Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Менеджмент (Теория управления и организации) Менеджмент (Теория управления и организации)

Кредиторская задолженность - инструмент в конкурентной борьбе

Брелок LED "Лампочка" классическая.
Брелок работает в двух автоматических режимах и горит в разных цветовых гаммах. Материал: металл, акрил. Для работы нужны 3 батарейки
131 руб
Раздел: Металлические брелоки
Горшок торфяной для цветов.
Рекомендуются для выращивания крупной рассады различных овощных и цветочных, а также для укоренения саженцев декоративных, плодовых и
7 руб
Раздел: Горшки, ящики для рассады
Карабин, 6x60 мм.
Размеры: 6x60 мм. Материал: металл. Упаковка: блистер.
44 руб
Раздел: Карабины для ошейников и поводков

Владимир Захарченко Большинству финансовых директоров предприятий время от времени приходится давать ответ на извечный для нашего менталитета вопрос: «Что делать?». В нашем случае он касается темы кредитования: увеличивать кредитный портфель и тем самым ухудшать показатели финансового состояния компании (особенно остро этот вопрос встает у тех, кто завязан на систему мотивации по KPI) или нет? Привлечение компанией заемного капитала приводит к необходимости расчета и оценки эффективности выбранного способа финансирования деятельности. Для этого в учебной и научной литературе по вопросам финансового управления предлагается вполне простой и удобный метод, который сводится к расчету показателя эффекта финансового рычага. При этом не учитывается, что особенности налогообложения прибыли, действующие в Украине, накладывают определенный отпечаток на расчет эффекта финансового рычага, видоизменяя формулу, а значит, и результаты вычислений. Перед тем, как подробнее остановиться на указанном эффекте, рассмотрим основные ограничители, или наоборот, пути увеличения с которыми может и должен работать финансовый директор во имя великой светлой цели - увеличения чистой прибыли предприятия. Если не брать во внимание переменные затраты, которые можно дать на откуп технологам и другим функционалам, остаются три основные параметра: торговая наценка; постоянные затраты; плата за капитал. Торговая наценка - в большинстве случаев регулируется не финансовым директором, и даже не директором по продажам, а конкурентной средой. Таким образом, предложение финансового директора о поднятии цен будет выглядеть слегка нелепым. Ведь цены диктует его величество рынок. А предприятие (если оно не монополист) вынуждено подстраиваться под эти изменения. И даже если изменения цен положительны для бизнеса - это сиюминутная выгода, которая с точки зрения рисков делает его менее устойчивым. Кстати, банковские аналитики почему-то зачастую уделяют этому фактору значительно меньше внимания, чем показателям срочной ликвидности предприятия при оценке бизнес-планов. Следующей гранью нашего условного треугольника ограничений являются постоянные затраты. Бравурные доклады о снижении постоянных затрат можно довольно часто слышать на рабочих совещаниях многих предприятий. Но завышенные (или неоптимальные) постоянные затраты являются всего лишь свидетельством непрофессионализма руководителей центров затрат. Ведь идеальная бизнес-модель уже изначально предполагает минимальные издержки, особенно когда речь идет о хорошо известных и давно отлаженных технологических процессах. Таким образом, наиболее интересной с точки зрения реализации и перспективы использования представляется третья грань - плата за капитал. Составляющим элементом этой грани является эффект финансового рычага. Современная фирма, действующая в рыночных условиях, исповедует философию сопоставления результатов и затрат при превышении первого над вторым в качестве важнейшего условия собственного существования. Другой формой проявления основного философского постулата деятельности фирмы является повышение эффективности (производства, коммерческой, финансовой деятельности).

Следовательно, фирма заинтересована и в росте экономической рентабельности активов, и рентабельности собственных средств. Экономически рентабельность собственных средств - это эффективность использования фирмой собственных средств. Далее подробнее остановимся на их роли в деятельности фирмы. Замечено, что фирма, которая рационально использует заемные средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рентабельность собственных средств. Этому можно дать объяснение, исходя из финансового механизма ее функционирования. Рассмотрим простой пример. У нас два предприятия. Первое имеет активы (A) 8 000, в пассивах (L) - те же 8 000, и все средства собственные. У второго предприятия A тоже 8 000, но в пассивах - 4 000 собственных и 4 000 заемных средств (в форме банковских кредитов). Прибыль от деятельности у них одинаковая и равна 2 000. У первого предприятия рентабельность собственных средств (RO A) равна 2 000 / 8 000 = 0,25 (25%). Второе предприятие должно выплатить проценты за кредит и только после этого мы сможем определить рентабельность собственных средств. Пусть ставка процента равна 12% годовых. Следовательно, при расчете RO A у второго предприятия будут следующие цифры: (2 000 - 4 000 • 12%) / 4000 = 0,38 (38%). Таким образом, RO A у второго предприятия будет выше (хотя оно и использует заемные средства). Это происходит, потому что рентабельность активов (ROA) значительно выше ставки процента по кредиту (25% и 12% соответственно). Данное явление получило название эффекта финансового рычага (DOFL). Следовательно, эффект финансового рычага (DOFL) - это изменение рентабельности собственных средств, полученное благодаря использованию заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту. Необходимо отметить, что при расчете ROA и RO A обязательно учитываются выплаты налога на прибыль. При этом значения ROA и RO A уменьшатся, а DOFL корректируется на величину налога на прибыль. Как было уже отмечено ранее, DOFL существует (с положительным знаком) только потому, что экономическая рентабельность активов больше ставки процента. В нашем примере речь шла об одном кредите, поэтому мы не акцентировали внимание на этой стороне проблемы. В действительности же фирма регулярно прибегает к банковским кредитам, причем норма процента, которую она платит, колеблется от одной кредитной сделки к другой. Следовательно, мы должны вести речь не о ставке процента как таковой, а о средней расчетной ставке процента (MR): где COL - стоимость кредитных средств; С - сумма кредитов. И в числителе, и в знаменателе у нас величины за определенный период, которые рассчитываются как средние. Полученные цифры будут отличаться от условий каждой конкретной сделки (если показатель рассчитывается за год, то и издержки по кредитам, и размер получаемых кредитов стоит разнести на год). Может показаться, что мы имеем дело с некоторой условностью, но если предприятие регулярно (а это - правило) прибегает к кредитам банков, то предложенный расчет MR вполне корректен. Это справедливо и для случаев, когда предприятие впервые прибегает к использованию кредита.

Если кредиты «выходят» за рамки временного интервала, то подход должен быть тем же, так как мы должны рассчитать DOFL для определенного периода (краткосрочного, квартала, месяца, года). Следует отметить, что финансовый менеджер для определения MR должен ознакомиться с условиями всех кредитных сделок, заключенных в данном периоде, а также с теми кредитными сделками, выплаты по которым приходятся на этот период. Теперь необходимо трансформировать формулу, определяющую эффект финансового рычага: где C - заемные средства; WC - собственные средства; РТ - налог на прибыль. Или в другом виде: где Differe ial - дифференциал финансового рычага; Arm - плечо финансового рычага. Принципиально важно представить эффект финансового рычага в виде произведения двух множителей, так как при этом мы сможем определить, за счет чего можно увеличить DOFL (за счет разницы между ROA и MR или за счет соотношения заемных и собственных средств). Следует заметить, что роль дифференциала и плеча в регулировании DOFL различна. Наращивать дифференциал DOFL желательно. Это позволит повышать RO A либо за счет роста экономической рентабельности активов, либо за счет снижения MR. Это означает, что финансовый директор может оказывать влияние на дифференциал через ROA (но такое влияние небезгранично), либо прикладывать максимум возможных усилий для снижения показателя MR. Необходимо также отметить, что величина дифференциала дает очень важную информацию продавцу заемных средств - кредитному инспектору. Если величина дифференциала близка к нулю или отрицательна, то банк воздерживается от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказывается на величине MR. Что же касается плеча, то мы подошли к тому, с чего началась статья - плата за капитал или рентабельность использования собственных средств. От значительного наращивания плеча (увеличения заемных средств в соотношении плеча финансового рычага) предостерегают многие ученые-экономисты и особенно риск-аналитики банков: его наращивание за известным пределом представляется просто разрушительным для фирмы. Значительная величина плеча резко увеличивает риск невозврата кредитов, а следовательно, затрудняет получение новых займов. Величина силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень финансового риска, связанного с фирмой. Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше и риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку и риск снижения курса акций и падения дивиденда по ним. Теперь мы можем сформулировать некоторые правила, связанные с эффектом финансового рычага, которыми пользуются банковские аналитики и которые должен принимать во внимание, но не использовать как догму, финансовый директор: 1. Дифференциал DOFL должен быть положительным. Финансовый директор имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако, такое влияние ограниче но возможностями наращивания эффективности производства. 2. Дифференциал финансового рычага - это важный информационный импульс не только для финансового директора, но и для банкира, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов предпринимателю.

Например, можно написать в претензии, что если контрагент вовремя не погасит задолженность, то организация обратится в суд, и тогда вместе с суммой основного долга ему придется заплатить неустойку и государственную пошлину, которую заявитель оплатил, а также расходы на оплату услуг адвокатов. Чтобы должник представлял всю серьезность сложившейся ситуации, имеет смысл припугнуть должника уголовной ответственностью, написав, что в случае невыполнения указанных в претензии требований организация оставляет за собой право на обращение в отдел по борьбе с экономическими преступлениями. Злостное уклонение руководителя организации или индивидуального предпринимателя от погашения кредиторской задолженности в крупном размере предусматривает уголовную ответственность в виде лишения свободы на срок до двух лет. Если в договоре не оговорен конкретный срок ответа на претензию, необходимо указать срок, в течение которого организация просит выполнить указанные в претензии требования. Они должны быть изложены в довольно жесткой, но при этом вежливой форме

1. Организация учета кредиторской задолженности на ж.д.

2. Реструктуризация кредиторской задолженности по федеральным налогам и сборам на примере ЗАО "Мобил телеком"

3. Инструменты и методы получения данных в конкурентной разведке

4. О порядке и сроках проведения реструктуризации кредиторской задолженности юрлиц по налогам и сборам

5. Взаимодействие конкурентной разведки и PR-службы предприятия

6. Бухгалтерский учет, анализ и аудит дебиторской и кредиторской задолженности
7. Принципы признания и учета дебиторской и кредиторской задолженности
8. Ревизия представительских расходов и кредиторской задолженности

9. Бухгалтерский учет дебиторской и кредиторской задолженности предприятия

10. Анализ кредиторской задолженности

11. Информационные ресурсы интернет как источники информации для конкурентной разведки

12. Конкурентная разведка в России

13. Анализ дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия

14. Разведка и контрразведка как инструменты снижения тактических рисков и управления конкурентными ситуациями

15. Пути устранения кредиторской и дебиторской задолженности предприятия

16. Факторный анализ. Кредиторская и депонентская задолженность

Сухой бассейн "Крокодил" + 50 шаров.
В комплекте: надувная площадка, 50 пластиковых шариков разного цвета диаметром 6 см. Материал: ПВХ пленка, пластмасса. Размер игрушки:
1813 руб
Раздел: Батуты, надувные центры
Противень глубокий "Easy" (42х32х5 см).
С противнем Easy вы всегда сможете порадовать своих родных оригинальной выпечкой. Изделие равномерно и быстро разогревается, что
487 руб
Раздел: Противни
Трусики Libero Dry Pants (6), XL, 13-20 кг, экономичная упаковка, 30 штук.
Одноразовые подгузники для детей в форме трусиков Libero Dry Pants: -надежно впитывают день и ночь; -высокие барьеры вокруг ножек помогают
605 руб
Раздел: Обычные

17. Сообщение на тему: Суксцессия

18. Организационно-технические вопросы обучения по темам безопасной эксплуатации радиационно-опасных объектов

19. Приборы химической разведки и химического контроля

20. Концепция современного естествознания на тему "симметрия кристаллов"

21. Хроники Безвременья (Заметки бывшего начальника разведки)

22. Топики по английскому языку на тему "Я ученый"
23. Темы английского для экзамена
24. Экзаменационные темы по немецкому языку

25. Темы по английскому языку (English topics)

26. Рецензия на телепрограмму "Тема"

27. Комплекты тем сочинений для проведения письменного экзамена по литературе в 11х классах общеобразовательных учреждений 2001 – 2002 учебный год

28. Тема Родины в поэзии Блока

29. Тема дружбы и образы друзей в лирике Пушкина

30. Тема вольности в произведениях А.С. Пушкина

31. Мое отношение к литературе на военную тему

32. Развитие морской темы в повести К.М. Станюковича "Вокруг света на "Коршуне"" и романе Ф. Купера "Красный Корсар"

Горка детская большая (2 м).
Горка предназначена для игры на свежем воздухе или в игровой комнате. Есть возможность подключить воду. Игрушка выполнена из качественного
8450 руб
Раздел: Горки
Машинка детская с полиуретановыми колесами "Бибикар-лягушонок", синий.
Вашему крохе едва исполнилось 3 годика, а он уже требует дорогой квадроцикл на аккумуляторе, как у взрослых соседских мальчишек? Никакие
2350 руб
Раздел: Каталки
Брелок "FIFA 2018. Забивака Фристайл! 3D".
Брелок с символикой чемпионата мира FIFA 2018. Материал: ПВХ.
590 руб
Раздел: Брелоки, магниты, сувениры

33. Творческая история рассказа Л.Н.Толстого "За что?" (документальный источник и художественные подступы к теме)

34. Тема "маленького человека" в произведениях Федора Михайловича Достоевского

35. Тема любви в литературе

36. Тема подвига советского народа в Великой Отечественной войне в литературе

37. Тема Родины в творчестве Федора Абрамова ("Пряслины")

38. Тема свободы в лирике Пушкина
39. Тема чести в произведениях русских писателей 19 века
40. Тема войны и нравственности в произведениях современных писателей

41. Тема родины в лирике Есенина

42. Тема мудрого безумия в романе "Дон Кихот"

43. Тема Судьбы в романах Пушкина

44. Тема войны в произведениях В. Быкова

45. Сочинение по повести М. Горького «Детство». «На тему бог бабушки и дедушки»

46. Все темы (информатика) за 3-й семестр в СТЖДТ

47. Вопросы на тему "Windows, Excel & Word" с тестами, иллюстрациями и пояснениями

48. Моделирование учебного процесса на примере темы "Издержки производства"

Трехколесный велосипед Funny Jaguar Lexus Racer Trike Air (цвет: бронза).
Детский трехколесный велосипед с колясочной крышей на надувных колесах – настоящее спасение для мам с маленькими детьми. Главное место для
4200 руб
Раздел: Трехколесные
Набор детской мебели "Растем вместе" (цвет: орех).
Качественная детская мебель всегда отличается от взрослой, так как производится с учетом строения тела малыша и того, что он быстро
4541 руб
Раздел: Наборы детской мебели
Набор мисок Mayer & Boch "Земляника".
Набор эмалированных мисок из 10 предметов: миска (5 штук) + крышка (5 штук). Материал: сталь. Эмалированное покрытие. Крышка:
487 руб
Раздел: Наборы

49. Обобщающее повторение по геометрии /на примере темы "Четырехугольник"/

50. Тема любви в творчестве Куприна /"Молох", "Гранатовый Браслет", "Олеся", "Поединок"/

51. Методика преподавания темы “Электромагнитные колебания” в средней школе с использованием компьютерных технологий

52. Методические особенности комментированного обучения и применения поурочного балла при изучении трудных тем на уроках русского языка шестых классов

53. Требования, предъявляющиеся к терминам, научным понятиям и деффинициям. Критерии выбора темы научно - исследовательской работы

54. Патентный поиск на тему: "Современная оснастка станка" по курсу "Основы научной деятельности"
55. Богоматерь Донская /ГТГ/ Интерпретация темы Богоматери Елеусы (Доклад)
56. Программа прикладного социологического исследования на тему: "Изучение мнения потенциальных и реальных пользователей всемирной компьютерной сети Internet о проблемах ее существования и развития в Москве"

57. Проект социологического иследования на тему "Изменение отношения жителей Москвы к работе милиции в 1990 - 2000 гг."

58. Консолидирование задолженности

59. Влияние товарной стратегии на обеспечение конкурентного преимущества аптеки

60. Конкурентные отношения на рынке

61. Управление дебиторской задолженностью

62. Мотивация и стратегия прямого инвестирования в конкурентной среде

63. Ошибки американской разведки, которые приводили к войнам

64. Вводная тема по истории Казахстана

Копилка-раскраска "Сова в шляпе".
Набор для творчества. Копилка-раскраска. Пластиковая копилка легкая, приятная на ощупь, не бьется при падении и ее легко раскрашивать. В
324 руб
Раздел: Копилки
Набор кукол "Шарлотта Земляничка" (с одеждой).
Игровой набор "Шарлотта Земляничка" состоит из четырех мини-кукол высотой 8 см и массы полезных аксессуаров. Благодаря
1599 руб
Раздел: Шарлотта Земляничка
Именная ложка с надписью "София".
Предлагаем вашему вниманию готовое решения для подарка по любому поводу - именная ложка. Ложка изготовлена из нержавеющей стали, а ее
388 руб
Раздел: Прочее

65. Служба внешней разведки

66. Внешняя разведка и мюнхенский сговор

67. Тема судьбы в письмах М. М. Сперанского к дочери из Сибири

68. Тема предателя или героя. Борхес Хорхе Луис

69. Лермонтовская тема в романе Гончарова "Обрыв"

70. Тема “вольности” в становлении Новгородской культуры
71. О христианской теме в творчестве А.С. Пушкина
72. «Мелодией одной звучат печаль и радость...» (Тема любви в лирике А.Блока.)

73. Тема России в поэзии Андрея Белого

74. Лирика любви. Тема "страшного мира"

75. Тема любви в «Романе о Тристане и Изольде»

76. О повести Валентина Распутина "Дочь Ивана, мать Ивана" и теме зла в современной литературе

77. Тема «страшного мира» в поэзии Блока

78. Тема подвига в одном из произведений русской литературы

79. «...Чем больше я вглядывался, тем яснее я видел Христа»

80. Развитие темы «маленького человека» в творчестве Н. В. Гоголя

Электронный звуковой плакат "Живая география".
Электронный звуковой плакат «Живая география» поможет малышу узнать о нашей планете Земля и её обитателях, познакомит его с материками и
794 руб
Раздел: Электронные и звуковые плакаты
Глобус Марса.
Шар выполнен из толстого пластика, имеет один прочный шов по экватору. Диаметр: 320 мм. Масштаб: 1:40000000. Материал подставки:
1007 руб
Раздел: Глобусы
Блюдо "Пасхальное", диаметр 22 см.
Блюдо. Диаметр: 22 см. Высота: 3,5 см. Материал: фарфор. В ассортименте, без возможности выбора.
422 руб
Раздел: Прочее

81. Тема родины в произведениях А. А. Блока и В. В. Маяковского

82. Тема деревни в современной литературе (по произведениям В. Распутина)

83. Тема России в поэзии русской эмиграции (И. Бродский)

84. «Слава тебе, безысходная боль!» (Тема любви в лирике А. Ахматовой)

85. Тема греха и покаяния в одном из произведений русской литературы

86. «Слава тебе, безысходная боль» (Тема любви в лирике А.Ахматовой.)
87. Бал у Сатаны в романе «Мастер и Маргарита» и отношение Михаила Булгакова к «еврейской теме»
88. Тема любви в произведениях А.И Куприна

89. Тема счастья в романе Гончарова «Обломов»

90. Темы и мотивы поэзии Б. Пастернака

91. Тема дороги в лирике Н. А. Некрасова

92. «Быть знаменитым некрасиво» (тема поэта и поэзии в творчестве Б. Л. Пастернака)

93. «Кто ничего не делает, с тем ничего не станется»

94. Тема любви в лирике Ф.И. Тютчева

95. Как представлена тема женской доли в лирике Н.А.Некрасова?

96. Сочинение на тему "Силен или слаб Обломов?"

Изограф, 0,1 мм.
Чертежный прибор для черчения и рисования на бумаге, ватмане и чертежной пленке. Изограф имеет резервуар для чернил, который легко
1584 руб
Раздел: Циркули, чертежные инструменты
Защита для обуви.
Если ваш ребенок любит кататься на каталках, то защита для обуви это для вас. Защита для обуви одевается прямо на детскую обувь и защищает
590 руб
Раздел: Каталки
Овощерезка ручная "SUPER KRISTAL Nicer-Dicer" (арт. 2295).
Овощерезка ручная "Nicer-Dicer". Материал: пластик. Материал лезвий: нержавеющая сталь. Цвет: белый. Объем контейнеров: 500 мл и
496 руб
Раздел: Измельчители, приспособления для резки

97. Тема родины в творчестве Сергея Есенина

98. Тема войны в русской литературе («Донские рассказы» М.А. Шолохова)

99. «...и поединок роковой...» (тема любви в лирике Ф. И. Тютчева)


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.