|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Денежные потоки и методы их оценки. Методы оценки финансовых активов |
Фонарь желаний бумажный, оранжевый. 
Чашка "Неваляшка". Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО Уфимская государственная академия экономики и сервиса Кафедра «Финансы и банковское дело» КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента» по теме: «Денежные потоки и методы их оценки. Методы оценки финансовых активов» Уфа – 2008 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ И МЕТОДЫ ИХ ОЦЕНКИ. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ 1 Теоретическое представление категории &quo ;денежные потоки» 2 Характеристика денежных потоков 3 Методы оценки денежных потоков 4 Методы оценки финансовых активов ЗАКЛЮЧЕНИЕ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ВВЕДЕНИЕ В любой момент времени фирма может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие. Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренция между предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия. Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а следовательно, и свободы выбора действий. С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли. Аналитики в области финансовой отчетности сделали вывод, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как &quo ;денежные потоки&quo ;. Главная задача финансового менеджмента – финансовая оптимизация, которая предполагает выбор наилучшего пути управления финансовыми потоками предприятия. Раздел «Отчет о движении денежных средств» финансового плана любого предприятия должен быть в нем ключевым. Это необходимо для выбора в рамках этого плана оптимальной схемы управления финансовыми потоками предприятия. Целью данной работы является выявление сущности денежных потоков, методов их оценки. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: рассмотреть теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков; рассмотреть методы оценки денежных потоков; рассмотреть методы оценки финансовых активов.
Денежные потоки и методы их оценки Методы оценки финансовых активов 1 Теоретическое представление категории &quo ;денежные потоки&quo ; В отечественных и зарубежных источниках категория &quo ;денежные потоки&quo ;.трактуется по-разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна &quo ;сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин &quo ;потоки денежных средств&quo ; ( в его буквальном понимании) лишен смысла&quo ;. Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности. Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает, что &quo ;движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс&quo ;. Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования. В Германии ученые трактуют эту категорию как &quo ;Cash-Flow&quo ; (поток наличности). По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд. Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для финансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flow отражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью Cash-Flow предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале. В России категория &quo ;денежные потоки&quo ; приобрела важное значение. Об этом говорит то, что с 1995г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 &quo ;Отчет о движении денежных средств&quo ;, которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства. Российские ученые понимают под потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью.
Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями. Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем: прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств; при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты; денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства. Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки; в России в условиях инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей в управлении финансами. 2. ХАРАКТЕРИСТИКА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления поступления, а также их выбытие. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности - текущей, инвестиционной, финансовой. Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий к нулю) совокупный поток может быть получен за счет элиминирования или компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия. Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций. При этом в качестве «притока» денежных средств будут выручка от реализации продукции в текущем периоде, погашение дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, авансы, полученные от покупателя. «Отток» денежных средств происходит в связи с платежами по счетам поставщиков и подрядчиков, с выплатой заработной платы, отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды, уплатой процентов за кредит, отчисления на социальную сферу. Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств. Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций.
Деньги сами по себе – еще не капитал. Они становятся таковым, лишь превратившись в производственный аппарат. Вот что надо было создавать на нефтедоллары в 2000–2008 годах, а не спекулятивно разгонять цены на старые активы. Вместо того, например, чтобы осваивать новые газовые промыслы и строить заводы по производству сжиженного газа, в 2000–2008 годах управленцы-идиоты просто увеличивали стоимость акций «Газпрома». И Гурова пишет: «Почему государство не могло противопоставить этому потоку внешних займов выделение целевых кредитных лимитов на те активы, которые, на его взгляд, необходимо было создавать? Просто противопоставить, ничего не навязывая. Если бы у нас сегодня, например, были бы новые нефтеперерабатывающие заводы, не надо было бы ФАС давить на нефтяников, и главное, была бы выше стоимость реального капитала, потому что это был бы новый, неамортизированный капитал. Это само по себе уменьшило бы глубину падения, так как у нового капитала в любом случае выше ожидаемый денежный поток. Почему государство само разогревало свои активы, не пытаясь создавать новый капитал? Ведь кратное увеличение стоимости того же «Газпрома» без создания новых мощностей могло вызывать только тревогу
2. Формы денежных расчетов в коммерческой деятельности
3. Управление инвестиционной деятельностью
4. Государственная поддержка инвестиционной деятельности в Республике Карелия
5. Правовое регулирование инвестиционной деятельности
9. Инвестиционная деятельность в Украине
10. Формы и направления инвестиционной деятельности: опыт развитых стран и России
11. Инвестиционный проект: управление мотивацией
12. Общие принципы инвестиционной деятельности в Тунисе
13. Планирование и анализ инвестиционной деятельности предприятия
14. Стратегия инвестиционной деятельности на Украине
15. Формирование и развитие инвестиционной деятельности компании
16. О направлениях участия банков в инвестиционной деятельности
Трикотажная пеленка кокон "Bambola" (цвет: бежевый). 
Сейф-книга "Alparaisa СС0023/1" (карта первооткрывателей). 
Набор столовый детский "Юниор" (2 предмета). 17. Инвестиционная деятельность коммерческих банков
18. Лизинг как вид инвестиционной деятельности
19. Государственная поддержка инвестиционной деятельности
20. Цели и сферы инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг
21. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
25. Инвестиционная деятельность банка
26. Инвестиционная деятельность банков
27. Инвестиционная деятельность коммерческих банков
28. Инвестиционная деятельность страховщика
29. Инвестиционная деятельность страховых организаций
30. Государственное регулирование инвестиционной деятельности в Республике Беларусь
31. Правовое регулирование инвестиционной деятельности
32. Конкурентная стратегия предприятия и ее значение в деятельности организации
Полотенце махровое "Нордтекс. Aquarelle", серия "Волна" (цвет: светло-зеленый), 70х140. 
Набор детской складной мебели "Азбука" КУ2П/9. 
Записная книга "Bazar", А5, бирюзовая. 33. Значение игровой деятельности в развитии речи детей
34. Активизация инвестиционной деятельности как приоритетная финансовая политика государств
36. Инвестиционная деятельность ОАО "Энергомашстрой"
37. Инвестиционная деятельность предприятия
41. Сложности инвестиционной деятельности в современных условиях
42. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
43. Инвестиционная деятельность в Российской Федерации
44. Государственное регулирование инвестиционной деятельности
45. Инвестиции и инвестиционная деятельность
46. Инновационная и инвестиционная деятельность предприятия
47. Основные направления совершенствования инвестиционной деятельности (на примере РУП "МТЗ")
48. Субъекты инвестиционной деятельности и их правовое положение
Копилка "Лаванда", 16x21 см. 
Набор детской посуды "Авто", 3 предмета. 
Диванчик раскладной "Кошечка". 50. Управление денежными потоками
51. Денежные потоки организации и управление ими
52. Методы управления денежными потоками
53. Анализ и оценка процесса управления денежными потоками предприятия ООО "Конди"
57. Стабилизация денежного потока, теории фирмы
59. Денежные потоки и Интернет (Денежные переводы СНГ - США)
60. Денежные потоки в виде серии равных платежей (аннуитеты)
61. Вычисление основных параметров денежных потоков
62. Определение современной и будущей величины денежных потоков
63. Виды отчетов о денежных потоках
64. Потоки денежных средств предприятия и их отражение в бухгалтерской (финансовой) отчетности
Пеленка Папитто (5 штук, ситец, 120x90 см). 
Форма разъемная "Webber" BE-4286N, черная. 
Багетная рама "Isabelle" (золотой), 30х40 см. 65. Денежные потоки
66. Денежные потоки. Операционный леверидж
68. Роль и значение отчета о движении денежных средств как составной части бухгалтерской отчетности.
73. Геологическая деятельность временных потоков и рек
74. Управление материальными потоками
75. Три задачи управления финансовыми потоками
76. Управление, организация учета и контроль наличных денежных средств и их эквивалентов
77. Логистический подход к управлению материальными потоками в сферах производства и обращения
78. Управление товарными запасами и потоками
79. Требования к организации и управлению материальными потоками
80. Анализ и управление денежными средствами предприятия
Спиннер трехлучевой "Цветомузыка", с bluetooth (белый). 
Набор из 100 шариков. 
Сейф-книга СС0081/1 "Alparaisa. Три богатыря", 21х13х5 см. 81. Значення та аналіз грошових потоків підприємства
82. Анализ и управление денежными средствами
85. Денежно-кредитная политика Банка Англии
89. Роль центрального банка в денежно – кредитной политике государства
90. Шпаргалки по Денежно-кредитному регулированию
92. Информационные потоки в ЭВМ. Алгоритм работы процессора
93. Транспортные сети. Задача о максимальном потоке в сети
96. Денежно-кредитная политика государства
Настольная игра "Четыре времени года". 
Настольная игра "Чудовище Джио-Джанги". 97. Банковское дело и инструменты кредитно-денежной политики Банка России
98. Анализ денежных форм обращения в России
99. Денежно-кредитная политика центральных банков
Совок №5. 
Брелок-сердечко.