Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Разное Разное

Мотивы заключения сделок слияния и поглощения

Ручка "Шприц", желтая.
Необычная ручка в виде шприца. Состоит из пластикового корпуса с нанесением мерной шкалы. Внутри находится жидкость желтого цвета,
31 руб
Раздел: Оригинальные ручки
Карабин, 6x60 мм.
Размеры: 6x60 мм. Материал: металл. Упаковка: блистер.
44 руб
Раздел: Карабины для ошейников и поводков
Крючки с поводками Mikado SSH Fudo "SB Chinu", №4BN, поводок 0,22 мм.
Качественные Японские крючки с лопаткой. Крючки с поводками – готовы к ловле. Высшего качества, исключительно острые японские крючки,
58 руб
Раздел: Размер от №1 до №10

Мотивы заключения сделок слияния и поглощения Елена Алексеевна Карпухина, кандидат экономических наук, доцент кафедры методологии общественных наук Московской школы социальных и экономических наук Академии народного хозяйства при Правительстве РФ, проректор Академии народного хозяйства при Правительстве РФ. Основой слияний и поглощений всегда выступает конкурентная среда, а точнее, ее изменения. Они становятся все более существенными и стремительными по мере развития экономики. Глобализация, диверсификация, технологический прогресс, либерализация рынков — каждый из этих факторов постоянно воздействует на оценку активов компании и прогнозы ее функционирования. Все четыре известных в мире волны слияний и поглощений начиная с 1890-х гг. связаны, так или иначе, с указанными факторами. Пики сделок слияния и поглощения приходятся на периоды структурных изменений, промышленных кризисов и подъемов, инфляции, технологических революций, когда происходит существенная организационная перестройка экономики и переоценка ее активов. Прибегая к слияниям и поглощениям в подобных условиях, компании могут преследовать всевозможные цели: защитные: — приобретение дополняющих активов; — усиление позиции на рынке; — избавление от конкурентов путем покупки их активов и захвата соответствующей доли рынка; инвестиционные: — размещение свободных средств (в этой связи часто упоминается так называемая «теория агентских издержек», или свободных денежных потоков, согласно которой менеджеры компаний, генерирующих значительные свободные денежные потоки, не имея привлекательных инвестиционных проектов, избегают выплачивать повышенные дивиденды акционерам и «уводят» деньги из компании, финансируя слияния, часто неэффективные; — участие в прибыльном бизнесе; — скупка недооцененных активов; — использование управленческих навыков; — инвестирование излишков наличности; — приобретение антициклических или балансирующих активов для портфеля; информационные: — получение информации о технологиях и затратах поставщиков (например, покупка IBM нескольких производителей микропроцессоров); — получение информации о потребителях изготовляемой продукции (покупка оптовыми фармацевтическими компаниями нескольких аптек для изучения потребительского спроса и его динамики); протекционистское установление барьеров для входа на рынок потенциальных конкурентов с помощью: — диверсификации деятельности, которая дает больший контроль рисков (ценовых, валютных и др.), стабильность и опыт из других производственных сфер, недоступный другим компаниям; — сокращения времени выхода на данный рынок и получения преимущества первого хода; — сохранения стабильности и емкости рынка. Приобретение существующей компании дает одновременно и нужные производственные мощности, и долю на рынке. Создание же дополнительных мощностей может привести к их избытку и снизить уровень цен, следовательно, обесценить инвестиции; — выхода на рынки других стран (ЛУКОЙЛ, Газпром). другие: — создание партнерства или привлечение стратегического инвестора в свою компанию; — выделение части бизнеса в отдельную бизнес-единицу или компанию; — продажа части акций; — стремление получить налоговые льготы; — повышение качества управления, снижение и/ или устранение неэффективности; — реализация личных интересов менеджмента компании.

Такого рода слияния и поглощения, как правило, наиболее подвержены неудачам. Личные интересы могут быть различны. Например, теория гордыни описывает ситуацию, когда менеджмент компании-покупателя считает, что он способен лучше выявить потенциал компании-цели, чем фондовый рынок. В результате цена, заплаченная за слияние, значительно превышает рыночную стоимость компании-цели, что наносит серьезный ущерб акционерам при отсутствии ожидаемого синергетического эффекта. Наиболее часто слияния и поглощения проводятся ради достижения синергетического эффекта, в том числе на основе доступа к высоким технологиям и хорошо налаженным организационно управленческим навыкам, что проявляется в следующем: операционная экономия — повышение эффективности за счет устранения дублирующих функций в каждой из объединяющихся компаний, централизации маркетинга, снабжения, управления финансовыми потоками; вертикальная интеграция — снижение издержек благодаря: улучшению управления и координации всей технологической цепочки; уменьшению рыночной стоимости ресурсов в интегрируемых производствах; повышению контроля качества и защиты собственной технологии и на этой основе обеспечению выполнения обязательств; комбинирование взаимодополняющих ресурсов, когда мелкие компании поглощаются крупными, так как способны обеспечить конкурентное преимущество; повышение эффективности корпоративного управления на основе перераспределения собственности от неэффективного менеджмента в пользу более эффективного. Выбор той или иной формы объединения компаний зависит от мотивов и характера сделки, деловой культуры страны и других факторов. Варьируются и механизмы такого объединения, когда: поглощающая компания берет на свой баланс все активы и обязательства другой компании; объединение двух или нескольких компаний предполагает создание нового юридического лица, принимающего на свой баланс все активы и обязательства объединяемых компаний; покупаются акции поглощаемой компании либо взаимообмен ими; приобретаются все или часть активов поглощаемой компании; сбор блокирующего пакета посредством выкупа акций у сотрудников предприятий, что особенно эффективно там, где рабочие получают низкую зарплату; оспаривание прав собственности на акции или оспаривание решений акционеров с целью поглощения предприятий; общение с местной властью, которая часто является собственником крупных пакетов акций предприятий; размывание акций, весьма эффективно проводимое крупными акционерами, чтобы вытеснить не только миноритарных, но и порой не менее крупных совладельцев; антифакторинг, или скупка долгов, с последующим банкротством неуспешного предприятия. В современной России довольно долго превалировали враждебные слияния, как правило, с неэтичными действиями против партнеров. Однако в последнее время популярность таких методов уменьшается, что, по мнению специалистов, прежде всего связано с изменениями в законе о банкротстве. Кроме того, теперь крупные известные отечественные компании стараются сохранить репутацию. В настоящее время враждебные поглощения происходят в основном на уровне средних и небольших региональных компаний — там, где уровень правовой и деловой культуры достаточно низкий.

Разумеется, сделки по слиянию и поглощению связаны с рисками: переплат (особенно при тендере); недооценки всех последствий сделки (например, приуменьшение дополнительных инвестиций, которые реально необходимы для приобретаемого бизнеса); потери ключевых менеджеров и специалистов при проводимой реорганизации; выбора самого дорогого способа решения проблемы (стратегические цели могли быть достигнуты с помощью более мягких форм альянса). История свидетельствует о частых неудачах сделок по слиянию и поглощению. Как правило, это результат ошибок в финансовых расчетах, выборе стратегического партнера, оценке поглощающей компанией привлекательности рынка или конкурентной позиции поглощаемой (целевой) структуры. Если даже и есть возможность приобрести контроль над успешной компанией, то процесс удачного и выгодного поглощения чрезвычайно сложен, ошибки в прогнозах, переговорах и в определении цены сделки нередко приводят к снижению ее эффективности. Причинами неудач могут стать и некоторые объективные трудности: недооценка размера инвестиций, необходимых для осуществления сделки по слиянию или поглощению компании; чрезмерное многообразие сил, противодействующих проведению операции; трудности «субоптимизации» в крупных корпорациях, сложность налаживания в этой связи системы трансфертных цен. Отдельного рассмотрения заслуживают «человеческие» факторы, критерии «софта». Можно выделить два основных уровня проблем, связанных с персоналом интегрирующихся компаний, — личностный и групповой. Личностный — связан с индивидуальным восприятием происходящих изменений каждым работником, его опасениями за сохранность рабочего места, карьерный рост, увеличение нагрузки и т. д. Групповой уровень определяется организационной культурой компании, формирующей сознание некой групповой общности и целостности. Интеграция с другой организацией в сознании работников предстает как угроза разрушения этой целостности. Одна из причин столь болезненного восприятия — «культурное» противостояние «верхов» и «низов». С одной стороны, уверенность в контроле над ситуацией у высших руководителей связана с обладанием полной информацией и непосредственным участием в процедуре слияния. С другой стороны, оценка «снизу» в силу объективных причин во многом отличная от их понимания. В результате, у первых — иллюзия, что все идет нормально, у вторых — медлительность и нерешительность в исполнении штатных операций. Естественно, ни то ни другое не способствует успеху. Вот почему для успешного осуществления слияний и поглощений необходимы: продуманное и поэтапно расписанное проведение интеграции такого рода; выбор подходящей для нее организационной формы; четкое выведение сделки из-под антимонопольного законодательства; достаточные финансовые ресурсы; грамотное разделение ролей объединяющихся компаний; осознанное участие среднего управленческого персонала в объединении на основе его ознакомления с идеей, принципами и последствиями улучшенной организации, привлечение его к разработке новой стратегии; готовность руководства к неожиданным проблемам и позитивному, конструктивному и быстрому реагированию: значит, с самого начала должно быть установлено открытое, честное и четкое лидерство; обеспечение всесторонней информационной поддержки интеграционного процесса.

О результатах этих исследований М. напечатал в соч. "Об обмене воды Черного и Средиземного морей" (1883). В друг. соч. "Витязь и Тихий океан" (1893) М. изложил результаты исследований температуры и удельного веса морской воды в Сев. Тихом океане, произведенных М. во время кругосветного путешествия (1886 - 89) на корвете "Витязь". С 1891 по 1894 г. М. состоял главным инспектором морской артиллерии, а в 1895 г. командовал тихоокеанской эскадрой во время китайско-японской распри. Макбет (Macbeth) - король шотландский (1040 - 57), как и соперник его, Дункан I, был внуком короля Малькольма II. Он разбил и убил Дункана в 1010 г. при Дунсинане (в Пертшире) и правил энергично, возмущая вельмож своею строгостью; из них Макдуфф, тан файфский, бежал в Англию и возбудил к мести Дунканова сына Малькольма. При поддержке могущественного Сиварда, графа Нортумбрии, союзники в 1054 г. взяли замок М., Дунсинан. Война продолжалась, пока М. не пал в 1057 г. при Лумфаноне. М. известен по трагедии Шекспира, следовавшего в ней сказочным преданиям. Маклер (англ. broker, франц. courtier, нем. Makler, итал. и нем. sensale) - лицо, по профессии своей занимающееся посредничеством при заключении сделок

1. Слияния и поглощения

2. Явления слияний и поглощений в России и странах ЦВЕ - рост продолжается

3. Слияния и поглощения. Особенности слияний и поглощений в России

4. Мировые тенденции слияний и поглощений в финансовом секторе

5. Корпоративные стратегии: слияние и поглощение

6. Слияние и поглощение корпораций
7. Дешевый активный уголь для поглощения вредных веществ
8. Гражданско-правовой договор: понятие, виды, формы, особенности расторжения и заключения

9. Нормы ГК, которые определяют особенности порядка заключения договоров по недвижимости

10. Дешевый активный уголь для поглощения вредных веществ

11. Аудиторское заключение

12. Аудиторское заключение

13. Правила заключения трудовых договоров

14. Метод определения поглощенных доз внешнего гамма-излучения по спектрам электронного парамагнитного резонатора зубной эмали

15. Судебная медицина - заключение эксперта

16. Особенности заключения внешнеэкономических сделок

Сушилка для белья на ванну "Ника СБ4".
Размеры (в сложенном виде): 717х92х615 мм. Размеры (в разложенном виде): 17х1116 мм. Длина сушильного полотна: 10 м. Сушилка для белья
563 руб
Раздел: Сушилки напольные
Набор салатниц "Loraine", 10 предметов.
Форма: круглая. Материал: стекло, пластик. Цвет салатниц: прозрачный, рисунок. Диаметр: 17 см, 14 см, 12,5 см, 10,5 см, 9 см. Объем: 1,1
318 руб
Раздел: Наборы
Игра "Лопни шар" (арт. DE 0155).
У Вас есть "семейная» игра", в которую по вечерам с удовольствием играют и дети, и взрослые? Если нет, то настольная игра
550 руб
Раздел: Игры на ловкость

17. Адаптация персонала при слиянии и реорганизации ЗАО «Энерпред»

18. Заключение договора простого товарищества с иностранными компаниями

19. Договор энергоснабжения: особенности заключения и исполнения условий договора с физическими лицами

20. Заключение трудового договора (контракта)

21. Заключение договора в обязательном порядке

22. Заключение договоров
23. Заключение: о соответствии устава муниципального округа № 72 текущему законодательству
24. Права заключенных в РБ

25. Оферта. Заключение договора

26. Заключение договора

27. Составление психологических заключений

28. Заключение трудового договора в условиях Крайнего Севера

29. Заключение эксперта

30. Адаптация персонала при слиянии и реорганизации ЗАО «Энерпред»

31. Заключение и исполнение кредитного договора

32. Структура капитала как метод защиты от враждебного поглощения

Набор из 2 тарелок "Avent", от 6 месяцев.
Набор тарелок "Avent" состоит из большой и маленькой глубоких тарелок. Тарелки "Avent" украшены веселыми и красочными
873 руб
Раздел: Тарелки
Настольная игра "Соображарий. Два".
«Соображарий. Два» — продолжение настольного суперхита, который стал неотъемлемой частью вечеринок и семейных посиделок. Игроков
490 руб
Раздел: Игры со словами
Набор шкатулок для рукоделия, 3 штуки, 34x24x18 см, арт. 80832.
Набор включает в себя три шкатулки для рукоделия. Такие шкатулки послужат оригинальным, а главное, практичным подарком, в котором
2715 руб
Раздел: Шкатулки для рукоделия

33. Брак по семейному праву. Порядок и условия заключения и прекращения брака

34. Трудовое право - Трудовой договор и его заключение

35. Санитарно-эпидемиологическое заключение

36. Восстановление герметичности крепи скважин в условиях поглощений на Усинском месторождении

37. Заключение договора

38. Заключение, изменение и расторжение договоров
39. Процедура заключения международных договоров
40. Заключение сделок в сфере жилищных правоотношений в РФ

41. Рекомендации для успешного заключения сделок

42. Как обезопасить себя при заключении договора аренды

43. История слияния синтоизма и буддизма и его роль в формировании японского менталитета

44. Особенности заключения и исполнения договора страхования гражданской ответственности организаций, эксплуатирующих опасные производственные объекты

45. Виды и содержание аудиторских заключений в ходе обязательного аудита

46. Сущность аудита и аудиторской деятельности. Краткая характеристика предприятия ООО "Сахалинцемент". Объекты аудита и порядок его проведения. Аудиторское заключение по результатам аудита. Порядок проведения внутреннего и внешнего аудита на предпр

47. Аудиторское заключение нематериальных активов

48. Аудиторская деятельность и аудиторское заключение

Сейф-книга "Alparaisa СС0023/1" (карта первооткрывателей).
Размеры: 17х11х5 см. Бокс-сейф в виде книги для хранения мелких ценных вещей.
576 руб
Раздел: Копилки
Набор столовый детский "Юниор" (2 предмета).
Набор детских столовых приборов. Нержавеющая сталь. Красочная упаковка, детский рисунок на каждом предмете. Толщина металла 2 мм. Размеры:
321 руб
Раздел: Ложки, вилки
Стул для школьника регулируемый Polini City / Polini Smart L (цвет: белый/серый).
Регулируемый стул подходит к растущей парте-трансформер Polini Simple М1 75х55 см, белый-серый и растущей парте-трансформер Polini Simple
2629 руб
Раздел: Стульчики

49. Аудиторское заключение

50. Определение интервалов притока и поглощения с помощью дебитомеров

51. Брак и его заключение

52. Гражданско-правовой договор и порядок его заключения

53. Домашний арест и заключение под стражу как меры пресечения

54. Заключение брака в дореволюционной и советской России
55. Заключение гражданско-правового договора
56. Заключение договора этапы и защита прав конрагентов

57. Заключение и исполнение договора страхования

58. Заключение и расторжение брака

59. Заключение и расторжение трудового договора

60. Заключение международного договора

61. Заключение под стражу

62. Заключение под стражу как вид меры пресечения

63. Заключение предварительного договора при продаже предприятия как имущественного комплекса

64. Заключение эксперта как доказательство в гражданском процессе

Рюмпочка.
РЮМПОЧКА - с каждой рюмкой мир становится светлее! Создайте яркое застолье, зарядитесь энергией и самые светлые стороны жизни откроются,
315 руб
Раздел: Бокалы, рюмки
Ножницы "Explorer", 21,5 см.
Ножницы с массивными лезвиями идеально подходят для работы с плотной бумагой. Эргономичная форма ручек и резиновая вставка с
390 руб
Раздел: Ножи, ножницы, резаки
Лупа с креплением на голову и подсветкой (увеличение: 1,8-х - 4,8-х кратное).
Лупа с креплением на голову, обладающая регулировкой степени увеличения.
462 руб
Раздел: Лупы

65. Заключение, изменение и расторжение гражданско-правового договора по российскому современному гражданскому законодательству

66. Значение и общая характеристика трудового договора: понятие, стороны, содержание, порядок заключения

67. Исполнение уголовного наказания в виде лишения свободы (заключения) в зарубежных странах

68. Международные браки: Заключение брака с гражданином(кой) Греции (некоторые аспекты)

69. Обвинительное заключение

70. Общая характеристика трудового договора, их виды, содержание и порядок заключения
71. Окончание предварительного следствия с составлением обвинительного заключения
72. Особенности заключения брачного договора и соглашения о детях

73. Особенности заключения договора на торгах

74. Оценка заключений и показаний эксперта и специалиста в уголовном процессе

75. Полномочия прокурора по делу поступившему к нему с обвинительным заключением

76. Понятие договора, его заключение, изменение и расторжение

77. Понятие и правовая природа брака. Порядок заключения брака

78. Порядок заключения брака

79. Порядок заключения договора

80. Правовая природа фьючерсных сделок и юридические проблемы, возникающие при их заключении

Карандаши цветные, 24 цвета.
Цветные карандаши в картонной коробке. Прочный грифель. Яркие цвета. Мягкое письмо и ровное закрашивание. Материал корпуса: дерево. Форма
357 руб
Раздел: 13-24 цвета
Деревянная рамка для картин, белая с золотом, 40x50 см.
Деревянная багетная рамка прекрасно дополнит любую картину, придаст ей законченный вид. Утонченная, изящная рамка, выполненная в
1078 руб
Раздел: Размер 40x50
Набор детской посуды "Корова", 3 предмета.
Набор посуды для детей включает в себя три предмета: суповую тарелку, обеденную тарелку и кружку. Набор упакован в красочную, подарочную
363 руб
Раздел: Наборы для кормления

81. Правовая характеристика заключения трудового договора (контракта)

82. Прекращение трудового договора по обстоятельствам, не зависящим от воли сторон и вследствие нарушения обязательных правил при заключении трудового договора

83. Режим и безопасность содержания заключенных в тюрьмах

84. Семейное правоотношение и правовое регулирование заключения брака

85. Трудовой договор (контракт): понятие, стороны, содержание, порядок его заключения

86. Условия и порядок заключения брака
87. Слияние христианских и языческих мотивов в раннем творчестве С.А. Есенина
88. Как объяснить волны слияний?

89. Влияние культурно-досуговой деятельности на заключенных

90. Центр социального обслуживания лиц, освобожденных из мест заключения

91. Враждебные поглощения


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.