Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Биржевое дело Биржевое дело

Хеджирование валютного риска с помощью фьючерсных контрактов.

Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм.
Качественные Японские крючки с лопаткой. Крючки с поводками – готовы к ловле. Высшего качества, исключительно острые японские крючки,
58 руб
Раздел: Размер от №1 до №10
Фонарь желаний бумажный, оранжевый.
В комплекте: фонарик, горелка. Оформление упаковки - 100% полностью на русском языке. Форма купола "перевёрнутая груша" как у
87 руб
Раздел: Небесные фонарики
Горшок торфяной для цветов.
Рекомендуются для выращивания крупной рассады различных овощных и цветочных, а также для укоренения саженцев декоративных, плодовых и
7 руб
Раздел: Горшки, ящики для рассады

Риск и доходность иностранных инвестиций . .3 1.1. Внешняя и внутренняя доходность . . 3 1.2. Внешний и внутренний риск . .5 2. Модель хеджирования валютного риска с помощью фьючерсных контрактов . . .6 2.1.Первоначальное размещение средств в .Казначейские векселя и фьючерсные 2.2.Движение средств при образовании ариационной маржи .8 Заключение 10 бы весь мир существовал под одной политической юрисдикцией, использовалась единая валюта и не было торговых ограничений, тогда бы «рыночный портфель» представлял собой ценные бумаги всего мира, взятые в долях, соответствующих их рыночной стоимости. В данной ситуации ограничение круга возможных инвестиций только ценными бумагами одного определенного региона, вероятно, приведет к относительно низкой ставке доходности по отношению к риску. Очень не многие посоветовали бы новосибирцам покупать акции только новосибирских предприятий, а в мире без политических границ мало кто посоветует россиянам покупать акции только российских компаний. К сожалению, существуют политические границы, различные валюты, ограничения торговли и обмена валюты. Эти отрицательные факторы уменьшают, но не полностью уничтожают те преимущества, которые можно получить от международного инвестирования. Один из положительных моментов международной диверсификации заключается в том, что экономики разных стран не полностью связаны между собой. Для примера можно рассмотреть доходности акций и облигаций США и Германии: Корреляция между американскими и немецкими ценными бумагами (источник – Fi a cial A alys s Jour al). США Акции Облигации Германия Акции 0.43 0.17 Облигации 0.23 0.5 Можно заметить, что существуют ощутимые потенциальные преимущества диверсификации как за счет вложения в финансовые активы других стран, так и в различные типы активов. То есть немецкому акционеру следует приобретать иностранные (американские) облигации и, наоборот, владельцу немецких облигаций целесообразно приобретать иностранные акции. Получается, что инвестор может увеличить свою ожидаемую доходность без увеличения стандартного отклонения, а так же уменьшить стандартное отклонение без сокращения ожидаемой доходности. Теперь об отрицательных моментах. Проблема валютного риска в последние годы превратилась в неотъемлемую часть повседневной деятельности банков и корпораций, ориентирующихся на международные операции. С одной стороны, транснациональные банки и корпорации постоянно расширяют свою заграничную деятельность и все большая часть их операций проводится в иностранных валютах. С другой стороны, резко возросли колебания валютных курсов и усложнилось прогнозирование. В этой связи выросла зависимость конечных финансовых результатов от валютного риска. Крупнейшие банки и ТНК впервые серьезно занялись проблемой валютного риска в начале 70-х годов, когда были введены плавающие валютные курсы. Однако лишь в последние годы амплитуда колебаний валютных курсов (как и процентных ставок) достигла величин, требующих принятия мер в этом направлении. Возникла целая индустрия управления валютным риском – специальные учреждения, инструменты, методы, системы.

Иными словами, появился спрос на методы хеджирования.1. Риск и доходность иностранных инвестиций.Риск инвестирования в иностранные ценные бумаги включает в себя все типы риска, связанные с инвестированием во внутренние ценные бумаги и, кроме того, дополнительный риск. Инвестор надеется получить некоторые денежные выплаты в будущем от своих вложений. Однако данные денежные выплаты будут выражены в другой валюте и, следовательно, будут представлять относительно небольшой интерес для инвестора, если они не могут быть конвертированы в валюту страны проживания инвестора. Дополнительный риск иностранных инвестиций является результатом неопределенности, связанной с возможностью конвертации данных выплат в валюту страны проживания инвестора. Данный риск состоит из политического и валютного рисков. Политический риск отражает неопределенность возможностей инвестора по конвертации денег. Точнее говоря, иностранное правительство может ограничить, ввести дополнительный налог или просто полностью запретить обмен валюты. Так как политика в этой области время от времени изменяется, то возможности инвестора по обмену средств могут быть не вполне определенными. Кроме того, всего есть возможность полной экспроприации, что сильно увеличивает политический риск. Валютный риск связан с неопределенностью обменного курса, по которому иностранная валюта может быть обменена на валюту страны проживания инвестора. То есть в момент покупки иностранной ценной бумаги инвестор не знает точного курса обмена будущих выплат.1.1. Внешняя и внутренняя доходность.Изменения в курсах обмена валюты могут привести к значительным различиям между доходностями отечественного инвестора и доходностями иностранного инвестора, не применяющего хеджирование. Рассмотрим американского и немецкого инвесторов (инвестиционные фонды), которые приобретают векселя Казначейства США, котируемые только в США. Пусть курс векселя в долларах будет равен Р0 в начале периода и Р1 – в конце периода (номинал). Тогда доходность для резидента, или внутренняя доходность, rв вычисляется по формуле:rв = (Р1-Р0) / Р0 (1)Например, если Р0 =9 тыс.r и Р1 =10 тыс.r, тогда rв » 11%. Для американского инвестора rв является доходностью векселя. Для немецкого инвестора это не так. Предположим, что в начале периода курс r1 составлял DM1,5. Обозначим этот обменный курс (т.е. обменный курс в начале периода) как Х0, тогда стоимость одного векселя для немецкого инвестора составит Х0Р0. В нашем примере стоимость равняется DM13,5тыс.(DM1,5 х 9тыс.). Теперь предположим, что к концу периода обменный курс поднимается до DM1,6 за доллар. Обозначим обменный курс в конце периода как X1, тогда номинал векселя для немецкого инвестора будет равен Х1Р1. В нашем примере это значение составляет DM16тыс.(DM1,6 х 10тыс.). Внешняя доходность (т.е. доходность для иностранного инвестора), обозначается как rи и выражается следующим образом:rи = (X1P1 – X0P0) / X0P0 (2) В нашем примере иностранный инвестор (немецкий) получит доходность от инве­стиции в Казначейский вексель США rи » 18.5% (DM16тыс.-DM13,5тыс.)/DM13,5тыс. На самом деле немецкий инвестиционный фонд сделал две инвестиции: (1) инвестицию в Казначейский вексель; (2) инвестицию в американский доллар.

Общая доходность фонда может быть разложена на доходность инвестиций в вексель и доход­ность от инвестиций в доллар. В качестве иллюстрации можно рассмот­реть случай покупки фондом долларов в начале периода. Если затем он продает доллары в конце периода, то доходность вложения в иностранную валюту, обозначенная rr, может быть вычислена по следующей формуле:rr = (X1 – X0) / X0 (3) В нашем примере rr = 6.6%(DM1,6 – DM1,5)/DM1,5. Из уравнений (1), (2) и (3) можно показать, что: 1 rи = (1 rв)(1 rr) (4) В свою очередь данное уравнение можно переписать в следующем виде: rи = rв rr rвrr (5) В нашем примере из уравнения (5) следует, что rи » 18,5% . Последний член в данном уравнении (rвrr) будет меньше двух предыдущих, так как он равняется их произведению, а они оба меньше единицы. Таким образом, уравнение (5) может быть представлено в следующем виде: rи » rв rr (6) Уравнение (6) показывает, что ожидаемая доходность иностранной ценной бумаги приблизительно равняется сумме ожидаемой внутренней доходности и доходности вло­жения в иностранную валюту. Для инвестора может казаться привлекательной покупка иностранных ценных бу­маг с большой ожидаемой внутренней доходностью, если он считает, что это автомати­чески означает большую ожидаемую доходность для иностранного инвестора. Но уравнение (6) показывает нелогичность таких рассуждений, так как величина rr может иметь отрицательное значение. В качестве примера можно привести инвестирование в наши ГКО. Ожидаемая внутренняя доходность облигаций в странах с высокой ожидаемой ин­фляцией обычно бывает высокой. Однако иностранный инвестор из страны с меньшей ожидаемой инфляцией должен предполагать, что доходность вложения в иностранную валюту будет отрицательной, так как весьма вероятно, что валюта его страны прожива­ния вырастет в цене относительно валюты страны инвестирования. На самом деле, если существует полная интеграция рынков, то вероятно, что величина rи, являющаяся сум­мой величин rв и rr, будет равна ожидаемой доходности эквивалентных облигаций страны инвестора.1.2. Внешний и внутренний риск. Из уравнения (6) мы сделали вывод о том, что ожидаемая доходность иностранной ценной бумаги состоит из двух компонентов. Теперь нам необходимо оценить риск вложения в иностранную ценную бумагу. Вначале рассмотрим американского и немецкого инвесторов, которые приобрели акции американской компании. Риском вложения американского инвестора в акции американской компании будет просто внутренняя дисперсия, обозначенная sв­­2. Соответственно внешняя дисперсия, обозначенная sи2, будет риском вложения денег в американские акции немецким инвестором. Основываясь на уравнении (6), можно показать, что внешняя дисперсия состоит из трех компонентов:sи2 = sв­­2 s$2 2rв$ sв s$ (7) где s$2 - дисперсия, связанная с доходностью вложения в валюту немецким инвестором, который в начале покупает американские доллары, а в конце периода обменивает их на дойчмарки; rв$ - это коэффициент корреляции между доходностью американских акций и доходностью вложения в доллар. Уравнение (7) показывает, что чем меньше корреляция между доходностью вложения в иностранную валюту и доходностью иностранных инвестиций, тем меньше внешняя дисперсия.

Существует два основных вида валютной оговорки: 1)Pстановление суммы сделки в устойчивой валюте; 2)Pвключение в контракт условия об изменении суммы сделки в той же пропорции, в какой произойдет изменение курса согласованной сторонами валюты платежа по отношению к валюте сделки. Внешние методы подразумевают заключение организацией срочных сделок, или хеджирование. Важной составляющей системы управления валютным риском является оценка ее эффективности. Например, проводится мониторинг изменения валютной позиции и величины валютного риска организации до и после внедрения механизмов снижения риска. Соответствие величины валютного риска установленным лимитам свидетельствует о том, что проводимые мероприятия носят позитивный характер и эффективны для предприятия. 6.1. Понятие курсовой разницы Курсовая разница это разница между рублевой оценкой актива или обязательства, стоимость которых выражена в иностранной валюте и исчислена по курсу Центрального банка РФ на дату исполнения обязательств по оплате (отчетную дату составления бухгалтерской отчетности за отчетный период), и рублевой оценкой этих актива и обязательства, исчисленной по курсу Центрального банка РФ на дату принятия их к бухгалтерскому учету в отчетном периоде (отчетную дату составления бухгалтерской отчетности за предыдущий отчетный период) (ПБУ 3/2006)

1. Современные способы хеджирования валютных рисков

2. Валютный риск в деятельности банковской системы

3. Бухгалтерский учет операций с фьючерсными контрактами

4. Валютные риски и методы их страхования

5. Виды внешнеторговых контрактов. Структура и содержание типового внешнеторгового контракта. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов

6. Валютные риски
7. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов
8. Виды внешнеторговых контрактов. Структура и содержание типового внешнеторгового контракта. Валютно-финансовые условия внешнеторговых контрактов.

9. Валютные риски и методы их покрытия

10. Фьючерсные контракты и их классификация

11. Валютные риски

12. Валютные риски и их страхование

13. Валютные ограничения и валютный риск

14. Валютные риски и защитные оговорки

15. Фьючерсные контракты

16. Хеджирование как инструмент управления финансовыми рисками

Подарочный набор "Покер", арт. 42444.
Набор включает в себя 200 фишек черного, синего, зеленого, белого и красного цветов с различным номиналом, подставку для фишек, также 1
1076 руб
Раздел: VIP-игровые наборы
Заварочный чайник с кнопкой BE-5587 "Webber", 600 мл.
Объем: 600 мл. Объем внутренней колбы: 200 мл. Материал внутренние колбы - пластик. Чайник заварочный из высококачественного термостойкого
386 руб
Раздел: Чайники заварочные
Глобус физический диаметром 320 мм.
Диаметр: 320 мм. Масштаб: 1:40000000. Материал подставки: пластик. Цвет подставки: чёрный Шар выполнен из толстого пластика, имеет один
791 руб
Раздел: Глобусы

17. Автоматизация оценки кредитоспособности клиентов коммерческого банка с помощью анализа делового риска

18. Фьючерсные сделки и риск

19. Медико-социальная помощь семьям "группы риска"

20. Исследование природных ресурсов планеты с помощью космических методов

21. Определения положения объектов на местности при помощи приборов нивелира и теодолита

22. Правовые основы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации
23. Новые принципы осуществления валютного регулирования и валютного контроля в РФ
24. Правовые аспекты международного коммерческого контракта

25. Страхование технических рисков

26. Страхование и риски в гостиничном бизнессе

27. Теоретические аспекты между бюджетами всех уровней с помощью деятельности Федерального Казначейства

28. Трудовой договор (контракт): понятие, стороны и содержание

29. Валютное регулирование в РФ

30. Правовое регулирование валютного контроля

31. Старая пластинка: Что такое цифровой звук и реставрация звука с помощью цифровой обработки

32. Удалённый доступ к частной сети через Интернет с помощь технологии VPN

Активный порошок для посудомоечных машин "Paclan Brileo", 2,5 кг.
Активный порошок для посудомоечных машин. Разлагает крахмал: картофель, паста, каши и белки (молочные продукты, мясо).
515 руб
Раздел: Для посудомоечных машин
Чайник со свистком ЕМ-25001/17, (2,5 л).
Внешнее высокопрочное японское эмалевое покрытие. Внутреннее эмалевое покрытие, устойчивое к воздействию пищевых кислот. Зачерненное дно с
979 руб
Раздел: Чайники эмалированные
Автокресло Еду-Еду "KS-516 Lux" с вкладышем (цвет: синий, принт: графити, 9-36 кг).
Для всех родителей очень важно обеспечить безопасность и комфорт во время поездки своему ребенку. В этом нам поможет детское автокресло
3873 руб
Раздел: Группа 1/2/3 (9-36 кг)

33. Сравнение эффективности методов сортировки массивов: Метод прямого выбора и метод сортировки с помощью дерева

34. Вычисление определённого интеграла с помощью метода трапеций на компьютере

35. Понятие алгоритма, его свойства. Описание алгоритмов с помощью блок схем на языке Turbo Pascal

36. Разработка рисунка настенного календаря с помощью графического редактора CorelDRAW. Создание базы данных «Туристических фирм г. Минска» с помощью пакета программ Access

37. Финансовый контроль и планирование с помощью Excel

38. "Семейный бюджет" (расчет с помощью программы Microsoft Excel 97)
39. Создание текстовых документов с помощью MS Word
40. Разработка управляющей части автомата для сложения двух чисел с плавающей запятой в дополнительном коде с помощью модели Мура

41. Дневник по скорой помощи

42. Оказание первой медицинской помощи при автомобильных катастрофах

43. Лечение и реабилитация инвалидов с помощью верховой езды

44. Дневник практики на подстанции скорой помощи

45. Неотложная помощь при тяжелых инфекциях

46. Кровотечения, их классификация и первая медицинская помощь при них

47. Оказание первой помощи

48. Перечень и сущность дефектов оказания медицинской помощи

Фляга S.Quire "Птицы" 0,24 л, сталь, серебристый цвет с рисунком.
Фляги S.Quire изготавливаются из высококачественной нержавеющей пищевой стали с применением современных методов производства и
760 руб
Раздел: Фляжки сувенирные
Тарелка Lubby "Веселые животные" с присоской.
Тарелка "Lubby" для кормления незаменима в период, когда Ваш малыш учится есть самостоятельно. Присоска препятствует свободному
345 руб
Раздел: Тарелки
Набор "Грибочки".
Игра используется в качестве пособия в предметной деятельности. В комплект входит деревянная платформа и 15 грибочков разной формы и
571 руб
Раздел: Счетные наборы, веера

49. Кровотечения. Первая медицинская помощь

50. Мониторинг загрязнения водной среды реки Херота с помощью методов биоиндикации

51. Экологические факторы риска, влияющие на здоровье и продолжительность жизни человека

52. Состояние водных ресурсов и водоснабжение пищевой промышленности в регионах Российской Федерации: риски и угрозы

53. Семья алкоголиков как фактор риска, обуславливающий положительное отношение подростков к спиртным напиткам

54. Энергосбережение материального склада при помощи ветроэнергетической установки с вертикальным валом
55. Исследование методов охлаждения садки колпаковой печи с помощью математического моделирования
56. Психолого-педагогическая помощь трудным подросткам на уроках музыки и внеклассных занятий

57. Разработка методики программного тестирования цифровых устройств с помощью программного пакета Design Center

58. Измерение магнитострикции ферромагнетика с помощью тензодатчика

59. Изучение поверхности полупроводника с помощью сканирующего электронного микроскопа

60. Правильное оказание первой медицинской помощи

61. Контракты в сфере физической культуры и спорта

62. Управление финансовыми рисками в планировании деятельности предприятий реального сектора экономики

63. Сценарный подход как метод анализа проектных рисков

64. Кредитные операции коммерческих банков. Кредитный риск и методы управления им

Перчатки Paclan, виниловые, 100 штук, размер M.
Материал: поливинилхлорид. Без внутреннего напыления. Для одноразового применения. Размер M (средний). Комплект: 50 пар (100 шт).
360 руб
Раздел: Перчатки
Сумка-мешок "Серая".
Сумка мешок с ремнем. Круглое дно. Цвет сумки: серый. Материал: текстиль. Высота: 45 см. Диаметр: 25 см. Дизайн может отличаться от
422 руб
Раздел: Сумки для обуви
Магнит "Harry Potter HBP" Death Eater Masks.
Маска "пожирателей смерти". Пожиратели Смерти — группа тёмных волшебников последователей лорда Волан-де-Морта, сражающиеся в
773 руб
Раздел: Прочие

65. Фьючерсный рынок в России

66. Риск ликвидности банка

67. Управление кредитными рисками в России и зарубежный опыт

68. Операции коммерческих банков на валютном рынке (Контрольная)

69. Органiзацiя зовнiшнього валютного ринку

70. Цели и задачи управления банковскими рисками на кредитном рынке
71. Риски в банковской практике
72. Кредитный риск коммерческого банка

73. Проблема открытия и ведения валютных счетов резидентами

74. Управление процентным риском в коммерческом банке

75. Страхование банковских рисков

76. Фьючерсная торговля на Московской Товарной Бирже

77. Валютный клиринг: Мировой опыт и его значение для стран СНГ

78. Учет валютных операций

79. Бухгалтерский учет валютных операций

80. Управление рисками и маркетинг на рынках интеллектуального продукта

Щётка "York. Престиж", с резиновой щетиной и черенком.
Щетка "Prestige" с мягкой резиновой щетиной и со специальной резиновой кромкой, легко очищает поверхность. Она легко смывается
467 руб
Раздел: Щётки для пола, веники
Светильник LED "Снеговик" (цвет: серебристый, 15 см).
Такой абажур станет отличным дополнением интерьера комнаты во время волшебных новогодних праздников. Его можно поставить на полку или же
426 руб
Раздел: Необычные светильники
Экспресс-скульптор "Эврика", средний.
Настоящее искусство в Ваших руках! Экспресс-скульптор - это не только стимулятор творческих способностей, но и точечный
943 руб
Раздел: Антистрессы

81. Валютно-экспортные операции на территории РФ

82. Международная валютная система. Hациональная денежная система. Валютные операции предприятия при осуществлении внешнеэкономической деятельности (Контрольная)

83. Международная валютная система и валютный курс

84. Международные валютные отношения

85. Международный валютный фонд

86. Forex. Мировой валютный рынок, технический анализ движения цены, волновая теория Эллиота, уровни Фибоначчи
87. Роль Евро в мировой валютно–кредитной системе (МВКО)
88. Фиксированные валютные курсы

89. Мировой валютный рынок, появление евро

90. Международные валютно-финансовые отношения. Платежный баланс страны

91. Валютный рынок. Фундаментальный и технический анализ

92. Методика оптимизации рентабельности экспортного контракта

93. Валютная спекуляция и предпосылки возникновения

94. Создание Европейской валютной системы. Евровалюта

95. Валютные операции и их регулирование

96. Валютные рынки и валютные операции

Набор мисок "Mayer & Boch", 10 предметов.
Набор салатниц выполнен из качественного прочного стекла и включает в себя 5 круглых салатниц различного диаметра. Изделия сочетают в себе
358 руб
Раздел: Наборы
Автокресло Еду-Еду "KS-513 Lux" с вкладышем (цвет: голубой, 9-36 кг).
Автокресло разработано для детей весом от 9 до 36 кг. Группа веса 1/2/3 (ECE R44/04). Каждая деталь автокресла спроектирована должным
2977 руб
Раздел: Группа 1/2/3 (9-36 кг)
Корзина "Лягушонок", 45х45 см.
Предназначение: для игровых целей на открытом воздухе и в помещении. Материал: нейлон.
322 руб
Раздел: Корзины, контейнеры для игрушек

97. Эволюция валютной системы

98. Ямайская валютная система и современные валютные проблемы

99. Сводная таблица рисков. Достоинства и недостатки рисков


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.