Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Менеджмент (Теория управления и организации) Менеджмент (Теория управления и организации)

Эволюция финансового менеджмента

Горшок торфяной для цветов.
Рекомендуются для выращивания крупной рассады различных овощных и цветочных, а также для укоренения саженцев декоративных, плодовых и
7 руб
Раздел: Горшки, ящики для рассады
Браслет светоотражающий, самофиксирующийся, желтый.
Изготовлены из влагостойкого и грязестойкого материала, сохраняющего свои свойства в любых погодных условиях. Легкость крепления позволяет
66 руб
Раздел: Прочее
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь".
Коврик "Пекарь", сделанный из силикона, поможет Вам готовить вкусную и красивую выпечку. Благодаря материалу коврика, выпечка не
202 руб
Раздел: Коврики силиконовые для выпечки

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОУ ВПО «Сибирский Государственный Технологический Университет» Гуманитарный факультет Кафедра экономики и менеджмента Финансовый менеджмент ДОКЛАД «Эволюция финансового менеджмента» Руководитель: Кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и менеджмента Краус Е.А. Разработал: студент гр.74-1 Бондаренко М.В. Красноярск 2009 Введение Финансовый менеджмент - это вид профессиональной деятельности, направленный на достижение целей предприятия (фирмы) путем эффективного использования всей системы финансовых взаимосвязей, фондов и резервов, формирующих финансовый механизм деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. В отличие от бухгалтерского учета, история которого насчитывает не одно тысячелетие, финансовый менеджмент как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны, но первые научные труды по финансовому менеджменту появились только в начале 60-х годов XX в. Эволюция основополагающих теорий в практике финансового менеджмента длилась не один десяток лет. Тем не менее, принято считать, что начало процессу становления финансового менеджмента было положено работами Г. Марковица, заложившими основы современной теории портфеля. Не менее известна и теория арбитражного ценообразования, предложенная С. Россом. Дальнейшее развитие этот раздел теории финансов получил в исследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, разработке концепции эффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и доходности и их империческому подтверждению, разработке новых финансовых инструментов и т.п. Благодаря достижениям западных и российских научных деятелей, направление финансового менеджмента в наше время имеет не только определенные традиции, но и хорошие перспективы в будущем. Эволюция финансового менеджмента В отличие от бухгалтерского учета, история которого насчитывает не одно тысячелетие, финансовый менеджмент как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны, но первые научные труды по финансовому менеджменту появились только в начале 60-х годов XX в. В них были соединены базовые разделы теории финансов с аналитическими аспектами бухгалтерского учета в рамках методологии общей теории управления. Синтез теории управления, теории финансов и аналитического аппарата бухгалтерского учета позволил сформировать финансовый менеджмент. В эволюции финансового менеджмента выделяют три этапа. На первом этапе (1930-1950) внимание ученых было сосредоточено на оценке финансового состояния с помощью коэффициентов, обосновании способов управления денежными потоками, диагностике банкротства. Второй этап (1950-1980 гг.) характеризовался активным развитием теории финансового менеджмента в направлении разработки основ бюджетирования, портфельной теории, моделей оценки финансовых активов, теории структуры и стоимости капитала, дивидендной политики, риск-менеджмента. Завершился этот период разработкой методик оценки бизнеса.

Третьему этапу (с 1980 г. по настоящее время) свойственно активное развитие финансового менеджмента по следующим направлениям: разработка концепции по управлению стоимостью, создание моделей организации, интегральной оценки эффективности деятельности организации. Теория структуры капитала. Основоположники этой теории – Ф. Модильяни и М. Миллер опубликовали работу, в которой пришли к выводу, что стоимость любой организации определяется будущими доходами и, следовательно, не зависит от структуры ее капитала. Согласно этой теории стоимость акций не зависит от соотношения между ее заемным и собственным капиталом. В 1963 г. Ф. Модильяни и М. Миллер опубликовали вторую работу, посвященную структуре капитала. В первоначальную модель они ввели такой фактор, как налоги, смягчив тем самым принятое ранее допущение – нулевое налогообложение. Было доказано, что цена акций непосредственно связана с использованием заемных средств: чем выше доля заемного капитала, тем выше цена акций. Модифицированная теория Модильяни - Миллера с учетом фактора затрат на ликвидацию финансовых затруднений позволяет утверждать следующее: наличие определенной доли заемного капитала идет на пользу; чрезмерное использование заемного капитала приносит вред; для каждой организации существует своя оптимальная доля заемного капитала. Теория портфеля. Ее основоположником является Г. Марковиц, получивший за свои труды в 1990 г. Нобелевскую премию по экономике. Согласно данной теории совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения рисковых активов в портфеле. Теория Г. Марковица включает следующие разделы: оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов; формирование инвестиционных решений относительно включения в портфель индивидуальных финансовых инструментов; оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне прибыльности; совокупная оценка сформированного инвестиционного портфеля по соотношению уровней доходности и риска. На основании своей теории ученый пришел к следующим выводам: для минимизации риска инвесторам следует объединить рисковые активы в портфели; уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а учитывать его влияние на общий уровень риска диверсифицированного портфеля инвестиций. Модель оценки доходности финансовых активов. Эта модель конкретизирует взаимосвязь между уровнем риска и требуемой доходностью. Она разработана Дж. Линтнером, Я. Мойссином и лауреатом Нобелевской премии У. Шарпом, и основана на представлении идеального рынка капиталов и некоторых других допущениях. Согласно этой модели требуемая доходность рисковых активов представляет собой функцию безрисковой доходности, средней доходности на рынке ценных бумаг и индекса колеблемости доходности данного финансового актива но отношению к доходности на рынке в среднем. Концепция идеального рынка капиталов предполагает наличие следующих условий: полное отсутствие трансакционных затрат; отсутствие налогов; наличие большого числа покупателей и продавцов. Действия отдельного продавца или покупателя не влияют на цену отдельной ценной бумаги; равный доступ на рынок как для юридических, так и для физических лиц; отсутствие затрат на информационное обеспечение, предполагающее равный доступ к информации; одинаковые ожидания у всех действующих на рынке лиц; отсутствие финансовых затруднений.

Теория налоговой дифференциации Р. Литценбергера и К. Рамасвали основана на налоговых эффектах. Согласно теории налоговой дифференциации инвесторы отдают предпочтение акциям, общая доходность которых за период владения, исчисленная с учетом налогов, выше. Акционеры организации, имеющей относительно высокий уровень дивидендов, должны требовать повышенного дохода на акцию, чтобы компенсировать потери, связанные с повышенным налогообложением. Что касается организации, то ей невыгодно платить высокие дивиденды, поскольку ее рыночная стоимость максимизируется при относительно низкой доле дивидендов в прибыли. Однако большая часть организаций предпочитают регулярно выплачивать дивиденды, в результате срабатывает эффект сигнализации. Теория дивидендов сформулирована в 1961 г. Ф. Модильяни и М. Миллером. Они исследовали влияние политики выплаты дивидендов на курсы акций организаций. Помимо предположения о наличии идеального рынка капиталов предусматривались такие допущения: политика выплаты дивидендов не влияет на бюджет капиталовложений; поведение всех инвесторов является рациональным. Увеличение размера выплачиваемых дивидендов уменьшает сумму прибыли, которая могла быть направлена на развитие производства. Нехватка средств должна быть компенсирована за счет дополнительной эмиссии акций. Новым акционерам придется платить дивиденды, и эти выплаты уменьшат приведенную стоимость дивидендов, выплаченных прежним акционерам. Таким образом, для акционеров становится безразлично увеличение дивидендов в текущем году, если в будущем они потеряют эквивалентную с учетом дисконтирования величину. Авторы теории полагают, что политика выплаты дивидендов не влияет на стоимость организации. Теория дивидендов включает теорию иррелевантности и теорию «синица в руках». Теория иррелевантности дивидендов разработана в 1961 г. Согласно данной теории при наличии идеального рынка капиталов стоимость организации зависит от принятых решений по проектам капиталовложений, поскольку эти решения определяют будущие денежные потоки по операциям и степень рискованности потоков. Способы формирования капитала не оказывают никакого влияния на стоимость организации, т.е. эта стоимость является иррелевантной. Авторы теории утверждали, что совокупное богатство акционеров в большей степени зависит от правильности инвестиционной политики, а не от того, в какой пропорции прибыль подразделяется на выплаченные дивиденды и реинвестированную прибыль. Дивидендная политика проводится но остаточному принципу, который постоит в следующем: составляется оптимальный бюджет капиталовложений и рассчитывается требуемая сумма инвестиций; определяется модель финансирования инвестиционного портфеля при условии максимально возможного финансирования за счет реинвестирования прибыли и поддержания целевой структуры источников; дивиденды выплачиваются в том случае, когда не вся прибыль использована для инвестирования. Теория «синица в руках» разработана М. Гордоном и Дж. Линт-нером в начале 1950-х годов. Она предполагает, что инвесторы исходя из принципа минимизации риска всегда предпочитают текущие дивиденды доходам, возможным в будущем, в том числе и возможному приросту акционерного капитала.

Проблема определения признаков несостоятельности предприятия очень сложная. Переход к рыночным отношениям потребовал от российских ученых-экономистов пересмотра традиционного понимания важных экономических категорий, развития целого ряда нетрадиционных для нашей экономики финансово-кредитных институтов (инжиниринговых, консалтинговых, лизинговых, факторинговых и других). К настоящему времени сложились два основных подхода к пониманию финансового анализа. Согласно первому «финансовый анализ» понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента, т.Pе. связанные с управлением финансами хозяйствующего субъекта в контексте окружающей среды, включая рынок капитала. Представитель этого подхода в отечественной науке профессор Санкт-Петербургского государственного университета В. В. Ковалев. Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской финансовой отчетности (О. В. Ефимова, А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев, Р. С. Сайфулин). Значительный вклад в развитие методологии и практики анализа финансовой отчетности внесла учетно-аналитическая школа Московского государственного университета им. М. В

1. Комплексная оценка финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Вега" на основе данных буххгалтерской финансовой отчетности

2. Лекции (1-18) по мат. анализу 1 семестр

3. Финансовый менеджмент и его роль

4. Ивасенко А.Г. и др. Финансовый менеджмент

5. Роль и сущность финансового менеджмента в условиях рыночной экономики

6. Финансовый менеджмент
7. Финансовый менеджмент
8. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

9. Финансовый менеджмент. Основа обеспечения устойчивой позиции на рынке

10. Финансовый менеджмент организации

11. Финансовый менеджмент в малом бизнесе

12. Шпора по финансовому менеджменту

13. Эволюция кадрового менеджмента

14. Экзаменационные вопросы и билеты по финансовому менеджменту за весенний семестр 2001 года

15. Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации

16. Финансовый менеджмент

Увлекательная настольная игра "Зверобуквы", новая версия.
В игровом наборе маленькие карточки-буквы и большие карты-звери. Иллюстраторы поработали здесь на славу! У каждой буквы свой яркий и
632 руб
Раздел: Карточные игры
Игра магнитная "Модная девчонка".
Любая девочка, независимо от возраста, обожает заниматься украшательством, придумывать и экспериментировать. Магнитная игра "Модная
318 руб
Раздел: Бумажные куклы
Настольная игра "Мягкий знак".
«Мягкий знак» – это игра для детей и их родителей. Ее правила предельно просты. Для игры нужен только комплект карт. На каждой из них
357 руб
Раздел: Внимание, память, логика

17. Финансовый менеджмент в системе управления денежными потоками на транспортном предприятии

18. Финансовый менеджмент: наука и практика в условиях перехода к рыночной экономике

19. Зачем вам финансовый менеджмент

20. Бюджетирование в системе финансового менеджмента

21. Финансовый менеджмент

22. Финансовый менеджмент в коммерческом банке
23. Базовые концепции финансового менеджмента
24. Базовые параметры финансового менеджмента

25. Сущность и содержание финансового менеджмента

26. Финансовый анализ и планирование. Управление оборотным капиталом. Специальные разделы финансового менеджмента

27. Механизм действия финансового менеджмента на предприятии

28. Основы финансового менеджмента на предприятии ЗАО "Хабаровскстрой"

29. Система финансового менеджмента на предприятии

30. Сущность и цели финансового менеджмента в условиях рыночной экономики

31. Теоретические аспекты финансового менеджмента

32. Теоретические основы финансового менеджмента

Горшок дорожный и насадка на унитаз "HandyPotty", голубой.
Складной дорожный горшок HandyPotty. Он может заменить сразу три аксессуара: привычный ребенку и его родителям горшок, дорожный горшок для
1160 руб
Раздел: Прочие
Шкатулка музыкальная "Сердце", 16x15x7 см, арт. 24806.
Состав: пластик, элементы металла, стекло. Регулярно удалять пыль сухой, мягкой тканью. Музыкальный механизм с ручным заводом. Товар не
775 руб
Раздел: Шкатулки музыкальные
Багетная рама "Stella" (золотой), 30х40 см.
Багетные рамы предназначены для оформления картин, вышивок и фотографий. Оформленное изделие всегда становится более выразительным и
868 руб
Раздел: Размер 30x40

33. Управленческий учет в системе финансового менеджмента на предприятии

34. Финансовый менеджмент

35. Финансовый менеджмент

36. Финансовый менеджмент на предприятии

37. Функции финансового менеджмента

38. Базовые концепции финансового менеджмента
39. Закономерности формирования российской модели финансового менеджмента
40. Методологические основы построения систем обеспечения финансового менеджмента

41. Финансовое планирование в системе финансового менеджмента

42. Финансовый менеджмент

43. Финансовый менеджмент

44. Финансовый менеджмент

45. Финансовый менеджмент

46. Финансовый менеджмент в контексте генезиса финансовой науки

47. Финансовый менеджмент предприятий

48. Финансовый менеджмент: принципы, задачи, основные концепции

Увлекательная настольная игра "Турбосчет Форсаж".
Продолжение самой "хитовой" игры "Турбосчет", еще больше карт с условиями, еще больше "прокачиваем" устный
392 руб
Раздел: Математика, цифры, счет
Настольная игра "Имаджинариум".
Каждый игрок выбирает себе слона и набор карточек для голосования того же цвета, что и слон. Карточек для голосования семь. Вам пригодится
1750 руб
Раздел: Карточные игры
Картриджи чернильные "Cartridge Quink", синие, 5 штук.
Картриджи подходят для всех перьевых ручек Parker. Картриджи с чернилами позволяют легко и просто заправить перьевую ручку, при этом не
309 руб
Раздел: Чернила, тушь, штемпель

49. Экономическая сущность финансового менеджмента

50. Эффект операционного рычага в финансовом менеджменте

51. Основы финансового менеджмента

52. Темы для экзамена в Финансовой академии, 1 курс

53. Менеджмент 1

54. Сборник экзаменационных билетов по законодательству - 1 семестр 2001 года: Финансово-кредитное законодательство России, Налоговое законодательство РФ и зарубежных стран, Зарубежное торговое
55. Анализ финансового состояния предприятия на примере ТЭЦ-1 Генеральная Бурятия
56. Анализ финансового состояния УП "Минский хладокомбинат №1"

57. Финансовый анализ хозяйственной деятельности на примере ТЭЦ-1 филиала ОАО энергетики и электрификации "ДЭК"

58. Эволюция звезд

59. Строение и эволюция вселенной

60. Эволюция Вселенной

61. Возникновение и эволюция Вселенной

62. Строение и эволюция звезд и планет

63. Возникновение и эволюция жизни

64. Эволюция цветка

Кролик "Bunnies" с магнитами, 9,5 см.
Симпатичные кролики приглашают вас весело провести время! Благодаря магнитным свойствам вы можете комбинировать их по-разному. Материал:
386 руб
Раздел: Дикие животные
Глобус "Двойная карта" диаметром 320 мм, с подсветкой.
Диаметр: 320 мм. Масштаб: 1:40000000. Материал подставки: пластик. Цвет подставки: черный. Мощность: 220 V, может использоваться в
1141 руб
Раздел: Глобусы
Сетка москитная белая.
Сетка москитная препятствует проникновению насекомых. Не нарушает естественную циркуляцию воздуха. Подходит для любых типов дверных
372 руб
Раздел: Сетки противомоскитные

65. МЕТОДЫ ИЗУЧЕНИЯ ЭВОЛЮЦИИ ЧЕЛОВЕКА

66. Эволюция и происхождение человека

67. Эволюция микроорганизмов

68. Теория Эволюции (шпаргалка)

69. Важнейшие промышленные и финансовые центры США, крупнейшие корпорации

70. Государственный бюджет, как экономическая категория и основной финансовый план Украины
71. Основные направления деятельности федеральной службы налоговой полиции по выявлению и пресечению финансовых преступлений
72. Финансовый контроль

73. Основные направления государственного регулирования финансовых отношений в РФ

74. Налоги: эволюция, определения и формы. Принципы налоговой политики и функции налогов

75. Финансовые и правовые основы полного товарищества

76. Правовое регулирование договора финансовой аренды (лизинга) в Россйской Федерации

77. Договр финансовой аренды (лизинга)

78. Финансовая аренда (лизинг)

79. НБУ-финансовый агент правительства

80. Эволюция системы европейской безопасности от СБСЕ к ОБСЕ

Набор капиллярных ручек "Fine Writer 045", 20 цветов, 0,8 мм, пластиковая банка.
Цвет чернил - ассорти. Набор - да. Количество в наборе - 20. Форма корпуса - шестигранная. Толщина линии - 0,45 мм. Диаметр пишущего узла
317 руб
Раздел: Капиллярные
Машинка закаточная винтовая "Мещёра-2".
Машинка идеальна для домашнего консервирования, она проста в использовании и надежна в работе. Конструкция машинки обеспечивает ее
337 руб
Раздел: Консервирование
Аэрозоль Gardex "Extreme" от клещей, 150 мл.
Аэрозоль является эффективным средством, парализующим клещей после соприкосновения с одеждой. Действие активного вещества сохраняется до
305 руб
Раздел: Аэрозоль, спрей

81. Финансовые основы местного самоуправления

82. Налоговое право как основной институт финансового права

83. Страхование финансовых рисков

84. Органы осуществляющие финансовую деятельность

85. Автоматизация информационного взаимодействия в системе органов государственного финансового контроля

86. Предмет и понятие финансового права
87. Финансовое законодательство (Шпаргалка)
88. Финансовое право (Контрольная)

89. Финансовое право

90. Финансовая безопасность государства, финансовый кризис в Украине

91. Сущность и виды финансовых операций, используемых при осуществлении финансовой деятельности предприятий и организаций

92. Финансовое право РФ (шпаргалка)

93. Развитие финансового контроля и его эффективность в РФ

94. Финансовое планирование и прогнозирование лизинговых платежей

95. Органы государства, осуществляющие финансовый контроль

96. Финансовое право

Игровой набор "My Little Pony. Мерцание". Пинки Пай.
Игровой набор "Мерцание" из серии "Май Литл Пони" от популярного бренда Hasbro представляет собой всеми любимую
2018 руб
Раздел: Игрушки
Фоторамка на 7 фотографий С31-017 "Alparaisa", бронзовый, 43x42,5 см.
Размеры рамки: 43х42,5 cм. Размеры фото: - 10х15 см (3 штуки), - 15х10 см (1 штука), - 9х9 см (3 штуки). Фоторамка-коллаж для 7-ми
586 руб
Раздел: Мультирамки
Полка на ванну.
Материал: полипропилен. Размер: 300x70x680 мм. Максимальная нагрузка: 80 кг. В ассортименте без возможности выбора.
469 руб
Раздел: Решетки, сиденья для ванны

97. Особенности становления и эволюции мирового и отечественного дизайна

98. Эволюция чувства свободы (по произведениям Пушкина)

99. Развитие науки: революция или эволюция? Философские модели постпозитивизма

100. Возникновение денег и их эволюция в России


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.