль в эффективности коммерческой деятельности

61. Реферат по информационным системам управления

62. Развитие и эффективность коллективных форм организации труда

63. Как сформировать эффективную рабочую группу?

64. Эффективность инновационной деятельности

Мотоцикл-каталка Pilsan "Mini Moto" (цвет: красный, с музыкой).
Каталка от компании Pilsan, выполненная в виде красного мотоцикла, может понравиться энергичным и активным детям в возрасте от трех лет.
2183 руб
Раздел: Каталки
Карандаши цветные BIC "Evolution", 18 цветов.
Цветные карандаши произведены без использования дерева. Ударопрочный стержень - не расщепляется при механическом воздействии. Безопасные -
388 руб
Раздел: 13-24 цвета
Фигурка (копилка) декоративная "Зайчонок/Непоседы" 9x11x22,5 см.
Фигурка декоративная, настольная. Изготовлена из полимерных материалов. Размер: 9x11x22,5 см.
460 руб
Раздел: Копилки

65. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта строительства цеха электролиза никеля

66. Оценка эффективности инновационного проекта

67. Повышение эффективности финансово-экономической деятельности предприятия ЗАО

68. Оценка эффективности управления цехом

69. Самоменеджмент как способ повышения эффективности работы руководителя

70. Эффективность менеджмента
71. Влияние структуры холдинговых компаний на ее эффективность
72. Применение теории мотивации для повышения эффективности управления персоналом

73. Этикет руководителя как средство повышения эффективности руководства

74. Оценка экономической и экологической эффективности природоохранной деятельности на ВМП "Авитек" /г. Киров/

75. Экономическая и социальная эффективность производства

76. Эффективность проекта "NPV"

77. Создание предпринимательской фирмы и рассмотрение эффективности ее работы на примере печатного цеха

78. Анализ имущества предприятия и проблемы его эффективного использования

79. Расчёт экономической эффективности и финансовых показателей работы пассажирского АТП. (автобус ЛАЗ-695Н)

80. Эффективность производства, анализ эффективности производства

Грамота "С гербом и флагом", вертикальная, 200 штук (количество томов: 200).
Размер: 210x297 мм. Материал: бумага мелованная, плотностью 140 г/м2. В упаковке: 200 штук.
1024 руб
Раздел: Грамоты без текста
Подгузники "Солнце и Луна. Нежное прикосновение", размер: 5/XL (11-25 кг), 48 штук.
Подгузники "Солнце и Луна. Нежное прикосновение" сделаны по японской технологии в сотрудничестве с японской корпорацией WATASHI
801 руб
Раздел: Более 11 кг
Увлекательная настольная игра "Зверобуквы", новая версия.
В игровом наборе маленькие карточки-буквы и большие карты-звери. Иллюстраторы поработали здесь на славу! У каждой буквы свой яркий и
632 руб
Раздел: Карточные игры

81. Выработка экономически эффективной стратегии деятельности предприятия

82. Навыки расчета основных экономических показателей и определение мероприятий повышения эффективности работы строительного предприятия

83. Расчет экономической эффективности (технологической радиосвязи на железнодорожном транспорте )

84. Эффективное привлечение инвестиций в экономику республики Узбекистан

85. Пути повышения эффективности капитальных вложений

86. Экономическая оценка эффективности капитальных вложений
87. Экономическая эффективность производства ферритовых стронциевых порошков на ОАО "Олкон"
88. Оценка эффективности предприятия в современных рыночных условиях

89. Экономическая эффективность производства молока на примере ФГОУ СПО "Ялуторовский Аграрный колледж"

90. Рынок капитала

91. Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

92. Политика эффективности занятости в России (Доклад)

93. Повышение эффективности сельскохозяйственного производства

94. Иностранные инвестиции в РФ: структура, направления и эффективность использования

95. Экономическая эффективность в условиях ограниченности ресурсов

96. Безработица и эффективность

Настольная игра "Спящие королевы".
Проснитесь и играйте! Королева Роз, Королева Тортов и десять их ближайших подруг заснули, поддавшись сонным чарам и именно вам предстоит
606 руб
Раздел: Карточные игры
Настольная игра "Морской бой для детей" (арт. Ин-1761).
Традиционная настольная игра для всей семьи теперь в новом исполнении! Двум капитанам предстоит сразиться на безбрежной глади океана. Тот,
396 руб
Раздел: Классические игры
Тетрадь на резинке "Elements", А5, 120 листов, клетка, зеленая.
Тетрадь общая на резинке. Формат: А5. Количество листов: 120, в клетку. Бумага: офсет. Цвет обложки: зеленый.
328 руб
Раздел: Прочие

97. Рынок капитала и инвестиции

98. Монополизм и эффективность антимонопольной политики

99. Гипотезы образования государственности на Руси

100. Развитие методов эффективного использования каналов связи


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.