Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Понятие о конкурирующих инвестициях и принципы их сравнительной оценки

Карабин, 6x60 мм.
Размеры: 6x60 мм. Материал: металл. Упаковка: блистер.
44 руб
Раздел: Карабины для ошейников и поводков
Горшок торфяной для цветов.
Рекомендуются для выращивания крупной рассады различных овощных и цветочных, а также для укоренения саженцев декоративных, плодовых и
7 руб
Раздел: Горшки, ящики для рассады
Ручка "Шприц", желтая.
Необычная ручка в виде шприца. Состоит из пластикового корпуса с нанесением мерной шкалы. Внутри находится жидкость желтого цвета,
31 руб
Раздел: Оригинальные ручки

Понятие о конкурирующих инвестициях и принципы их сравнительной оценки. Способы оценки конкурирующих инвестиций Уже в предыдущей главе мы столкнулись с ситуацией, когда разные показатели приемлемости инвестиций приводили нас к противоречивым выводам. Надо сказать, что ситуация эта довольно распространенная, и, напротив, случаи, когда инвестиция оказывается высоко выгодной абсолютно по всем критериям оценки, встречаются не очень часто. Более того, случается, что один и тот же инвестиционный проект имеет несколько значений одного и того же оценочного показателя (скажем, внутренней нормы прибыли), причем значения эти могут различаться в несколько раз. Именно поэтому в данной главе мы будем разбираться в том, как принимать инвестиционные решения при противоречивости аналитической информации, особенно когда дело. Касается конкурирующих инвестиций. Возникновение конкуренции между инвестиционными проектами возможно в силу двух причин. Во-первых, инвестиции могут конкурировать просто в силу того, что они являются взаимоисключающими по причинам внеэкономического характера. Скажем, транспортная компания может нуждаться в покупке грузовиков для перевозки определенного объема грузов. Эти грузовики могут быть, допустим, 3- или 1,5-тонные. И если компания купит количество грузовиков одного типа, достаточное для перевозки всего объема грузов, то грузовики другого типа ей станут просто не нужны — возить на них будет нечего, даже если на такую покупку и останутся денежные средства. Во-вторых, инвестиции могут конкурировать в силу бюджетных ограничений (иногда эта ситуация определяется как рационирование капитала). В такой ситуации фирма оказывается тогда, когда в ее портфеле находится несколько невзаимоисключающих проектов с положительными величинами PV и другими хорошими характеристиками, но на реализацию их всех у нее просто не хватает средств.  Взаимоисключающие инвестиции Инвестиции оказываются взаимоисключающими в тех случаях, когда они обеспечивают альтернативные способы достижения одного и того же результата или использования какого-либо ограниченного ресурса, но только не денежных средств. Когда Центральный банк России выбирал вид компьютерной техники для повышения технического уровня банковских операций, то предИнвестиции оказываются взаимоисключающими в тех случаях, когда они обеспечивают альтернативные способы достижения одного и того же результата или использования какого-либо ограниченного ресурса, но только не денежных средств. Когда Центральный банк России выбирал вид компьютерной техники для повышения технического уровня банковских операций, то предложения различных фирм представляли собой взаимоисключающие инвестиционные проекты. Взаимоисключающими проектами являются, скажем, для ГУМа предложения по сдаче его помещений в ограниченном по площади здании на Красной площади в аренду различным торговым фирмам. Очевидно, что, подобно многим другим экономическим задачам с ограниченностью ресурсов, и данный тип проблем выбора возникает лишь в фиксированных временных рамках, в пределах которых преодолеть эту ограниченность ресурсов оказывается невозможно.

Действительно, тот же ГУМ может в принципе выкупить здание торговых рядов, расположенных на противоположной от него стороне улицы Ильинки, переоборудовать его и сдать в аренду фирмам, которым не хватило секций в основном помещении. Но на все это потребуется время, и немалое, а до того «растянуть» ресурс торговых площадей будет просто невозможно. Проблемы, возникающие при выборе из взаимоисключающих инвестиционных проектов, удобно рассмотреть на примере. Пример 10.1. Допустим, что АО «Ижевскмашдеталь» необходимо возвести новую котельную для отопления построенного им для своих работников жилого микрорайона. Возможно использование для этой цели трех видов топлива: угля. газа и мазута. Проведенный заводскими энергетиками и экономистами расчет позволил построить аналитическую таблицу для каждого из вариантов энергообеспечения (для простоты анализа мы предполагаем срок жизни всех вариантов инвестиций равным 4 годам). Таблица 10.1. Данные для анализа вариантов Типы Годовые суммы денежных поступлений, Чистая Рента Вну инвес млн руб. теку бель трен тиций щая ность няя стои инвес норма мость тиций при PV, PI были млн руб. JRR. % Годы 0-й 1-й 2-й 3-й 4-й Уголь -1000 750 500 0 0 95,04 1.095 18 Газ -1000 350 350 350 350 109.45 1,109 15 Мазут -500 180 180 180 180 70.58 1,141 16 Как видно из табл. 10.1, в силу малой эффективности угольной схемы возможна ситуация, когда созданная на ее основе котельная — начиная с третьего года после ввода в строй — вообще не будет приносить каких-либо денежных поступлений, и продолжение ее эксплуатации будет оправдываться только невозможностью отключения подачи тепла и электричества в жилые дома. Вместе с тем при коэффициенте дисконтирования на уровне 10% и этот вариант имеет положительное значение PV, величина которой даже больше, чем при мазутной схеме. Более того, если ранжировать варианты по величине IRR, то угольная схема оказывается наиболее предпочтительной. Правда, при ранжировании вариантов по величине PV на первое место выходит газовая схема, тогда как мазутная схема оказывается на первом месте при ранжировании вариантов инвестирования по уровню рентабельности инвестиций. Почему в реальной практике инвестиционного анализа могут возникать такие ситуации, в чем причина столь противоречивого ранжирования проектов типа того, что рассмотрен в примере 10.1? Как правило, тому есть две основные причины: 1) существуют различия в графике будущих денежных поступлений; 2) существуют различия в требуемых суммах инвестиций. Все это хорошо видно из табл. 10.1. Здесь уголь превосходит газ с точки зрения уровня внутренней нормы прибыли (соответственно 1У и 15%). Обратим, однако, внимание на то, что денежные поступления при выборе угля в качестве энергоносителя будут получены в более близкой перспективе, а потом прекратятся вообще. Иными словами, более высокий уровень внутренней нормы прибыли обеспечивается угольным проектом за менее длительный период времени, чем при газовой схеме энергоснабжения. С другой стороны, мазут приносит наивысшую величину прибыли на каждый инвестированный рубль, но поскольку сама величина инвестиции здесь меньше, чем по газовой схеме, то меньшей оказывается и итоговая величина чистой текущей (современной) стоимости — суммарного выигрыша фирмы от инвестиций.

Выбор варианта по критерию наивысшей величины чистой текущей стоимости зависит преимущественно от того, какой уровень коэффициента дисконтирования мы при этом используем. Кроме того, мы обнаруживаем, что наши графики имеют точку пересечения при коэффициенте дисконтирования, равном 11,45% (это пересечение в литературе обычно называется пересечением Фишера, по имени известного экономиста Ирвинга Фишера, проанализировавшего этот аспект инвестиционных расчетов). Это значит, что при коэффициенте дисконтирования в 11,45% оба варианта инвестирования обеспечивают одинаковые величины PV. Если же ставка дисконтирования задается большей, чем 11,45%, то преимущество оказывается на стороне угля (обеспечивающего более ранние потоки денежных поступлений). Напротив, при ставке дисконтирования, меньшей 11,45%, в лидеры выходит газовый вариант энергоснабжения. 3. Учет различий в сроках жизни инвестиционных проектов Наряду с выбором коэффициента дисконтирования на результаты оценки инвестиционных проектов могут заметно влиять различия в сроках жизни инвестиций. Например, транспортная фирма может купить подержанные грузовики, которые прослужат еще 3 — 4 года, либо приобрести новые — со сроком службы 8 — 10 лет. Как сравнить такие варианты инвестиций корректно? Естественно, что такой результат сильно зависит от тех условий, которые мы заложили в расчет, например от схем амортизации и величин остаточных стоимостей основных средств, от возможности продать созданные в результате инвестирования объекты другим лицам и т. д. Мы оговариваем это потому, что любой разработчик или аналитик инвестиционных проектов должен всегда помнить: выбор предпочтительных проектов по любому критерию, в том числе и по величине чистой текущей стоимости, в огромной мере зависит от правильности тех допущений, которые положены в основу расчетов. Поэтому, стремясь найти правильное ранжирование анализируемых проектов с точки зрения их привлекательности для инвестора, лучше уделять основное внимание не повышению точности расчетов или использованию все более изощренных методов их проведения, а уточнению исходных предпосылок этих расчетов. При таком условии даже некоторое упрощение методов расчетов не вызовет опасного снижения их достоверности и позволит принимать обоснованные решения. Между тем потребность в упрощении расчетов возникает у специалистов по инвестиционному анализу довольно часто. Например, одной из ситуаций, в которой такая потребность ощущается достаточно остро, является оценка и ранжирование проектов по величине PV в условиях, когда инвестиционные ресурсы могут быть реинвестированы бесконечно. Чтобы понятнее было, о чем идет речь, вернемся к примеру с транспортной фирмой, покупающей грузовики: подержанные, со сроком эксплуатации 4 года, и новые, со сроком эксплуатации 9 лет. Простое ранжирование на основе величин PV здесь не проходит, так как сроки жизни инвестиционных проектов различны (предполагается, что, списав подержанные грузовики, фирма тут же покупает новые для их замены, т. е. реинвестирует часть полученных за 4 года денежных поступлений). Более того, поскольку эти сроки не кратны друг другу, то для обеспечения сопоставимости расчетов нам надо было бы вести их для единого периода продолжительностью 36 лет (4-9), поскольку только в такой перспективе созданные в результате инвестирования активы достигнут конца своей эксплуатации (при реинвестировании) одно-временно.

Утром все оценки уже выставлены и ситуация видится совсем в другом свете. Но беда в том, что подсознание ставит оценки, не спрашивая нас. Поэтому, если с утра вы чувствуете себя вставшим не с той ноги, это говорит о том, что подсознанию что-то не понравилось в вашем вчерашнем поведении. Вот оно вас и наказывает. Если вам не нравится такая самодеятельность вашего подсознания, то вы вполне можете навести порядок. Это несложно. Нужно только понять, по каким принципам выставляются оценки. За что «двойка»? На тренировке спортсмен сделал мощный разбег и метнул копье. Оно улетело за 90 метров. Это успех или провал? Вы не сможете ответить на этот вопрос, потому что вам понадобится дополнительная информация: каков рекорд в метании копья, каких результатов этот спортсмен достигал раньше, какова цель данной тренировки? Понятие успеха зависит от многих факторов, и любой результат можно счесть провалом. Если спортсмен показал свой обычный результат, можно сказать, что он стоит на месте. Если он показал свой лучший результат, можно заметить, что это не мировой рекорд

1. Предмет и понятие финансового права

2. Понятие финансовой деятельности государства

3. Основные понятия финансового права

4. Основные понятия системного анализа

5. Возникновение и развитие, понятие и признаки права. Понятие правосознания, основные функции, виды

6. Шпаргалки по финансовому анализу (4 курс)
7. Финансовый анализ предприятия на примере ОАО "Транснефть"
8. Финансовый анализ СПП "Спецмонтаж"

9. Анализ инвестиционной ситуации. Принятие решений по инвестиционным проектам. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

10. Финансовый анализ предприятия

11. Финансовый анализ ОАО "Измайловская мануфактура"

12. Финансовый анализ АО Ника (золотодобывающая отрасль)

13. Сравнительная оценка методов финансового анализа на предприятии

14. Финансовый анализ (на примере...)

15. Финансовый анализ и аудит

16. Финансовый анализ деятельности организации

Настольная игра "Доббль".
Игра для желающих повеселиться и проверить своё зрительное восприятие, внимательность и реакцию. Оригинальная круглая баночка содержит 55
1093 руб
Раздел: Внимание, память, логика
Фоторамка на 6 фотографий С32-012 "Alparaisa", 50x34,3 см (белый).
Размеры рамки: 50х34,5х2 см. Размеры фото: - 15х10 см, 3 штуки, - 10х15 см, 3 штуки. Фоторамка-коллаж для 6-ти фотографий. Материал:
585 руб
Раздел: Мультирамки
Папка для рисования на молнии "Фиолетовый узор", А3.
Папка для рисования на молнии. Формат: А3. Материал: пластик.
413 руб
Раздел: Папки-портфели, папки с наполнением

17. Применение теории нечетких множеств к финансовому анализу предприятий

18. Финансовый анализ

19. Финансовый анализ

20. Финансовый анализ

21. Финансовый анализ в управлении отделением Сбербанка

22. Особенности исследования и изложения некоторых тем дипломных проектов (лекция-шпаргалка)
23. Финансовый анализ при инвестировании свободных средств в акции
24. Финансовый анализ в работе бухгалтера, менеджера и аудитора

25. Финансовые анализ предприятия на примере ОАО «Транснефть"

26. Финансовый анализ и деятельность страховой компании

27. Финансовый анализ как инструмент оценки и контроля банковской деятельности

28. Финансовый анализ коммерческого банка

29. Оперативный финансовый анализ коммерческой организации и пути укрепления ее финансового состояния

30. Роль финансового анализа в аудиторской деятельности

31. Финансовый анализ в аудите

32. Финансовый анализ и аудит

Адаптер Navington для автокресел Maxi-Cosi, универсальный.
Адаптер позволяет установить автокресло-переноску на шасси коляски Navington.
730 руб
Раздел: Прочие
Развивающая игра "Учимся считать".
"Учимся считать" - это развивающая игрушка для детей в возрасте от 3-х лет. Игра поможет ребёнку выучить цифры от 1 до 5 и
549 руб
Раздел: Счетные наборы, веера
Точилка электрическая Attache Selection, 220 В.
Точилка электрическая. Работает от сети 220 В. Оснащена большим контейнером для стружки и отделением для карандаша. Предназначена для
2037 руб
Раздел: Точилки

33. Финансовый анализ на предприятиях малого бизнеса как основа повышения эффективности деятельности на примере ОАО "Электромашина"

34. Финансовый анализ форм бухгалтерской отчетности

35. Финансовый анализ эффективности работы предприятия в программе Project Expert

36. Использование директ-костинга в системе оперативного контроллинга как инструмента финансового анализа и обоснования управленческих решений на предприятии

37. Графический, табличный и коэффициентный способы финансового анализа

38. Комплексный финансовый анализ
39. Методы финансового анализа для целей оценки бизнеса
40. Системы финансового анализа в коммерческом банке

41. Теоретические основы финансового анализа

42. Финансовый анализ

43. Финансовый анализ

44. Финансовый анализ

45. Финансовый анализ АО "Стройпоставщик"

46. Финансовый анализ в строительной организации

47. Финансовый анализ деятельности предприятия

48. Финансовый анализ деятельности предприятия

Светильник Uniel TLI-201, Е27, синий.
Светильники серии Universal подойдут для широкого круга потребителей, умеющих ценить разумное сочетание качества и цены продукции.
379 руб
Раздел: Офисные (для рабочего стола)
Доска магнитно-маркерная, 60x90 см, алюминиевая рамка, полочка.
Доска магнитно-маркерная 60*90 см. Лакированная поверхность для письма сухостираемыми маркерами и прикрепления информации магнитами или
1393 руб
Раздел: Доски магнитно-маркерные
Шезлонг детский "Веселый динозаврик".
В кресле-шезлонге вашему ребенку будет одинаково удобно и кушать, и спать, и бодрствовать. Что бы вы ни делали — работу по дому,
2009 руб
Раздел: Качели, кресла-качалки, шезлонги

49. Финансовый анализ деятельности субъекта хозяйствования

50. Финансовый анализ ЗАО УК АВК "Дворцовая площадь"

51. Финансовый анализ ООО "ЗапСибОйл"

52. Финансовый анализ предприятия

53. Финансовый анализ предприятия

54. Финансовый анализ предприятия
55. Финансовый анализ предприятия ОАО "Лучезарный"
56. Финансовый анализ рентабельности и ликвидности предприятия

57. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия в строительстве

58. Сравнительный анализ наиболее эффективного инвестиционного проекта

59. Анализ эффективности реализации инвестиционного проекта на АОЗТ "Швея"

60. Приёмы финансового анализа и оценки предпринимательских рисков

61. Финансовый анализ ООО "Пульс"

62. финансовый анализ состояния предприятия ОАО "Сатурн – Газовые турбины"

63. Использование электронных таблиц MS EXCEL для решения экономических задач. Финансовый анализ в Excel

64. Лекции по высокоуровневым методам информатики и программированию

Беговел "Funny Wheels Basic" (цвет: голубой).
Беговел - это современный аналог детского велосипеда без педалей для самых маленьких любителей спорта. Удобный и простой в
2550 руб
Раздел: Беговелы
Сковорода чугунная с деревянной ручкой 2505/27, 27 см.
Диаметр: 27 см. Чугунная сковорода с деревянной ручкой. Обладает высокой теплопроводностью, несравнимой износостойкостью, устойчивостью к
755 руб
Раздел: Сковороды чугунные
Магический шар 8.
Во все времена люди желали знать ответы на интересующие их вопросы, для этого они прибегали к помощи всевозможных гадалок, шаманов, и
585 руб
Раздел: Прочее

65. Анализ инвестиций и оценка недвижимости Санкт-Петербурга

66. Методы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической целесообразности по проекту

67. Методы оценки финансового состояния предприятия в современных условиях.

68. Методы оценки инвестиционных проектов

69. Анализ эффективности восприятия печатной рекламы с помощью двухкомпонентной методики оценки

70. Методы оценки инновационного проекта
71. Методы оценки дохода и риска финансовых активов
72. Методы оценки инвестиционного проекта

73. Методы оценки эффективности инновационных проектов. Технологический трансфер

74. Понятие инфляции и её учет в инвестиционном анализе

75. Проблема экспликации понятия «культура» в историко-культурологическом анализе

76. Взаимосвязь онтологии и физики в атомизме Демокрита (на примере анализа понятия пустоты)

77. Понятие и оценка финансового результата

78. Грабеж. Понятие и юридический анализ состава

79. Основные понятия и сущность финансового менеджмента

80. Понятие и элементы финансовой системы

Подставка для сортировки писем и бумаг "Germanium", черная.
Выполнена из металла (сетка). 5 вместительных секций. Размер - 195х365х205 мм. Цвет - черный.
758 руб
Раздел: Подставки, лотки для бумаг, футляры
Датчик протечки воды "Сирена AL-150", напольный 90 дБ, батарейка в комплекте.
Датчик протечки воды Сирена AL-150 предупредит вас о появлении воды. Его следует размещать на полу или в месте, где вода появится при
444 руб
Раздел: Прочее
Тележка для маркета.
Размер тележки: 39x36,5x58 см.
785 руб
Раздел: Магазины, супермаркеты

81. Производные финансовые инструменты: понятие, классификация

82. Понятие и предмет финансового права

83. Понятие о корреляции и корреляционном анализе в психологии

84. Действия с понятиями. Анализ суждения

85. Финансовый менеджмент: понятия, задачи, рабочие приемы

86. Научные основы экономического анализа. Понятие и значение экономического анализа, его место в системе экономических наук
87. Понятие и этапы функционально-стоимостного анализа
88. Понятие, предмет и метод экономического анализа

89. Понятие о волнении. Процесс возникновения развития и затухания ветровых волн

90. Государственная власть. Понятие, сущность, формы осуществления

91. Понятие административного правонарушения и состав административного проступка (Контрольная)

92. Административное пресечение (понятие и виды мер пресечения)

93. Понятие, основные черты субъектов административной юрисдикции

94. Гражданско-правовой договор: понятие, виды, формы, особенности расторжения и заключения

95. Понятие гражданского права как отрасли права

96. Понятие, виды и условия действительности гражданско-правовых сделок

Логическая игра "Парковка. Пазл", арт. SG 434 RU.
Проверьте свои навыки парковки с помощью этой головоломки! В этой уникальной игре необходимо найти правильное место для каждого
835 руб
Раздел: Игры логические
Рюкзак молодёжный "Pixie Crew" с силиконовой панелью для картинок (зелёная клетка).
Повседневные вещи кажутся скучными и однотонными, а тебе хочется выглядеть стильно и быть не как все? "Pixie Crew" сделает твою
3170 руб
Раздел: Молодежные, подростковые
Точилка для кухонных ножей.
Точилка электрическая – это прибор, который сделает вашу жизнь проще. Острый угол заточки позволяет быстро и без усилий сделать острыми
725 руб
Раздел: Точилки для ножей

97. Понятие, содержание и виды юридических лиц коммерческих организаций

98. Понятие, сущность и виды юридических лиц РБ

99. Понятие и признаки юридического лица


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.