Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Биржевое дело Биржевое дело

Хеджирование валютного риска на российском фьючерсном рынке.

Карабин, 6x60 мм.
Размеры: 6x60 мм. Материал: металл. Упаковка: блистер.
44 руб
Раздел: Карабины для ошейников и поводков
Забавная пачка "5000 дублей".
Юмор – настоящее богатство! Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь
60 руб
Раздел: Прочее
Гуашь "Классика", 12 цветов.
Гуашевые краски изготавливаются на основе натуральных компонентов и высококачестсвенных пигментов с добавлением консервантов, не
170 руб
Раздел: 7 и более цветов

Содержание ВведениеError: Refere ce source o fou d Глава 1. Валютные рискиError: Refere ce source o fou d 1.1. Проблема последних лет5 1.2. Операционный валютный риск6 1.3. Трансляционный валютный риск8 1.4. Экономический валютный риск10 1.5. Скрытые риски12 Глава 2. Хеджирование валютного риска на фьючерсном рынке14 2.1. Возникновение первых срочных рынков на примере Чикагской торговой биржи14 2.2. Развитие российского срочного рынка17 2.3. Фьючерсный контракт. Принцип функционирования19 2.4. Организация российского рынка фьючерсов21 2.5. Хеджирование дельтой23 Глава 3. Расчеты на базе российской статистики. Анализ результатов27 3.1. Портфели состоящие из текущих и срочных позиций27 3.2. Анализ изменения цены фьючерс31 3.3. Особенности валютного регулирования ЦБ РФ33 ЗаключениеError: Refere ce source o fou d Литература41 Приложения42 Введение Одним из важнейших следствий интернационализации мировой экономики является стремительное увеличение мобильности финансовых капиталов. Это выражается в частности в том, что темпы роста оборота, а с 70-х годов и объемы финансовых рынков в течение длительного времени существенно превышают темпы роста мировой торговли, которая развивается быстрее мирового совокупного производства. Эти тенденции являются результатом развития финансовых технологий и появления новых финансовых инструментов в ответ на растущие риски в системе международных расчетов. Для России сейчас это как никогда актуально, так как внешнеторговый оборот составляет существенную долю ВВП. Поэтому большое влияние на российскую экономику оказывают внешние факторы, важнейшими из которых являются условия внешней торговли, размеры выплат по внешнему долгу и валютный курс, а также риски, связанные с изменениями последнего. Все это говорит о необходимости изучения и развития на российском финансовом рынке инструментов, способных минимизировать валютные риски, таких как фьючерсы, опционы, свопы и др. В данной работе автор остановился на фьючерсном контракте, как наиболее развитом инструменте российского срочного рынка. Целью дипломной работы является исследование российского фьючерсного рынка на предмет способности снизить риск колебания национальной валюты по отношению к иностранной, по сути, одного из важнейших качеств, ради которого он создавался. В связи с этим были поставлены следующие задачи: описать развитие инструментов страхования валютных рисков в историческом и содержательном плане; изучить функционирование рынка фьючерсов в России; рассмотреть конкретные схемы хеджирования применительно к отечественному рынку; провести анализ эффективности валютного регулирования в современной России; сформулировать выводы относительно эффективности страхования валютных рисков на российском фьючерсном рынке. Исследования проводились на основе материалов, любезно предоставленных серверами Центрального банка Российской Федерации и Московской центральной фондовой биржи, а так же текущей информации периодического издания “Коммерсант-Деньги” и информационного агенства РосБизнесКонсалтинг. Глава 1. Валютные риски 1.1. Проблема последних лет В 1970-90-х годах наблюдались гораздо более резкие колебания обменных курсов валют и процентных ставок, чем в предыдущие периоды.

Крах Бреттон-Вудской валютной систе­мы в начале 1970-х годов, которая была заменена системой плавающих валютных курсов, стал источником большой неоп­ределенности при принятии деловых решений. Амплитуда колебаний валютных курсов в 1980-х годах увеличилась. Годовые отклонения курсов более чем на 30% не считались необычными. На практике проблема адапта­ции к изменениям обменных курсов еще более усугубляется тем, что эти изменения имеют тенденцию происходить скачко­образно. Кроме того, возникают трудности с планированием внешне­торговых сделок и инвестиций, если невозможно с уверенностью рассчитать стоимость результирующих потоков денежных средств в национальной валюте. Даже если изменение курса окажется благоприятным, неуверенность в том, что благоприятная тен­денция сохранится, не позволяет предприятиям полагаться на эту информацию при принятии решений. Реакция экспортеров на повышение конкурентоспособности товаров в результате обес­ценения валюты может быть замедленной, если они не будут уверены, что курс валюты останется на низком уровне. Образование валютных блоков, таких как Европейская валютная система, помогает в значительной мере снизить не­уверенность для стран, образующих подобные объединения с целью фиксирования обменных курсов между странами-участ­ницами. Однако для торговых партнеров, не входящих в такие объединения, риск остается, и даже внутри самих этих систем полная стабильность валютных курсов не может быть обеспечена. В 1970-х годах в политике принятия экономических реше­ний произошел переход от кейнсианства, отдававшего пред­почтение стабильным процентным ставкам за счет нестабиль­ности денежной массы, к монетаризму, утверждающему необ­ходимость контроля над денежной массой. Правительства не могут одновременно достигнуть стабильности, как процентных ставок, так и темпов роста денежной массы, поэтому неста­бильность процентных ставок является неизбежным следстви­ем контроля над денежной массой. Кроме того, взаимозависи­мость между национальными и международными денежными рынками означает, что неустойчивость процентных ставок приводит к неустойчивости обменных курсов, и наоборот. Следовательно, компании в настоящее время сталкива­ются в своей финансовой деятельности с риском и неопреде­ленностью. Поэтому существует необходимость в инструмен­тах финансовой политики фирмы, которые помогли бы сни­зить степень риска и неопределенности. Иными словами, имеет место спрос на методы хеджирования. Хеджирование пред­полагает обеспечение стабильности будущих обменных курсов и процентных ставок или гарантированную компенсацию по­терь от их неблагоприятных изменений за счет получаемых прибылей. Риск потенциальных убытков от изменения обменных кур­сов можно подразделить на операционный, трансляционный и экономический валютный риск. 1.2. Операционный валютный риск Этот риск можно определить как возможность недополу­чить прибыли или понести убытки в результате непосред­ственного воздействия изменений обменного курса на ожида­емые потоки денежных средств. Экспортер, получающий ино­странную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты по отношению к национальной, тогда как импортер, осуществляющий оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты по отно­шению к национальной.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной ва­люте, если счет-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, так как возникают сомне­ния в том, что экспортируемые товары, в конечном счете, мож­но будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимос­ти импорта в национальной валюте, цена на который установ­лена в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от им­порта, так как в пересчете на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной тор­говле. Может показаться, что неопределенность прибыльности экс­портных операций, когда товары оцениваются в иностранной валюте, можно преодолеть, если назначить цену в базовой на­циональной валюте компании-экспортера. Однако это всего лишь перенесет валютный риск на импортера, который впоследствии предпочтет иметь дело с поставщиками, готовыми оформлять счета-фактуры в валюте страны-импортера. Кроме того, обес­ценение иностранной валюты, подрывающее доходы от экспор­та товаров в пересчете на национальную валюту, сопровожда­ется повышением курса национальной валюты и приводит к возрастанию цены экспорта в иностранной валюте, что снижа­ет его конкурентоспособность. Особенно разрушительный эффект будет в условиях спроса, чувствительного к изменениям цены. Примером нестабильности величины объема продаж мо­жет служить ситуация, когда компания участвует в тендере (торгах) за контракт. Компания должна сознавать, что тендер в национальной валюте может поставить ее в невыгодное кон­курентное положение, а тендер в иностранной валюте может повлечь за собой валютный риск (в зависимости от результата тендера). Успех в тендере имеет следствием усиление степени под­верженности компании валютному риску. Импортеры, получающие счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это ста­новится особо проблематичным в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, когда, к примеру, их конкурентами являются внутренние производители, которые не испытывают воздействия изменений обменных курсов, или импортеры, по­лучающие счета-фактуры в иностранной валюте, курс которой изменяется в благоприятном направлении. Что касается това­ров, изготовленных по новейшим технологиям, то обычно в качестве их поставщиков выступают либо США, либо Германия. Различия в изменениях курса доллара и марки по отношению к рублю влияют на относительную конкурентоспо­собность (цену) американского и немецкого оборудования. Задача определения операционного риска может потребо­вать оценки ситуации, когда цена сделки установлена в одной иностранной валюте, а оплата будет производиться в другой. Могут возник­нуть сомнения относительно валюты, подверженной риску: это валюта цены или валюта платежа? Ответ - это валюта цены. Повышение курса валюты платежа по отношению к базовой валюте не сопровождается соответствующим ростом курса ва­люты цены относительно базовой валюты. Более высокая стои­мость покупки единицы валюты платежа (например, одного доллара) будет компенсироваться меньшим числом единиц (т.

Так, играя на рынке ГКО, некоторые иностранные инвесторы страховали себя от валютных рисков, покупая опционы в российских банках, что на первый взгляд гарантировало их от возможных убытков в случае неблагоприятной динамики валютного курса. После дефолта и девальвации рубля многие российские контрагенты по деривативным контрактам признали себя неплатежеспособными и отказались от исполнения контрактных обязательств. Данный пример показывает, что деривативы часто не столько снижают локальные риски, сколько маскируют их. Обманчивое чувство безопасности побуждает финансовые институты принимать на себя большие риски, чем они бы в ином случае себе позволили. Так что уже в этом аспекте деривативы увеличивают общий уровень системного риска. Многие эксперты, включая Мертона и Шоулза, активно доказывали отсутствие угрозы системного риска, исходящего от рынка деривативов. При спокойных условиях функционирования на рынках действует статистический закон нормального распределения вероятностей движения цены (колоколообразная кривая стандартных отклонений)

1. Сравнительный анализ конструкции трудового договора Украины, России и стран с развитой рыночной экономикой

2. Платёжеспособность ссудозаёмщика и кредитный риск банка

3. Функции банков как агентов валютного контроля

4. Валютный контроль за поступлением в Российскую Федерацию валютной выручки от экспорта товаров

5. Валютні цінності та їх основні види. Валютний ринок

6. Хеджирование валютного риска с помощью фьючерсных контрактов.
7. Валютные риски, механизм хеджирования
8. Валютные интервенции Центрального Банка России

9. Деятельность национального банка Украины в сфере валютного регулирования и валютного контроля

10. Современные способы хеджирования валютных рисков

11. Источники и кодификация права Украины в составе России в 18 ст.

12. Конституционно-правовые аспекты муниципальной реформы в России и Украине: сравнительно-правовой анализ

13. Вхождение Северного Причерноморья Крыма и Правобережной Украины в состав России

14. Организация, цели и функции центральных банков развитых стран и Банка России

15. Банки и банковская система в России и США

16. Кредитные операции коммерческих банков. Кредитный риск и методы управления им

Штатив для создания снимков "сэлфи", голубой.
Поднимите искусство селфи на новый уровень со штативом. Путешествуйте и фотографируйтесь на фоне живописных пейзажей. Находите самые
328 руб
Раздел: Держатели и подставки
Фоторамка С31-004 Alparaisa "Family" на 4 фотографии, 46,5x38 см (темно-золотой).
Размеры рамки: 46,5х38x2,5 cм. Размеры фото: - 15х10 см, 2 штуки, - 10х15 см, 1 штука, - 18x13 см, 1 штука. Фоторамка-коллаж для 4
622 руб
Раздел: Мультирамки
Кружка фарфоровая "Морская волна", 375 мл.
Кружка. Объем: 375 мл. Материал: фарфор.
342 руб
Раздел: Кружки

17. Риск ликвидности банка

18. Валютные операции коммерческих банков

19. Валютные операции Сберегательного банка РФ

20. Проблемы совершенствования порядка установления, начисления и взимания процентов по кредитам в коммерческих банках /на материале АКБ Украина/

21. Банки и банковская система Украины

22. Хеджирование как инструмент управления финансовыми рисками
23. Риск и ликвидность инвестиций комерческих банков
24. Валютные риски и способы управления ими

25. Валютный рынок и валютные риски

26. Валютное регулирование на Украине

27. Украина и Россия: в зоне отчуждения

28. Репрессии и голод на Украине и в России в 30-е годы

29. Компаративный анализ развития русской культуры на Украине и украинской культуры в России (общекультурный аспект)

30. Совместные инвестиции России и Украины

31. Эволюция мировой валютной системы, формы международных расчетов, платежный баланс России

32. Понятие и место валютного права России

Комод четырехсекционный "Орнамент" (белый/мраморный).
Комод поможет вам поддерживать порядок и сделает интерьер уютнее. В нём найдётся место для канцтоваров, игрушек, сувениров, текстиля и
1302 руб
Раздел: Комоды
Карниз для ванной комнаты металлический, раздвижной, 210 см, с кольцами (металлик).
Карниз с 12 пластиковыми кольцами в наборе. Стальная труба с пластиковой фурнитурой. Силиконовые вставки в фурнитуру предотвращают
404 руб
Раздел: Штанги и кольца
Настольная игра "Остров обезьян".
В зависимости от количества участников выбирайте нужное число обезьянок для путешествия по лианам за фруктами. Их должно быть на одну
518 руб
Раздел: Игры с фигурками

33. Правовое положение коммерческих банков на территории России

34. Валютные риски

35. Оборот векселей в хозяйственной деятельности и Роль Национального Банка Украины в обороте векселей

36. Виды валютного риска и методы страхования

37. Инвестиционные риски на Украине

38. Теория экономической неопределенности и риска и их оценка в экономике России
39. Зарубежный опыт деятельности коммерческих банков в области активных операций и перспективы использования его в России
40. Экономические основы валютных операций коммерческих банков РФ

41. Формирование современной системы ипотечных банков в России

42. Влияние мировой валютной системы на национальную экономку России

43. Управление рисками в коммерческом банке

44. Слияние и поглощение банков в дореволюционной России

45. Интеграция банковской системы России в мировое банковское сообщество и проблемы налогообложения деятельности банков

46. Валютно-обменные операции в коммерческом банке

47. Влияние малых и крупных банков на экономику России

48. Коммерческие банки: специфика и функции в Украине

Набор линеров "Kores", 0,4 мм, 10 цветов.
Линеры имеют эргономичную зону обхвата. Толщина линии письма - 0,4 мм. Набор содержит 10 цветов. Входящие в набор цвета:
424 руб
Раздел: Капиллярные
Этажерка для обуви разборная, 2 полки, 435x660x300 мм, 4 положения.
Этажерка Ника ЭТ3 - ваш правильный выбор в экономии свободного пространства. Модель предназначена для хранения обуви в прихожей. Она
720 руб
Раздел: Полки напольные, стеллажи
Ручка шариковая "Excellence", золото.
Новая подарочная шариковая ручка имеет необычный дизайн, который притягивает взгляд. Металлический миниатюрный корпус полностью усыпан
444 руб
Раздел: Металлические ручки

49. Международные валютные операции коммерческих банков

50. Проблемы совершенствования порядка установления, начисления и взимания процентов по кредитам в коммерческих банках (на материалах АКБ «Украина»).

51. Риски коммерческих банков и факторы их определяющие

52. Операции коммерческих банков на примере банка Украина

53. Валютный рынок в России

54. Валютная система России
55. Современное геополитическое положение России и Украины
56. Крым: спорная территория России и Украины, геополитическая характеристика

57. Проблемы телекоммуникаций Банка России

58. Валютные операции коммерческих банков

59. Валютный рынок и валютные операции в России

60. Кредитные риски в коммерческом банке

61. Надзорные и регулирующие функции банка России

62. Организация Банком России эмиссионных операций

63. Открытая валютная позиция банка, ее сущность, необходимость и действия НБУ по ее определению и использованию

64. Развитие операций коммерческих банков с производными ценными бумагами на фондовом и финансовом рынках Украины

Пенал школьный "Pixie Crew" с силиконовой панелью для картинок (фуксия, горох).
Повседневные вещи кажутся скучными и однотонными, а тебе хочется выглядеть стильно и быть не как все? "Pixie Crew" сделает твою
1096 руб
Раздел: Без наполнения
Набор из скатерти и салфеток "Рябина" 140x180/42x42 см.
В набор входит скатерть и 6 салфеток "Рябина" 140x180/42x42 см. Салфетки, изготовленные из экологически чистого материала,
961 руб
Раздел: Салфетки сервировочные из ткани
Ручка-стилус шариковая "Любимый дедушка".
Перед Вами готовый подарок в стильной упаковке — шариковая ручка со стилусом. Она имеет прочный металлический корпус, а надпись нанесена с
415 руб
Раздел: Металлические ручки

65. Роль Банка России в развитии и функционировании платёжной системы страны

66. Совершенствование доходов и расходов Национального банка Украины

67. История развития и основы функционирования Банка России

68. Коммерческие банки в экономике России: состояние и перспективы

69. Активные операции банка и управление ими на примере Удмуртского отделения № 8618 Сбербанка России ОАО

70. Аналіз валютних операцій банку з метою підвищення їх ефективності
71. Банки в управлении государственным долгом России
72. Банковские риски коммерческих банков

73. Валютні операції банку (на прикладі діяльності ВАТ "Райффайзен Банк Аваль")

74. Валютные операции банка

75. Валютные операции банков

76. Валютные операции коммерческих банков: проблемы и перспективы развития

77. Валютные операции коммерческого банка

78. Валютные риски

79. Валютные риски и их страхование

80. Валютный рынок в России

Пакеты с вырубной ручкой "Stones & Samson", 50х40 см (50 штук).
Размер: 50х40 см. В упаковке: 50 штук. Материал: полиэтилен (ПВД).
331 руб
Раздел: Узоры
Набор со стикерами и фоном "Транспорт".
Этот красочный набор стикеров включает в себя 5 глянцевых картинок, на которых изображены различные местности, а также более 165 виниловых
479 руб
Раздел: Альбомы, коллекции наклеек
Доска гладильная НВ1 Валенсия. Принт чехла "Доброе утро", 46x123,5 см..
Гладильная доска выполнена из высококачественного металла. Рабочая поверхность оснащена отверстиями для пара и обтянута чехлом из хлопка.
2647 руб
Раздел: Доски гладильные

81. Взаимоотношение Банка России с органами Федерального казначейства

82. Денежно-кредитная политика Центрального банка России в 2007 году

83. Деятельность Центрального банка России

84. Проверка расчетных, валютных и других счетов в банках, финансовых вложений и состояния забалансового учета при проведении аудита

85. Учет на валютных счетах в банке

86. Аудит учета операций на валютных счетах организации: движения средств, обязательной продажи экспортной выручки, добровольной покупки и продажи, обратной продажи иностранной валюты, учета курсовых разниц. Задачки
87. Минеральные ресурсы России, Украины и Казахстана
88. Валютный контроль в России

89. Надзорные функции Банка России. Компетенция Счетной палаты РФ

90. Исследование нормативно-правовой базы информационной безопасности предприятия отделения Юго-Западного банка Сбербанка России №****

91. Присоединение Украины к России

92. Валютная политика России

93. Внешнеэкономические отношения России с Белоруссией, Украиной и Казахстаном

94. Евразийское будущее Украины и России

95. Сотрудничество Международного валютного фонда с Россией

96. Современные ориентиры внешней и внутренней валютной политики Украины

Бумага крафт, без печати (10 листов).
Размер: 100x70 см. Плотность бумаги 70 г/кв.м.
495 руб
Раздел: Однотонная, голография
Комплект чехлов "Карапуз" для колясок с поворотными колесами.
Чехлы для колясок с поворотными колесами. Изготовлены из водонепроницаемой ткани. Диаметр передних поворотных колес 25 см, задних 32 см.
323 руб
Раздел: Чехлы для колес
Набор детской посуды "Тачки. Дисней", 3 предмета.
Детский набор посуды "Тачки" сочетает в себе изысканный дизайн с максимальной функциональностью. Предметы набора выполнены из
447 руб
Раздел: Наборы для кормления

97. Геополитика как наука. Россия и Украина в современном геополитическом контексте

98. Валютные риски

99. Инфляция и роль Банка России в стабилизации денежного обращения

100. Экономический валютный риск


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.