|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Производные финансовые инструменты в примерах |
Мыло металлическое "Ликвидатор". 
Пакеты с замком "Extra зиплок" (гриппер), комплект 100 штук (150x200 мм). Олег Иванович Лаврушин, доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой "Денежно-кредитные отношения и банки" Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации. Производные финансовые инструменты — это так называемые ценные бумаги второго порядка. В случае с производными финансовыми инструментами участник фондового рынка имеет дело не с самим фиктивным капиталом (акции, облигации), а с документом, дающим право на совершение операций по купле-продаже фиктивного капитала. Производные финансовые инструменты — это своего рода контракты, которые дают право на осуществление сделок с классическими ценными бумагами (ценными бумагами первого порядка): опционы, фьючерсные контракты, варранты и т. д. Их основное предназначение — страховать держателя документа от возможных убытков в биржевой игре, а также обеспечить его защиту в условиях инфляции и экономической нестабильности. Опционы и фьючерсы имеют солидный первичный и вторичный рынок и часто являются обязательным элементом совершения сделок с фиктивным капиталом. 1. Опционы Опцион дает право его держателю купить или продать определенное количество акций по курсу, зафиксированному в контракте (цена исполнения), на определенную дату в будущем (европейский опцион) или в течение определенного периода (американский опцион) у лица, выписавшего опцион, но без обязательства осуществлять эту сделку. Если в момент окончания срока европейского опциона или в течение срока американского опциона курс покупаемых (продаваемых) акций будет более выгодным, его держатель может отказаться от реализации опциона и купить (продать) акции по этому более выгодному курсу. Продавец опциона обязан по условию контракта совершить сделку с владельцем опциона даже при неблагоприятном для себя положении на фондовом рынке. За это он получает от покупателя опциона соответствующую плату (премию). Различают котируемые (обращаются на бирже опционов) и некотируемые (реализуются во внебиржевом обороте) опционы. 2. Call-опцион Call-опцион («колл-опцион») — это опцион на покупку определенного количества акций у лица, выписавшего опцион. При его реализации курс покупки акций Rое = R0 Р, где R0 — цена исполнения, Р — уплаченная премия. Условие отказа от реализации опциона R0 > Rm, где Rm — сложившийся рыночный курс акций. Пример 1. Приобретен опцион на покупку через 90 дней акций по цене R0 = 510 руб. за акцию. Уплаченная премия равна P = 5 руб. за акцию. Если через 90 дней курс акций составит Rm = 530 руб., то R0 &l ; Rm (510 &l ; 530). Поэтому опцион реализуется при курсе покупки акций Roe = R0 Р= 510 5 = 515 руб. за акцию. Прибыль покупателя опциона равна -515 (исполнение опциона) 530 (продажа акций по рыночному курсу) = 15 руб. на акцию. Если через 90 дней курс акций составит Rm = 500 руб., то будет выполнено условие отказа от реализации опциона R0 > Rm (510 > 500). Поэтому опцион не реализуется. Убыток покупателя опциона равен размеру уплаченной премии, то есть 5 руб. на акцию. 3. Pu -опцион Pu -опцион («пут-опцион») — это опцион на продажу определенного количества акций лицу, выписавшему опцион.
При его реализации курс продажи Rое = R0 - Р, где R0 — цена исполнения, Р — уплаченная премия. Условие отказа от реализации опциона R0 &l ; Rm, где Rm — сложившийся рыночный курс акций. Пример 2. Приобретен опцион на продажу через 90 дней акций по цене R0 = 570 руб. за акцию. Уплаченная премия равна Р = 5 руб. за акцию. Если через 90 дней курс акций составит Rm = 550 руб., то R0 > Rm (570 > 550). Поэтому опцион реализуется при курсе продажи акций Roe = R0 - Р = 570 - 5 = 565 руб. за акцию. Прибыль покупателя опциона равна 550 (покупка акций по рыночному курсу) 565 (исполнение опциона) = 15 руб. на акцию. Если через 90 дней курс акций составит Rm = 580 руб., то будет выполнено условие отказа от реализации опциона R0 &l ; Rm (570 &l ; 580). Поэтому опцион не реализуется. Убыток покупателя опциона равен размеру уплаченной премии, то есть 5 руб. на акцию. 4. Стеллаж Стеллаж — это операция, при которой игрок продает или приобретает одновременно опционы call и pu на одни и те же акции с одной и той же ценой исполнения и датой истечения контрактов. Стеллаж осуществляется в том случае, когда одни игроки ждут существенных колебаний курса тех или иных акций, а другие ожидают определенной его стабилизации. Различают стеллаж продавца (стеллаж вверх) и стеллаж покупателя (стеллаж вниз). Продавец стеллажа рассчитывает на незначительные колебания курса акций в ту или иную сторону. Поэтому он продает одновременно опционы call и pu на одни и те же акции. Продавец считает, что колебания курса будут незначительными и опционы предъявлены к исполнению не будут. Пример 3. Игрок продает одновременно на одни и те же акции call-опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 5 руб. за акцию и pu -опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 7 руб. за акцию. Срок исполнения опционов через 60 дней. Совокупный доход от продажи опционов равен 5 7 = 12 руб. за акцию. Если через 60 дней курс акций составит 340 руб., то покупатель pu -опциона захочет его исполнить. Продавец опционов купит у него акции по цене 350 руб. за акцию и продаст на фондовом рынке по текущему курсу 340 руб. Прибыль продавца опционов равна 12 - 350 340 = 2 руб. на акцию. Если через 60 дней курс акций составит 380 руб., то покупатель call-опциона захочет его исполнить. Продавец опционов продаст ему акции по цене 350 руб. за акцию, предварительно купив их на фондовом рынке по текущему курсу 380 руб. Прибыль продавца опционов равна 12 - 380 350 = -18 руб. на акцию, то есть продавец опционов в этом случае получит убыток. Чем больше изменяется курс в ту или иную сторону, тем убыточнее это для продавца опционов. Покупатель стеллажа прогнозирует значительное изменение курса акций конкретной фирмы, но сомневается в направлении этого изменения (падение или повышение). Поэтому он рассчитывает на получение прибыли в результате исполнения одного из двух опционов. Пример 4. Игрок приобретает одновременно на одни и те же акции call-опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 5 руб. за акцию и pu -опцион по цене 350 руб. за акцию с премией 7 руб. за акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней. Покупатель стеллажа уплатил 5 7 = 12 руб.
за акцию. Если через 90 дней курс акций составит 354 руб., то покупатель опционов исполнит call-опцион, уплатив 350 руб. за акцию, и продаст эти акции на фондовом рынке по текущему курсу 354 руб. Прибыль покупателя опционов равна -12 - 350 354 = -8 руб. на акцию, то есть покупатель опционов в этом случае получит убыток. Если через 90 дней курс акций составит 326 руб., то покупатель опционов купит акции на фондовом рынке по текущему курсу 326 руб. и исполнит pu -опцион по цене 350 руб. за акцию. Прибыль покупателя опционов равна -12 - 326 350 = 12 руб. на акцию. Чем больше изменяется курс в ту или иную сторону, тем прибыльнее это для покупателя опционов. 5. Стрэнгл Стрэнгл — это покупка или продажа опционов call или pu на одни и те же акции с одинаковым сроком истечения контрактов, но с разной ценой исполнения. Пример 5. Цена исполнения call-опциона 350 руб. за акцию, премия 3 руб. за акцию. Цена исполнения pu -опциона на эти же акции 320 руб. за акцию, премия 7 руб. за акцию. Срок исполнения опционов через 60 дней. Если через 60 дней курс акций составит 340 руб., то покупатель опционов откажется от их исполнения. Его убыток равен размеру уплаченной премии, то есть 3 7=10 руб. на акцию. Если через 60 дней курс акций составит 370 руб., то покупатель опционов исполнит call-опцион. Его прибыль равна — 350 (исполнение call-опциона) 370 (продажа акций на фондовом рынке) - 10 (уплаченная премия) = 10 руб. на акцию. Одновременная покупка или продажа двух разных опционов на одни и те же акции служит инструментом страхования от финансовых потерь и источником получения прибыли от сделок. 6. Спрэд Спрэд — это сделка с опционами, при которой доход игрока формируется из разницы между премией, полученной за проданный опцион, и премией, уплаченной за купленный опцион. По типам различают спрэд «быка» и спрэд «медведя», а по видам — купля-продажа call-опционов и купля-продажа pu -опционов. Игрок одновременно продает и покупает опционы на одни и те же акции конкретной фирмы, но с разной ценой или временем действия контракта. Пример 6. Игрок «бык» рассчитывает на повышение курса акций. Он приобретает call-опцион с ценой исполнения 500 руб. за акцию и премией 5 руб. за акцию. Одновременно игрок продает такой же call-опцион с ценой исполнения 550 руб. за акцию и премией 7 руб. за акцию. Срок исполнения опционов через 90 дней. Первоначальный вклад в исполнение спрэда равен 7 - 5 = 2 руб. на акцию. Если через 90 дней курс акций составит 560 руб., то оба опциона будут исполнены. Игрок купит акции по цене 500 руб. за акцию и вынужден будет их продать по цене 550 руб. за акцию. Прибыль игрока равна 550 - 500 2 = 52 руб. на акцию. Если через 90 дней курс акций составит 540 руб., то опцион с ценой исполнения 550 руб. за акцию реализован не будет. Игрок реализует опцион с ценой исполнения 500 руб. за акцию. Прибыль игрока равна -500 (исполнение опциона) 540 (продажа акций на фондовом рынке) 2 = 42 руб. на акцию. Если через 90 дней курс акций составит 490 руб., то опционы исполнены не будут. Прибыль игрока равна 2 руб. на акцию. Аналогично разбираются и другие возможные спрэды.
Сформировавшиеся на базе закладных ценные бумаги различного уровня, включая производные финансовые инструменты, оторвались от реальных процессов продажи и покупки недвижимости, по объемам многократно их превысили. Это неизбежно привело к большому пузырю подобных производных ценных бумаг. Инвесторы бросились распродавать свои активы, акции, облигации, ценные бумаги и обвалили соответствующие рынки. Этот всесторонний, достаточно глубокий и острый финансовый кризис сразу сказался на предприятиях и организациях народного хозяйства. Им стало труднее кредитоваться из-за кризиса ликвидности, возвращать долги за ранее взятые кредиты. Они не могли хорошо перекредитоваться. У них обнаружился недостаток оборотных фондов. Некоторые из них стали неплатежеспособными, стали терять прибыль. Государство было вынуждено вмешаться, прежде всего, чтобы поддержать финансовые организации, особенно банки, а также ипотеку. Для этого в основном использовались бюджетные деньги. Это резко увеличило дефициты бюджетов, привело к сокращению других бюджетных расходов
1. Производные инструменты рынка ценных бумаг
2. Рынок ценных бумаг.Вексель-инструмент рынка ценных бумаг
3. Рынок ценных бумаг, и его роль в решении финансовых проблем предприятия
4. Финансовые рынки, ценные бумаги, фондовые биржи
5. Финансовый рынок ценных бумаг в Республике Беларусь
9. Бухгалтерский учет финансовых вложений в ценные бумаги
10. Технический анализ рынка ценных бумаг на примере акций РАО "ЕЭС Россия" 2001-2002 гг.
12. Интернет-трейдинг: виртуальный рынок ценных бумаг
13. Российский рынок ценных бумаг
14. Состояние рынка ценных бумаг на Украине
15. Рынок ценных бумаг в России
Корзина "Плетенка" с крышкой, 35х29х22,5 см (белая). 
Зонт на коляску Lorelli, цвет: зелёный. 
Фломастеры со штампами "Fantasy", 24 цвета. 17. Регулирование рынка ценных бумаг в РФ
19. Международный рынок ценных бумаг
20. Реформа рынка ценных бумаг в России
25. Рынок ценных бумаг и его состояние в России
26. Рынок ценных бумаг /Украина/
27. Рынок ценных бумаг и его характеристика
28. Рынок ценных бумаг в России до 1917 года
29. Современные тенденции развития рынка ценных бумаг в России
30. Рынок ценных бумаг Японии (2003г.)
31. Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике
32. Российский рынок ценных бумаг
Чудо трусики для плавания, от 0 до 3-х лет, трехслойные, арт. 111, для мальчиков. 
Простыня на резинке "ЭГО", 160х200 см, салатовая. 
Перчатки виниловые одноразовые, размер L, 100 шт. 33. Основные черты рынка ценных бумаг
35. Становление рынка ценных бумаг в России
36. История рынка ценных бумаг
37. Концепция развития рынка ценных бумаг
42. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
43. Рынок ценных бумаг и его особенности
44. Участники рынка ценных бумаг
45. Ценообразование на рынке ценных бумаг
48. Рынок ценных бумаг. Фондовая биржа и ее функции
Фоторамка на 8 фотографий С31-025 Alparaisa "Love&Family", бронзовый, 70,5x34 см. 
Ручка перьевая "Velvet Prestige", синяя, 0,8 мм, корпус черный/золото. 
Сушилка для белья "Ника" напольная складная, 20 метров. 49. Рынок ценных бумаг в России, его особенности
50. Правовое положение участников рынка ценных бумаг
51. Анализ и прогнозирование конъюнктуры рынка ценных бумаг
52. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг
59. Рынок ценных бумаг. Валютный рынок
60. Стабилизационные фонды как особая категория участников рынка ценных бумаг
61. Назначение саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг
63. Перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации
64. Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Стол детский "Малыш". 
Соковарка ВЕ-08/1 "Webber", 8 л. 
Набор посуды "Тролли", 3 предмета. 65. Развитие и правовое регулирование рынка ценных бумаг
75. Рынок ценных бумаг в России
76. Рынок ценных бумаг Германии
77. Рынок ценных бумаг России - становление, оценка эффективности и перспективы развития
78. Рынок ценных бумаг: тенденции и перспективы
80. Тенденции и перспективы развития рынка ценных бумаг в России
Подгузники Huggies Elite Soft, (1), до 5 кг, 27 штук. 
Палатка игровая "Учим азбуку с Пеппой". 
Набор ковриков "Kamalak Tekstil" для ванной, 50х50 см и 50x80 см (бежевый). 81. Требования для получения лицензии на рынке ценных бумаг
82. Характеристика рынка ценных бумаг
83. Инвестиционные риски на рынке ценных бумаг
84. Информация на рынке ценных бумаг
85. Концепции развития рынка ценных бумаг
89. Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
90. Законодательное регулирования рынка ценных бумаг
91. Правоотношения в сфере рынка ценных бумаг
92. Маркетинг на рынке ценных бумаг
93. Лицензирование на рынке ценных бумаг
94. Особенности развития рынка ценных бумаг России в XX-XXI веках
95. Проблемы и перспективы ценообразования на рынке ценных бумаг: правовые основы, совершенствование
96. Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Фоторамка "Poster gold" (70х100 см). 
Пластины для стирки белого и цветного белья FeedBack, 30 штук. 
Стиральный порошок-концентрат для цветного белья BioMio "Bio-color" с экстрактом хлопка, без запаха, 1,5. 100. Рынок ценных бумаг
Совок большой. 
