|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Экономика и Финансы Менеджмент (Теория управления и организации)
Основные инструменты недружественных поглощений и их классификация |
Забавная пачка "5000 дублей". 
Ночник-проектор "Звездное небо, планеты", черный. Николай Борисович Pyдык, кандидат экономических наук, доцент кафедры корпоративного управления и финансов Высшей школы международного бизнеса Академии народного хозяйства при Правительстве РФ. Существуют три основных механизма (направления) захвата и недружественного поглощения: через скупку акций предприятия-цели в обход его менеджмента, через арест активов предприятия-цели за долги и последующую его покупку по заниженной цене и захват предприятия-цели через банкротство. Каждый из этих трех механизмов захвата имеет свой инструментарий. Существуют три основных механизма (направления) захвата и недружественного поглощения: через скупку акций предприятия-цели в обход его менеджмента, через арест активов предприятия-цели за долги и последующую его покупку по заниженной цене и захват предприятия-цели через банкротство. Каждый из этих трех механизмов захвата имеет свой инструментарий. В первом механизме (внесудебном) — скупке акций предприятия-цели — это три типа инструментов: тендерное предложение, борьба за представительство и скупка акций на фондовом рынке. Во втором механизме (судебном) — через арест части активов и последующее приобретение всего предприятия-цели — также имеются разновидности, например арест пакета акций предприятия-цели, без которого на общем собрании акционеров проводится нужное захватчику решение, или арест в счет долга части производственных активов предприятия-цели, без которых предприятие-цель становится несостоятельным, и затем захватчиком банкротится (т.е. при банкротстве предприятие-цель приобретается захватчиком по заниженной цене). В третьем механизме (банкротство предприятия-цели) можно выделить следующие инструменты: покупку предприятия-цели по заниженной цене в процессе банкротства при реализации внешнего управления; покупку предприятия-цели по заниженной цене в процессе банкротства при реализации процедуры конкурсного производства; конвертацию захватчиком-кредитором долгов предприятия-цели в контрольный пакет акций на любой стадии банкротства при заключении мирового соглашения; создание искусственной задолженности предприятия-цели и последующее его банкротство; получение захватчиком контрольного пакета акций нового предприятия при замещении активов. Вышеприведенная классификация инструментария механизмов недружественного поглощения предприятий осуществлена по критерию основного способа захвата. Имеются и другие критерии классификации жестких поглощений, например критерий, характеризующий сферы деятельности предприятия-субъекта (захватчика) и предприятия-цели. По данному критерию захваты можно классифицировать так: самозахват; горизонтальные поглощения; вертикальные поглощения; родственные (или концентрические) поглощения; конгломеративные поглощения. Самозахват в данном случае представляет собой получение менеджментом данного предприятия полного контроля над ним. Это наиболее многочисленный вид захвата предприятий. Генеральные директора приватизированных предприятий, имея после приватизации небольшой пакет акций. Они старались получить в начале захвата контрольный пакет акций собственного предприятия: например, скупая через подставные фирмы акции предприятия, которым они управляли.
При этом они «забывали» корректировать (увеличивать) уставной капитал предприятия и соответственно стоимость этих акций в связи с происходившими ежегодными переоценками основных производственных фондов. Затем уже, на заключительном этапе захвата, игнорируя изменения списка миноритарных акционеров и используя схемы «единой акции», фиксированного или преднамеренного банкротства, а также другие схемы, они полностью завладевали предприятием. Горизонтальные поглощения. Обычно такие поглощения происходят между предприятиями, работающими на одном сегменте рынка (в одной отрасли) и специализирующимися на производстве сходной продукции или предоставлении сходных услуг. Основная цель, преследуемая предприятием-субъектом (захватчиком) в горизонтальном поглощении, — увеличение сегмента рынка, а значит, степени концентрации в отрасли и, как следствие, вытеснение с рынка конкурирующих фирм. Класс горизонтальных поглощений принято разбивать на два подкласса: поглощения, расширяющие географию рынка сбыта предприятия-субъекта, проводятся при помощи приобретения предприятия-цели, производящего идентичную с предприятием-субъектом продукцию, но работающего на иных географических сегментах рынка; поглощения, расширяющие ассортимент предприятия-субъекта, проводятся при помощи приобретения предприятия-цели, производящего сходную с захватчиком продукцию, но не абсолютно идентичную. Именно при горизонтальном поглощении может возникнуть множество проблем с антимонопольной службой, регулирующей условия соблюдения честной конкуренции и демонополизации рынка. Вертикальные поглощения — это захваты, при помощи которых предприятие-субъект пытается расширить операционную деятельность либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до поставщиков сырья, либо на последующие производственные стадии — до конечных потребителей продукции. В России вертикальные поглощения играют преобладающую роль, поскольку продолжается активное становление крупных вертикально-интегрированных холдингов в базовых отраслях промышленности. Таким образом, основной признак вертикального поглощения предприятия — ситуация, когда захватчик и предприятие-цель находятся в отраслях, тесно связанных технологическими переделами и снабженческо-сбытовыми связями. Пример вертикальных поглощений — захват сталелитейной корпорацией предприятия, занимающегося добычей железной руды и угля, или захват нефтедобывающей корпорацией нефтеперерабатывающего предприятия. Причем недружественные поглощения могут быть направлены на предприятия-цели, которые в цепочке технологических переделов находятся на следующей стадии переработки (как во втором случае — с захватом нефтеперерабатывающего предприятия), и тогда они называются «захватом на стадию вперед». Существует и другой вид захвата: «захват на стадию назад», как в первом случае, когда захватывается предприятие-цель предыдущего технологического передела. Родственные (или концентрические) поглощения обычно определяют как захват предприятий, «сходных по природе и действиям».
При этих захватах предприятие-субъект и предприятие-цель связаны между собой базовой технологией, производственным процессом или через рыночную нишу. В родственные поглощения, как правило, оказываются вовлеченными корпорации, которые работают на одном и том же сегменте экономического пространства, но не занимаются выпуском или продажей одного и того же продукта (горизонтальные поглощения) или не связаны снабженческо-сбытовым циклом (вертикальные поглощения). Конгломеративные поглощения происходят между предприятиями, абсолютно не соприкасающимися между собой как на сегменте рынка, так и по производственно-снабженческим связям. Основная цель, которую преследует захватчик, проводя подобный тип захвата, — диверсификация операций. Из перечисленных видов поглощения наибольший вред оказывают родственные (или концентрические), так как они значительно повышают степень монополизации соответствующего сектора рынка и сдерживают его развитие. В табл. 1 приведена классификация мотивов, целей, сфер деятельности, направлений и способов недружественного поглощения. В табл. 2 приведена классификация направлений, инструментов и конкретных способов захвата предприятий. Данные классификации позволяют не только более глубоко охарактеризовать захват как явление, но и способствовать дальнейшему исследованию различных его аспектов. Таблица 1. Классификация схем, мотивов, целей, направлений и способов захвата предприятий Критерий классификации захватов предприятий Классификация Мотивация захвата Чрезмерные амбиции («гордыня») Завладеть дополнительными привилегиями менеджмента предприятия-цели Завладеть чужой собственностью Получить синергетический эффект Цель захвата Перепродажи (рейдеры) Шантаж (гринмейл) Ликвидация бизнеса конкурента Собственное развитие Виды захвата Самозахват Горизонтальные Вертикальные Родственные (или концентрические) Конгломеративные Направления захвата Внесудебное Судебное Криминальные способы захвата Подкуп Хищение Шантаж Таблица 2. Классификация схем захвата предприятий Направление захвата Инструментарий Способ захвата Внесудебное Через операции с акциями Скупка акций у мелких акционеров Консолидация акций Тендерное предложение Скупка акций на фондовом рынке Хищение акций Хищение реестра Блокировка пакетов акций предприятия-цели Создание параллельных органов управления Перехват управления предприятия-цели Судебное Через судебных приставов (использование исполнительного производства) Через банкротство Фиктивное банкротство Преднамеренное банкротство Замещение активов
В плане применения этой теории на практике, по данным Ломброзо получалось, что одна треть заключенных - это лица, обладающие атавистическими чертами, сближающими их с дикарями или даже с животными; другая треть - это пограничный биологический вид и, наконец, последняя треть - это случайные правонарушители, которые, видимо, никогда больше не совершат преступлений. Хотя классификация Ломброзо не выдержала проверки временем, его объективный подход и научные приемы положили начало применению более строгих методов в криминологии. Основная мысль Ломброзо заключается в том, что причина - это "цепь взаимосвязанных причин" В 1878 году Энрико Ферри (ученик Ломброзо) опубликовал свою работу "Теория невменяемости и отрицание свободной воли". Отталкиваясь от идеи своего учителя о биологических основах причинности, он вместе с тем уделил большое внимание взаимодействию социальных, экономических и политических факторов. Ферри полагал, что государство должно стать тем основным инструментом, при помощи которого можно добиться улучшения условий жизни людей
1. Основные инструменты руководителя
2. Сущность и основные инструменты валютного менеджмента
4. Разработка основных разделов проекта производства работ
5. Основные звездные характеристики. Рождение звезд
9. Основные черты географии народного хозяйства Дальнего Востока
10. Гидроакустика — инструмент изучения Мирового Океана
11. Мировое хозяйство-основные черты и проблемы развития
12. Основные этапы формирования политической карты мира
13. Государственный бюджет, как экономическая категория и основной финансовый план Украины
14. Основные задачи и сферы государственного регулирования в экономике
16. Основные направления государственного регулирования финансовых отношений в РФ
Зубная щетка электрическая "Oral-B DB4", цвет красный. 
Тележка для супермаркета. 
Набор "Доктор №2" (в контейнере). 17. Задачи, основные функции и система ОВД
18. Понятие, основные черты субъектов административной юрисдикции
21. Основные этапы развития экономики России 9-18 веков
25. Основные права, свободы и обязанности и механизм их реализации
26. Понятие, сущность и содержание основных прав, свобод и обязанностей граждан России
28. Основные принципы международного публичного права
29. Основные виды налогов в системе налогового законодательства РФ
30. Возникновение и развитие, понятие и признаки права. Понятие правосознания, основные функции, виды
31. Основные виды деликтов в законах XII таблиц
32. Основные правовые нормы, регулирующие ввоз товаров на территорию России
Карта желаний "Dream&Do". 
Ящик "Профи", 25 литров. 
Набор фломастеров (36 цветов). 33. Основные причины и закономерности появления государства и права
34. Идеи правого государства и его основные признаки
35. ПРАВОВОЕ ГОСУДАРСТВО: СУЩНОСТЬ И ОСНОВНЫЕ ЧЕРТЫ
36. Государство, его основные признаки и формы правления
37. Основные концепции правопонимания
41. Культура как социальное явление. Ее основные функции
42. Основные черты и значение "Серебряного века" для культуры России
43. Основные проблемы культуры речи в СМИ
44. Поэзия "Серебряного века". Основные течения и взгляды на них
45. Диалект как основная форма существования языка
47. Основные этапы жизни И.П. Павлова
48. Основные сражения Великой Отечественной войны
Глобус физический, 210 мм. 
Подушка "Green Line. Бамбук", 50х70 см. 
Пелёнка-кокон для мальчика "Карапуз" на липучке. 49. Основные понятия. Типы цивилизаций
50. Основные тенденции развития Российской империи в начале ХХ века
51. Основные черты развития первобытнообщинного, рабовладельческого и феодального способов производства
52. 17 век в России, основные факты
53. Основные положения консервативной модели общественного развития России
57. Внешние устройства ПК. Функциональные возможности. Основные характеристики. Обмен информацией
58. Основные устройства компьютера
59. Классификация и техническая реализация основных устройств ЭВМ
60. АРМ бухгалтера "Учет основных средств"
62. Установка и основные характеристики Linux
64. Основные определения и теоремы к зачету по функциональному анализу
Настольная игра "Имаджинариум". 
Картриджи чернильные "Cartridge Quink", синие, 5 штук. 
Дополнительный набор "Что мне надеть". 65. Конспект по статистике (основные понятия)
66. Пищеварительный тракт и его основные функции
67. Основные методы обследования больного
68. Становление и современное состояние криминологии. Основные этапы ее развития
69. Методы и фотоматериалы, применяемые при съемки следов орудий взлома и инструментов
73. Понятия о популяциях, сообществах, биоге- оценозах, экосистеме, биосфере и ее основных компонентах
74. Дешевый активный уголь для поглощения вредных веществ
76. Списывание как один из основных видов упражнений при обучении орфографии
77. Дифференцированный подход в обучении основным движениям (для детей 6-го года жизни)
78. Ролевые игры на уроках английского языка на основной ступени обучения в средней школе
79. Урок - как основная форма организации учебного процесса, его характеристика и требования к нему
80. Основные проблемы внешней политики ЮАР на современном этапе
Набор детской складной мебели Ника "Азбука" (КУ2). 
Магнитный лабиринт "Совенок". 
Органайзер для планшета (2 кармана), 40х35 см. 81. Либерализм в России:основные этапы, идеи, особенности и перспективы
82. Понятие и основные черты тоталитаризма
84. Трибология. Основные задачи дисциплины
85. Проектирование режущего инструмента
89. Основные свойства исходных материалов и их влияние на качество готовых изделий
90. Любовь - инструмент эволюции
91. Соционика как инструмент управления потребительскими предпочтениями
92. Основные качества речи оратора
93. Исследование основных факторов влияния на распространения наркотиков среди подростков
94. Психотерапия, основные методы
95. Основные периоды и этапы динамики конфликтов
96. Основные типы датчиков и их назначение
Карандаши цветные "Artberry", 24 цвета. 
Комплект пеленок для девочки Idea Kids однотонный из бязи (3 штуки, 120х75 см). 
Подарочная расчёска для волос "Алена". 98. Основные этапы развития социологической мысли
99. Чикагская школа и основные подходы Парка и Берджесса
Совок большой. 
