Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы     Менеджмент (Теория управления и организации) Менеджмент (Теория управления и организации)

Анализ, способы определения ставки дисконтирования

Ночник-проектор "Звездное небо и планеты", фиолетовый.
Оригинальный светильник - ночник - проектор. Корпус поворачивается от руки. Источник света: 1) Лампочка (от карманных фонариков) 2) Три
330 руб
Раздел: Ночники
Фонарь желаний бумажный, оранжевый.
В комплекте: фонарик, горелка. Оформление упаковки - 100% полностью на русском языке. Форма купола "перевёрнутая груша" как у
87 руб
Раздел: Небесные фонарики
Пакеты с замком "Extra зиплок" (гриппер), комплект 100 штук (150x200 мм).
Быстрозакрывающиеся пакеты с замком "зиплок" предназначены для упаковки мелких предметов, фотографий, медицинских препаратов и
148 руб
Раздел: Гермоупаковка

СОДЕРЖАНИЕ1. Анализ, способы определения ставки дисконтирования 1. Сущность дисконтирования 2. Способы определения ставки дисконтирования 3. Способы определения безрисковой ставки 2. Задание к расчетно - графической части курсовой работы Список использованной литературы 1. Анализ, способы определения ставки дисконтирования 1.1. Сущность дисконтированияДисконтирование - это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам (будущих доходов на настоящий момент). Ставка дисконтирования отражает стоимость денег с учетом временного фактора и рисков. Время - это критический фактор для ожидаемых выгод и издержек любого проекта, описываемого в бизнес-плане, потому что деньги, полученные в настоящий момент, более предпочтительны, чем деньги, которые будут получены в будущем: &quo ;нынешние&quo ; деньги могут приносить процент или доход, будучи сбереженными или вложенными. Помимо изменения ценности денег, время важно для продолжительности проекта. Чтобы установить временные границы проекта, необходимо в его начале назначить срок его окончания, определяемый как ожидаемое число лет (месяцев или дней), в течение которых проект будет технически допустимым (например, ограничено сроком полезного использования применяемого оборудования) и будет приносить доход. Важность правильных временных границ и влияние на допустимость проекта становится очевидной, когда концепция ценности денег с учетом будущих доходов включается в выгоды и издержки проекта в бизнес-плане. Сокращение или удлинение продолжительности проекта устанавливает интервал времени, в котором будут поступать доходы и начисляться издержки. Таким образом, продолжительность проекта должна быть реалистичной оценкой его существования, независимо от того, насколько такой период времени делает проект привлекательным или непривлекательным. Ценность денег во времени (с учетом будущих доходов) непосредственно включается в анализ проекта путем применения дисконтированного потока финансовых средств - ДПФ (иначе - дисконтированного потока наличности, денежных средств - Cashflow - Кэш-фло). Данный вид анализа показывает потоки выгод и издержек на протяжении жизненного цикла по мере их образования в каждый год проекта, отражая конкретные потоки денежных средств за каждый данный период времени (например год, месяц, пять лет). Преимущества такого отражения издержек и выгод за весь жизненный цикл состоит в том, что можно хорошо видеть главные факторы, влияющие на структуру потоков выгод и издержек, такие как инфляция, изменения цен и риск или неопределенность. Способность Кэш-фло включать изменения в главных потоках выгод и издержек благодаря прогнозируемым или предполагаемым изменениям тех же цен является наиболее полезным свойством анализа потоков денежных средств. Чтобы включить ценность денег во времени в Кэш-фло применяют дисконтирование. С экономической точки зрения ставка дисконтирования - это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем.

Поэтому от значения ставки дисконтирования зависит принятие ключевых решений, в том числе при выборе инвестиционного проекта. Для вычисления приведенной к текущему моменту (вложения средств в проект) ценности будущих денег пользуются дисконтированием. При этом берутся будущие количества денег и приводятся назад к значению на нынешний день путем их уменьшения с каждым отчетным периодом проекта. 1.2. Способы определения ставки дисконтированияПри этом используют ставку дисконта, которая является ожидаемой будущей альтернативной стоимостью денег, иногда текущей или реальной ставкой процента. Формула дисконтирования: PV=FV 1/(1 i) где PV - приведенная к настоящему времени ценность выгод или издержек FV - будущая ценность выгод или издержек i - ставка процента или коэффициент дисконтирования в текущем или реальном выражении - число лет или срок службы проекта Двумя распространенными ошибками при разработке бизнес-плана являются: 1. Путаница в выборе соответствующей процентной ставки 2. Непоследовательность в пользовании ею. Процент в общем смысле есть стоимость капитала для инвестора, как например, ставка дохода по облигациям госсектора или базисная ставка (прайм рейт) для частной фирмы. При условии, что ценность денег может падать в реальном выражении с течением времени в силу инфляции, в бизнес-плане можно пользоваться двумя ставками. Реальная процентная ставка есть ставка дохода на капитал без учета инфляции. Если используются реальные ставки процента, то все цены в бизнес-плане и стоимость капитала должны показываться в постоянных ценах (&quo ;постоянных долларах&quo ;, т.е. инфляция исключается. Напротив, текущая(номинальная) ставка процента - это ставка дохода с точки зрения инвестора на частном рынке, поэтому она включает инфляцию, то есть текущая ставка есть сумма инфляции и реальной процентной ставки: Текущая ставка процента = Реальная ставка процента Инфляция Если в анализе бизнес-плана используются только реальные (постоянные) цены для стоимости капитала, то нельзя инфлировать годовые, производственные и эксплуатационные расходы и выгоды. Аналогичным образом, если предполагается пользоваться постоянными ценами для производственных и эксплуатационных расходов, то в отношении стоимости капитала нужно применять реальную ставку процента. Кроме того, в финансовом анализе часто пользуются ставкой дисконта равной реальной ставке процента. И напротив, если в бизнес-плане пользуются текущими ценами, то ставка дисконта равна текущей процентной ставке (то есть реальному проценту плюс инфляция) и в анализе применяются текущие процентные ставки для всех производственных, эксплуатационных расходов и заемного капитала. Согласованные ставки, которыми следует пользоваться в отношении разных видов кэш-фло. Ставки Кэш-фло в постоянном выражении Кэш-фло в текущем выражении Процент i = реальный i = текущий Инфляция темпы инфляции = 0 темпы инфляции &g ;0 Непоследовательность в использовании показателями процентных ставок является одной из самых распространенных ошибок при построении финансовой модели в бизнес-плане. Если пользоваться постоянными ценами, то следует применять реальную(а не текущую) ставку процента.

Смешение реальных ставок с текущими приводит к большому искажению в пользу одних потоков выгод и издержек и в ущерб другим. В большинстве анализов проектов, проводимых международными организациями, применяются реальные показатели издержек, даже если нет непосредственных данных о реальных ставках для капитала. Помимо проблемы выражения денег в текущих или постоянных показателях возникают дальнейшие проблемы с выбором ставки дисконтирования. Обычно используют два главных типа ставок дисконта: для оценивания в частном (финансовый) и общественном (экономический) секторах. Частная ставка дисконта отражает либо текущую, либо постоянную ставку, то есть соответственно включая или исключая инфляцию, основываясь на прогнозах финансового рынка (частная альтернативная собственность). Считается, что для целей экономического анализа (общественный сектор) ставка частного сектора слишком высока, а иногда слишком низка по отношению к срочной ценности, которую общество придает деньгам. Тогда пользуются общественной ставкой дисконта (альтернативная стоимость в общественном секторе) вместо частной ставки. Так, например, в исследовании Всемирного Банка в качестве ставки дисконтирования выбирается &quo ;социальная ставка отдачи инвестиций&quo ; (social ra e re ur o i ves me – SRRI), определяемая как SRRI = r uc где r – истинная норма межвременных предпочтений, u – эластичность предельной полезности дохода, с – темп роста потребления на душу населения. Использование именно социальной ставки дисконтирования обосновывается специалистами Всемирного Банка взглядом на экономику со стороны государства и общества, необходимостью в большей степени учитывать интересы всего населения и будущих поколений. По мнению специалистов Всемирного Банка, оценка SRRI для развитых стран находится на уровне от 2 до 4%, для развивающихся стран с высокими темпами роста потребления она возрастает до 7 – 9%. Говоря же о конкретном значении ставки дисконтирования, нельзя употреблять определения &quo ;правильная&quo ; или &quo ;неправильная&quo ;, так как это всегда индивидуальная оценка. Дискутировать имеет смысл о том, как она рассчитана, например на переговорах сторон о покупке или продаже какого-либо бизнеса, где значение ставки дисконтирования может повлиять на цену сделки. Существуют следующие основные методы определения ставки дисконтирования (в порядке убывания объективности): Определение средневзвешенной стоимости капитала (WACC) Наиболее часто при инвестиционных расчетах ставка дисконтирования определяется как средневзвешенная стоимость капитала (weigh ed average cos of capi al - WACC), которая учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств. Это наиболее объективный метод определения ставки дисконтирования. При этом для определения стоимости собственного капитала применяется модель оценки долгосрочных активов (capi al asse s prici g model - CAPM). Логика модели CAPM графически представлена на рисунке. Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (Re) рассчитывается по формуле: Re = Rf b (Rm - Rf), где Rf - безрисковая ставка дохода; b - коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка; (Rm - Rf) - премия за рыночный риск; Rm - среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке.

Конечно, если бы эта эффективность обещала быть высокой, а социальные последствия благотворными, то критический анализ методологии имел бы лишь познавательное значение и вряд ли побудил кого-то активно протестовать против нововведения. Но в данном конкретном случае, как представляется, методологическая ошибка таит в себе риски принципиального характера, что оправдывает усилия по обсуждению обоснованности доктрины. Итак, предлагается ввести налог на жилье из расчета 1 % его рыночной стоимости. Предполагается, что эта рыночная стоимость является измеримым параметром, который можно принять за мерило налогооблагаемой базы. Это индикатор ценности жилья как блага, ради сохранения которого гражданин будет согласен платить налог. Определение ставки налога подчиняется критериям справедливости и целесообразности, которые здесь не будем обсуждать. В общем, при введении любого налога мера определяется разными способами. Власть, обладающая достаточной силой и легитимностью (авторитетом), может ввести налог волевым путем, исходя из критической необходимости (неважно, дает ли она при этом подданным или гражданам развернутые объяснения или просто уведомляет о своей воле)

1. Способ определения живучести связи (вероятности связности)

2. Способы определения современной стоимости денег и наращенной суммы вложений

3. Механизм действия отравляющих веществ на основе фосфорорганических соединений. Способы определения и защиты

4. Анализ области определения функции

5. Анализ способов защиты и хищения информации в счетчиках электрической энергии

6. Анализ и определение влияния факторов внешней среды предприятия
7. Определение подозрительных пакетов, анализ протоколов сети
8. Разработка для контроля и определения типа логических интегральных микросхем методом сигнатурного анализа

9. Основные определения и теоремы к зачету по функциональному анализу

10. О порядке определения и способе установления ставок платы за землю поселений

11. Анализ эффективности рекламного сообщения по определенной анкете

12. Анализ техники бега на различные дистанции, анализ техники прыжков в высоту с разбега способами “перешагивание” и “фосбери-флоп"

13. Определение массы полимера криоскопическим способом

14. Метод, методика, способы и приемы экономического анализа

15. Спектрофотометрическое определение метилметакрилата как способ контроля качества стоматологических изделий

16. Сравнительный анализ определения кредитоспособности предприятия-заемщика

Коврик для сборки пазлов.
Специальный коврик для сборки пазлов удобен тем, что собираемый пазл не деформируется и не распадается. Коврик незаменим для хранения
565 руб
Раздел: Сопутствующие товары для пазлов
Бумага "IQ Color", А4, 80 г/м2, 5 цветов по 50 листов, цветная пастель.
Формат: А4. Плотность: 80 г/м2. Цвета: кремовый, желтый, розовый, зеленый, голубой. 250 листов в пачке (5 цветов по 50 листов). Прекрасная
595 руб
Раздел: Формата А4 и меньше
Вспышка для селфи, черная, 65x35x11 мм (арт. TD 0399).
Не можете и дня прожить не сделав снимок на смартфон? Для тех кто не любит упускать удачные снимки из-за плохого освещения - съемная
462 руб
Раздел: Прочее

17. Накопительные программы как способ поддержки мотивации к покупке в течение определенного срока

18. Основные определения и теоремы к зачету по функциональному анализу

19. Метод определения спроса на основе анализа цен и объемов продаж

20. Эколого-физиологические способы оценки качества и определения сортности продукции осетровых рыбоводных заводов Астраханской области

21. Способы исследования и анализ рынка недвижимости

22. Анализ организационных основ деятельности ООО "Прикладные системы", характеристика предприятия и выпускаемой продукции, определение целей деятельности
23. Анализ методик для определения готовности детей к школе
24. Основы построения систем. Способы передачи и анализ телемеханических сигналов

25. Способы сравнения в анализе хозяйственной деятельности. Эффективность использования капитала предприятия

26. Зависимость точности визуального тест-определения нитрит-иона на основе пенополиуретана от способа построения цветовой шкалы

27. Анализ производственной деятельности СПК "Русь" Вохомского района Костромской области и определение экономической эффективности переработки кормов для молочной отрасли животноводства

28. Методика определения величины резервов в анализе хозяйственной деятельности

29. Приемы анализа хозяйственной деятельности. Способы абсолютных разниц как один из приемов элимирования

30. Способы измерения влияния факторов в детерминированном анализе

31. Способы обработки экономической информации в анализе хозяйственной деятельности предприятия

32. Факторный и маржинальный способы анализа рентабельности в условиях однопродуктового производства

Рюкзачок дошкольный "Щенячий патруль", 23х19х8 см.
Легкий и компактный дошкольный рюкзачок - это красивый и удобный аксессуар для вашего ребенка. В его внутреннем отделении на молнии легко
693 руб
Раздел: Без наполнения
Набор посуды "Щенячий патруль", 3 предмета.
Посуда подходит для мытья в посудомоечной машине и использования в микроволновой печи. Яркая посуда с любимыми героями порадует малыша и
578 руб
Раздел: Наборы для кормления
Кукла-балерина.
Кукла-балерина "Принцессы Диснея" очень любит танцевать! Поэтому она нарядилась в специальный костюм с пышной юбочкой-пачкой,
541 руб
Раздел: Куклы-модели, современные

33. Солнечные пятна, динамика и механизм их образования, способы их учета в экологии и астрофизике

34. Анализ медико-биологических данных с использованием Excel и СПП STADIA

35. Определение активности ферментов

36. Генетический анализ при взаимодействии генов

37. Обзор методов и способов измерения физико-механических параметров рыбы

38. Определение параметров детонации заряда ВВ
39. Социально-политический анализ Военной доктрины Российской Федерации
40. Пути и способы повышения устойчивости работы объектов экономики в чрезвычайных ситуациях

41. Статистика населения. Методы анализа динамики и численности и структуры населения

42. Анализ рынка углеводородов стран Центральной и Южной Азии

43. Анализ экономики США

44. Статистический анализ демографической ситуации в Российской Федерации

45. Определения положения объектов на местности при помощи приборов нивелира и теодолита

46. Способы эксплуатации нефтяных и газовых скважин в Украине

47. Анализ бюджетного дефицита за 1990-1996 годы

48. Анализ регулирования и финансирования бюджетного дефицита с 1985 и по наши дни

Каска "Шеф".
Пластиковая каска с надписью «ШЕФ» - забавный подарок для руководителей любого ранга. Каска имеет внутренний амортизатор и форму, в
577 руб
Раздел: Прочее
Щётка-сметка автомобильная для снега, телескопическая, поворотная, со скребком, 810-1060 мм.
Щетка автомобильная для снега со скребком предназначена для очистки кузова и стекол автомобиля от снега и льда. Автомобильные щетки для
586 руб
Раздел: Автомобильные щетки, скребки
Рюкзак школьный "Multi Pack. Graphic", 40x18x29,5 см.
Вместительный и удобный школьный рюкзак, отличающийся небольшим весом и наличием твердой спинки. Благодаря прочной каркасной конструкции
3707 руб
Раздел: Без наполнения

49. Нормативный и позитивный подход при анализе деятельности государства

50. Понятие опровержения и способы опровержения

51. Анализ проблем возмещения ущерба, причиненного незаконными действиями государственных органов

52. Виндикационный иск как способ защиты вещных прав

53. Способы защиты гражданских прав

54. Ликвидация как способ прекращения юридического лица
55. Ипотечное жилищное кредитование как способ улучшения жилищных условий
56. Либерализм и марксизм: сравнительный анализ

57. Личные (гражданские) (права и свободы в конституциях США и Испании /сравнительный анализ/)

58. Сравнительный анализ Конституции Литовской и Латвийской Республик

59. Анализ мотивации и оплаты труда на предприятии

60. Анализ пенсионногозаконодательства Украины и других стран

61. Системы органов государственной власти субъектов Российской Федерации и штатов Индии (сравнительный анализ)

62. Местное самоуправление в Украине (историко-правовой анализ)

63. Системы органов государственной власти субъектов РФ и штатов Индии (сравнительный анализ)

64. Международно-правовые способы разрешения международных споров

Шкатулка для рукоделия, 28x21x15 см, арт. 80888.
Такие шкатулки послужат оригинальным, а главное, практичным подарком, в котором замечательно сочетаются внешний вид и функциональность.
1618 руб
Раздел: Шкатулки для рукоделия
Солнцезащитное молочко "AQA baby", SPF 30, 150 мл.
Солнцезащитное молочко надежно защищает нежную кожу даже самых маленьких детей от воздействия солнечных лучей. Молочко легко наносится и
352 руб
Раздел: Солнцезащитная косметика
Беговел "Moby Kids KidBike", цвет: розовый.
Беговел - велосипед без педалей - помогает ребенку ощутить всю радость от знакомства с миром скорости и научит быстро и весело освоить
1833 руб
Раздел: Беговелы

65. Анализ Закона РФ N1992-1 "О налоге на добавленную стоимость"

66. Обзор и анализ проекта Налогового кодекса Российской Федерации

67. Анализ налоговой системы России. Некоторые аспекты

68. Учет и анализ расчетов с персоналом по оплате труда в организации

69. Пробелы в праве и способы их устранения

70. Сравнительный анализ конструкции трудового договора Украины, России и стран с развитой рыночной экономикой
71. Учет и анализ расчетов с персоналом по оплате труда в организации
72. How "DNA" testing works Анализ "ДНК" как проверяющие работы)

73. Сравнительный анализ функциональных и семантических характеристик глагола to make в разговорном, газетно-публицистическом и научном стилях

74. Способы перевода просторечия, использованного в романе А. Силлитоу "Ключ от двери", на русский язык

75. Способы выражения сомнения в современном немецком языке

76. Сопоставительный анализ фразеологических единиц с компонентом “mund”/”рот” в немецком и русском языках

77. Лексико-семантический анализ современных англоязычных рекламных слоганов

78. Сравнительный анализ отечественной и зарубежной системы книгораспространения

79. Сравнительный анализ портретов Ф.И Шаляпина. Работы Б.М Кустодиева и К.А Коровина

80. ТВ драматургия "Анализ книги Ю.М. Лотмана "Семиотика кино и проблемы киноэстетики"", "Проблема знаков"

Шкатулка РТО, 35.5х25.5х20 см (арт. 3678-RT-60).
1937 руб
Раздел: Шкатулки для рукоделия
Швабра-вертушка "Торнадо Хенди".
Швабра для пола "Торнадо" обладает крутящейся насадкой из микрофибры, обеспечивающей отличное впитывание грязи и жидкости во
1385 руб
Раздел: Швабры и наборы
Ручка "Автомат", 12 штук, в коробке.
Любовь сильного пола к различного рода оружию известна с давних пор. Но если настоящий автомат в руках подержать может далеко не каждый,
449 руб
Раздел: Оригинальные ручки

81. Сравнительный анализ культуры Средневековья и Возрождения

82. Анализ газеты "Культура"

83. Анализ рассказа И.С.Тургенева "Свидание"

84. Стихотворение В. Маяковского "О дряни" (восприятие, анализ, оценка)

85. Сопоставительный анализ фразеологизмов с анимализмами в немецком и русском языках

86. Анализ акцента литовца при произнесении русского текста
87. Анализ отрывка стихотворения Некрасова "В дороге"
88. Анализ сказки М.Е.Салтыкова-Щедрина "Премудрый пескарь"

89. Анализ стихотворения А.С. Пушкина "Фонтану Бахчисарайского дворца"

90. Анализ стихотворения Владимира Маяковского "Послушайте!"

91. Арбузов: биография, анализ творчества, пьеса "Иркутская история"

92. Морфемный анализ слов со скрытым j (й)

93. Сопоставительный анализ русских слов ошибка, заблуждение, ляпсус и французских faute, erreur, lapsus

94. Способы образования неологизмов в терминологии в современном французском языке

95. Схема анализа литературно-художественного произведения

96. Анализ стихотворения Тютчева "Я Встретил Вас и всё былое"

Подушка "Нордтекс. Зебры", 40х40 см.
Декоративные подушки являются непременным элементом современного интерьера. Они могут послужить прекрасным украшением не только спальни,
454 руб
Раздел: Подушки
Детский стиральный порошок "Ondalind", без фосфатов, 1,8 кг.
Экологически безопасный гранулированный стиральный порошок, гипоаллергенный, без фосфатов, без хлора, без запаха. Инновационная технология
655 руб
Раздел: Для стирки детских вещей
Средство для мытья посуды Finish "Power Powder", порошкообразное, 2,5 кг.
Средство для мытья посуды в посудомоечных машинах порошкообразное, начинает действовать сразу, устраняя даже самые сильные
718 руб
Раздел: Для посудомоечных машин

97. Сопоставительный анализ употребления перформативных глаголов в русском и английском языках

98. Анализ стихотворения А.А. Блока "Плачет ребенок. Под лунным серпом ..."

99. Анализ стихотворений Ахматовой


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.