|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Государственное регулирование заимствований субъектов Российской Федерации |
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь". 
Карабин, 6x60 мм. 
Мыло металлическое "Ликвидатор". У. И. Алиев Регулирование заимствований рынка субнациональных ценных бумаг является одним из направлений долговой политики государства и осуществляется в настоящее время по двум основным направлениям: 1. Введение жестких ограничений на внешние заимствования субъектов Российской Федерации, обусловленных необходимостью стабилизировать долговую ситуацию в стране. 2. Поддержка внутренних заимствований субъектов Российской Федерации, имеющих положительную кредитную историю и выполняющих необходимые нормативы, установленные бюджетным законодательством Российской Федерации. Реализуя первое направление, федеральный центр последовательно добился того, что субъектам Российской Федерации была дана возможность рефинансировать и реструктуризировать существующий внешний долг без дальнейшего наращивания его объемов. Жесткость ограничений объяснялась тем, что преобладание долгов в иностранной валюте является серьезным фактором риска, ставящим управление долгом в жесткую зависимость от валютной политики и состояния платежного баланса и др. Приоритет при осуществлении государственных заимствований отдан внутренним заимствованиям. Однако представляется, что при реализации политики поддержки внутренних заимствований имело место переплетения положительных моментов и отдельных недостатков, которые привели в итоге к замедлению темпов развития рынка субнациональных ценных бумаг. В 2000 – 2005 гг. Минфином России была осуществлена государственная регистрация 267 условий эмиссии и обращения ценных бумаг 38 субъектов Российской Федерации и 19 муниципальных образований, к середине 2006 г. — соответственно 12 и 1 выпуска. Подобное соотношение является характерной чертой российского рынка. В большинстве стран рынок муниципальных облигаций является преобладающим по отношению к ценным бумагам штатов, земель и т. д. Можно предположить, что причина кроется в существующей системе межбюджетных отношений, обусловливающих большую определенность и гарантии доходности в отношении ценных бумаг регионов. Именно в руках субъектов сосредоточены наиболее серьезные источники доходов — будь то региональная часть федеральных налогов или полномочия по перераспределению бюджетных средств в регионах. Кроме того, на подобный дисбаланс в составе эмитентов повлияли и изменения в межбюджетных отношениях, в результате которых количество муниципальных образований увеличилось в 2,3 раза — до 25,5 тыс. Можно предположить, что подобные изменения резко снижают вероятность выхода муниципальных образований на рынок субфедеральных ценных бумаг ввиду пропорционального снижения доходов соответствующих бюджетов. С региональными облигациями складывается противоположная ситуация. Одной из основных причин отставания рынка региональных облигаций от других сегментов финансового рынка является неравнозначное по экономическому и промышленному потенциалу распределение субъектов РФ по территории страны. Сумма доходов различных субъектов может различаться в 100 — 150 раз, что соответственно отражается на количестве регионов, способных эмитировать собственные облигации и выдерживать бюджетные параметры и ограничения по объему долга, установленные Минфином России.
По оценке самого Минфина, это 40 % субъектов РФ. Помимо этого, изменения, вносимые в Бюджетный кодекс РФ, устанавливают дополнительные ограничения на объем долга и величину бюджета для высокодотационных регионов. В такой системе экономических координат проблема выхода на рынок субфедеральных заимствований может решаться за счет укрупнения регионов. Для федерального центра преимущества от объединения также очевидны и выражаются как с точки зрения простоты управления так и в сокращении числа неперспективных и дотационных регионов. Федеральный центр сам создает стимулы к объединению. Одним из них является ст. 131 Бюджетного Кодекса РФ, где установлено, что с начала текущего года дотации для субъектов РФ будут рассчитываться по показателям консолидированного бюджета. То есть дотационные регионы, входящие в состав сильных рискуют остаться без дотаций. Теоретически, вероятность выхода укрупненных регионов на рынок долговых обязательств увеличивается за счет уменьшения общего количества субъектов РФ. Однако для реальных и потенциальных инвесторов последствия слияния тех или иных регионов могут быть различными. Например, не урегулированы вопросы правопреемства по долговым обязательствам объединяемых регионов. Можно предположить, несмотря на продекларированную Минфином России политику приоритетной поддержки внутренних заимствований, в ближайшей перспективе число региональных эмитентов существенно не увеличится. Доказательством данной точки зрения могут служить три принципиальные момента. 1. Закрепленные на постоянной основе доходные источники бюджетов субъектов РФ обеспечивают стабильный рост их доходов, который на протяжении последних пяти лет существенно опережал темпы инфляции, хотя и доходы бюджетов субъектов росли медленнее ВВП и доходов федерального бюджета. В 2006 г. ВВП вырос в 1,27 раза, доходы федерального бюджета — в 1,49 раза, собственные доходы субъектов — в 1,25 раза. Изменения в налоговом законодательстве за последние три года привели к перераспределению налоговых поступлений между бюджетами. Потери регионов были компенсированы дополнительными источниками финансирования. Однако в некоторых регионах потери налоговых поступлений не удалось восполнить принимаемыми на федеральном уровне мерами. При этом доля региональных и местных налогов в доходах субъектов остается крайне низкой и продолжает постоянно снижаться. Процесс начисления и уплаты некоторых налогов, например налога на прибыль предприятий, недостаточно отрегулирован. При этом установление на федеральном уровне льгот по региональным и местным налогам для отдельных категорий налогоплательщиков нарушает принципы самостоятельности бюджетов и разграничения полномочий между разными уровнями власти. Вопрос сбалансированности местных бюджетов необходимо решать путем не прямой передачи им налоговых источников, что еще больше усугубит различия в финансовых возможностях территорий, а закрепления за муниципалитетами налоговых доходов в счет причитающихся межбюджетных трансфертов. Также необходимо произвести более четкое разграничение расходных полномочий между РФ и регионами.
2. Межбюджетные отношения должны стимулировать регионы и органы местного самоуправления к развитию экономики как базы, обеспечивающей население услугами высокого качества и в необходимом объеме. Федеральный центр не только не поддерживает развитие рынка внутренних субфедеральных заимствований, осуществляя межбюджетное выравнивание, но и выстраивает альтернативную магистраль финансирования в виде Инвестиционного фонда под управлением МЭРТ РФ. В проекте федерального бюджета на 2006 г. предусмотрены средства для формирования инвестфонда в размере 69,7 млрд руб. Положением предусмотрены три формы поддержки инвестпроектов: прямое финансирование, предоставление госгарантий по кредитам и взнос в уставный капитал. Доля участия инициатора проекта в финансировании составит не менее 25 %, объем госгарантий — до 60 % от кредита. Минимальный размер проекта должен составлять 5 млрд руб. Компании и регионы РФ уже неофициально представляют свои проекты, реализовать которые они хотят с использованием средств инвестфонда. Однако в условиях значительной дифференциации размещения промышленно-экономического потенциала на территориях страны, а, соответственно, и налогового потенциала необходимо принять ряд дополнительных мер для обеспечения равенства бюджетной обеспеченности субъектов 3. Субфедеральные облигации все еще продолжают оставаться «нелюбимой падчерицей» самого крупного институционального инвестора на рынке государственных ценных бумаг — Пенсионного фонда России (ПФР). Хотя инвестирование накопительной части является одной из основных проблем для ПФР. Так, по данным Счетной палаты, на 1 сентября 2006 г. доходность вложений составила всего 4,69 %. Такую низкую доходность руководство ПФР объясняет тем, что инвестировать пенсионные деньги можно только в федеральные и ипотечные ценные бумаги. Выход — в законодательном расширении перечня активов, в которые можно инвестировать пенсионные деньги. В данный перечень можно включить субфедеральные облигации, имеющие наивысший рейтинг. Вообще проблема кредитных рейтингов эмитентов сегодня принимает все более четкие контуры и становится в ряд ключевых факторов, затормаживающих развитие рынка региональных облигаций. В условиях высокого спроса на ценные бумаги, как это наблюдалось в течение 2005 – 2006 гг., диапазон кредитных рейтингов существенно расширялся, в то время как роль кредитного качества снижалась. Особенностью распределения кредитных рейтингов РФ является то обстоятельство, что в отличие от многих стран Европы страновой рейтинг России ВВВ по шкале S a dar &Poor`s и Fi ch, присвоенный в сентябре текущего года, опережает средний рейтинг региональных и муниципальных эмитентов (В ) по той же шкале на 6 пунктов. В заключение, хочется отметить, что по мнению автора, сегодня долговая политика государства все более тесно переплетается с вопросами эффективности распределения федеральных инвестиционных ресурсов по регионам. В этой связи, в целях совершенствования межбюджетных отношений необходимо и целесообразно поэтапно переходить к предоставлению из федерального бюджета инвестиционной финансовой помощи субъектам на основе учета бюджетной обеспеченности регионов; предоставить регионам право самостоятельно определять, как тратить инвестиционные ресурсы; совершенствовать методику распределения межбюджетных трансфертов.
Договоры энергоснабжения (договоры купли-продажи (поставки) электрической энергии), заключенные с иными потребителями и содержащие условие о планировании почасового объема потребления электрической энергии, заключаются с учетом указанных требований. Средневзвешенные свободные (нерегулируемые) цены электрической энергии (мощности) подлежат опубликованию администратором торговой системы оптового рынка в течение 4 рабочих дней по окончании соответствующего расчетного периода и организациями, указанными в пункте 106 настоящих Правил,P в течение 2 рабочих дней с даты публикации соответствующей информации администратором торговой системы оптового рынка на официальном сайте в сети Интернет или в официальном печатном издании, в котором публикуются правовые акты органов государственной власти соответствующего субъекта Российской Федерации. 111.PОрганизации, указанные в пункте 106 настоящих Правил, до начала расчетного периода определяют и доводят до сведения обслуживаемых ими покупателей электрической энергии прогнозные значения свободных (нерегулируемых) цен, которые будут использоваться для осуществления авансовых расчетов за соответствующий расчетный период
3. Правовые основы организации государственной власти в субъектах Российской Федерации
5. Особенности государственной службы субъекта Российской Федерации
9. О предмете трудового законодательства субъектов Российской Федерации
11. Субъекты Российской Федерации
12. Правовое регулирование лицензирования в Российской Федерации
14. Правовое регулирование страхования в Российской Федерации
15. Административно-территориальное устройство субъектов Российской Федерации
Шнуровка-бусы "Цветы". 
Развивающая настольная игра "Котосовы". 
Точилка механическая. 17. Модель правового регулирования миграции в Российской Федерации
18. Органы исполнительной власти субъекта Российской Федерации
19. Правовое регулирование занятости в Российской Федерации
20. Республика Алтай - субъект Российской Федерации
21. Особенности государственного финансового контроля в Российской Федерации
27. Становление системы социальной защиты государственных служащих в Российской Федерации
28. Правовые основы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации
29. Субъекты конституционного права на примере Конституции Российской Федерации. Перспективы развития
30. Арбитражный суд как гарантия реализации экономических интересов субъектов в Российской Федерации
32. Некоторые проблемы правового регулирования аренды нежи-лых помещений в Российской Федерации
Блюдо для блинов с крышкой "Лавандовый букет", 23 см. 
Прыгунки 3 в 1 "Спортбэби" (прыгунки, качели, тарзанка) с качельным крюком. 
Глобус Земли физический + политический, с подсветкой, 250 мм. 34. Система органов государственной власти Российской Федерации
35. Конституционные основы места прокуратуры в государственном механизме Российской Федерации
36. Дефицит государственного бюджета в Российской Федерации
37. Правовое регулирование деятельности совместных предприятий на территории Российской Федерации
41. Нормативное регулирование бухгалтерского учета в Российской Федерации
42. Государственная Дума Российской Федерации: полномочия, порядок избрания, опыт функционирования
43. Государственная региональная политика Российской Федерации
44. Государственная собственность на землю в Российской Федерации
46. Законодательные основы правового регулирования сферы социального обеспечения в Российской Федерации
47. Конституционные основы государственного устройства Российской Федерации
48. Механизмы правового регулирования вексельных расчетов в Российской Федерации
Настольная игра "Уве Розенберга Пэчворк". 
Мотоцикл-каталка 2-х колесный, желтый. 
Карандаши цветные "Magic", 12+1 цветов. 49. Организация государственной службы в Российской Федерации: правовые аспекты
53. Правовое регулирование местного самоуправления в Российской Федерации
58. Регулирование денежного обращения в Российской Федерации
59. Система предоставления государственных услуг в Российской Федерации
60. Правовое регулирование оплаты труда в Российской Федерации
61. Государственные образовательные стандарты Российской Федерации
62. Государственная политика в области образования в Российской Федерации
63. Правовое регулирование таможенного оформления в Российской Федерации
64. Валютное регулирование и валютный контроль в Российской Федерации
Универсальная вкладка для дорожных горшков (мятный). 
Игрушка-прорезыватель силиконовый Happy Baby "Silicone teether". 
Рамка пластиковая со стеклом 30x30, арт. ST31-S. 66. Государственный бюджет Российской Федерации
67. Военно-Морской флот Российской Федераций
68. Социально-политический анализ Военной доктрины Российской Федерации
69. Перспективы совершенствования Вооружённых Сил Российской Федерации
73. Статистический анализ демографической ситуации в Российской Федерации
74. Виды налогов в Российской Федерации
75. Государственное регулирование в рыночной экономике
76. Государственное регулирование рынка труда
77. Государственное регулирование экономики
78. Государственное регулирование экономики: формы и методы
79. Налоговая система Российской Федерации
80. Необходимость государственного регулирования экономики в рыночных системах
Шкатулка для ювелирных украшений, 16x13 см, арт. 84575. 
Комплект постельного белья Perina "Ника" (цвет: бежевый, 7 предметов). 
Пенал школьный "Pixie Crew" с силиконовой панелью для картинок (розовый, цветной горох). 81. Основные задачи сферы государственного регулирования
82. Судебная система Российской Федерации
83. Государственное регулирование экономики
84. Государственное регулирование экономики
85. Общественные блага. Внешние эффекты и их государственное регулирование
89. Правовые основы наследования в Российской Федерации
90. Великий герб Российской Федерации
91. Формы и методы государственного регулирования экономики в Казахстане
92. Сравнительный анализ Правительств Киргизской Республики и Российской Федерации
93. Институт президенства в Российской Федерации
94. Конституционное право Российской Федерации (шпаргалка)
95. Конституционные гарантии основных прав и свобод человека и гражданина в Российской Федерации
96. Конституционный суд Российской Федерации
Подгузники "Солнце и Луна. Нежное прикосновение", размер: 3/M (4-9 кг), 60 штук. 
Брелок "FIFA 2018. Забивака. Фристайл!". 
Набор цветных карандашей для правшей STABILO EASYcolors, 12 штук c точилкой. 97. Права и свободы граждан закрепленные в Конституции Российской Федерации (Контрольная)
98. Приобретение гражданства Российской Федерации
99. Характер решений Конституционного Суда Российской Федерации
