|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Развитие внутреннего контроля и управления рисками в публичных компаниях при работе на открытых рынках |
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь". 
Горшок торфяной для цветов. Эффективность рынка, согласно одноименной гипотезе, зависит от степени доступности информации для его участников. Неравные возможности доступа к информации, а значит, и разные сроки ее анализа создают благоприятные условия для получения спекулятивных доходов и препятствуют долговременным финансовым вложениям. Степень рисков, сопряженных с инвестированием, обратно пропорциональна скорости получения и интерпретации соответствующей информации. Одним из факторов, определяющих привлекательность рынка для инвестора, являются требования, обязующие эмитента раскрывать отчетную информацию. Данные требования могут быть как внутренними, сформулированными менеджментом в целях повышения инвестиционной привлекательности, так и внешними (публичными), исходящими от профильных регуляторов (бирж, правительственных организаций, регулирующих биржевую, инвестиционную и отраслевую деятельность). Назначение публичной отчетности – предоставлять информацию, которая позволяет всем заинтересованным лицам принимать обоснованные экономические решения. Мировой финансовый кризис выявил недостатки существовавших требований регуляторов к публикуемой отчетности. Ряд публичных компаний, предоставлявших «хорошую» (в плане показателей) и соответствующую требованиям отчетность, впоследствии оказались на грани банкротства. В отношении публичной отчетности этих компаний (опять же согласно требованиям регулирующих органов, например Комиссии по ценным бумагам и биржам (Securi ies a d Excha ge Commissio , SEC)) было выпущено положительное заключение крупнейших и наиболее авторитетных консультационно-аудиторских компаний. К примеру, аудит банковской группы Merrill Ly ch проводила Deloi e & ouche LLP, внешним аудитором финансово-страховой группы AIG с 2000 г. является Pricewa erhouseCoopers , в банковской группе Ci igroup аудит проводила компания KPMG LLP , внешний аудитор банка Colo ial Ba c Group – все та же Pricewa erhouseCoopers. В настоящий момент реформирование принципов регулирования процедур, касающихся ведения публичной отчетности, является одной из важнейших мер, направленных на предотвращение финансового кризиса в будущем. Заинтересованность российских компаний в иностранных инвестициях вынуждает их формировать отчетность в соответствии с международными стандартами – МСФО для ЕС и Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (ОПБУ), используемыми в США. На этом основании можно заключить, что российские компании, ценные бумаги которых торгуются на площадках США, ЕС, а также отечественные организации, привлекающие иностранное финансирование, будут вынуждены считаться с процессом реформирования. К тому же российские стандарты и практика регулирования развиваются в аналогичном направлении, поэтому описываемые инструменты внутреннего контроля и риск-менеджмента актуальны и для российских компаний, не связанных с иностранными инвестициями. Современные требования, касающиеся степени раскрытия информации и ответственности руководителей и владельцев компаний за достоверность и объективность публичной отчетности, сформировались во многом под давлением общественности, активизировавшейся после оглушительных скандалов начала века, когда пошатнулись устои финансовых рынков Запада.
Ослабла вера частных инвесторов в способность руководства публичных компаний обеспечить гарантированный возврат средств и эффективное их использование в целях увеличения капитализации компаний. Рассмотрим вкратце банкротства, имевшие наибольший общественный резонанс. Банкротство E ro . E ro была основана в 1985 г. и стала первой компанией, обладающей всеамериканской сетью газовых трубопроводов. Руководство компании имело тесные связи с представителями политических кругов, а президент корпорации Кеннет Лей (Ke e h Ley) был личным другом Джорджа Буша-младшего . Благодаря административному ресурсу E ro не только получала долю в поставках электроэнергии, налоговые поблажки, но и оказывала решающее влияние на назначение лиц, ответственных за регулирование энергетического рынка. Свою инвестиционную привлекательность корпорация повышала способами, не противоречившими законодательству, однако искажавшими отчетность, в результате чего использование последней для принятия каких-либо инвестиционных решений становилось невозможным. Так, согласно данным отчетности, во втором квартале 2000 г. компания получила прибыль в размере $423 млн, при этом чистый отток денежных средств составлял $527 млн. Правило №123 Совета по стандартам бухгалтерского учета (организации, отвечающей за развитие Общепринятых принципов бухгалтерского учета в США) позволяло не учитывать опционы, выданные сотрудникам и членам совета директоров . В результате к концу 2000 г. руководство и служащие E ro обладали опционами на приобретение 47 млн акций корпорации. Цена исполнения составляла $38, т.е. реализация сотрудниками своих опционов привела бы к изменению показателей отчетности более чем на $1,7 млрд (!) . Искажению отчетности E ro также способствовало широкое использование забалансовых партнерств (off-bala ce-shee -par erships), которые позволяли «размывать» ликвидность практически до бесконечности, скрывать долги и демонстрировать дутые прибыли. Подобных партнерств у E ro было несколько сотен. Само по себе применение данного механизма не является нарушением закона, забалансовое партнерство – способ минимизировать подверженность материнской компании рискам, но в руках «финансового гения» E ro Эндрю Фастоу (A drew Fas ow), бессменного финансового директора компании, оно превратилось в мощнейший инструмент сокрытия убытков. Для увеличения рыночной стоимости своих ценных бумаг E ro использовала средства пенсионного фонда корпорации. В соответствии с действовавшим правилом рядовые служащие, чьи средства на пенсионных счетах были вложены в акции компании, не имели права продавать их до выхода на пенсию. В результате катастрофического падения котировок акций (за период с августа 2000 г. по декабрь 2001 г. они подешевели более чем в 350 раз) стоимость пенсионного фонда упала на $1,2 млрд. Банкротство WorldCom. Находясь на пике своей капитализации ($127 млрд в 1999 г.), компания считалась вторым в США провайдером телекоммуникационных услуг. В период снижения активности потребителей телекоммуникационных услуг (1999–2002 гг.) WorldCom улучшала свои финансовые показатели за счет ряда приемов, свидетельствующих об отсутствии эффективного внутреннего контроля за риском мошенничества, стратегическими и операционными рисками.
Генеральный директор WorldCom Берни Эбберс (Ber ie Ebbers) совместно с членом Комитета по аудиту компании Стайлсом Келлетом (S iles Kelle ) добились от Комитета по вознаграждениям одобрения долгосрочного займа и гарантий по займам для упомянутого генерального директора в размере $400 млн в обмен на обещание последнего не продавать принадлежащий ему пакет акций, что негативно повлияло бы на рыночную стоимость компании. В благодарность за оказанную поддержку Эбберс проинвестировал стартап Келлета Vir ualBa k, вложив $5 млн. . Неспособность руководства управлять стратегическим риском падения спроса на телекоммуникационные услуги, реализовавшимся в 1999 г., привела к тому, что компания преступила закон и нарушила правила SEC. В 2001 г. и в первой четверти 2002 г. WorldCom отразила расходы на оплату услуг местных телефонных компаний (li e charges fees) 2, составлявшие $3,9 млрд., как вложения во внеоборотные активы, списание которых должно было проходить постепенно, по мере их устаревания. Падение и крах Ar hur A derse LLC. При расследовании причин банкротств E ro и WorldCom, проводившемся Securi y a d Excha ge Commissio , значительное внимание уделялось нарушениям профессиональных стандартов, допущенным консультационно-аудиторской компанией Ar hur A derse LLC при выпуске аудиторских заключений в отношении указанных корпораций. Обвинения были выдвинуты против целого ряда действующих и бывших сотрудников Ar hur A derse LLC. Среди наиболее значимых фигур можно назвать главу хьюстонского офиса компании Дэвида Дункана (David Du ca ) и бывшего партнера Ar hur A derse LLC Бена Глисена (Be Glisa ), руководителя казначейства E ro . Здесь необходимо сделать небольшое отступление и внести ясность в структуру взаимоотношений SEC и аудиторских компаний. SEC как агентство правительства Соединенных Штатов осуществляет регулирование биржевой торговли. Компании, которые желают торговать своими ценными бумагами на национальных биржах США или на биржах более чем одного штата, должны пройти регистрацию SEC и следовать выработанным ею правилам. Согласно последним аудит объективности отчетности и ее соответствия ОПБУ могут проводить аудиторские фирмы, получившие лицензию сертифицированного публичного бухгалтера (Cer ified Public Accou a , CPA), которую выдает Коллегия публичных бухгалтеров штата. Коллегия не столько осуществляет надзор, сколько карает публичных бухгалтеров, нарушивших профессиональные стандарты. Получается, что агентство правительства США (SEC) переложило функции по контролю за выполнением своих правил на плечи коллегий штатов. В июне 2002 г. Федеральный суд США признал Ar hur A derse LLC и ряд сотрудников компании виновными в препятствовании правосудию через уничтожение рабочих документов, относящихся к аудиту E ro . Банкротство корпорации Adelphia. Данный случай – яркий пример того, как нарушения норм морали, этики, права способны «похоронить» телекоммуникационную компанию всеамериканского масштаба. Компания была основана Джоном Ригасом (Joh Rigas) в 1952 г. на $40 тыс., занятых у сенатора штата Пенсильвания и доктора из Коудерспота, знакомых Джона.
Если вы так хороши, то клиент просто-напросто выберет вас, когда станет выбирать компанию на открытом рынке. Что на самом деле важно так это доказать вашему существующему клиенту, что, помимо того, что ваши коллеги обладают достаточной компетенцией, он получит дополнительную выгоду от вашей совместной работы в ходе проекта. Если то, что вы планируете делать, принесет пользу клиенту, то и вы сможете получить дополнительную выгоду. Если же в вашей деятельности нет ничего полезного для клиента, а только для вас, то практически всегда вы не добьетесь ничего Какие же здесь могут быть созданы дополнительные выгоды? Наиболее очевидная заключается в следующем: если первая группа добилась глубокого понимания бизнеса клиента и может поделиться им со следующей командой, тем самым сделав их работу более эффективной, то клиент, несомненно, получит большую пользу. Обратите внимание на то, что для реализации такого подхода необходимо добиться хороших внутренних коммуникаций. Это требует от тех людей, которые первоначально работали с клиентом, активной помощи следующей команде
1. Система внутреннего контроля. Бизнес-риск
2. Построение системы методов управления инвестиционными рисками лизинговой компании
3. Развитие потенциала команды с помощью коучинга: практика работы в российских компаниях
4. Применение системы управления рисками при проведении таможенного контроля
5. Развитие финансового контроля и его эффективность в РФ
10. Корпоративное управление и стоимость компании: ситуация в России
13. Развитие принципов корпоративного управления в Чешской Республике
14. Управление рисками в коммерческом банке
15. Оценки и управление рисками
16. Организация и управление риском в банковской деятельности
Набор мебели игровой "Малыш-2". 
Стиральный порошок "Умка", детский, 6 кг. 
Настольная игра "Дети Каркассона" (новая версия). 17. Информационная безопасность как процесс управления рисками
18. Организация службы внутреннего контроля на предприятии
19. Концепция построения системы управления Московского представительства компании КАМЕЙ
20. Новации банковского внутреннего контроля
25. Развитие внутренних войск МВД России
26. Управление рисками на объектах государственной собственности
27. Маркетинг как концепция рыночного управления (на примере компании "Маршалл")
28. Управление рисками транснациональных корпораций
29. Проектирование системы управления рисками на ФГУП "Революционный труд"
31. Система управления рисками на предприятии
32. Структура управления зарубежной нефтянной компании
Магнитный лабиринт "Совенок". 
Органайзер для планшета (2 кармана), 40х35 см. 
Вожжи (поводок детский) "Baby BUM" № 3 (с ручкой и подмышечными валиками). 33. Управление персоналом в компании "Техношок"
34. Этапы и логика управления рисками
35. Управление рисками на уровне предприятия
37. Персонализация риска. Управление рисками, связанными с воздействием эмоций
42. Контрольная работа по рынку ценных бумаг
44. Анализ работы "Открытое акционерное общество "Торговый дом Российских железных дорог"
45. Частные военные компании, их создание, развитие и опыт работы в Ираке и других регионах мира
46. Виды рисков внутренней и внешней среды организации и учет их при управлении
47. Финансово-кредитное управление развитием оборонного комплекса России
48. Совершенствование организации работы отдела контроля за поступлением налогов с физических лиц
Шкатулка-фолиант "Девочка с котенком", 26x17x5 см. 
Мешок для обуви "Sweets", 2 отделения, светоотражающая полоса, розовый. 
Лосьон солнцезащитный для детей Kolastyna, SPF-30, 150 мл. 50. Принципы работы системы управления параллельными процессами в локальных сетях компьютеров
53. Анализ работы системы управления электровозом постоянного тока при разгоне грузового поезда
57. Управление финансовыми рисками в планировании деятельности предприятий реального сектора экономики
58. Управление кредитными рисками в России и зарубежный опыт
59. Хеджирование как инструмент управления финансовыми рисками
60. Роль Центрального банка и его территориальных управлений в развитии кредитной системы
63. Этапы развития системы управления экономикой в РФ
64. Контроль в системе управления
Блюдо для блинов "Спелая смородина", 24,5x28x3 см. 
Игра логическая "IQ-Колечки". 
Кепка "Zabivaka", детская, размер 52. 65. Содержание и логика развития управления
66. Управление качеством работы
68. Развитие предпринимательства в сфере управления земельными отношениями в городском секторе экономики
73. Социально-экономическое развитие России в 60-90-е гг. XVIII в. Внутренняя политика Екатерины II
74. ОАО "Мобильные ТелеСистемы" (МТС). История образования и развитие компании
75. Принципы управления развитием нового продукта на предприятии
76. Организация сестринского контроля за развитием ребенка
77. Анализ и совершенствование управления деятельностью компании
78. Контроль, как функция управления
79. Методы диагностики потенциальных факторов риска (рискогенных сотрудников) в работе с персоналом
Цветные карандаши Color Peps, трехгранные, 12 цветов, в металлической коробке. 
Стул детский Ника складной, моющийся (цвет: синий, рисунок: птички). 
Именная кружка с надписью "Александр". 82. Развитие в России работ в области нанотехнологий
83. Основы управления в органах внутренних
84. Внеклассная работа и степень ее влияния на развитие социальных качеств личности
89. Внутренний PR способен решить коммуникативные проблемы в компании
90. Virtual events - работа с аудиторией: Контроль
91. Развитие социальной работы в Германии
92. Организация коммерческой работы на внутреннем водном транспорте
93. Организация коммерческой работы на внутреннем водном транспорте
94. Риски в Антикризисном Управлении
96. Социальное управление городом: методологические основы исследования и тенденции развития
Коляска-трость Everflo "Simple blue". 
Фляжка сувенирная "На здоровье!", 270 мл. 
Настольная игра "Баскетбол". 97. Понятие рисков и управления ими; методология оценки
98. Финансовые риски и методы их управления
99. Управление инвестиционными рисками
Совок №5. 
