Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Методы расчета ставки дисконта и капитализации

Ночник-проектор "Звездное небо, планеты", черный.
Оригинальный светильник-ночник-проектор. Корпус поворачивается от руки. Источник света: 1) Лампочка (от карманных фанариков); 2) Три
350 руб
Раздел: Ночники
Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм.
Качественные Японские крючки с лопаткой. Крючки с поводками – готовы к ловле. Высшего качества, исключительно острые японские крючки,
58 руб
Раздел: Размер от №1 до №10
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь".
Коврик "Пекарь", сделанный из силикона, поможет Вам готовить вкусную и красивую выпечку. Благодаря материалу коврика, выпечка не
202 руб
Раздел: Коврики силиконовые для выпечки

СодержаниеВведение 1. Теоретические аспекты определения ставки дисконтирования и ставки капитализации в оценке бизнеса 1.1. Понятие, значение ставки дисконтирования в методе дисконтирования денежного потока 1.2 Понятие ставки капитализации, особенности ее применения в методе капитализации доходов 2. Практика и особенности применения ставок дисконтирования и капитализации в оценке бизнеса 2.1 Определение, расчет и применение ставки дисконта в рамках доходного подхода 2.2 Особенности расчета ставки капитализации в оценке бизнеса, ее отличие от ставки дисконтировании Заключение Список использованной литературы Введение Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции –деньги. Доходный подход – это совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки. Целесообразность применения доходного подхода определяется тем, что суммирование рыночных стоимостей активов предприятия не позволяет отразить реальную стоимость предприятия, так как не учитывает взаимодействие этих активов и экономическое окружение бизнеса. Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы – это метод капитализации дохода; метод дисконтирования денежных потоков. При оценке методом капитализации дохода определяется уровень дохода за первый прогнозный год и предполагается, что доход будет таким же и в последующие прогнозные годы (в случае применения метода дисконтирования денежных потоков определяется уровень доходов за каждый год прогнозного периода). Если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, когда предприятия реализуют влияющий на денежные потоки инвестиционный проект или являются молодыми, применяется метод дисконтирования денежных потоков. Определение стоимости бизнеса этим методом основано на раздельном дисконтировании разновременных изменяющихся денежных потоков. К основным недостаткам доходного подхода можно отнести сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования. Расчет этих ставок зависит от многих факторов и условий, что существенно влияет на оценку в целом. Целью нашей курсовой работы является изучение методов расчета ставки дисконта и капитализации. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: рассмотреть понятие ставки дисконта и капитализации; выявить общее и различия в них; рассмотреть методы построения ставки дисконтирования в зависимости от вида денежного потока; определить роль ставки капитализации в оценке бизнеса; рассмотреть методы построения ставки капитализации; выявить структуру ставки капитализации.

1. Теоретические аспекты определения ставки дисконтирования и ставки капитализации в оценке бизнеса 1.1 Понятие, значение ставки дисконтирования в методе дисконтирования денежного потока Ставка дисконта – ставка дохода, используемая для перевода сумм будущих доходов в текущую стоимость. Помимо данного теоретического определения, в практике оценки бизнеса под ставкой дисконта понимается ожидаемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска. Иначе говоря, ставка дисконта может рассматриваться как альтернативная стоимость капитала, или ставка дохода по другим, сопоставимым вариантам инвестиций. Это будет та ожидаемая ставка дохода, которая и побудит инвесторов вложить свои средства в данный бизнес. С технической, т. е. математической, точки зрения ставка дисконта – это процентная ставка, используемая для пересчета будущих потоков доходов в единую величину текущей (сегодняшней) стоимости, являющуюся базой для определения рыночной стоимости бизнеса. В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Ставка дисконта или стоимость привлечения капитала должна рассчитываться с учетом трех факторов: 1) наличие у многих предприятий различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации; 2) необходимость учета для инвесторов стоимости денег во времени; 3) фактор риска или степень вероятности получения ожидаемых в будущем доходов. В целом ставка дохода на капитал учитывает все денежные поступления (в том числе в виде процентов, дивидендов), а также изменения курсовой стоимости оцениваемого объекта. Исходя из этого, ставка дохода по открытой компании может быть определена по следующей формуле1: Ri= (цена на конец периода–цена на начало все выплаты) (1) цена на начало периода Данная формула показывает отношение суммы прироста цены актива за соответствующий период и любых денежных поступлений от владения этим активом к первоначальной цене актива. Как правило, в качестве цены на начало периода выступает цена покупки, в качестве цены на конец периода – цена продажи. Например, в начале года цена акции компании А составила 10$. В течение года были выплачены дивиденды в размере 0,5$, а в конце года цена акции достигла 11,5$. Определить, какова общая ставка дохода на данный вид актива. Ri = (11,5 – 10 0,5) / 10 = 0,2 = 20%. Эта формула количественно не учитывает риски и не применима при дисконтировании будущих доходов. В оценке бизнеса ставку дохода на инвестиции часто называют ценой или стоимостью капитала. В случае, если оценка производится по номинальному денежному потоку, ставка дисконта рассчитывается по формуле Фишера2: R = RP i RP i, (2) где: R - номинальная ставка дохода (с учетом инфляции) RP – реальная ставка дохода (без учета инфляции) i – коэффициент инфляции R &g ; RP, так как реальная ставка не учитывает инфляционных ожиданий.

Ставка дисконта должна соответствовать виду выбранного денежного потока. Для бездолгового денежного потока используется ставка дисконта, определяемая как средневзвешенная стоимость капитала (WACC); при этом учитывается структура капитала. В данном случае применяется ставка дисконта, равная требуемой собственником ставке отдачи на вложенный капитал; для денежного потока для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала. Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала и рассчитывается по формуле3: (3) Где rd – стоимость привлечения заемного капитала; c – ставка налога на прибыль; rp – стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции); rs – стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции); wd – доля заемного капитала в структуре капитала предприятия; wp – доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия; ws – доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия. Пример. Рыночная стоимость обыкновенных акций предприятия составляет $450 тыс., привилегированные акции — $120 тыс., а общий заемный капитал — $200 тыс. Стоимость собственного капитала равна 14%, привилегированных акций — 10%, а облигаций предприятия — 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога на прибыль - 30%. Вычислим сначала доли каждой компоненты капитала: wd – 200 000/770 000 = 25,97%; wp – 120 000/770 000 = 15,58%; ws – 450 000/770 000 = 58,45%. Определяем взвешенную среднюю стоимость капитала. % Ставка дисконта, рассчитанная в виде средневзвешенной стоимости капитала (WACC), позволяет учесть и соответственно отразить в конечной оценке стоимости бизнеса фактическую структуру капитала 1.2 Понятие ставки капитализации, особенности ее применения в методе капитализации доходов Как мы знаем, в составе доходного подхода к оценке бизнеса большое место занимает метод прямой капитализации (метод капитализации доходов). Капитализация дохода – процесс, определяющий взаимосвязь будущего дохода и текущей стоимости оцениваемого объекта. Метод капитализации доходов целесообразно применять в тех случаях, когда имеется достаточно большой объем ретроспективной информации, которая может дать определённое представление о её будущей деятельности (исходя из предположения о нормальных темпах роста ) Метод дисконтированных денежных потоков, как отмечается, применим, когда ожидается существенное изменение будущих доходов по сравнению с доходами от текущих операций. Существенное изменение означает заметное увеличение или уменьшение относительно сложившегося темпа роста компании. Концепция метода капитализации исходит из того, что стоимость объекта на данный момент времени (V) определяется путем деления дохода за определенный период (год) (I) на норму прибыли (коэффициент капитализации) (R): V = I / R (4) Основное преимущество этого метода – простота расчетов.

Эвристические методы получили достаточно широкое распространение в экономическом анализе, дальнейший прогресс в этом направлении связан с разработкой и внедрением экспертных систем. 15.PСпособы определения современной стоимости денег и наращенной суммы вложений Одним из важнейших свойств денежных потоков является их распределенность во времени. Причины: инфляционное обесценивание денег, риск неполучения денег в будущем, возможность вложения денег и получения прибыли (в на Количественной мерой изменения стоимости денег являются процентная и учетная ставки. С их помощью может быть определена будущая (наращенная) и настоящая стоимость денег (современная, текущая или приведенная). В первом случае используется операция наращения, во втором дисконтирования или приведения будущей стоимости к ее современной величине (текущему моменту) Формула процентной ставки: где % абсолютная величина процента; Сс современная стоимость Сб будущая стоимость денег. Учетная ставка (ставка дисконта) определяется: где Д сумма дисконта

1. Налоговый щит. Показатель средневзвешенной стоимости капитала. Стоимостная оценка нематериальных активов

2. Оценка бизнеса методом дисконтирования денежных потоков

3. Ставка на ядерные силы

4. Психология очной ставки, предъявления для опознания, обыска и иных следственных действий

5. Оценка стоимости и эффективности антибактериальной терапии

6. Инвестиционный маркетинг: новые подходы к оценке стоимости бизнеса
7. Налоговые ставки
8. Есть ли смысл в единой ставке НДС

9. Обзор основных методов оценки стоимости брендов

10. Оценка инвестиционной стоимости кризисного предприятия

11. Ставки процента

12. Оценка имущества, полученного в качестве вклада в уставный капитал

13. Стоимость и капитал

14. Обновление основного капитала: анализ и оценка возможностей

15. Оценка стоимости предприятия

16. Роль процентной ставки как фактора обеспечивающего прибыльность банковского бизнеса

Бутылочка для кормления (от 3-х месяцев) Pigeon Перистальтик Плюс с широким горлом, 240 мл.
Изгибы на бутылке прекрасно подходят для маминой руки. Крышечка подходит для любых сосок Pigeon к широким бутылочкам. Материал бутылочки:
555 руб
Раздел: Бутылочки
Модульный массажный коврик "Орто-пазл. Лес".
Полезное приобретение для здоровья и гармоничного развития ребенка - напольное покрытие Орто МИКС "Лес". В состав комплекта
1367 руб
Раздел: Коврики
Развивающая настольная игра "Кругозорник".
1,5 года разработчики трудились над созданием "Кругозорника": изучали учебные программы по окружающему миру, прорисовывали сотни
952 руб
Раздел: Карточные игры

17. Особенности оценки стоимости имущества, арестованного на основании судебного решения для его продажи в рамках исполнительного производства

18. Основные подходы к оценке стоимости бизнеса и перспективы их применения к решению задач управления инновационными предприятиями

19. Особенности оценки рыночной стоимости коммерческого банка

20. Оценка экологических факторов при определении стоимости объектов недвижимости

21. Оценка стоимости гудвилла (на материалах ОАО "УРСА банк")

22. Процентная ставка по депозиту
23. Дисконтные облигации и расчёт дисконта
24. Оценка рыночной стоимости земельного участка

25. Допрос и очная ставка

26. Допрос, проведение очной ставки

27. Оценка рыночной стоимости и стоимости восстановительного ремонта автомобиля ВАЗ-21070

28. Порядок и тактические приемы очной ставки

29. Тактика проведення очної ставки

30. Роль Ставки верховного главнокомандующего в годы Великой Отечественной войны

31. Оценка стоимости бизнеса

32. Анализ взаимосвязи человеческого капитала и экономического роста

Автомобильный ароматизатор Deliss "Comfort ", морской аромат.
Жидкостный ароматизатор воздуха для машины. Аромат бергамота, кипариса, мускатного ореха. Свежий, легкий, морской. Испаряясь под действием
355 руб
Раздел: Прочее
Качели деревянные подвесные "Гном" с мягким сиденьем.
Качели деревянные подвесные "Гном" с мягким сиденьем. Каркас качель из массива натурального дерева-берёзы, а сиденье с жёсткой
1323 руб
Раздел: Качели, кресла-качалки, шезлонги
Точилка механическая "Berlingo".
Точилка 2 в 1. Имеет дополнительную точилку для ручной заточки. Механизм фиксации карандаша снабжен резиновыми держателями, что исключает
402 руб
Раздел: Точилки

33. Оценка рыночной стоимости для целей реструктуризации

34. Взаимосвязь межличностных отношений супругов и субъективной оценки их благополучия

35. Взаимосвязь социального капитала с экономико-психологическими характеристиками молодежи

36. Таможенные сборы за таможенное сопровождение, применение, ставки

37. Биноминальная модель оценки стоимости (премии) опционов

38. Налоговые ставки по налогу на доходы физических лиц
39. Оценка рыночной стоимости объектов недвижимости, не завершенных строительством
40. Оценка стоимости

41. Оценка стоимости квартиры

42. Оценка стоимости предприятия

43. Ставка обязательного резервирования, ее влияние на формирование предложения денег

44. Кадастровая оценка стоимости лесных ресурсов ХМАО, имеющих эксплуатационное значение, с учетом возраста древостоя

45. Определение оценки рыночной стоимости объектов недвижимости

46. Основы оценки стоимости машин, оборудования и транспортных средств

47. Оценка рыночной стоимости ЗАО "Олерон"

48. Оценка рыночной стоимости недвижимости

Дырокол на 2-3-4 отверстия, 10 листов, черный.
Дырокол на 2-3-4 отверстия. Расстояние между отверстиями регулируется. Толщина прокола: до 10 листов. Материал: металл. Цвет корпуса: черный.
547 руб
Раздел: Дыроколы
Настольная игра "Соображарий Junior".
Кто первый назовёт животное на «Л» или одежду на «Ш»? Что-то круглое на «З» или кусачее на «Р»? А может быть, три вещи на «Т», которые
490 руб
Раздел: Игры со словами
Фанты "Масло в огонь".
Это настолка для влюбленных пар с различным «стажем» отношений, подойдет в качестве презента на свадьбу или годовщину
1291 руб
Раздел: Игры для взрослых (18+)

49. Оценка рыночной стоимости объектов интелектуальной собственности

50. Оценка стоимости машин и оборудования

51. Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

52. Оценка стоимости предприятия ООО "Сладкий рай"

53. Расчет рыночной стоимости объекта оценки

54. Современная оценка стоимости
55. Оценка рыночной стоимости квартиры по адресу: г. Москва, ул. Ратная
56. Рыночная стоимость объекта оценки

57. Оценка безотказной работы технической аппаратуры (задачи)

58. Военно-эксплуатационная оценка автомобильных дорог

59. Оценка инженерной защиты рабочих и служащих ОЭ

60. Оценка химической обстановки

61. Оценка химической обстановки при разрушении (аварии) (объектов, имеющих СДЯВ [Курсовая])

62. Оценка инженерно-геологических и гидрогеологических условий района строительства /Пояснительная записка к геологическому разрезу 2 по карте №5/

63. Налог на добавленную стоимость и специальный налог

64. Налог на добавленную стоимость

Набор подарочный для новорождённого "Моя малышка".
Запечатлите мимолетные мгновения жизни Вашего ребенка с помощью необычного набора для новорождённого «Моя малышка». Рамка для
850 руб
Раздел: Прочие
Набор керамической посуды Disney "Холодное сердце. Эльза", 3 предмета (в подарочной упаковке).
Предметы набора оформлены красочными изображениями мультгероинями. Набор, несомненно, привлечет внимание вашего ребенка и не позволит ему
472 руб
Раздел: Наборы для кормления
Подставка для колец "Слоник", арт. 62258.
Регулярно удалять пыль сухой, мягкой тканью. Материал: металл (сплав цинка с покрытием золотой краской), стекло. Товар не подлежит
365 руб
Раздел: Подставки для украшений

65. Правовой режим уставного капитала акционерного общества

66. Алгоритмы экономической (кадастровой) оценки городских земель и территориально-экономического зонирования

67. Оценка реформ Петра первого славянофилами и западниками

68. Социальная политика Украины и оценка её эффективности

69. Анализ Закона РФ N1992-1 "О налоге на добавленную стоимость"

70. Актуальные проблемы возмещения экспортного налога на добавленную стоимость
71. В чем сложность налога на добавленную стоимость (в определении и собирании)
72. Налог на добавленную стоимость (НДС)

73. Типология государств в рамках формационного подхода и их современная оценка

74. Правовое регулирование оценки хозяйственной деятельности, бухучета, отчетности и аудита

75. Взаимосвязь культуры и цивилизации в философской концепции Освальда Шпенглера

76. Стихотворение В. Маяковского "О дряни" (восприятие, анализ, оценка)

77. Вениамин Каверин "Два капитана"

78. Петр I, взаимосвязь политических и социально-экономических процессов

79. Pоль иноcтpанного капитала в экономикe Pоccии на pyбeжe XIX - XX вeков

80. Оценка методов и средств обеспечения безошибочности передачи данных в сетях

Кружка "Лучший Папа", с рисунком.
Качественные керамические кружки с оригинальным рисунком, выполненным в процессе производства (подглазурное нанесение). Упаковка: белый
372 руб
Раздел: Кружки
Кондиционер для белья "Mitsuei", с ароматом белых цветов, 2 л.
Кондиционер для белья придает невероятную мягкость вашим вещам. Идеально подходит для всех видов ткани, даже для деликатных, таких как
371 руб
Раздел: Ополаскиватели, кондиционеры
Шторка антимоскитная универсальная, с магнитными замками ТД7-009.
Размеры: 100х220 см. Препятствует проникновению насекомых. Не нарушает естественную циркуляцию воздуха. Подходит для любых типов дверных
424 руб
Раздел: Сетки противомоскитные

81. Анализ и оценка аппаратных средств современных ПЭВМ

82. Анализ, оценка и выбор пользователем пакетов прикладных программ для автоматизации своей деятельности ([Курсовая])

83. Информационный критерий оценки фонетической неопределенности

84. Методы оценки кровопотери в акушерстве

85. Взаимосвязь предварительного и судебного следствия

86. Оценка показателей безопасности промышленных регионов
87. Визуальные методы оценки цикличности в ходе метеоэлементов
88. Оценка загрязнения воздушного бассейна крупных городов

89. Оценка деятельности преподавателя-лектора и преподавателя, ведущего практические занятия

90. Оценка систем дистанционного образования (математическая модель)

91. Взаимосвязь плановой экономики и тоталитарного общества /Ф.Хайек "Путь к рабству"/

92. Оценка Чеченского конфликта

93. Методики оценки мирового экспорта обычных вооружений

94. Физико-статистическая оценка ресурса теплообменных труб с начальными дефектами производства в виде трещин

95. Анализ и экономическая оценка технологий в цветной металлургии

96. Анализ и экономическая оценка механообработки

Коврик силиконовый с разметкой, 50x40x0,1 см, розовый (арт. TK 0190).
Вы все еще делаете коржи одинаково круглыми при помощи тарелок? Но где взять столько тарелок разного диаметра, которые подойдут к каждому
379 руб
Раздел: Коврики силиконовые для выпечки
Шнуровка-бусы "Цветы".
Эта простая, но интересная игрушка увлечет малыша! Цель игры - нанизать на шнурок все бусинки. Ребенку будет интересно каждый раз менять
345 руб
Раздел: Деревянные шнуровки
Развивающая настольная игра "Котосовы".
Коты и совы — любимые животные ведьм. Бедняги так часто подвергаются магическим экспериментам, что подчас не сразу отличишь, кто перед
792 руб
Раздел: Карточные игры

97. Оценка ассортимента и конкурентоспособности автомобилей

98. Оценка типичных жизненных ситуаций людьми разного возраста 20 - 25 лет и 40-45 лет

99. Исследование взаимосвязи электрофизических параметров кремния полученного методом карботермического восстановления от технологии его получения


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.