|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Особенности оценки инвестиционного проекта |
Ночник-проектор "Звездное небо и планеты", фиолетовый. 
Забавная пачка "5000 дублей". 
Ручка "Помада". Министерство образования и науки Украины Донбасская государственная машиностроительная академия Кафедра «Экономика предприятия» КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине Проектный анализ Особенности оценки инвестиционного проекта Краматорск, 2009 СОДЕРЖАНИЕ 1 Теоретический вопрос 2 Практическая часть 2.1 Инвестиционная деятельность 2.2 Операционная деятельность 2.3 Финансовая деятельность 2.4 Показатели коммерческой эффективности 2.5 Показатели эффективности проекта 2.6 Анализ чувствительности чистого приведенного дохода к изменению наиболее рискованных факторов Выводы Перечень ссылок ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ ВОПРОС 1. РАСЧЕТ «КРИТИЧЕСКИХ ТОЧЕК» ПРИ АНАЛИЗЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. АНАЛИЗ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ В ПРОЕКТНОМ АНАЛИЗЕ На всех стадиях прединвестиционных исследований в той или иной степени присутствует фактор неопределенности. Естественно, степень неопределенности будет уменьшаться по мере уточнения исходной информации, изучения сложившейся ситуации и определения целей проекта и конкретных способов их достижения. Однако полностью исключить неопределенность при планировании в принципе невозможно. Поэтому общая оценка инвестиционного проекта должна выполняться с учетом возможных изменений внешних и внутренних параметров при его осуществлении. Оценка риска осуществления инвестиций в меньшей степени, чем другие способы оценки, поддается формализации. Именно поэтому эта стадия подготовки проекта часто является заключительной и носит, как правило, вспомогательный характер. Одна из форм учета неопределенности - множественность вариантов осуществления проекта (например, &quo ;пессимистический&quo ;, &quo ;оптимистический&quo ; и &quo ;нормальный&quo ; сценарии развития событий). Существует также целый ряд специальных методов, позволяющих достаточно объективно оценить состоятельность инвестиционного проекта с точки зрения неопределенности (общие подходы к оценке при этом остаются прежними: анализируется финансовая и экономическая стороны инвестиций). Все подобные методы можно объединить в три группы: - вероятностный анализ; - расчет критических точек; - анализ чувствительности. Наиболее очевидным способом учета фактора неопределенности является вероятностный анализ . Его суть заключается в том, что для каждого параметра исходных данных строится кривая вероятности значений (обычно, по трем-пяти точкам). Последующий анализ может идти по одному из двух направлений: либо путем определения и использования в расчетах средневзвешенных величин, либо путем построения &quo ;дерева вероятностей&quo ; и выполнения расчетов по каждому из возможных сочетаний варьируемых величин. Во втором случае появляется возможность построения так называемого &quo ;профиля риска&quo ; проекта, то есть графика вероятности значений какого-либо из результирующих показателей (чистого дохода, внутренней нормы прибыли и т.п.) Несомненно, что проведение вероятностного анализа инвестиционного проекта требует выполнения весьма значительного объема вычислений, особенно во втором из двух рассмотренных способов. Две других группы методов учета фактора неопределенности несколько проще в реализации.
Их применение позволяет определить степень устойчивости проекта к вероятному негативному воздействию внешней среды или такого же характера изменению тех или иных пара метров исходных данных. Если проект достаточно устойчив, это серьезно повышает его привлекательность в глазах потенциальных инвесторов. И напротив, проект, имеющий высокие показатели эффективности может (и должен) быть отвергнут, если будет установлена его слишком сильная зависимость от благоприятного стечения обстоятельств. Методы расчета критических точек проекта обычно представлены расчетом так называемой &quo ;точки безубыточности&quo ; [break-eve poi (a alysis), BEP = точка достижения равновесия], обычно применяемым по отношению к объемам производства или реализации продукции. Его смысл, как это вытекает из названия, заключается в определении минимально допустимого (критического) уровня производства (продаж), при котором проект остается безубыточным, то есть, не приносит ни прибыли, ни убытка. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях непредсказуемого сокращения рынков сбыта и, следовательно, тем ниже будет риск инвестора. Для использования данного метода должен быть выбран интервал планирования, на котором достигается полное освоение производственных мощностей. Затем, методом итераций, подбирается искомое значение объема производства (обычно в натуральном исчислении) или объема продаж (обычно в денежном исчислении). Проект признается устойчивым, если найденная величина не превышает 75 - 80 процентов от нормального уровня. Применяется также и аналитический способ расчета точки безубыточности. Для этого необходимо разделить текущие (производственные) затраты на условно-переменные (связанные с объемом производства) и условно-постоянные (фиксированные), а затем подставить эти значения в следующую формулу: BEP = FC / (SR - VC), где BEP - точка безубыточности, FC - условно-постоянные расходы , SR - выручка от реализации , VC - условно-переменные расходы . По-иному значение точки безубыточности трактуется как объем производства, при котором маржинальная прибыль равна условно-постоянным затратам. Несмотря на простоту и высокую интерпретационную ценность, метод расчета точки безубыточности имеет единственный и очень существенный недостаток, заключающийся в использовании только одного &quo ;среза&quo ; исходных данных для заключения об устойчивости проекта на всем протяжении срока жизни. Кроме описанных выше &quo ;классических&quo ; способов расчета точки безубыточности, могут применяться их различные модификации, в которых изменяемыми параметрами будут являться не только объем, но и цена реализации продукции, а критериями - сумма накопленных денежных средств или внутренняя норма прибыли. При их использовании надо стремиться к охвату всего периода функционирования проекта. На следующей странице помещен график (диаг. 2) с результатом расчета двух критических точек для примера, используемого в данной книге. На графике видно, что рассматриваемый инвестиционный проект будет в состоянии полностью погасить внешнюю задолженность в установленные сроки (четыре интервала планирования) только при условии достижения объемов производства на уровне не ниже 85 процентов от запланированных или при цене реализации не более чем на 8 процентов ниже, чем предполагается в исходном варианте.
Диаг.2. Расчет критических точекТретья группа методов, учитывающих фактор неопределенности при осуществлении инвестиционного проекта - так называемый &quo ;анализ чувствительности&quo ; . Общим подходом при проведении этого анализа является отслеживание влияния на самые значимые критерии коммерческой состоятельности проекта (обычно - на внутреннюю норму прибыли) изменения ключевых параметров исходных данных. Границы вариации при этом составляют, как правило, плюс-минус 10 - 15 процентов. В заключение следует еще раз повторить тезис о необходимости выполнения оценки степени риска во всех случаях, когда есть основания сомневаться в точности подготовленных исходных данных. В первую очередь это должно относиться к проектам, осуществление которых предполагается в условиях общей нестабильности. Четыре принципа, лежащих в основе интегрированной системы документации для коммерческой оценки инвестиционных проектов: единый информационный стандарт, полнота, взаимосвязь, универсальность. Четыре блока исходной информации для оценки коммерческой состоятельности инвестиционного проекта: выручка от реализации, инвестиционные и текущие затраты, источники финансирования. Основополагающее допущение, используемое при выполнении оценки инвестиционных проектов - деятельность предприятия в текущем интервале планирования полностью описывается суммарными потоками поступлений и платежей. Для выполнения расчетов в постоянных ценах вся исходная информация, включая процентные ставки, должна быть подготовлена в реальном денежном исчислении. Основным методом расчетов при оценке инвестиционных проектов является метод постоянных цен. Учет влияния инфляции должен проводиться в рамках анализа чувствительности. Три группы методов оценки степени риска осуществления инвестиций: вероятностный анализ, расчет критических точек и анализ чувствительности. Точка безубыточности - минимальное значение какого-либо из ключевых исходных параметров, при котором данный проект остается безубыточным. 2. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬАнализ эффективности реализации инвестиционного проекта на предприятии1.Дополнительные затраты на приобретение технологической линии стоимостью ∆ИС = 180 (тыс. долл.) 2.Увеличение оборотного капитала на ∆ОК=36 (тыс. долл.) 3.Увеличение эксплуатационных затрат: а) расходы на оплату труда персонала в первый год ∆З1=72(тыс. долл.), и в дальнейшем будут увеличиваться на 2 тыс. долл. ежегодно; б) приобретение исходного сырья для дополнительного выпуска ∆См1= 76(тыс. долл.), и в дальнейшем они будут увеличиваться на 5 тыс. долл. ежегодно; в) другие дополнительные постоянные ежегодные затраты составят 4 тыс. долл. 4. Объем реализации новой продукции по 5-ти годам Q1=79 тыс.шт, Q2 =61 тыс.шт, Q3=75 тыс.шт, Q4 = 49 тыс.шт, Q5 = 60тыс. шт. 5. Цена реализации продукции в 1-й год 5 долл. за единицу и будет ежегодно увеличиваться на 0,5 долл. 6. Амортизация производится равными долями в течение всего срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от его первоначальной стоимости. 7. Затраты на ликвидацию через 5 лет составят 5% от рыночной стоимости оборудования.
Надо сказать, что в последнее время оценка с использованием всех перечисленных показателей теряет популярность и актуальность. Небольшие проекты часто оцениваются лишь с помощью показателей потребности в финансировании и срока окупаемости, а проекты посложнее дополнительно с помощью NPV и IRR. 3.2.3. Оценка методом реальных опционов Стандартный (традиционный) метод дисконтирования денежных потоков основан на допущениях и на практике часто оказывается не дееспособным. В таких случаях рекомендуется составлять прогнозы методом реальных опционов. Будущее инвестиционного проекта нельзя спланировать единожды и навсегда. В определенные моменты управляющему проектом предоставляется некий выбор в зависимости от тех возможностей и условий, которые сложатся к тому времени и которые невозможно точно спрогнозировать заранее. Метод оценки инвестиционных проектов, который учитывает возможности изменения условий и выбора, назван методом реальных опционов (МРО). Он становится все более актуальным для оценки проектов в связи с динамичной, быстро меняющейся внешней средой и расширением гибкости в принятии управленческих решений
2. Особенности финансирования инвестиционных проектов
3. Бизнес-план как модель инвестиционного проекта
4. Оценка инвестиционных проектов
5. Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта строительства цеха электролиза никеля
9. Совершенствование методов экономической эффективности инвестиционных проектов
10. Оценка эффективности инвестиционного проекта
11. Анализ эффективности инвестиционных проектов
12. Проект реконструкции станционных сооружений ГТС
13. Проект реконструкции цеха первичной переработки нефти и получения битума на ОАО «Сургутнефтегаз»
14. Исходные данные для анализа инвестиционных проектов
15. Концепция риска инвестиционного проекта
16. Использование бизнес-анализа на различных этапах оценки инвестиционных проектов (идей)
Нумератор автоматический "Attache", 6 разрядов, 4,8 мм. 
Горшок дорожный и насадка на унитаз "HandyPotty". 
Игра настольная "7 на 9". 17. Особенности инвестиционных процессов в сахарной промышленности
18. Принципы формирования и предварительной подготовки инвестиционных проектов
19. Бизнес–план инвестиционного проекта цеха (участка)
20. Показатели эффективности инвестиционного проекта
21. Этапы инвестиционного проекта
25. Проект реконструкции пункта послеуборочной обработки зерна
26. Методы оценки инвестиционных проектов
27. Выбор инвестиционного проекта
28. Инвестиционный проект цеха
29. Критерии принятия инвестиционных решений и методы оценки инвестиционных проектов
30. Оценка привлекательности инвестиционного проекта
31. Финансовое обеспечение инвестиционных проектов
32. Комплексный анализ инвестиционных проектов
Игра-баланс "Лягушонок". 
Стиральный порошок "Аист", автомат, 4000 г. 
Детский шезлонг качалка "Счастливый лягушонок". 33. Оценка привлекательности инвестиционного проекта
34. Обзор программных продуктов для расчета инвестиционных проектов
35. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учётом фактора инфляции
36. Оценка инвестиционных проектов, осуществляемых на действующем предприятии
37. Сравнительный анализ критериев эффективности инвестиционных проектов
41. Инвестиционный проект по развитию гостиничного бизнеса в г. Братске
42. Бизнес-план инвестиционного проекта "Производство медицинской техники"
43. Коммерческая оценка инвестиционного проекта
44. Методика составления бизнес-плана инвестиционного проекта
45. Организация управления инвестиционными проектами
46. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта по производству электротехники
47. Формирование и развитие команды инвестиционного проекта
48. Виды и анализ инвестиционных проектов
Стул детский Ника складной, моющийся (цвет: синий, рисунок: птички). 
Именная кружка с надписью "Александр". 
Коляска-трость Everflo "Simple pink". 49. Проект реконструкции линии производства формового хлеба на ОАО "Хлебозавод № 1" г. Воронежа
51. Разработка технологических решений проекта реконструкции колесно-роликового участка вагонного депо
53. Автоматизация инвестиционных проектов и бизнес-планирования
57. Бизнес-план как основа инвестиционного проекта
58. Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов
59. Инвестиционный проект и его показатели
60. Инвестиционный проект по производству электроплит и пути его реализации
61. Инвестиционный проект производства строительных материалов
62. Инвестиционный проект создания предприятия по производству тары
63. Количественный анализ рисков инвестиционных проектов
64. Корпоративное управление инвестиционным проектом
Джип-каталка "4х4", голубой. 
Грызунок на прищепке "Машинка". 
Головоломка "Лабиринтус", 138 шагов. 65. Методы управления инвестиционными проектами
67. Оценка инвестиционного проекта
68. Оценка инвестиционного проекта (на примере ООО "Пилот")
69. Оценка рисков инвестиционных проектов
73. Риск и планирование инвестиционных проектов
75. Сущность инструментария анализа инвестиционных проектов
76. Учет инфляции при разработке инвестиционного проекта
77. Финансирование инвестиционных проектов
78. Финансовая устойчивость предприятия в реализации инвестиционного проекта
79. Целесообразность реализации инвестиционного проекта
80. Экономическая сущность инвестиционного проекта, стадии его реализации, организация финансирования
Бумага "IQ Color", А4, 80 г/м2, 5 цветов по 50 листов, цветная пастель. 
Вспышка для селфи, черная, 65x35x11 мм (арт. TD 0399). 
Заварочный чайник "Mayer & Boch", 500 мл. 81. Эффективность инвестиционных проектов
82. Сравнительный анализ наиболее эффективного инвестиционного проекта
83. Анализ инвестиционного проекта предприятия по производству молока и молочных продуктов
84. Анализ риска денежных потоков инвестиционного проекта
85. Бизнес-план инвестиционного проекта
89. Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов
90. Оценка эффективности инвестиционного проекта
91. Оценка эффективности инвестиционных проектов
92. Разработка инвестиционного проекта ОАО "Завод по производству труб большого диаметра"
93. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов с учетом риска
94. Учет инфляции, риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов
95. Характеристика проекту реконструкції з метою організації виробництва автомобільного листа
96. Экономическая оценка инвестиционных проектов
Фоторамка "Asti" (30х40 см). 
Свеча "Gardex Family" репеллентная от комаров. 
Рюкзак для дошкольников "Тролли". 97. Эффективность инвестиционного проекта
98. Управление инвестиционными проектами
99. Проект модернизации электропривода скребкового конвейера ОАО «Нойзидлер Сыктывкар»
100. Инвестиционная привлекательность проекта
