Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Облигационный механизм финансирования инвестиций в корпоративном секторе российской экономики

Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм.
Качественные Японские крючки с лопаткой. Крючки с поводками – готовы к ловле. Высшего качества, исключительно острые японские крючки,
58 руб
Раздел: Размер от №1 до №10
Горшок торфяной для цветов.
Рекомендуются для выращивания крупной рассады различных овощных и цветочных, а также для укоренения саженцев декоративных, плодовых и
7 руб
Раздел: Горшки, ящики для рассады
Ручка "Помада".
Шариковая ручка в виде тюбика помады. Расцветка корпуса в ассортименте, без возможности выбора!
25 руб
Раздел: Оригинальные ручки

Малеев Павел Юрьевич Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Краснодар 2006 Диссертационная работа выполнена  на кафедре мировой экономики  Кубанского государственного университета Общая характеристика работы Актуальность темы диссертационного исследования. В условиях становления рыночной системы отношений в российской экономике, сопровождающегося неустойчивым характером развития хозяйства, износом основных фондов большинства предприятий, высокими рисками в корпоративном и финансовом секторах, остро обозначилась необходимость поиска эффективных механизмов мобилизации инвестиционных ресурсов, особенно внутренних, для финансирования процессов структурной перестройки национальной экономики. Особую важность проблема эффективного привлечения финансовых средств в реальный сектор экономики России приобретает в свете поставленной руководством страны задачи ускорения темпов роста промышленного производства. В течение последних десятилетий в развитых странах наблюдается тенденция роста значимости рынка долговых финансовых инструментов в финансировании инвестиций. В условиях глобализации мировых финансовых рынков данная тенденция проявилась и на формирующихся рынках. Однако для отечественных компаний внутренний фондовый рынок пока не стал надежным источником мобилизации капитала, и большинство предприятий полагается на собственные средства или привлекает финансовые ресурсы в виде различных форм банковского кредитования. В то же время возможности эффективного привлечения инвестиционных ресурсов напрямую на внутреннем банковском рынке ограничены, так как реальные ставки заимствования для многих предприятий несырьевого сектора экономики существенно выше рентабельности их бизнеса. Поэтому крупные отечественные компании активно привлекают заемные средства за рубежом, что приводит к замещению суверенного внешнего долга корпоративным. В настоящее время к наиболее перспективным механизмам мобилизации относительно дешевых долгосрочных средств на внутреннем рынке капитала относятся облигационные заимствования, но только 3% российских компаний используют возможности этого рынка. Среди основных причин сложившейся ситуации ¾ недостаточная консолидация бизнес-структур для удовлетворения минимальным рыночным требованиям к объему выпуска, нежелание руководства многих российских компании повышать транспарентность бизнеса, а также использовать нововведения в своей финансовой политике. В результате в условиях избыточной денежной ликвидности в российской экономике свободные средства, не найдя эффективных финансовых инструментов для приложения, используются для краткосрочных операций и не решают задачи финансирования расширенного воспроизводства основного капитала, являющейся ключевой в контексте необходимости обеспечения высоких темпов экономического роста в стране. Необходимость анализа развития российского рынка корпоративных облигаций для понимания его особенностей и роли в инвестиционных процессах, обоснования мер государственного воздействия по стимулированию облигационного механизма финансирования инвестиций отечественными компаниями, важность разработки методик выбора оптимальных форм и методов привлечения инвестиций в корпоративный сектор российской экономики, а также теоретическая и практическая значимость придают теме настоящего диссертационного исследования особую актуальность.

Степень научной разработанности проблемы. Анализ научной литературы по проблематике исследования показал, что вопросам корпоративного привлечения инвестиций с использованием инструментов фондового рынка уделено достаточно много внимания. Они нашли свое отражение в работах таких российских ученых, как: М.Ю. Алексеев, О.В. Буклемишев, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, А.Н.Буренин, В.А. Галанов, В.И. Колесников, С.В. Лялин, Я.С. Мелкумов, Я.М. Миркин, Д.М. Михайлов, Б.Б. Рубцов, Е.В. Семенкова, О.В. Хмыз и др. В то же время большинство отечественных публикаций, относящихся к области исследования, рассматривают отдельные аспекты корпоративного финансирования инвестиций методом выпуска ценных бумаг с недостаточной проработкой методических подходов к выбору и конструированию инструментов финансирования инвестиций. Различные аспекты проблем долгового финансирования инвестиций корпораций гораздо шире рассматриваются в работах зарубежных экономистов: Р.А. Брейли, Ю. Бригхема, Дж.К. Ван Хорна, Л.Дж. Гитмана, М.Д. Джонка, А. Демиргук-Кунта, Д.В. Диамонда, С. Майерса, Р. Левайна, Т. Оплера, К.И. Рэй, Ф.Дж. Фабоцци, Дж.И. Финнерти, Н.Хакансона, У. Шарпа, Т. Эндо и др. При этом следует отметить, что по-прежнему остается дискуссионным вопрос о выявлении и анализе комплекса факторов, определяющих выбор компаниями инструмента финансирования инвестиций, об оценке места и роли корпоративных облигаций в стратегиях финансирования хозяйственной деятельности. Отсутствуют общепризнанные детерминированные методики разработки параметров корпоративных облигационных займов с учетом целей, условий и интересов всех участников данного процесса. В существенной мере остается незаполненным пространство для исследования факторов развития отечественного рынка корпоративных облигаций, его роли в инвестиционных процессах российской экономики. Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы заключается в том, чтобы на основе анализа процессов финансирования инвестиций в российской экономике и развития рынка корпоративных облигаций разработать и обосновать методические подходы к выбору оптимальных форм привлечения инвестиций и конструированию эффективных программ облигационных заимствований отечественными компаниями. В соответствии с поставленной целью в работе решались следующие задачи: ¾ раскрыть экономическое содержание форм и методов организации финансирования инвестиций в корпоративном секторе экономики; определить роль облигационного механизма финансирования инвестиций на микро- и макроуровне; ¾ исследовать процессы привлечения инвестиций в российскую экономику, провести сравнительный анализ основных инструментов финансирования инвестиций российскими компаниями; ¾ формализовать этапы становления рынка корпоративных облигаций в России, определить факторы его развития, выявить текущие тенденции и представить прогноз дальнейшего развития; ¾ обозначить круг проблем, препятствующих массовому выпуску облигаций российскими предприятиями, и предложить пути их решения; ¾ разработать методику выбора оптимальных источников и инструментов привлечения финансирования в корпоративный сектор; ¾ систематизировать особенности практик российских компаний в вопросах организации облигационного финансирования и выработать рекомендации по созданию эффективных программ и конструированию параметров отдельных выпусков облигационных займов.

Объектом исследования является российский рынок корпоративных облигаций, тенденции его развития и обращающиеся на нем финансовые инструменты. Предметом исследования выступает система экономических отношений между эмитентами, инвесторами, финансовыми посредниками и регулятором рынка по поводу разработки эффективных программ корпоративных облигационных заимствований для целей финансирования инвестиций. Теоретико-методологической основой исследования послужили концепции и подходы различных экономических школ, работы отечественных и зарубежных экономистов и специалистов-практиков, затрагивающие вопросы принятия инвестиционных и финансовых решений корпорациями в условиях рыночной экономики, привлечения инвестиционных ресурсов методом эмиссии ценных бумаг, проблемы и факторы развития фондовых рынков и их влияния на инвестиционные процессы и экономический рост страны, различные аспекты финансового инжиниринга на рынке облигаций. Инструментарно-методический аппарат исследования. Для решения поставленных в работе задач использованы категориальный, субъектно-объектный, системный подходы, а также методы сравнительного, институционального анализа, статистической обработки информации, экономико-математического моделирования, экспертных оценок. Информационно-эмпирическую базу исследования составили данные Федерального агентства государственной статистики, Федеральной службы по финансовым рынкам, Центрального банка РФ, нормативные и директивные документы Президента и Правительства РФ, законодательные документы Российской Федерации, программные положения Правительства РФ, интернет-ресурсы, материалы научно-практических конференций по исследуемой проблеме, разработки и аналитические обзоры профессиональных участников фондового рынка, собственные расчеты и материалы соискателя за период 2000¾2005 гг., в том числе полученные в процессе трудовой деятельности. Основные положения исследования, выносимые на защиту: 1. В условиях глобализирующейся экономики фондовый рынок, особенно сегмент долговых ценных бумаг, становится основным каналом привлечения инвестиций в корпоративный сектор экономики. Эмиссия долговых ценных бумаг ¾ наиболее эффективный способ привлечения инвестиционных ресурсов в стране с финансовой системой, где доминируют инвестиционные банки и механизмы фондового финансирования экономики. С целью формирования финансовой системы, которая позволит российским компаниям наиболее эффективно использовать возможности фондового рынка для финансирования инвестиций, органам государственной власти необходимо ориентироваться на создание сбалансированной (смешанной) модели финансовой системы, при которой рост объемов облигационных заимствований опережает размеры банковского кредитования, а на рынке акций обеспечивается возможность привлечения значительных средств методом проведения публичных размещений. 2. Проблема неэффективности финансово-кредитного механизма трансформации аккумулируемых в российской экономике сбережений в валовое накопление основного капитала может быть решена путем создания развитого многоуровневого рынка корпоративных облигаций с низкими транзакционными издержками, что позволит за счет стерилизации избыточной краткосрочной ликвидности в банковском секторе повысить мобилизацию относительно дешевых инвестиционных ресурсов для решения капиталоемких задач отечественного бизнеса, снизить существующие деформации в структуре инвестиций в пользу сырьевых отраслей, увеличить диверсификацию источников финансирования корпоративного сектора и уменьшить уровень кредитных рисков в экономике страны в целом.

В таких условиях крупные корпорации идут за кредитами в иностранные банки. С каждым годом объём привлечения зарубежных кредитов увеличивается. В 2007-м их стало в 5,2 раза больше, чем было в 2000-м, что составило 88,2 млрд.долларов. Да и процентные ставки по кредитам за рубежом более низкие, чем в России. Ведётся какая-то странная игра в поддавки с западными "партнёрами". В итоге структура внешнего долга РФ изменилась. Кудрин, как всем известно, досрочно рассчитался по долгам Горбачёва-Ельцина с Западом. Но теперь появились новые внешние долги по кредитам. Так, удвоил свои долги частный сектор. Не стесняются в заимствованиях у иностранных банков корпорации со смешанным капиталом. Не отказываются от зарубежных займов и сами банки РФ. Всего за 2007 год внешний долг всех секторов российской экономики возрос в 1,5 раза и достиг 460 млрд. долларов. И никто не может поручиться, что те же корпорации самостоятельно расплатятся со своими долгами. Очень велика вероятность, что за них придётся рассчитываться бюджетными средствами так же, как за "перестройщиков" Горбачёва-Ельцина

1. Факторы, способствующие и препятствующие притоку иностранных инвестиций в российскую экономику

2. Иностранные инвестиции в российскую экономику

3. Бюджетный дефицит и государственный долг: теория проблемы и ее проявление в российской экономике

4. Рынок земли в современной Российской экономике и перспективы его развития при сложившейся экономической ситуации

5. Особенности валютного регулирования и контроля в национальной российской экономике

6. Кризис российской экономики и пути выхода из него
7. Бюджетное устройство Российской экономики
8. Инвестирование в НИОКР как одно из составляющих качественного роста российской экономики

9. Адаптивный механизм как основополагающий элемент концепции управления экономико-социальными системами

10. О тенденциях занятости в переходной российской экономике

11. Теоретические основы механизма формирования цен в условиях рыночной экономики

12. Валовой внутренний продукт как важнейший показатель Российской экономики

13. Кризис Российской экономики и пути выхода из него

14. Роль малых предприятий в современной российской экономике. Перспективы малого предпринимательства в России

15. Прогноз развития Российской экономики

16. Мезоэкономические проблемы российской экономики

Набор для творчества "Свечи".
С помощью этого набора дети научатся делать настоящие восковые свечи своими руками. Оригинальные свечи будут красивым дополнением к
894 руб
Раздел: Наборы по изготовлению свечей
Набор кастрюль Nadoba "Maruska" (малый).
Вся посуда серии Maruska изготовлена из высококачественной нержавеющей стали 18/10. Толщина стенок - 0,6 мм. Прочное трехслойное
3393 руб
Раздел: Наборы кастрюль
Набор крепированной бумаги, 10 рулонов.
Крепированная бумага прекрасно подходит для воплощения творческих идей не только детей, но и взрослых. Насыщенный цвет бумаги сделает
359 руб
Раздел: Самоклеящаяся, флуоресцентная, перламутровая и прочие

17. Как сделать российскую экономику управляемой и эффективной

18. Социальная политика: сущность, направления, механизмы реализации, особенности в современном российском обществе

19. Валовый внутренний продукт как важнейший показатель российской экономики

20. Заработная плата и особенности оплаты труда в Российской экономике

21. Фондовый рынок как элемент рыночной инфраструктуры. Роль фондовой биржи в современной российской экономике

22. Социальные последствия реформ Российской экономики в 1992-2000 годах
23. Роль маркетинга в формировании и преодолении кризисных явлений в российской экономике
24. Проблемы адаптации российской экономики и её предприятий к условиям ВТО

25. Механизм финансирования учреждений здравоохранения

26. Источники финансирования инвестиций

27. Влияние глобального экономического кризиса на российскую экономику

28. Инфляция как кризис российской экономики

29. Многообразие форм собственности в условиях современной российской экономики

30. Новые механизмы финансирования начального профессионального образования

31. Особенности инфляционных процессов в современной российской экономике

32. Роль государственных корпораций в российской экономике

Лоток для бумаг горизонтальный "Сити", черный.
Лотки надёжно стыкуются друг с другом металлическими стержнями 6 см. Вместительная и прочная конструкция. Для листов формата А4. Гладкая
640 руб
Раздел: Подставки, лотки для бумаг, футляры
Глобус физико-политический "Falcon" с подсветкой, диаметр 400 мм.
Глобус для занятий по географии на подставке. Встроенная подсветка помогает увидеть даже самые мелкие детали. В комплект входит
4350 руб
Раздел: Глобусы
Подставка для канцелярских принадлежностей "Башня", металлическая, 4 секции, черная.
Подставка для письменных принадлежностей, металлическая, сетка. Цвет: черный. Размер: 16х8х11 см.
355 руб
Раздел: Подставки, лотки для бумаг, футляры

33. Современная Российская экономика

34. Теневые структуры в Российской экономике

35. Формирование цены труда в российской экономике

36. Проблемы экономического роста в российской экономике

37. Проблемы реализации инвестиционного потенциала российских предприятий. Роль банков в привлечении инвестиций и финансировании промышленного производства

38. Инвестиции в реальный сектор экономики
39. Экономические механизмы развития российского рынка газа в условиях глобализации мировой экономики
40. Статистика иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации

41. Проблемы финансирования расходов на управление в Российской Федерации

42. ИНВЕСТИЦИИ И ИХ РОЛЬ В РАЗВИТИИ ЭКОНОМИКИ

43. Проблемы и перспективы привлечения иностранных инвестиций в экономику России

44. Иностранные инвестиции и их роль в экономике России

45. Социальные, экономические и политические последствия привлечения инсотранных инвестиций в экономику принимающих стран

46. Целевые размещения иностранных инвестиций в экономику

47. Эффективное привлечение инвестиций в экономику республики Узбекистан

48. Инвестиции и структура экономики Украины

Мягкая магнитная мозаика "Забавные животные", 4+, 5 цветов.
Мягкие бархатистые детальки пяти ярких цветов и разнообразных форм и размеров с обратной стороны снабжены плоским магнитным слоем. В
379 руб
Раздел: Магнитная
Пакеты фасовочные в евроупаковке, 25х40 см (1000 штук), 10 мкм.
Пакеты фасовочные из пищевого полиэтилена низкого давления, используется для фасовки, хранения и перевозки пищевых и непищевых
481 руб
Раздел: Пакеты для продуктов
Планшет для пастелей "Бабочка" А3, 20 листов.
Планшет для пастелей "Бабочка" на жесткой подложке - незаменимый помощник художника. Благодаря жесткому основанию, бумага на
320 руб
Раздел: Папки для акварелей, рисования

49. Механизм ценообразования в условиях несовершенной экономики

50. Цена и механизм ценообразования в рыночной экономике

51. Инвестиции: понятие инвестиций, типы и роль в экономике

52. Основные пути преобразования в российской переходной экономики

53. Проблемы привлечения иностранных инвестиций в экономику России

54. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России
55. Интеллектуальная собственность и возможности финансирования российской промышленности
56. Физическая культура в условиях рыночной экономики в Российской Федерации

57. Национальная экономика и механизм ее развития

58. Механизм функционирования государственного сектора (на примере США)

59. Конкуренция как источник развития рыночной экономики: механизм реализации

60. Анализ механизма формирования и распределения финансовых результатов в условиях перехода к рыночной экономике

61. Инвестиции и экономический рост в переходной экономике

62. Проблема привлечения инвестиций в экономику России

63. Роль и место строительства в подъеме экономики Российской Федерации

64. Российская Федерация в мировой экономике

Подставка деревянная для ножей Regent (сосна, 5 отверстий).
Подставка деревянная с отверстиями для кухонных ножей. Деревянная опорная стойка. 5 отверстий для ножей. Материал: сосна.
374 руб
Раздел: Подставки для ножей
Беговел "Funny Wheels Rider Sport" (цвет: оранжевый).
Беговел - это современный аналог детского велосипеда без педалей для самых маленьких любителей спорта. Удобный и простой в
2900 руб
Раздел: Беговелы
Подушка "Нордтекс. Влюбленный скворец", 40х40 см.
Декоративные подушки являются непременным элементом современного интерьера. Они могут послужить прекрасным украшением не только спальни,
454 руб
Раздел: Подушки

65. Совершенствование системы оплаты труда работников государственного сектора экономики

66. Экономическое положение нефтяного и газового сектора и его роль в экономике России

67. Сравнительный анализ потенциала и эффективности экономики российских регионов

68. Тенденции формирования российской модели корпоративного управления

69. Проблемы финансирования расходов на управление в Российской Федерации

70. Портфельные инвестиции в экономику России
71. роль иностранных инвестиций в реформируемой экономике России
72. Механизм взаимодействия экономики и политики

73. Государственное управление структурно - инвестиционными преобразованиями в промышленном секторе экономики

74. Теневая экономика в Российской Федерации

75. Влияние характера взаимодействия банковского и производственного секторов на развитие банковской системы и экономики регионов

76. Предпринимательство в аграрном секторе экономики

77. Комплексный теоретико-правовой анализ и определение сущности, значения и функций гражданско-правового договора в механизме рыночной экономики

78. Механизмы правового регулирования вексельных расчетов в Российской Федерации

79. Структура механизма современного российского государства

80. Развитие и уровни корпоративности библиотечных технологий, как неизбежный механизм разработки АБИС и межбиблиотечного взаимодействия

Маркеры-кисти "Zendoodle. Edding 1340", 10 штук.
Набор фломастеров с гибким наконечником в виде кисточки. Различная толщина линии. Идеально подходит для раскрашивания печатей. Чернила на
664 руб
Раздел: 7-12 цветов
Дневник школьный "Голубой щенок".
Формат: А5+ (210х160 мм). Количество листов: 48. Внутренний блок: офсет 70 г/м2. Способ крепления: ниткошвейный. Переплет: твердый с
381 руб
Раздел: Для младших классов
Бумага для офисной техники "IQ Selection", А4, 160 г/м2, 167% CIE, 250 листов.
Прекрасное качество печати на любой копировально-множительной технике, великолепное качество при двухстороннем копировании. Формат листов:
572 руб
Раздел: Формата А4 и меньше

81. Использование торговой марки в промышленном секторе экономики

82. Применение теории стечения обстоятельств развития для выяснения причин и механизмов спадов или подъемов экономики

83. Роль прямых иностранных инвестиций для экономики стран постсоветского пространства

84. Международный кредитный рынок и оценка его потенциала для финансирования национальной экономики

85. Проведение культурных изменений и формирование корпоративной культуры в российских организациях

86. Социальные факторы и механизмы десемантизации в современном российском обществе
87. Состояние и основные проблемы функционирования и развития инвестиционно-строительного сектора экономики города Мирный
88. Инвестиции и их роль в рыночной экономике

89. Инвестиции и их финансирование

90. Накопление и инвестиции. Роль инвестиций в экономике

91. Рынок инвестиций и его особенности в современной экономике России

92. Финансирование и инвестиции на ОАО "Донецкий Металлургический завод"

93. Финансовый механизм в регулировании экономики Республики Казахстан

94. Финансовый рынок и реальный сектор экономики

95. Государственный сектор в системе государственного регулирования экономики

96. Инвестиции в экономику России: источники, структура, перспективы

Мультиплеер с проектором "Спокойной ночи, малыши!".
"Спокойной ночи, малыши!" от компании "Азбукварик" - это музыкальная игрушка из серии "Мультиплеер с
330 руб
Раздел: Смартфоны, мультиплееры
Грамота "С гербом и флагом", вертикальная, 200 штук (количество томов: 200).
Размер: 210x297 мм. Материал: бумага мелованная, плотностью 140 г/м2. В упаковке: 200 штук.
1024 руб
Раздел: Грамоты без текста
Подгузники "Солнце и Луна. Нежное прикосновение", размер: 5/XL (11-25 кг), 48 штук.
Подгузники "Солнце и Луна. Нежное прикосновение" сделаны по японской технологии в сотрудничестве с японской корпорацией WATASHI
801 руб
Раздел: Более 11 кг

97. Инвестиции и их роль в экономике. Проблемы активизации инвестиционной деятельности в Украине

98. Инвестиции, их сущность, понятие, а также роль в экономике города Егорьевска и Егорьевского района Московской области

99. Малый бизнес в экономике Российской Федерации


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.