Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
Библиотека Рефераты Курсовые Дипломы Поиск
сделать стартовой добавить в избранное
Кефирный гриб на сайте www.za4et.net.ru

Экономика и Финансы Экономика и Финансы

Методы и показатели оценки приемлемости инвестиций

Забавная пачка "5000 дублей".
Юмор – настоящее богатство! Купюры в пачке выглядят совсем как настоящие, к тому же и банковской лентой перехвачены... Но вглядитесь
60 руб
Раздел: Прочее
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь".
Коврик "Пекарь", сделанный из силикона, поможет Вам готовить вкусную и красивую выпечку. Благодаря материалу коврика, выпечка не
202 руб
Раздел: Коврики силиконовые для выпечки
Гуашь "Классика", 12 цветов.
Гуашевые краски изготавливаются на основе натуральных компонентов и высококачестсвенных пигментов с добавлением консервантов, не
170 руб
Раздел: 7 и более цветов

1. Классификация методов оценки приемлемости инвестиций Смысл оценки любого инвестиционного проекта состоит в уяснении ответа на очень простой вопрос: оправдают ли будущие выгоды сегодняшние затраты? Иными словами, мы здесь сталкиваемся с одним из вариантов широко известного графика альтернативных возможностей потребления (рис. 1). На нем хорошо видно, что увеличение уровня потребления в конце данного периода достижимо лишь за счет сокращения уровня потребления в начале этого периода и наоборот. И эта дилемма возникает всегда и везде, идет ли речь об отдельном человеке или о стране в целом. Рис. 1. Альтернативы инвестирования и потребления, являющиеся основой принятия инвестиционных решений: Dнг Dкг — потребление соответственно в начале и конце периода. Однако при всей своей простоте этот вопрос при ближайшем рассмотрении обнаруживает столько граней, что найти однозначный ответ на него оказывается крайне сложно. Именно поэтому теория инвестиционного анализа предусматривает использование определенной системы аналитических методов и показателей, которые в совокупности позволяют прийти к достаточно надежному и объективному выводу. Наиболее часто применяются пять основных методов. В свою очередь, их можно объединить в две группы: 1. Методы, основанные на применении концепции дисконтирования: метод определения чистой текущей стоимости; метод расчета рентабельности инвестиций; метод расчета внутренней нормы прибыли; 2. Методы, не предполагающие использование концепций дисконтирования: метод расчета периода окупаемости инвестиций; метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций; 2. Методы оценки инвестиций, основанные на дисконтировании денежных поступлений 1. Метод определения чистой текущей стоимости. Метод анализа инвестиций, основанный на определении чистой текущей стоимости, на которую ценность фирмы может прирасти в результате реализации инвестиционного проекта, исходит из двух предпосылок: — любая фирма стремится к максимизации своей ценности; —разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость. В предыдущей главе мы уже столкнулись с расчетом чистой текущей стоимости PV (англ. e prese value), и потому нам теперь будет несложно понять, что чистая текущая стоимость — это всего лишь разница между суммой денежных поступлений (денежных потоков, притоков), порождаемых реализацией инвестиционного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных потоков, оттоков), необходимых для реализации этого проекта. Чтобы записать это определение в виде формулы, условимся вначале, что k— желаемая норма прибыльности (рентабельности), т. е. тот уровень доходности инвестируемых средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы (банки, финансовые компании и т.п.), а не использовании на данный инвестиционный проект. Иными словами, k— это цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии, предполагающей вложение денежных средств в инвестиционный проект. Символом Io (англ. i ves me ) мы обозначим первоначальное вложение средств, a CF (англ.

cash flow) — поступления денежных средств (денежный поток) в конце периода 1. Тогда формула расчета чистой текущей стоимости примет вид: Если чистая текущая стоимость проекта PV положительна, то это будет означать, что в результате реализации такого проекта ценность фирмы возрастет и, следовательно, инвестирование пойдет ей на пользу, т. е. проект может считаться приемлемым. В реальной действительности, однако, инвестор может столкнуться с ситуацией, когда проект предполагает не «разовые затраты — длительную отдачу» что, собственно, и предполагается в формуле (9.1), а «длительные затраты — длительную отдачу», т. е. более привычную для России ситуацию, когда инвестиции осуществляются не одномоментно, а по частям — на протяжении нескольких месяцев или даже лет. В этом случае формула (9.1) принимает несколько иной вид: PV=SCF /(1 k)^ -SI /(1 k)^ где I — инвестиционные затраты в период . Особой ситуацией является расчет PV в случае перпетуитета, т. е. вложения средств в проект, срок жизни которого явно не ограничен (условно-бесконечен). Характерными примерами такого рода инвестиций могут быть затраты, осуществляемые для проникновения на новый для фирмы страновой рынок (реклама, создание сети дилеров и т. п.) или связанные с приобретением контрольного пакета акций другой компании с целью включения ее в холдинг. В подобных случаях для определения PV надо воспользоваться формулой Гордона: PV=CF1/( k±g)-I0 где CF1 — поступление денежных средств в конце первого года после осуществления инвестиций, а g — тот постоянный темп, с которым, как ожидается, будут расти ежегодно поступления денежных средств в дальнейшем. Широкая распространенность метода оценки приемлемости инвестиций на основе PV обусловлена тем, что он обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных условий, позволяя во всех случаях находить экономически рациональное решение. Однако он все же дает ответ лишь на вопрос, способствует ли анализируемый вариант инвестирования росту ценности фирмы или богатства инвестора вообще, но никак не говорит об относительной мере такого роста. А эта мера всегда имеет большое значение для любого инвестора. Для восполнения такого пробела используется иной показатель — метод расчета рентабельности инвестиций. 2. Метод расчета рентабельности инвестиций. Рентабельность инвестиций PI (англ. profi abili y i dex) — это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 руб. инвестиций. Расчет . этого показателя рентабельности производится по формуле: PI=/I0=PV/I0 Очевидно, что если PV положительна, то и PI будет больше единицы и, соответственно, наоборот. Таким образом, если расчет дает нам PI больше единицы, то такая инвестиция приемлема. Необходимо обратить внимание на то, что PI, выступая как показатель абсолютной приемлемости инвестиций, в то же время предоставляет аналитику возможность для исследования инвестиционного проекта ещё в двух аспектах. Во-первых, с его помощью можно нащупать что-то вроде «меры устойчивости» такого проекта. Действительно, если мы рассчитали, что PI равен, допустим, 2, то нетрудно сообразить, что рассматриваемый проект перестанет быть привлекательным для инвестора лишь в том случае, если его выгоды (будущие денежные поступления) окажутся меньшими более чем в 2 раза (это и будет «запас прочности» проекта, обеспечивающий справедливость выводов аналитиков даже при некотором излишнем оптимизме оценки ими выгод проекта).

Во-вторых, PI дает аналитикам инвестиций надежный инструмент для ранжирования различных инвестиций с точки зрения их привлекательности, и этот аспект достаточно важен, чтобы заставить нас вернуться к нему еще раз несколько позднее. Сейчас же остановимся на одной из проблем, с которыми связано исчисление PI. Это проблема возникает в том случае, когда мы имеем дело с «порционным» осуществлением инвестиций, т. е. инвестиционные затраты осуществляются по частям на протяжении нескольких лет, а не единой суммой сразу. Чтобы таких проблем у нас в дальнейшем не возникало, договоримся, о том, что общий подход при оценке инвестиций состоит в сопоставлении текущей стоимости ежегодных денежных поступлений, очищенных от инвестиций, с текущей стоимостью инвестированных средств. С этих позиций сомнений уже быть не должно, и нам следует рассматривать в качестве оттока средств дисконтированную сумму инвестиций. Правда, так просто проблема обращения с будущими оттоками денежных средств, т. е. добавление их к знаменателю или вычитание из числителя формулы (9.3), решается только тогда, когда нас интересует глобальная оценка величины PI, т. е. будет он больше 1 или меньше? Но когда мы начинаем использовать PI как критерий ранжирования вариантов инвестирования, то дело становится куда более сложным, а сам этот показатель — не очень надежным, так как процесс его определения сопряжен со слишком высоким уровнем волюнтаризма в отнесении потоков денежных поступлений к числителю или знаменателю формулы (9.3). 3. Метод расчета внутренней нормы прибыли. Внутренняя норма прибыли, или внутренний коэффициент окупаемости инвестиций IRR (англ. i er al ra e of re ur ), представляет собой, по существу, уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования, и по своей природе близка к различного рода процентным ставкам, используемым в других аспектах финансового менеджмента. Наиболее близкими по экономической природе к внутренней норме прибыли можно считать: —действительную (реальную) годовую ставку доходности, предлагаемую банками по своим сберегательным счетам (т. е. номинальную ставку доходности за год, рассчитанную по схеме сложных процентов в силу неоднократного начисления процентов в течение года, например ежеквартально); — действительную (реальную) ставку процента по ссуде за год, рассчитанную по схеме сложных процентов в силу неоднократного погашения задолженности в течение года (например, ежеквартально). Если вернуться к описанным выше уравнениям (9.1) и (9.2), то IRR — это то значение k в этих уравнениях, при котором PV будет равна нулю. Чтобы нам было легче разбираться в проблемах, связанных с IRR, договоримся, что пока мы будем вести речь о стандартных инвестиционных проектах, при реализации которых: надо сначала осуществить затраты денежных средств (допустить отток средств) и лишь потом можно рассчитывать на денежные поступления (притоки средств); — денежные поступления носят кумулятивный характер, причем их знак меняется лишь однажды (т. е. поначалу они могут быть отрицательными, но, став затем положительными, будут оставаться такими на протяжении всего рассматриваемого периода реализации инвестиции).

То есть , где ПР - потребность в инвестиционных ресурсах; ИП - инвестиционный потенциал несостоятельной корпорации; ИР - инвестиционные ресурсы несостоятельной корпорации. Если , где Потр - инвестиционные потребности несостоятельной корпорации, то ситуация для осуществления инвестиционной программы благоприятна, и сумма равная , может рассматриваться в виде мобильного резерва или страхового запаса (СЗ). Определение показателей эффективности инвестиционного портфеля Оценка экономической эффективности инвестиционного портфеля является одним из наиболее ответственных этапов предынвестиционных исследований. Она включает расчет и оценку прямых и косвенных показателей (рис. 4.13) [12, 40]. В частности, для реальных инвестиций проводится детальный анализ и интегральная оценка всей технико-экономической и финансовой информации. Рис. 4.13. Система показателей для оценки эффективности инвестиций Методы оценки эффективности инвестиционного портфеля основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности) инвестиций в различные инвестиционные ценности в зависимости от их весов

1. Методы и показатели оценки приемлемости инвестиций

2. Методы и показатели оценки эффективности инвестиций

3. Методы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической целесообразности по проекту

4. Кредитоспособность заемщика и методы ее оценки в филиале коммерческого банка

5. Риски предприятия, методы их оценки

6. Применение близнецового метода в оценке адаптации к учебной нагрузке
7. Показатели оценки роста инвестиционного проекта
8. Методы количественной оценки ценовой чувствительности покупателей

9. Оценка эффективности инвестиций

10. Метод центра оценки

11. Оценка эффективности инвестиций в недвижимости

12. Практический метод экспресс-оценки финансовых возможностей физических и юридических лиц

13. Метод экспертных оценок в анализе качества обучающего процесса в ИП "Стратегия"

14. Оценка хозяйственного риска. Виды потерь и методы их оценки

15. Денежные потоки и методы их оценки. Методы оценки финансовых активов

16. Оценка привлекательности инвестиций в промышленность

Цветные карандаши Color Peps, трехгранные, 24 цвета.
Цветные карандаши Color Peps от Maped удовлетворят все потребности детей. Треугольная форма для удобного использования. Мягкий и прочный
433 руб
Раздел: 13-24 цвета
Светильник садовый плавающий на солнечных батареях "Лилия розовая".
Декоративный солнечный садовый светильник в виде лилии, водонепроницаемый. Применяется для декорации пруда. Светодиод меняет цвет.
413 руб
Раздел: Необычные светильники
Набор детской складной мебели "Маша и Медведь. Азбука 3".
Комплект складной, подходит для кормления, игр и обучения. Поверхность столешницы ламинированная с нанесением ярких познавательных
1971 руб
Раздел: Наборы детской мебели

17. Методы и инструменты привлечения инвестиций

18. Оценка эффективности инвестиций

19. Экономическая оценка эффективности инвестиций

20. Портфель инвестиций, методы его формирования и оценка

21. Качество услуг: показатели качества, методы оценки, особенности обеспечения

22. Методы оценки эффективности реальных инвестиций
23. Показатели и методы оценки эффективности предприятия
24. Анализ различных методов оценки статистических показателей при типическом отборе

25. Методы оценки кровопотери в акушерстве

26. Визуальные методы оценки цикличности в ходе метеоэлементов

27. Анализ методов оценки сцепления пригара на стальном литье

28. Методы оценки и коррекции осанки и телосложения

29. Методы оценки обыкновенных акций

30. Методы оценки эффективности управления

31. Анализ и методы оценки конкурентоспособности товаров и услуг регионального рынка (На примере производства полиграфической продукции в Н. Новгороде)

32. Инвестиции в сельское хозяйство: методы и перспективы

Шкатулка ювелирная "Moretto", 18x13x10 см (2 яруса).
Регулярно удалять пыль сухой, мягкой тканью. Материал: MDF. Размер: 18x13x10 см. 2 яруса. Товар не подлежит обязательной сертификации.
1445 руб
Раздел: Шкатулки для украшений
Табурет "Плетенка" складной (малый).
Табурет, сделанный из пластмассы высокого качества. Ширина: 310 мм. Длина: 270 мм. Высота: 275 мм. Размеры сидения: длина - 230 мм, ширина
321 руб
Раздел: Стульчики
Кукла Нэни, в розовом жакете.
Испанская компания Magic Baby представляет серию кукол Нэни (Nany), которые подарят ребенку бесчисленные часы радости и детства! Это
2566 руб
Раздел: Классические куклы

33. Методы оценки инвестиционных проектов

34. Современные методы оценки и выбора зарубежного рынка

35. Методы оценки персонала

36. Оценка труда: уровни, подходы, методы

37. Методы оценки успешности развития организации

38. Методы оценки близости допредельных и предельных распределений статистик
39. Оценка бизнеса доходным методом
40. Обзор основных методов оценки стоимости брендов

41. Методы оценки качества товара

42. Сравнительная оценка методов финансового анализа на предприятии

43. Метод определения степени напряжения адаптационных процессов в организме на основе динамики показателя энтропии

44. Понятие о конкурирующих инвестициях и принципы их сравнительной оценки

45. Методы оценки земельных ресурсов

46. Методы оценки облигаций с периодическим доходом

47. Методы оценки недвижимости

48. Применение методов оценки эффективности инвестиционных проектов на примере организации производства по пошиву школьной формы.

Наклейка "Дерево", 190x180 см.
Интерьерная наклейка обязательно станет украшением вашей квартиры. Придайте яркий и оригинальный вид комнате вашего ребенка с новым
324 руб
Раздел: Интерьерные наклейки
Пазл Maxi "В аэропорту", 40 элементов.
Пазлы от Castorland — это не только интересное, но и очень полезное для развития логики и мышления занятие. Пазл изготовлен из
331 руб
Раздел: Пазлы (Maxi)
Дополнение "Геометрика Extra" к настольной игре "Геометрика", новая версия.
Набор дополнительных карт к базовому комплекту «Геометрики». С ним любимая игра станет интереснее, разнообразнее и сложнее. В «Геометрике
392 руб
Раздел: Математика, цифры, счет

49. Оценка показателей безопасности промышленных регионов

50. Применение метода множественной регрессии для оценки значений энергии водородных связей

51. Гидродинамический метод оценки ЭЗ

52. Критерии и методы оценки компенсации морального вреда

53. Критерии принятия инвестиционных решений и методы оценки инвестиционных проектов

54. Инструментальные методы оценки качества текстильных материалов
55. Методы оценки психологической эффективности рекламы
56. Оценка показателей физического развития и физической подготовленности юных квалифицированных тяжелоатлетов

57. Особенности применения метода участия в капитале при учете финансовых инвестиций

58. Критерии и показатели эффективности общественного производства. Методы их прогнозирования

59. Оценка методов установления, начисления и взыскания процентов по кредитам в коммерческом банке

60. Банковские риски, их роль и методы оценки

61. Антропологические методы оценки волос

62. Оценка стратегий размножения и поддержания жизнеспособности оомицета Phytophthora infestans в связи с современными методами защиты картофеля и томата от фитофтороза

63. Методы оценки отдельных статей баланса: отечественная и зарубежная практика

64. Анализ эффективности методов радиометрии при выявлении и оценке характера насыщения коллекторов (на примере месторождений Западно-Сибирской равнины)

Фоторамка на 9 фотографий С34-013 "Alparaisa", 55,5x44,5 см (белый).
Размеры рамки: 55,5x44,5х2 cм. Размеры фото: - 10х15 см, 4 штуки, - 15х10 см, 4 штуки, - 30х10 см, 1 штука. Фоторамка-коллаж для 9-ти
870 руб
Раздел: Мультирамки
Коврик массажный "Морские камушки".
Массажные элементы модулей представляют собой два вида иголочек и камешки, покрытые маленькими пупырышками. Модули, выполненные из мягкого
1325 руб
Раздел: Коврики
Ранец школьный "DeLune" с мешком для обуви, пенал, часы (арт. 9-119).
Ранец школьный «Каскадный», украшенный объёмной 3D картинкой,- это совершенно уникальное решение, сочетающее яркую, большую картинку и
6050 руб
Раздел: С наполнением

65. Методы прогнозирования возможного банкротства предприятий и оценка их эффективности на примере ОАО "Удмуртагрохим"

66. Интегральные методы оценки качества переходных процессов

67. Основные матмодели в теории надежности. Выбор числа показателей надежности. Достоверность статистической оценки показателей надежности

68. Методы оценки и отбора идей нового продукта

69. Оценка потребительских свойств и показателей качества товаров

70. Современные методы оценки эффективности маркетинга
71. Использование метода ELECTRA для оценки конкурентоспособности компьютерных фирм
72. Оценка индекса массы тела, некоторых параметров сердечнососудистой системы и биохимических показателей сыворотки крови больных артериальной гипертонией и ишемической болезнью сердца

73. Использование современных методов оценки рыночных рисков для принятия эффективных управленческих решений

74. Методы оценки персонала в магазине сотовой связи ООО "Пермь.Телефон.Ру"

75. Методы оценки управленческого персонала

76. Оценка сильных и слабых сторон фирмы методом SWOT-анализа

77. Экспертные методы оценки управленческого решения

78. Современные методы оценки знаний, умений и навыков учащихся

79. Выбор и оценка качества эффективности методов обработки женского жакета на подкладке, изготовленного в ателье высшего разряда

80. Восприятие и оценка студентами методов активного обучения

Сковорода "Mayer & Boch" (гранитное покрытие), 24 см.
Материал: алюминий, гранитное покрытие. Внутреннее покрытие: антипригарное гранитное покрытие. Диаметр: 24 см. Высота борта: 4,5
824 руб
Раздел: Сковороды с керамическим покрытием
Насадка на унитаз "Roxy-Kids" с ножками и ступенькой.
Позволяет отказаться от использования обычного детского горшка Легко собирается и разбирается для транспортировки. Ступенька с
2117 руб
Раздел: Сиденья
Полка настольная "Mayer & Boch", 2-х ярусная.
Полка настольная 2-х ярусная, белого цвета. Материал: МДФ (древесностружечная плита со средней плотностью).
447 руб
Раздел: Полки напольные, стеллажи

81. Оценка показателей эмоциональных страхов

82. Показатели качества сильнонагруженных металлических конструкций и методы их контроля

83. Методы оценки мер по повышению эффективности функционирования грузоперевозок

84. Методы оценки эксплуатационного состояния автомобильных дорог

85. Методика оценки эффективности реальных инвестиций

86. Методы оценки дохода и риска финансовых активов
87. Методы оценки кредитоспособности предприятия
88. Методы финансового анализа для целей оценки бизнеса

89. Оценка инвестиций в муниципальное унитарное предприятие муниципального образования "Жилищно-коммунальное хозяйство п. Озерки"

90. Оценка финансового состояния организации, проблемы и методы улучшения

91. Показатели и оценка финансовой устойчивости предприятия. Меры по укреплению финансовой устойчивости

92. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиций

93. Экономическая оценка инвестиций

94. Экономическая оценка инвестиций

95. Анализ методов оценки загрязнения почв

96. Анализ возможности применения методов многомерного анализа для классификации и оценки конкурентоспособности регионов

Копилка "Банкомат", синяя.
Забавная электронная игрушка - копилка выполнена в виде банкомата. Распознаёт номинал Российских монет. Широкий набор функций. Размеры
1919 руб
Раздел: Копилки
Тетрадь на резинке "Study Up", В5, 120 листов, клетка, фиолетовая.
Тетрадь общая на резинке. Формат: В5. Количество листов: 120 в клетку. Бумага: офсет. Цвет обложки: фиолетовый.
442 руб
Раздел: Прочие
Мебель для кукол "Гостиная Конфетти".
Комплектация: 2 кресла, 1 диван, 1 торшер, 1 стол. Материал: пластик. Подходит для кукол 30 см. Цвет мебели может отличаться от
662 руб
Раздел: Гостинные

97. Методы оценки инвестиционного проекта

98. Методы оценки эффективности инновационных проектов. Технологический трансфер

99. Новые методы определения и расчета экономической эффективности инвестиций

100. Особенности определения норматива экономической оценки инвестиций


Поиск Рефератов на сайте za4eti.ru Вы студент, и у Вас нет времени на выполнение письменных работ (рефератов, курсовых и дипломов)? Мы сможем Вам в этом помочь. Возможно, Вам подойдет что-то из ПЕРЕЧНЯ ПРЕДМЕТОВ И ДИСЦИПЛИН, ПО КОТОРЫМ ВЫПОЛНЯЮТСЯ РЕФЕРАТЫ, КУРСОВЫЕ И ДИПЛОМНЫЕ РАБОТЫ. 
Вы можете поискать нужную Вам работу в КОЛЛЕКЦИИ ГОТОВЫХ РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ РАБОТ, выполненных преподавателями московских ВУЗов за период более чем 10-летней работы. Эти работы Вы можете бесплатно СКАЧАТЬ.