|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Основы теории инвестиционного анализа |
Фонарь желаний бумажный, оранжевый. 
Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм. Основы теории инвестиционного анализа Кирилл Воронов, Консультационная группа "Воронов и Максимов" Инвестиции и капиталовложения Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния. Простейшим примером инвестиций оказывается расходование денежных средств на приобретение имущества, характеризующегося существенно меньшей ликвидностью - оборудования, недвижимости, финансовых или иных внеоборотных активов. Основными признаками инвестиционной деятельности, определяющими подходы к ее анализу, являются: Необратимость, связанная с временной потерей потребительской ценности капитала (например, ликвидности). Ожидание увеличения исходного уровня благосостояния. Неопределенность, связанная с отнесением результатов на относительно долгосрочную перспективу. Принято различать два типа инвестиций: реальные и финансовые (портфельные) При дальнейшем изложении материала речь будет идти в основном о первом из них. Следует отметить, что в случае реальных инвестиций условием достижения намеченных целей, как правило, оказывается использование (эксплуатация) соответствующих внеоборотных активов для производства некоторой продукции и последующей ее реализации. Сюда же, к примеру, относится использование организационно-технических структур вновь образованного бизнеса для извлечения прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия. Инвестиционный проект В случае, если объем инвестиций оказывается существенным для данного экономического субъекта с точки зрения влияния на его текущее и перспективное финансовое состояние, принятию соответствующих управленческих решений должна предшествовать стадия планирования или проектирования, то есть стадия предынвестиционных исследований, завершающаяся разработкой инвестиционного проекта. Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Задача разработки инвестиционного проекта - подготовка информации, необходимой для обоснованного принятия решения относительно осуществления инвестиций. Основным методом достижения этой цели является математическое моделирование последствий принятия соответствующих решений. Бюджетный подход и денежные потоки В целях моделирования инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, причем анализируемый период (горизонт исследования) разбивается на несколько равных промежутков - интервалов планирования. Для каждого интервала планирования составляются бюджеты - сметы поступлений и платежей, отражающих результаты всех операций, выполнявшихся в этом временном промежутке. Сальдо такого бюджета - разность между поступлениями и платежами - есть денежный поток инвестиционного проекта на данном интервале планирования. Если все составляющие инвестиционного проекта будут выражены в денежной оценке, мы получим ряд значений денежных потоков, описывающих процесс осуществления инвестиционного проекта.
В укрупненной структуре денежный поток инвестиционного проекта состоит из следующих основных элементов: Инвестиционные затраты. Выручка от реализации продукции. Производственные затраты. Налоги. На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого оборотного капитала). После завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной. Дополнительная выручка от реализации продукции, равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. В первом случае это может быть связано, например, с закрытием убыточного производства, когда спад выручки перекрывается экономией затрат. Во втором случае моделируется снижение затрат в результате их экономии в ходе, например, модернизации оборудования. Технически задача инвестиционного анализа заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна. Прибыль и амортизация В инвестиционном анализе большую роль играют понятия прибыли и денежного потока, а также связанное с ними понятие амортизации. Экономический смысл понятия "прибыль" заключается в том, что это - прирост капитала. Говоря по-иному, это увеличение благосостояния экономического субъекта, распоряжающегося некоторым объемом ресурсов. Прибыль является главной целью экономической деятельности. Как правило, прибыль рассчитывается как разность между доходами, полученными от реализации продукции и услуг на заданном временном интервале, и затратами, связанными с производством этой продукции (оказанием услуг). Необходимо особо отметить, что в теории инвестиционного анализа понятие "прибыль" (впрочем, как и многие другие экономические понятия) не совпадает с его бухгалтерской и фискальной трактовкой. В инвестиционной деятельности факту получения прибыли предшествует возмещение первоначальных капиталовложений, чему соответствует понятие "амортизация" (в английском языке слово "amor iza io " означает "погашение основной части задолженности"). В случае вложения средств во внеоборотные активы эту функцию выполняют амортизационные отчисления. Таким образом, обоснование выполнения главных требований, предъявляемых к проекту в сфере реальных инвестиций, строится на расчете сумм амортизационных отчислений и прибыли в пределах установленного горизонта исследования. Эта сумма, в самом общем случае, составит суммарный денежный поток операционного периода. Стоимость капитала и процентные ставки Понятие "стоимость капитала" тесно связано с экономическим понятием "прибыль". Ценность капитала в экономике заключается в его способности создавать добавочную стоимость, то есть приносить прибыль.
Эта ценность на соответствующем рынке - рынке капиталов - и определяет его стоимость. Таким образом, стоимость капитала - это норма прибыли, определяющая ценность распоряжения капиталом в течение определенного периода времени (как правило - года). В простейшем случае, когда одна из сторон (продавец, заимодавец, кредитор) передает право на распоряжение капиталом другой стороне (покупателю, заемщику), стоимость капитала выражается в форме процентной ставки. Величина процентной ставки определяется исходя из рыночных условий (то есть - наличия альтернативных вариантов использования капитала) и степени риска данного варианта. При этом одной из составляющих рыночной стоимости капитала оказывается инфляция. При выполнении расчетов в постоянных ценах инфляционная компонента из величины процентной ставки может быть исключена. Для этого следует воспользоваться одной из модификаций известной формулы Фишера: где r - реальная процентная ставка, - номинальная процентная ставка, i - темп инфляции. Все ставки и темп инфляции в данной формуле приводятся в виде десятичных дробей и должны относиться к одному и тому же периоду времени. В общем случае величина процентной ставки соответствует доле основной суммы долга (принципала), которая должна быть выплачена по окончании расчетного периода. Ставки такого рода называются простыми. Процентные ставки, различающиеся по продолжительности расчетного периода, могут быть сравниваемы между собой через расчет эффективных ставок или ставок сложного процента. Расчет эффективной ставки осуществляется по следующей формуле: , где e - эффективная ставка, s - простая ставка, - число периодов начисления процентов внутри рассматриваемого интервала. Важнейшей составляющей стоимости капитала является степень риска. Именно вследствие различного риска, связанного с различными формами, направлениями и сроками использования капитала, на рынке капиталов в каждый момент времени могут наблюдаться различные оценки его стоимости. Дисконтирование Понятие "дисконтирование" относится к числу ключевых в теории инвестиционного анализа. Буквальный перевод этого слова с английского ("discou i g") означает "снижение стоимости, уценка". Дисконтированием называется операция расчета современной ценности (английский термин "prese value" может переводиться также как "настоящая ценность", "приведенная стоимость" и т.п.) денежных сумм, относящихся к будущим периодам времени. Противоположная дисконтированию операция - расчет будущей ценности ("fu ure value") исходной денежной суммы - называется наращением или компаундированием и легко иллюстрируется примером увеличения со временем суммы долга при заданной процентной ставке: , где F - будущая, а P - современная ценность (исходная величина) денежной суммы, r - процентная ставка (в десятичном выражении), - число периодов начисления процентов. Трансформация вышеприведенной формулы в случае решения обратной задачи выглядит так: . Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесенных во времени. В частности, ключевой критерий эффективности инвестиций - чистая современная ценность ( PV) - представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций.
И чтобы эта ситуация не застала управляющего врасплох, не привела к нежелательным последствиям, необхоишо научиться анализировать текущий процесс в системе и предсказывать ее развитие. Таким образом, с именем А. Богданова связано направление исследования социальной системы, без которого трудно себе представить современную теорию управления плановой централизованной экономикой, направление, которое призвано изучать влияние организационной структуры на характер процесса общественного развития. В наши дни мы должны говорить о целенаправленном проектировании организационных структур на основе глубокого научного анализа. Необходимая для этого теория уже стала создаваться и оказывать определенное влияние на ту перестройку управленческих структур, которая началась сейчас в сельском хозяйстве и основой которой явилась Продовольственная программа. Богдановская "Тектология" содействовала становлению этой теории. НЕКОТОРЫЕ КОММЕНТАРИИ Я рассказал лишь о проблемах, обсуждавшихся А. Богдановым в его "Всеобщей организационной науке (Тектологии)", которые нам будут необходимы в последующем изложении
1. Анализ инвестиционных проектов и его автоматизация на основе ППП Excel
2. Анализ хозяйственной деятельности предприятия на основе статистических расчетов
4. Методы анализа и оценки инвестиционных проектов (на примере агрофирм)
5. Сравнительный анализ критериев эффективности инвестиционных проектов
9. Инвестиционное право РФ (Шпаргалка)
12. Анализ почв и агрохимический анализ
13. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия на основе показателей доходности
15. Математичекие основы теории систем: анализ сигнального графа и синтез комбинационных схем
16. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий металлургического комплекса
Доска магнитно-маркерная, 100x150 см. 
Простыня на резинке "Беж", 160x200 см. 
Конструктор металлический для уроков труда №3 в деревянной упаковке. 17. Понятие инфляции и её учет в инвестиционном анализе
18. Финансовые аспекты анализа инвестиционных проектов
20. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий в отраслевом разрезе. Пути её повышения
21. Анализ инвестиционной привлекательности предприятий в отраслевом разрезе. Пути её повышения
27. Исходные данные для анализа инвестиционных проектов
28. Использование бизнес-анализа на различных этапах оценки инвестиционных проектов (идей)
31. Модель 5-ти сил конкуренции портера как основа swot-анализа
32. Анализ риска - основа для решения проблем безопасности населения и окружающей среды
Набор детской посуды "Корова", 3 предмета. 
Мозаика, 654 элемента. 
Набор STABILO LeftRight для правшей. 33. Основы функционально-стоимостного анализа
34. Статистический анализ оплаты труда по отраслям на основе системы национальных счетов
36. Комплексный анализ инвестиционных проектов
37. Теория социокультурных систем как основа для потенциального анализа конфликтов english
42. Анализ развития системы безналичных расчетов на основе банковских пластиковых карточек
44. Основы экономического анализа и аудиторской деятельности
45. Дискурсивный анализ как основа перевода художественных текстов
46. Основы распараллеливания программ, их динамический анализ
47. Анализ исторического прошлого города Ярославля на основе его технических достижений
48. Анализ процессов в электрических цепях с ключевыми элементами на основе компьютерных технологий
Багетная рама "Melissa" (цвет - коричневый+золотой), 30х40 см. 
Настольная игра "Спрячь крота". 
Магнит "FIFA 2018. Забивака. Удар!". 49. Стратегия предприятия на основе swot-анализа
50. Организация и анализ инвестиционной деятельности предприятия
51. Принятие управленческих решений на основе маржинального анализа
52. Теоретические основы менеджмента и практический анализ системы управления на ЗАО "Сектор Т"
53. Управление эффективностью деятельности персонала на основе функционально-стоимостного анализа
57. Электрохимические методы анализа, их теоретические основы и классификация
59. Анализ инвестиционной деятельности в Ростовской области
60. Анализ инвестиционных процессов
62. Анализ эффективности инвестиционного проекта
64. Имитационное моделирование в анализе рисков инвестиционного проекта
Мягкий пол универсальный, желтый, 60x60 см (4 детали). 
Карандаши акварельные, с кисточкой, 24 цвета. 
Велосипед трехколесный Moby Kids "Leader 360°. AIR Car", с разворотным сиденьем, цвет:. 65. Количественный анализ рисков инвестиционных проектов
66. Системы и методы инвестиционного анализа
67. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
69. Финансовый и инвестиционный анализ предприятия ЗАО "КЦ РТС"
73. Анализ инвестиционной политики ОАО "Шебекинский маслодельный завод"
74. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия
75. Анализ инвестиционных проектов на примере ОАО "Уфимский Хлебозавод №7"
77. Риски в анализе инвестиционных проектов
78. Теоретические основы экономического анализа
79. Основы экономического анализа
80. Основы философии (Шпаргалка)
Беговел "Funny Wheels Rider Sport" (цвет: зелёный). 
Сиденье в ванну, белое. 
Чайник со свистком Nadoba "Virga", 2,8 л. 81. Шпаргалки по учету, анализу и аудиту в РБ
82. Основы предпринимательства (шпаргалка)
83. Теория экономического анализа (шпаргалка)
84. Шпаргалки по технико-экономическим основам сельского хозяйства
85. Tupolev 154M noise asesment (Анализ шумовых характеристик самолёта Ту-154М)
89. Анализ повадок отряда ДЯТЛООБРАЗНЫЕ - Piciformes семейства ДЯТЛОВЫЕ – Picidae
90. Альбом схем по основам теории радиоэлектронной борьбы
91. Философские основы кибернетики и методология ее применения в военном деле
92. Статистика населения. Методы анализа динамики и численности и структуры населения
93. Анализ рынка углеводородов стран Центральной и Южной Азии
95. Статистический анализ демографической ситуации в Российской Федерации
96. Гамма – каротаж. Физические основы метода
Набор "Стучалка", 6 гвоздиков. 
Детское подвесное кресло Polini "Кокон" (цвет: оранжевый). 
Клей для дерева "Момент Столяр. ПВА Универсальный", 750 грамм. 97. Анализ доходов бюджета Российской Федерации
98. Государственное стимулирование инвестиционного процесса: опыт США и Юго-Восточной Азии
99. Государственная поддержка инвестиционной деятельности в Республике Карелия
Совок большой. 
