Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Микроэкономика, экономика предприятия, предпринимательство Микроэкономика, экономика предприятия, предпринимательство

Оценка бизнеса доходным методом

Ночник-проектор "Звездное небо и планеты", фиолетовый.
Оригинальный светильник - ночник - проектор. Корпус поворачивается от руки. Источник света: 1) Лампочка (от карманных фонариков) 2) Три
330 руб
Раздел: Ночники
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь".
Коврик "Пекарь", сделанный из силикона, поможет Вам готовить вкусную и красивую выпечку. Благодаря материалу коврика, выпечка не
202 руб
Раздел: Коврики силиконовые для выпечки
Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм.
Качественные Японские крючки с лопаткой. Крючки с поводками – готовы к ловле. Высшего качества, исключительно острые японские крючки,
58 руб
Раздел: Размер от №1 до №10

1. Метод дисконтированных денежных потоков. . Прогнозирование денежного потока . Ставка дисконта . Метод дисконтированных денежных потоков Рыночная оценка бизнеса во многом зависит от того, каковы его перспективы. При определении рыночной стоимости бизнеса учитывается только та часть капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем. При этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы и с каким риском это сопряжено. Все эти факторы, влияющие на оценку бизнеса, позволяет учесть метод дисконтированных денежных потоков (далее – метод ДДП). СУЩНОСТЬ. Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса. Собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов. Данный метод оценки считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции – деньги. Метод ДДП может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Тем не менее существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее обосновано для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности (желательно прибыльной) и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени применим к оценке предприятий, терпящих систематические убытки (хотя и отрицательная величина стоимости бизнеса может быть фактом для принятия управленческих решений). Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие ретроспективы прибылей затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ОЦЕНКИ ПРЕДПРИЯТИЯ МЕТОДОМ ДИСКОНТИРОВАННЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ (ДП). 1. Выбор модели денежного потока. 2. Определение длительности прогнозного периода. 3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации. 4. Анализ и прогноз расходов. 5. Анализ и прогноз инвестиций. 6. Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода. 7. Определение ставки дисконта. 8. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. 9. Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период. 10. Внесение итоговых поправок. ВЫБОР МОДЕЛИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА. При оценки бизнеса мы можем применять одну из двух моделей денежного потока: ДП для собственного капитала или ДП для всего инвестированного капитала.

В таблице 1 показано, как рассчитывается денежный поток для собственного капитала. Применяя эту модель, рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия. Таблица 1. Чистая прибыль после уплаты налогов плюс амортизационные отчисления плюс (минус) уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала плюс (минус) уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства плюс (минус) прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности итого равно денежный поток Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капитала, мы условно не различаем собственный и заемный капитал предприятия и считаем совокупный денежный поток. Исходя из этого, мы прибавляем к денежному потоку выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли. Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль. Итогом расчета по этой модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия. В обеих моделях денежный поток может быть рассчитан как на номинальной основе (в текущих ценах), так и на реальной основе (с учетом фактора инфляции). ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ ПРОГНОЗНОГО ПЕРИОДА. Согласно методу ДДП стоимость предприятия основывается на будущих, а не на прошлых денежных потоках. Поэтому задачей оценщика является выработка прогноза денежного потока (на основе прогнозных отчетов о движении денежных средств) на какой-то будущий временной период, начиная с текущего года. В качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются (предполагается, что в постпрогнозный период должны иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечный поток доходов). Определение адекватной продолжительности прогнозного периода - непростая задача. С одной стороны, чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятия. С другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков нежных средств. По сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой практике прогнозный период для оценки предприятия может составить в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации от 5 до 10 лет. странах с переходной экономикой, в условиях нестабильности, где адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднительны, на мой взгляд, допустимо сокращение прогнозного периода до 3 лет. Для точности результата следует осуществлять дробление прогнозного периода на более мелкие единицы измерения: полугодие или квартал. РЕТРОСПЕКТИВНЫЙ АНАЛИЗ И ПРОГНОЗ ВАЛОВОЙ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ Анализ валовой выручки и ее прогноз требуют детального рассмотрения учета целого ряда факторов, среди которых: • номенклатура выпускаемой продукции; • объемы производства и цены на продукцию; • ретроспективные темпы роста предприятия; • спрос на продукцию; • темпы инфляции; • имеющиеся производственные мощности; • перспективы и возможные последствия капитальных вложений; • общая ситуация в экономике, определяющая перспективы спроса; • ситуация в конкретной отрасли с учетом существующего уровня конвенции; • доля оцениваемого предприятия на рынке; • долгосрочные темпы роста в послепрогнозный период; • планы менеджеров данного предприятия.

Следует придерживаться общего правила, гласящего, что прогноз валовой выручки должен быть логически совместим с ретроспективными показателями деятельности предприятия и отрасли в целом. Оценки, основание на прогнозах, которые заметно расходятся с историческими тенденциями, представляются неточными. Темпы инфляции измеряются с помощью индексов цен, характеризующих среднее изменение уровня цен за определенный период. Для этого используется следующая формула: Ip - индекс инфляции; P1 - цены анализируемого периода; P0 - цены базового периода; G1 - количество товаров, реализованных в анализируемом периоде. Внутри любой отрасли по меньшей мере несколько предприятий борются за свою долю рынка. И здесь возможны разные варианты. Можно увеличить свою долю на уменьшающемся рынке за счет неудачливых конкурентов, а можно и, наоборот, потерять свою долю на растущем рынке. В связи с этим важно точно оценить размер и границы рыночного сегмента, на котором собирается работать предприятие. Можно сослаться на такой пример из недавней практики известной консалтинговой фирмы "Cara a Corpora io ". Российское предприятие, производящее моторы для пылесосов, действует на рынке производителей отечественных пылесосов. Предприятие занимает 30% этого рынка. Спрос на моторы постоянно падает, хотя общее число клиентов не уменьшается. Проблема заключается в том, что в настоящее время на российском рынке отечественные пылесосы не выдерживают конкуренции с аналогичной продукцией азиатского и европейского производств. Результат - отечественные пылесосы вытесняются с рынка. Цифры говорят, что 30% производителей отечественных пылесосов, которые являются клиентами данного предприятия, удерживают лишь 1,5% всего российского рынка пылесосов. Следовательно, задача оценщика -определить тенденцию изменения доли реального рынка, удерживаемой оцениваемым предприятием с точки зрения спроса и потребностей конечных потребителей. При этом целесообразно проанализировать следующие факторы: • долю рынка, принадлежащую предприятию в данное время; • ретроспективную тенденцию изменения этой доли (постоянство, сокращение или увеличение); • бизнес-план предприятия. Особое внимание необходимо обратить на то, каким образом предприятие планирует сохранить или увеличить долю рынка (при помощи снижения цен, дополнительных маркетинговых издержек или путем повышения качества производимой продукции). Анализ и прогноз расходов На данном этапе оценщик должен: • учесть ретроспективные взаимозависимости и тенденции; • изучить структуру расходов, в особенности соотношение постоянных и переменных издержек; • оценить инфляционные ожидания для каждой категории издержек; • изучить единовременные и чрезвычайные статьи расходов, которые могут фигурировать в финансовой отчетности за прошлые годы, но в будущем не встретятся; • определить амортизационные отчисления исходя из нынешнего наличия активов и из будущего их прироста и выбытия; • рассчитать затраты на выплату процентов на основе прогнозируемых уровней задолженности; • сравнить прогнозируемые расходы с соответствующими показателями для предприятий-конкурентов или с аналогичными среднеотраслевыми показателями.

Таблица 12 Методы определения весов в оценке WACC, используемые на практике При изменении стоимости хотя бы одного элемента (например, собственного капитала при переходе с финансирования нераспределенной прибылью на эмиссионные поступления) затраты на капитал компании меняются (в данном случае растут). Сложность отражения аренды имущества, которое использует компания, заключается в рассмотрении этого процесса по аналогии с заимствованием по ставке требуемой доходности. Решает проблему дооценка балансовой величины заемного капитала через капитализацию арендных платежей по годам заключенного договора. Рассмотрим предлагаемый метод на численном примере. Пример 5 Компания по реализации моторных масел не имеет собственных площадей для хранения запасов и арендует их по 6-летнему договору. Зафиксированные в договоре ежегодные арендные платежи показаны в табл. 13. В распоряжении аналитика имеется отчетный баланс компании (табл. 14) и оценка требуемой доходности по заемному капиталу на основе кредитного рейтинга компании (12 %)

1. Анализ состояния геоинформационных технологий в решении типовых задач управления региональной недвижимостью Тульской области

2. Анализ предприятия и реализация решений в организации на примере ООО "Цимус"

3. Решение задач по курсу "семейное право"

4. Формирование структуры электронного учебника и решение задач на ней

5. Лабораторная работа №2 по "Основам теории систем" (Решение задач линейного программирования симплекс-методом. Варианты разрешимости задач линейного программирования)

6. Решение задач - методы спуска
7. Методы и приемы решения задач
8. Решение задачи линейного программирования

9. Решение задач на построение сечений многогранников

10. Теория вероятности решение задач по теории вероятности

11. Возможности радиолокационного тренажера NMS-90 и его использование для решения задач расхождения судов в условиях ограниченной видимости

12. Финансовый анализ как база принятия управленических решений

13. Формулы для решения задач по экономике предприятия

14. Решение задач линейной оптимизации симплекс – методом

15. Решение задач с помощью ортогонального проектирования

16. Применение движений к решению задач

Стержень для роллеров, синие чернила, F.
Стержень для роллера Parker с чернилами синего цвета, толщина линии — 0,5 мм, длина стержня — 112 мм, длина шарика — 0,8 мм. Цвет чернил:
343 руб
Раздел: Стержни для ручек
Маркер выделитель текста Edding "E-345/6S", 6 цветов 1-5 мм.
Для выделения слов или текста в книгах, брошюрах, письмах и т.п. Практически для любой бумаги для копирования и факсов. Высокая
361 руб
Раздел: Текстовыделители
Кружка-хамелеон "Чеширский кот".
Вам нравятся необычные вещи? Любите удивляться и удивлять всех вокруг? Кружка-хамелеон "Чеширский кот" будет поднимать
304 руб
Раздел: Кружки

17. О методике решения задач на относительность движения при изучении основ кинематики в 9 классе общеобразовательной школы

18. Пример решения задачи по разделу «Переходные процессы»

19. Дидактический материал для организации решения задач с педагогически запущенными детьми

20. Обучение общим методам решения задач

21. Структура и динамика процессов решения задач

22. Решение задач транспортного типа методом потенциалов
23. Дифференциальные уравнения движения точки. Решение задач динамики точки
24. Решение задач по химии

25. Этапы статистического анализа качества производства и реализации продукции

26. Постановка и разработка алгоритма решения задачи Учёт основных средств

27. Применение Информационной Системы «GeoBox» для решения задач автоматизации строительства скважин

28. Методы решения задач

29. Расчет экономической эффективности применения ПЭВМ для решения задачи

30. Общая схема решения задачи на персональном компьютере

31. Основные подходы к оценке стоимости бизнеса и перспективы их применения к решению задач управления инновационными предприятиями

32. Решение задач по дисциплине "Страхование"

Набор детской посуды "Принцесса", 3 предмета.
Набор посуды для детей включает в себя три предмета: суповую тарелку, обеденную тарелку и кружку. Набор упакован в красочную, подарочную
397 руб
Раздел: Наборы для кормления
Копилка "Капитан Шарки. Capt'n Sharky".
Размер: 13х9х9 см. Материал: металл.
886 руб
Раздел: Копилки
Блинница (блюдо с крышкой) "Золотая Серена", 23,5 см.
Блинница (блюдо с крышкой). Диаметр: 23,5 см. Высота: 10 см. Материал: керамика.
660 руб
Раздел: Блюда

33. Решение задач по бухгалтерскому учету и аудиту

34. Особенности решения задач по трудовому, гражданскому, уголовному праву

35. Примеры решения задач по уголовному процессу

36. Алгоритмы численного решения задач

37. Примеры решения задач по программированию

38. Разработка формата хранения данных программ и решение задач
39. Решение задач линейного программирования
40. Решение задач линейного программирования симплекс методом

41. Решение задач моделирования и оптимизации с помощью программ Excel и Mathcad

42. Решение задач оптимизации бизнес-процессов с использованием прикладных программ

43. Решение задач с помощью современых компьютерных технологий

44. Решение задачи линейного программирования графическим методом

45. Решение задачи с помощью математической модели и средств MS Excel

46. Решение задачи с помощью программ Mathcad и Matlab

47. Решение задачи с помощью программ Mathcad и Matlab

48. Симплекс метод решения задачи линейного программирования

Магнитная игра "Пингвины на параде".
Если вы любите игру «Пингвины на льдине», то вам придется по вкусу и эта игра! Это новое магнитное путешествие маленьких забавных
512 руб
Раздел: Игры на магнитах
Набор для специй "Золотая Серена", 2 предмета+салфетница, 23x6,5x9 см.
Набор для специй из 2 предметов и салфетницы на деревянной подставке. Размер: 23x6,5x9 см. Материал: керамика.
318 руб
Раздел: Прочее
Складной дорожный горшок Potette Plus с силиконовой вставкой и пакетами 10 штук.
Комплект дорожных аксессуаров от Potette Plus включает в себя уникальный складной горшок и силиконовую вставку к нему. Дополнительно ещё
2290 руб
Раздел: Прочие

49. Графический метод решения задач линейного программирования

50. Антивирусные программы. Матричный принцип печати. Решение задач на ЭВМ

51. Использование измерений и решение задач на местности при изучении некоторых тем школьного курса геометрии

52. Метод Рунге-Кутты четвертого порядка с автоматическим выбором шага интегрирования решения задачи Коши

53. Решение задач по курсу теории вероятности и математической статистики

54. Функционально-графический подход к решению задач с параметрами
55. Анализ и разработка схемы принятия решений в организации
56. Организация учета и контроля реализации готовой продукции и анализ финансовых результатов от реализации

57. Обучение решению задач из раздела "Основы алгоритмизации и программирования"

58. Решение задач на построение в курсе геометрии основной школы как средство развития логического мышления школьников

59. Схематическое моделирование при обучении решению задач на движение (младшие школьники)

60. Решение задач по теплотехнике

61. Решение задач по сопротивлению материалов

62. Теоретические аспекты социологического анализа туризма как сферы реализации досуговых ценностей

63. Примеры решения задач по курсу химии

64. Методика решения задач по теоретическим основам химической технологии

Коврик для ванной "Kamalak Tekstil", 60x100 см (синий).
Ковры-паласы выполнены из полипропилена. Ковры обладают хорошими показателями теплостойкости и шумоизоляции. Являются гипоаллергенными. За
562 руб
Раздел: Коврики
Маркеры для доски, 8 цветов, футляр.
8 разноцветных маркеров для рисования на демонстрационных досках.
358 руб
Раздел: Для досок
Брелок с кольцом "Lord of the Rings" Wearable One Ring.
Брелок с тем самым Кольцом из известного произведения жанра фэнтези романа-эпопеи "Властелин Колец" английского писателя Дж. Р.
1590 руб
Раздел: Металлические брелоки

65. Анализ объема производства и реализации продукции

66. Анализ объёма выпуска и реализации продукции предприятия филиала ОАО "МПОВТ" "Завод печатных плат"

67. Применение методов экономической статистики при решении задач

68. Примеры решения задач по статистике

69. Решение задач по статистике фирм

70. Формирование цен, ее состав и решенные задачи
71. Анализ финансовых результатов от реализации продукции растениеводства в ОАО ОПХ ПЗ "Ленинский путь"
72. Графический метод и симплекс-метод решения задач линейного программирования

73. Использование эвристических и экономико-математических методов при решении задач управления

74. Решение задач на переливание на бильярдном столе

75. Решение задач по эконометрике

76. Решение задач симплекс-методом

77. Решение задачи о коммивояжере

78. Решения задачи планирования производства симплекс методом

79. Анализ методов оценки сцепления пригара на стальном литье

80. Модели угроз безопасности систем и способы их реализации, определение критериев уязвимости и устойчивости систем к деструктивным воздействиям, разработка методов и средств мониторинга для выявления фактов применения несанкционированных информационных возд

Фломастеры утолщенные "Jumbo", 24 цвета.
Фломастеры, вентилируемый колпачок, утолщенный трехгранный корпус. В наборе: 24 цвета.
515 руб
Раздел: 13-24 цвета
Музыкальная шкатулка в форме трапеции.
Внутри шкатулки находится фигурка. При заводе шкатулки, фигурка кружится и звучит приятная мелодия. Размер: 13х16х9 см. Шкатулка
697 руб
Раздел: Шкатулки музыкальные
Руль музыкальный "Вперёд!".
Чтобы игрушка превратилась в мини-синтезатор достаточно включить поворотники. Кроме того, руль обучит ребенка видам транспорта. На кнопках
665 руб
Раздел: Рули

81. Анализ процессов и методов манипулирования в бизнесе

82. Использование современных методов оценки рыночных рисков для принятия эффективных управленческих решений

83. Анализ методов оценки загрязнения почв

84. Применение политического дискурс-анализа в решении идеологических задач (На примере медиатизации политических текстов)

85. Решение и постоптимальный анализ задачи линейного программирования

86. Использование электронных таблиц MS EXCEL для решения экономических задач. Финансовый анализ в Excel
87. Задачи по семейному праву /условие-вопрос-решение/
88. По решению прикладных задач на языке FRED

89. Решение математических задач в среде Excel

90. Лабораторная работа №4 по "Основам теории систем" (Послеоптимизационный анализ задач линейного программирования)

91. Кластерный анализ в задачах социально-экономического прогнозирования

92. Решение транспортной задачи методом потенциалов

93. Графы. решение практических задач с использованием графов (С++)

94. Задача по травматологии с решением

95. Профессионализм политолога: анализ, принятие решений, управление событиями

96. Территориальная дифференциация народонаселения: анализ проблем и прогноз развития

Каталка Glory "Утка" музыкальная (синяя).
Детская каталка Glory "Утка" - легкая модель из пластика, которая управляется рулем с пищалкой. Сзади каталка оснащена спинкой
606 руб
Раздел: Каталки
Доска чертежная Attache Selection, А3, 51x36,4 см.
Чертежная доска формата A3 размер доски 51x36.4 см. Профессиональная чертежная доска формата А3 с набором регулируемых уголков. Легкая в
2062 руб
Раздел: Циркули, чертежные инструменты
Доска пробковая для объявлений А3, 342x484 мм.
Пробковая поверхность доски позволяет легко размещать информацию и объявления с помощью кнопок, офисных булавок и т.п. Широко используется
322 руб
Раздел: Прочее

97. Решение обратной задачи вихретокового контроля

98. Организация и методология учёта реализации товаров и валовых доходов на предприятии и пути их совершенствования

99. Анализ и принятие управленческих решений

100. Источники анализа системы экономической информации. Задачи анализа себестоимости продукции


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.