![]() |
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
![]() |
Экономическая оценка эффективности инвестиций |
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ Понятие инвестиционного проекта Денежные потоки Критерии и принципы оценки экономической эффективности инвестиций Эффективность инвестиционного проекта Пример решения задачи Задание для контрольной работы Понятие инвестиционного проекта Инвестиционный проект (ИП) – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план). Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (понимаемым в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим под теми или иными свойствами, характеристиками и (или) параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и пр.) в Рекомендациях понимаются соответствующие свойства, характеристики и (или) параметры порождаемого им проекта. Источники инвестиций: средства, образующиеся в ходе осуществления проекта. Они могут быть использованы в качестве инвестиций (в случаях, когда инвестирование продолжается после ввода фондов в действие) и в общем случае включают прибыль и амортизацию производственных фондов. Использование этих средств называется самофинансированием проекта; средства, внешние по отношению к проекту, к которым относятся: средства инвесторов см. ниже (в том числе собственные средства действующего предприятия-участника проекта), образующие акционерный капитал проекта. Эти средства не подлежат возврату: предоставившие их физические и / или юридические лица являются совладельцами созданных производственных фондов и потребителями получаемого за счет их использования чистого дохода; субсидии – средства, предоставляемые на безвозмездной основе: ассигнования из бюджетов различных уровней, фондов поддержки предпринимательства, благотворительные и иные взносы организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты; денежные заемные средства (кредиты, займы), подлежащие возврату на заранее определенных условиях (график погашения, процентная ставка); средства в виде имущества, предоставляемого в аренду (лизинг). Условия возврата этих средств определяются договором аренды (лизинга). Субсидии, денежные заемные средства, средства, предоставляемые в аренду (лизинг), не входят в акционерный капитал проекта и не дают права на участие в доходе проекта. Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы (ПИР) и другие затраты. Капиталообразующие инвестиции – инвестиции, состоящие из капитальных вложений, оборотного капитала, а также иных средств, необходимых для проекта. Денежные потоки Проект, как и любая финансовая операция, т.е
. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег). Денежный поток ИП – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода. Значение денежного потока обозначается через Ф( ), если оно относится к моменту времени , или через Ф(m), если оно относится к m-му шагу. В тех случаях, когда речь идет о нескольких потоках или о какой-то составляющей денежного потока, указанные обозначения дополняются необходимыми индексами. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется: притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге; оттоком, равным платежам на этом шаге; сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком. Денежный поток Ф( ) обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности1: денежного потока от инвестиционной деятельности Фи( ); денежного потока от операционной деятельности Фо( ); денежного потока от финансовой деятельности Фф( ). Для денежного потока от инвестиционной деятельности: к оттокам2 относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды; к притокам - продажа активов (возможно, условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала. Для денежного потока от операционной деятельности: к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды; к оттокам - производственные издержки, налоги. К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к ИП, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств. Для денежного потока от финансовой деятельности: к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; к оттокам – затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости - на выплату дивидендов по акциям предприятия. Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте. Соответствующая информация разрабатывается и приводится в проектных материалах в увязке с разработкой схемы финансирования проекта. Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки. Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.
Дефлированными (расчётными) называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции. Критерии и принципы оценки экономической эффективности инвестиций Методические рекомендации содержат систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации, применяемых на различных уровнях управления. Понятие &quo ;инвестиционный проект&quo ; предполагает мероприятие, деятельность по достижению определенной цели (результатов), а также систему организационных и расчетно-финансовых документов для осуществления этой деятельности. Проект – это и техническое мероприятие (совершенствование техники и технологического процесса, модернизация объекта, организационно-технические мероприятия по совершенствованию производства, управленческие решения) и движение денег (инвестиции - сегодня и доходы – в будущем). Рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов опираются на принципы, сложившиеся в мировой практике: моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств; учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, степени доверия к руководителям проекта, влияния проекта на окружающую среду; определение эффекта путем сопоставления предстоящих инвестиций и будущих денежных поступлений при соблюдении требуемой нормы доходности на капитал; приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде; учет инфляции, задержек платежей и других факторов, влияющих на ценность используемых денежных средств; учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта. При этом предполагается необходимость единообразного подхода к оценке различных инвестиционных проектов, финансируемых за счет централизованных источников, добровольность вхождения хозяйствующих субъектов – участников, многообразие интересов участников проекта, самостоятельность предприятий при отборе проектов и способов их реализации, необходимость устранения влияния неполноты и неточности информации на качество оценки эффективности инвестиционных проектов. В то же время следует отметить, что какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Так как управление в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, легче принимать окончательные решения. Эффективность инвестиционного проекта Эффективность ИП – категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный ИП, целям и интересам его участников. Эффективность участия в проекте включает: эффективность участия предприятий в проекте (эффективность ИП для предприятий - участников); эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий - участников ИП); эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам ИП, в том числе: региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства РФ; отраслевую эффективность – для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур; бюджетную эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
Хотелось бы еще заметить, что программы по защите природной среды не суть что-то застывшее, окостеневшее. Они непрерывно совершенствуются. Так, например, за последние два года в задание по разработке новых методов и оборудования для утилизации отходов были введены дополнительные темы по созданию методик экономической оценки эффективности их переработки, а также по организации исследования санитарно-гигиенического воздействия ее на природные и биологические ресурсы. Эта работа, в результате которой задание приобретает полную логическую завершенность, поручена Академии наук Украинской ССР и Министерству здравоохранения Азербайджанской ССР. Минбум-пром СССР совместно с другими министерствами и ведомствами в настоящее время завершает выполнение другого дополнительного задания создания и внедрения бессточной системы водоснабжения на Байкальском целлюлозно-бумажном комбинате. Не остаются без внимания и так называемые вторичные минеральные ресурсы, то есть промышленные отходы. Госкомитет по науке и технике совместно с министерствами приступил к созданию специальной программы, реализация которой позволит не только уменьшить вредное воздействие на природу, но и даст заметную экономию природных ресурсов
1. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта строительства цеха электролиза никеля
2. Совершенствование методов экономической эффективности инвестиционных проектов
3. Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта
4. Экономическое обоснование инвестиционного проекта на базе "Донецкого металлургического завода"
5. Оценка эффективности инвестиционного проекта
9. Анализ эффективности инвестиционных проектов и проблемы оптимизации капиталовложений
10. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов
12. Анализ эффективности инвестиционного проекта
13. Коммерческая и общественная эффективность инвестиционного проекта
14. Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов
15. Экономическая сущность инвестиционного проекта, стадии его реализации, организация финансирования
17. Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционного проекта
18. Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов
19. Оценка эффективности инвестиционного проекта
20. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом риска
21. Экономическая оценка инвестиционных проектов
25. Мероприятия по повышению эффективности управления предприятием ОАО "Птицефабрика Медновская"
26. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта ОАО "Минский ПКТИ"
28. Безработица: понятие, причины, виды, социально-экономические последствия
29. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности ОАО "Агат"
30. Понятие, предмет и метод экономического анализа
31. Разработка инвестиционного проекта ОАО "Завод по производству труб большого диаметра"
32. Инвестиционная деятельность ОАО "Энергомашстрой"
36. Экономическая эффективность производства ферритовых стронциевых порошков на ОАО "Олкон"
37. Экономическая эффективность производства кормов в ОАО Молодая гвардия
41. Понятие экономического роста и его эффективность
42. Экономическая эффективность использования оборотных средств на ОАО "Кировская трикотажная фабрика"
43. Анализ социально-экономической эффективности КНЗ ОАО «ТАНЕКО»
44. Пути повышения экономической эффективности в коммерческой эксплуатации международных авиалиний
46. Экономическая эффективность инвестиций, направленных на расширение парка ПС АТП
47. Экономическая эффективность использования земельных угодий в ОГУСП «Пригородный»
49. Методы определения экономической и психологической эффективности продвижения товаров
51. Повышение эффективности финансово-экономической деятельности предприятия ЗАО
58. Экономическая эффективность производства молока на примере ФГОУ СПО "Ялуторовский Аграрный колледж"
59. Экономическая эффективность в условиях ограниченности ресурсов
61. Экономическая эффективность производства зерна
62. Определение экономической эффективности участка на переменном и постоянном токе
64. Роль учета в повышении экономической эффективности производственной деятельности
65. Техническая оснащенность предприятия и показатели экономической эффективности
66. Статистический анализ экономической эффективности производства продукции
67. Пути повышения экономической эффективности производства в современный период
68. Сущность экономической эффективности производства сельскохозяйственной продукции
69. Оценка экономической эффективности предприятия
73. Оценка экономической эффективности
74. Планирование экономической эффективности инвестиций
75. Организация и экономическая эффективность ремонта и ТО МТП
76. Агрохимическая, экологическая и экономическая оценка эффективности органоминеральных удобрений
78. Оценка экономической эффективности системы пластиковых карт банка
79. Производительность труда и экономическая эффективность
80. Планирование повышения социально-экономической эффективности банковской деятельности
82. Повышение экономической эффективности животноводства
83. Пути повышения экономической эффективности растениеводства
85. Экономическая эффективность ветеринарных мероприятий
89. Экономическая эффективность производства молока
92. Организация и экономическая эффективность создания машинно-технологической станции
93. Исследования экономической эффективности маркетинга
95. Медико-экономическая эффективность экспертизы временной нетрудоспособности
97. Сущность и экономическая эффективность управления предприятием
99. Экономическая эффективность работы аппарата управления
100. Экономическая сущность и эффективные пути использования франчайзинга в современной России