Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Использование кредитного рейтинга для оценки премии за риск

Фонарь желаний бумажный, оранжевый.
В комплекте: фонарик, горелка. Оформление упаковки - 100% полностью на русском языке. Форма купола "перевёрнутая груша" как у
87 руб
Раздел: Небесные фонарики
Брелок LED "Лампочка" классическая.
Брелок работает в двух автоматических режимах и горит в разных цветовых гаммах. Материал: металл, акрил. Для работы нужны 3 батарейки
131 руб
Раздел: Металлические брелоки
Забавная пачка "5000 дублей".
Юмор – настоящее богатство! Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь
60 руб
Раздел: Прочее

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НОВОСИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Экономический факультет Кафедра менеджмента Реферат Сычева Михаила Викторовича Использование кредитного рейтинга для оценки премии за риск Новосибирск, 2010 ОглавлениеВведение 1. Виды риска и кредитные рейтинги 2. Кредитные рейтинги 3. Рейтинги России 4. Диверсификация рисков (упрощенный подход) 5. Рыночный и специфический риски Введение Актуальность темы исследования. Последнее десятилетие характеризовалось стремительным увеличением роли кредитных рейтингов - как с точки зрения их практического значения для мировых финансовых рынков, так и с точки зрения их значения для теоретического осмысления закономерностей этих рынков. Рост практического значения кредитных рейтингов отражается в резком увеличении количества присвоенных рейтингов в мире и не менее быстром росте количества действующих рейтинговых агентств. Согласно данным исследования рейтингового агентства Fi ch IBCA (69), около 80% мировых потоков заемных капиталов в настоящее время контролируются рейтингами. Период с конца 1980-х гг. по настоящее время характеризовался также резким увеличением количества известных рейтинговых агентств (как правило, на национальном или региональном уровне). Если в конце 80-х таковых насчитывалось не более 50, то в настоящее время их число достигает 200, и они присваивают рейтинги в более чем 100 странах мира. Рост значения рейтингов с точки зрения теоретического осмысления закономерностей рынков капитала подтверждается все более частыми научными публикациями по этой теме, большинство из которых появились в течение последнего десятилетия. В течение последнего десятилетия в экономической науке первостепенное значение приобрели темы, связанные с управлением риском, принятием решений в условиях неопределенности1. Это обусловлено мировой экономической и финансовой глобализацией, когда, в условиях либерализации движения капиталов, остро встал вопрос неравноправия участников рынка вследствие асимметрии рыночной информации и, как следствие, неэффективности рынков в целом. Актуальность этой проблемы подтверждается рядом системных финансовых кризисов 1990-х гг., частота и тяжесть которых на протяжении столь короткого периода времени не имеет аналогов в истории. Таким образом, у мирового сообщества возникла потребность в создании и использовании системы ясных и общедоступных индикаторов риска при инвестировании. В этих условиях кредитные рейтинги стали инструментом, призванным «рассеять туман асимметрии» на финансовых рынках и, таким образом, приобрели значение как инфраструктура рынка, обеспечивающая не только большую эффективность деятельности участников, но и устойчивость всей глобальной финансовой архитектуры. 1. Виды риска и кредитные рейтинги Виды риска Если инвестор прогнозирует инфляцию 10%, то он потребует и доходности, большей в 1,10 раз. Опять-таки, если реальная безрисковая ставка повысилась на 1% - то ли в результате ужесточения денежной политики центральным банком, то ли в результате роста деловой активности – инвестор потребует доходность, большую в 1,01 раза, о какой бы инвестиции не шла речь.

Но для большинства ценных бумаг существуют и другие виды риска. Классифицировать их можно разными способами, но обычно, говоря о фундаментальных рисках, выделяют следующие основные виды: Бизнес-риск – отражает неопределенность будущего потока доходов из-за неопределенности финансового положения компании вследствие непредвиденного изменения условий ведения хозяйственной деятельности (бизнеса). Например, основной источник бизнес-риска для нефтедобывающей компании – изменчивость цен на нефть. Бизнес-риск может значительно отличаться в разных секторах. Для компаний, большая часть продукции которых находит гарантированный сбыт по устойчивым ценам (классический пример – компании, занимающиеся электро- или водоснабжением), бизнес-риск мал. Для сырьевых компаний и компаний сектора высоких технологий – сравнительно велик. Велик бизнес-риск и у так называемых циклических компаний (например, производителей автомобилей), спрос на продукцию которых значительно меняется в зависимости от стадии экономического цикла (когда экономика растет, спрос сильно увеличивается, когда экономика сокращается, спрос заметно падает). 2. Финансовый риск - отражает неопределенность, возникающую из-за способа, которым компания финансирует свои инвестиции. Если финансирование идет исключительно за счет собственного капитала, финансовый риск полностью отсутствует. Если финансирование идет частично за счет заемного капитала (это обычно обходится дешевле) – возникает риск, что после выплаты процентов по займам, на дивиденды акционерам уже ничего не останется. Кроме того, чем выше доля займов в структуре капитала компании, тем труднее ей получить новые займы. Финансовый риск оценивается по соотношению заемного капитала к собственному. Компания, у которой такое соотношение большое (высокий финансовый рычаг) в случае внезапной потребности в денежных средствах может столкнуться с отказом кредиторов и обанкротиться – такие компании менее устойчивы к неблагоприятным изменениям на финансовых рынках. Риск ликвидности – отражает неопределенность, вносимую рынком в цену, по которой инвестор может продать имеющийся актив. Для того чтобы определить степень ликвидности ценной бумаги, нужно ответить на два вопроса: 1. Какое время займет процесс продажи и 2. Насколько цена продажи может отличаться от цен предыдущих сделок. Например, на российском рынке акции РАО ЕЭС могут быть проданы в течение минут, а цена сделки будет отличаться от предыдущей не более, чем на десятую долю процента. В то же время по некоторым (низколиквидным) акциям второго эшелона сделок не проходит месяцами, а лучшая котировка на покупку отличается от лучшей котировки на продажу в несколько раз. Чем ниже ликвидность, тем выше риск. Снижение этого риска (увеличение доли акций в свободном обращении, выпуск АДР и т.п.) обычно вызывает рост цен. Очень приближенно ликвидность можно оценить по спрэду – отношению разности лучших котировок на продажу и покупку к лучшей котировке на покупку. Но следует учитывать, что котировки на покупку могут носить индикативный характер, если размер выставляемой заявки невелик.

В этом случае при необходимости срочной продажи придется продавать по цене, более низкой, чем лучшие котировки на покупку. Еще ликвидность зависит от величины пакета ценных бумаг – для пакетов большого размера труднее найти покупателей. Валютный риск – отражает неопределенность обменного курса при переходе из одной валюты в другую. Например, инвестор покупает актив, котирующийся в рублях, а доходность измеряет в долларах. Если актив вырос на 10% в рублях, а курс рубля снизился на 12%, то доходность будет отрицательной. Столь примитивными рассуждениями дело не ограничивается – бывают примеры и посложней. Скажем, российская компания работала замечательно, и чистая прибыль за год выросла на 20% - в рублях. Но если курс рубля при этом упал на те же 12%, то чистая прибыль в долларах выросла всего на 5,6%, что вряд ли впечатлит инвесторов. И еще один пример – компания ведет операции в нескольких регионах – тогда ее прибыль будет сильно зависеть от колебаний валютных курсов. Скажем, компании США, много продающие в Европе, заметно пострадали в 2000 г. от падения евро относительно доллара: в натуральном исчислении продажи росли, а в долларовом – падали. Валютный риск можно оценить, по стандартному отклонению валютного курса. Страновой (политический) риск – отражает неопределенность будущих потоков доходов в связи с возможностью изменений в политическом или экономическом устройстве страны. Минимальный риск обычно приписывается США – политическая и экономическая система там считаются наиболее стабильными. Примерами стран с наиболее высоким риском принято считать Россию в 1998 г., когда дефолт по государственным обязательствам сочетался с обвальной девальвацией и сменой правительства, а также Индонезию того же года, с перестрелками на улицах столицы и свержением правительства. Оценка такого риска всегда является весьма субъективной – численные характеристики непросто подобрать. Но существуют авторитетные организации, для которых оценка рисков является основным видом деятельности – рейтинговые агентства, оценивающие риски в относительных величинах (рейтингах). Мерой странового риска принято считать кредитный рейтинг страны, иначе называемый суверенным (sovereig ) рейтингом, по оценке ведущих рейтинговых агентств. 2. Кредитные рейтинги Рейтинги присваиваются странам в соответствии с их способностью и желанием выполнять долговые обязательства. Здесь &quo ;способность&quo ; в большой мере соответствует экономическим рискам, а &quo ;желание&quo ; – политическим. На рынке долгов обращаются обязательства различного качества, и возникает задача определения присущих им рисков, чтобы установить &quo ;справедливый&quo ; уровень доходности. На практике эта задача решается через рыночное определение доходности обязательств первоклассных заемщиков, таких как Казначейство США, и ранжированием остальных заемщиков с учетом их способности и желания оплачивать долги. Установилась мировая практика присвоения заемщикам (а также отдельным обязательствам) кредитных рейтингов, показывающих относительную кредитоспособность. Определением рейтингов по заказу заемщиков занимаются независимые коммерческие организации - рейтинговые агентства.

Ведущими рейтинговыми агентствами, каждое из которых расположено в США, являются Standard & Poors и Moody's Investors Services. Самый высокий рейтинг, присваиваемый S&P, - АAА, а Moody's - Ааа (этот рейтинг называется три А). Рейтинги от ААА до ВВВ (S&P) и от Ааа до Ваа3 ( Moody's) называются рейтингом "инвестиционного уровня". Это очень важно, поскольку многим международным инвесторам не разрешается уставами (и регулирующими мерами) вкладывать средства в ценные бумаги, которые не относятся к инвестиционному уровню. Рейтинги BB+ (S&P) и Ва3 (Moody's) и ниже (вплоть до D) называются спекулятивными уровнями. Высокий рейтинг, означающий низкий риск, как правило, позволяет заемщику нести низкие затраты. Если компания обладает рейтингом, который принят на международном рынке, то остальные факторы в принципе можно проигнорировать, поскольку их проверяет система кредитного рейтинга. Единственное, что важно в таких условиях, - это удостовериться в том, что сравнение проводилось с использованием соответствующих государственных облигаций с нужным сроком погашения и купоном

1. Оценка факторов риска и их влияние на формирование устойчивости к кислородной недостаточности у студентов

2. Методы оценки банковских рисков

3. Оценка аудиторских рисков при формировании бухгалтерской отчетности

4. Сущность и роль кредитного рейтинга. Рейтинговые агентства Беларуси

5. Оценка финансовых рисков компании

6. Оценка хозяйственного риска. Виды потерь и методы их оценки
7. Валютный риск, оценка странового риска в России
8. Оценка портфельного риска. Бюджетные индексы. Понятие бета-коэффициента

9. Приёмы финансового анализа и оценки предпринимательских рисков

10. Управление кредитными рисками в России и зарубежный опыт

11. Цели и задачи управления банковскими рисками на кредитном рынке

12. Кредитный риск коммерческого банка

13. Предпринимательский риск виды риска, оценка фактов и способы его минимизации

14. Метод капитализации дохода и его использование при оценке объектов недвижимости

15. Оценка риска для сегмента трубопроводов

16. Оценка физического состояния школьников с использованием компьютерных технологий

Доска магнитно-маркерная, 60x90 см, алюминиевая рамка, полочка.
Доска магнитно-маркерная 60*90 см. Лакированная поверхность для письма сухостираемыми маркерами и прикрепления информации магнитами или
1393 руб
Раздел: Доски магнитно-маркерные
Шезлонг детский "Веселый динозаврик".
В кресле-шезлонге вашему ребенку будет одинаково удобно и кушать, и спать, и бодрствовать. Что бы вы ни делали — работу по дому,
2009 руб
Раздел: Качели, кресла-качалки, шезлонги
Пазл "Животные Сибири и Дальнего Востока", 55 деталей.
Новый увлекательный пазл от Larsen Животные Сибири и Дальнего Востока обязательно понравится детям и познакомит их с обитателями разных
548 руб
Раздел: Пазлы в рамке

17. Использование медико-биологических и компьютерных технологий в оценке состояния здоровья лиц старшего возраста

18. Экологическая оценка эффективности использования осадка сточных вод в качестве удобрений

19. Экологическая оценка эффективности использования осадка сточных вод в качестве удобрений

20. Сложности при оценке ликвидности кредитной организации

21. Использование бизнес-анализа на различных этапах оценки инвестиционных проектов (идей)

22. Автоматизация оценки кредитоспособности клиентов коммерческого банка с помощью анализа делового риска
23. Бизнес-план: Оценка риска и страхование
24. Теория экономической неопределенности и риска и их оценка в экономике России

25. Система тестов по оценке риска

26. Применение теории нечетких множеств в оценке экономической эффективности и риска инвестиционных проектов в условиях неопределенности

27. Использование максимальной оценки при обосновании и принятии краткосрочных решений в бизнесе

28. Управление кредитным риском

29. Количественная оценка риска аварий на объектах хранения нефтепродуктов

30. Использование метода весовых коэффициентов при оценке производителей

31. Обоснование методики оценки надмолекулярной организации углей с использованием рентгеноструктурного анализа

32. Оценка эффективности корпоративной системы риск-менеджмента

Точилка механическая, с механизмом автофиксации карандаша.
Большая настольная точилка для карандашей в цветном пластиковом корпусе, с удобной рукояткой и объемным прозрачным контейнером для
695 руб
Раздел: Точилки
Набор маркеров, металлик, 5 цветов.
Высокое качество, выдерживают сильный нажим. Защита от высыхания чернил, долгий срок службы. Ширина линии: 1-2 мм. В наборе: 5
457 руб
Раздел: Для творчества, рисования
Лото пластиковое. Орнаменты. Комплект из трех игр.
Набор «Орнаменты» – это комплект из трёх игр для развития для развития логики, образного мышления, внимания и восприятия цвета. В него
549 руб
Раздел: Лото детское

33. Идентификация - дактилоскопия кредитных рисков

34. Кредитный риск

35. Платёжеспособность ссудозаёмщика и кредитный риск банка

36. Оценка рисков и страхование деятельности предприятия

37. Система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности кредитных организаций

38. Анализ кредитного риска
39. Банковские риски, их роль и методы оценки
40. Оценка чрезвычайных ситуаций и рисков

41. Экономическая оценка использования удобрений в районах Селенгинского среднегорья республики Бурятия

42. Отчет о прибылях и убытках и его использование в оценке доходности деятельности предприятия

43. Оценка риска проектов программного обеспечения

44. Оценка параметрической надежности РЭС с использованием моделирования на ЭВМ постепенных отказов

45. Использование метода стандартизации при оценке здоровья населения и показателей работы учреждений здравоохранения. Динамические ряды

46. Международный кредитный рынок и оценка его потенциала для финансирования национальной экономики

47. Оценка эффективности использования трудовых ресурсов предприятия и пути ее повышения (на примере ОАО "Продсервис")

48. Система управления операционными рисками в кредитной организации

Перчатки одноразовые "Paclan", латексные, размер S, 100 штук.
Прочные эластичные перчатки из латекса, предназначены для полной защиты рук во время уборки, приготовления пищи. Перчатки легко
492 руб
Раздел: Перчатки
Кружка фарфоровая "FIFA 2018. Забивака. Удар!", 400 мл.
Объем: 400 мл. Материал: фарфор.
358 руб
Раздел: Кружки, посуда
Шампунь-гель детский "Weleda" для волос и тела (с календулой), 200 мл.
Бережно очищает и ухаживает за чувствительной кожей и волосами малышей, деликатно удаляет молочные корочки. Не вызывает раздражения
754 руб
Раздел: Гели, мыло

49. Определение рейтинга аварийно-опасных участков по степени риска и величине ущерба, наносимого сообществу в результате ДТП

50. Биноминальная модель оценки стоимости (премии) опционов

51. Компьютерные модели оценки и анализа рисков

52. Методы оценки качества кредитного портфеля

53. Оценка использования зарубежного опыта при организации управления государственными (муниципальными) финансами России

54. Оценка рисков территориальной инвестиционной стратегии
55. Экономическая оценка финансовых инвестиций с использованием Excel
56. Анализ демографической ситуации и оценка использования трудовых ресурсов России

57. Использование земли и ее оценка

58. Определение факторов риска банкротства на основе оценки показателей финансового состояния

59. Оценка и эффективность использования основных фондов МСП-112

60. Оценка риска

61. Оценка рисков инвестиционного проекта: качественный и количественный подходы

62. Оценка эффективности использования основных средств на предприятии

63. Оценка эффективности почтового отделения через использование финансовых и нефинансовых показателей

64. Экономическая оценка использования отходов лесной отрасли Иркутской области

Блокнот. Егор Крид.
Black Star представляет: эксклюзивные официальные блокноты по топовым артистам Лейбла! Каждый блокнот включает: — море фотографий из
344 руб
Раздел: Прочие
Кольцедержатель "Дерево с оленем", большой, черный.
Стильный аксессуар в виде фигурки оленя с ветвящимися рогами – держатель для украшений, - выполнен из прочного пластика двух классических
494 руб
Раздел: Подставки для украшений
Кукла "Принцесса Золушка" с развевающейся юбкой.
Кукла-принцесса Золушка с развевающейся юбкой - невероятно интересная и эффектная игрушка для всех поклонниц знаменитых Disney Princess!
673 руб
Раздел: Золушка

65. Использование критерия Дарбина–Уотсона и оценка качества эконометрической модели с использованием коэффициента детерминации

66. Применение регрессионного анализа при оценке рисков

67. Оценка безотказной работы технической аппаратуры (задачи)

68. Грибы и их использование

69. БАД к пище и их использование в бодибилдинге

70. Агротехнологическая оценка среднеспелых сортов сои
71. Военно-эксплуатационная оценка автомобильных дорог
72. Организация и порядок использования в бою мотопехотной (пехотной, танковой) (бригады армий вероятного противника)

73. Оценка инженерной защиты рабочих и служащих ОЭ

74. Оценка химической обстановки

75. Оценка химической обстановки при разрушении (аварии) (объектов, имеющих СДЯВ [Курсовая])

76. Глобальные проблемы человечества. Использование Мирового океана

77. Оценка инженерно-геологических и гидрогеологических условий района строительства /Пояснительная записка к геологическому разрезу 2 по карте №5/

78. Денежно-кредитная политика

79. Денежно-кредитная политика России

80. Кредитная политика государства и механизм ее реализации в условиях рынка

Каталка-мотоцикл "МХ".
Новая каталка-мотоцикл "МХ" впечатлит вашего малыша. Он сможет почувствовать себя настоящим байкером, ведь эта каталка не просто
2899 руб
Раздел: Каталки
Крем для младенцев "Weleda" для защиты кожи в области пеленания (с календулой), 75 мл.
Крем для младенцев для защиты кожи в области пеленания от WELEDA с экстрактом Календулы лекарственной и Ромашки аптечной эффективно
476 руб
Раздел: Крем детский
Набор текстовыделителей "Frixion Light", 3 цвета, 1-3 мм.
Набор текстовыделителей в прозрачной упаковке. Заправлены термочувствительными чернилами, которые при необходимости можно удалить.
304 руб
Раздел: Текстовыделители

81. Платежи за использование природных ресурсов

82. Роль центрального банка в денежно – кредитной политике государства

83. Правовое регулирование банкротства кредитных организаций в России и США"

84. Межбанковские отношения на основе использования высоких технологий интербанковских телекоммуникаций

85. Несостоятельность (банкротство) кредитной организации

86. Авторский договор как основание правомерного использования произведения
87. Договор оценки недвижимости. Отчет об оценке
88. Алгоритмы экономической (кадастровой) оценки городских земель и территориально-экономического зонирования

89. Оценка реформ Петра первого славянофилами и западниками

90. Социальная политика Украины и оценка её эффективности

91. Проблема нераспространения и не использования оружия массового уничтожения (ОМУ)

92. Страхование технических рисков

93. Страхование и риски в гостиничном бизнессе

94. Методы комплексной оценки хозяйственно-финансовой деятельности

95. Животный мир как объект охраны и использования

96. Правовое регулирование использования и охраны животного мира

Набор для составления букета из мягких игрушек "LOVE", 3 зайки.
Яркий и нестандартный подарок - букет из мягких игрушек вызовет восторг у всех, независимо от возраста и положения. К тому же, этот букет
496 руб
Раздел: Дизайнерские игрушки
Именная кружка с надписью "Любимая бабушка".
Предлагаем вашему вниманию готовое решения для подарка по любому поводу – именная кружка. Кружка изготовлена из керамики, в нежной
434 руб
Раздел: Кружки
Ящик с крышкой Darel Box на колесах, 61x40x31 см.
Универсальные и герметичные боксы идеально подходят для хранения меха, одежды и домашнего текстиля. Герметичность конструкции обеспечивает
652 руб
Раздел: Более 10 литров

97. Нобелевская премия и ее лауреаты

98. Способы перевода просторечия, использованного в романе А. Силлитоу "Ключ от двери", на русский язык

99. Использование видео на уроках английского языка


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.