|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Фундаментальный анализ фондового рынка |
Коврик для запекания, силиконовый "Пекарь". 
Гуашь "Классика", 12 цветов. Фундаментальный анализ фондового рынка Цели фундаментального анализа Фундаментальный анализ применяется для исследования финансово-экономического состояния компаний. С его помощью можно достичь двух целей: во-первых, осуществить отбор эмитентов, акции которых могут принести наибольшую прибыль, во-вторых - определить "справедливую" или, как ещё говорят, "внутреннюю" стоимость акций. В рамках фундаментального анализа производится углублённое изучение информации о текущем состоянии компании и перспективах её развития, материалов, которые компания публикует о себе, бухгалтерских отчётов о прибыли и убытках. Также учитывается ряд макроэкономических показателей, таких как инфляция, процентная ставка Центрального Банка, уровень деловой активности. При этом аналитик-фундаменталист абстрагируется от поведения рыночных котировок акций, не принимая их во внимание. Поэтому фундаментальный анализ прекрасно дополняет технический анализ, базирующихся на изучении динамики рыночной цены и объёма торгов. Совместное применение обоих методов позволяет получить целостное представление о рыночной ситуации и наиболее точно предсказать направление изменения цен на акции. Применяемые методы Фундаментальный анализ включает в себя широкий набор различных методов определения инвестиционной привлекательности отраслей и эмитентов. Их можно разделить на две большие группы по своему функциональному назначению. Первая группа предназначена для отбора акций компаний, характеризующихся устойчивыми финансово-экономическими показателями и имеющих высокий потенциал для дальнейшего развития. Результатом применения таких методов является ответ на вопрос "стоит ли включить эту бумагу в инвестиционный портфель?". Другая группа представлена методиками нахождения "справедливой" стоимости акций. Кроме того, они применяются при сравнении схожих компаний одной отрасли для поиска "неоцененных" и "переоцененных" бумаг. Отбор перспективных акций Одной из важнейших задач, стоящих перед участником фондового рынка, является разделение всех компаний-эмитентов на две группы: "фундаментально сильные" и "фундаментально слабые". По каким критериям это можно сделать? Классический фундаментальный анализ не даёт точного ответа на этот вопрос. Каждый инвестор самостоятельно формирует список наиболее важных для него критериев, основываясь на собственных инвестиционных предпочтениях. Скажем, американский фонд Idex Grea Compa ies of America ориентирован на приобретение акции предприятий, основанных не менее 50 лет назад. Очевидно, что на российском фондовом рынке такое требование трудновыполнимо. В первую очередь требуется выяснить, чем занимается данная компания, и какой вид деятельности приносит ей основной доход. В идеале инвестор должен хорошо разбираться во всех отраслях, представленных на фондовом рынке. Если же это не так, что лучше всего сосредоточиться на работе с бумагами из наиболее понятных видов бизнеса, избегая вложений в те отрасли, относительно которых отсутствует чёткое понимание их "внутренней кухни". По мнению великого инвестора Уоррена Баффета, финансовый успех на фондовом рынке прямо пропорционален мере понимания внутренних принципов работы компаний.
"Инвестируйте в сфере своей компетенции, - говорит он. Важно не то, как широка эта сфера, а то, насколько точно вы определяете конкретные параметры". Из этого утверждения проистекает первый критерий: понятность бизнеса. Это наиболее субъективный критерий, но он играет важнейшую роль в выборе объектов для вложения средств. Если инвестор не обладает глубокими познаниями в сфере деятельности изучаемой компании, то ему лучше переключить своё внимание на другого эмитента, благо на рынке их представлено достаточное количество. Маловероятно, что приобретение акций компаний, ведущих бизнес в незнакомых областях деятельности, принесёт прибыль. Не стоит слишком сильно надеяться на подсказки, которые можно вычитать в публичных аналитических обзорах. Даже если обзор составлен безошибочно, и инвестору удастся купить акции хорошей компании по привлекательной цене, то впоследствии он всё равно может понести убытки по причине того, что не сможет адекватно реагировать на поступающие новости. Оценка стоимости акций Для того, чтобы определить "справедливую" стоимость акции, чаще всего применяются два основных метода: сравнение с аналогичными предприятиями и метод дисконтированных денежных потоков (DCF). В нефтяной отрасли основными показателями, определяющими стоимость компании, являются размер запасов углеводородного сырья и объём добычи. Разделив рыночную капитализацию на запасы, можно определить среднюю стоимость барреля нефти, залегающего на месторождениях компании. Аналогично рассчитывается коэффициент, отражающий стоимость каждого добытого барреля. Очевидно, что при прочих равных условиях наибольшим потенциалом роста обладают те компании, у которых запасы и добыча оценены ниже. Например, по состоянию на конец июля 2005 года один баррель запасов "ЛУКОЙЛа" оценивался рынком примерно в $2, баррель добычи - $50. В то же время "РИТЭК", дочернее предприятие "ЛУКОЙЛа", торгуется с гораздо более низкими коэффициентами - баррель запасов оценивается в $1, баррель добычи - $20. Следовательно, можно предположить, что акции "РИТЭКа" недооценены рынком и в перспективе не исключен их быстрый рост. Также найденные коэффициенты могут применяться для сравнения стоимости российских компаний с их зарубежными аналогами. Например, совсем недавно китайская компания C PC объявила о намерении купить казахскую Pe roKazakhs a за $4,18 млрд. Запасы Pe roKazakhs a оценены примерно в $4 за баррель. Следует учесть, что себестоимость добычи нефти в Казахстане в среднем ниже, чем в России. Но даже если сделать скидку на 20-30%, видно, что российские компании фундаментально недооценены и "ЛУКОЙЛ" имеет потенциал почти для двухкратного роста, а "РИТЭК" может вырасти в 3 раза. Метод дисконтированных денежных потоков позволяет рассчитать стоимость компании исходя из того, какую прибыль она будет приносить в перспективе. Сначала на основе экспертных оценок определяется размер денежного потока, генерируемого компанией, после чего он сокращается (дисконтируется) на величину так называемой "безрисковой" ставки. Суть метода заключается в том, чтобы оценить прибыль, которую будут получать владельцы компании на протяжении рассматриваемого периода.
Дисконтирование на величину "безрисковой" ставки производится для того, чтобы отразить тот факт, что владельцы акций получат прибыль не сейчас, в будущем. Под "безрисковой" ставкой понимается размещение денег в наиболее надежных инструментах. Для оценки российских бумаг наиболее часто в качестве этого показателя берётся доходность облигаций Евро-30. Очевидно, что акции будут привлекательны для вложения средств, если приносимая компанией прибыль превышает доход от размещения средств в российских еврооблигациях. Практическое использование результатов фундаментального анализа Нередко можно услышать мнение, что знание фундаментального анализа требуется только для долгосрочных инвесторов. При этом высказываются аргументы вроде того, что в краткосрочном плане цена акции зависит только от соотношения количества бумаг, выставленных на покупку и на продажу. Фундаментальные же характеристики эмитента оказывают влияние лишь на больших периодах времени, порядка 1 года. С таким утверждением можно поспорить. Конечно, в краткосрочном плане цена акции находится под сильным влиянием технических факторов, и именно они являются определяющими для краткосрочных спекулянтов. Но нельзя забывать, что на рынке часто происходит резкий рост или падение котировок, вызванный объявлением какой-либо важной новости. А появление новостей имеет одну интересную закономерность: о компаниях, имеющих сильные фундаментальные показатели, обычно сообщают хорошие новости. Такие компании подписывают важные контракты, начинают новые проекты, учреждают дочерние общества, создают совместные предприятия, получают крупные кредиты на развитие производства. В новостях про фундаментально слабые компании, напротив, чаще всего говорится про ожидания снижения прибыли, ухудшения финансового положения. Руководство жалуется на возросшую конкуренцию, ругает правительство за недостаточную поддержку и ссылается на прочие трудности. Зная такую закономерность, трейдер может получить статистическое превосходство, избегая покупки акций со слабыми показателями и не открывая коротких позиций против акций фундаментально сильных компаний. Список литературы
Тем не менее до 10 % активов фонда может быть инвестировано в российские облигации, однако эта возможность предусмотрена лишь на случай затяжной неблагоприятной конъюнктуры фондового рынка. Обычно доля акций в портфеле фонда составляет от 80 до 100 %. При этом предпочтение отдается наиболее ликвидным бумагам хорошо известных российских эмитентов, являющихся лидерами в своих отраслях (так называемым «голубым фишкам»). Высокая степень ликвидности таких бумаг дает возможность оперативно управлять структурой инвестиционного портфеля фонда. Отбор акций происходит на основе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста. Активы фонда могут быть инвестированы и в бумаги эмитентов «второго эшелона», которые имеют меньшую степень ликвидности, однако либо характеризуются высоким потенциалом роста, либо существенно недооценены рынком по таким показателям, как активы, продажи, прибыль, потенциал роста и денежные потоки эмитента. Все бумаги в портфеле «Фонда акций» имеют официально признаваемые котировки
3. Применение технического анализа на фондовом рынке
4. Основы анализа фондового рынка
5. Анализ состояния фондового рынка Украины и тенденции его развития.
9. Маркетинговый анализ рынка рекламы г. Москвы
10. Маркетинговый анализ положения фирмы на рынке.
11. Анализ рынка сбыта организации на примере корпорации "FABERLIC"
12. Анализ состояния и перспективы развития рынка Интернет-рекламы в России
15. Рынок ценных бумаг. Анализ доходности краткосрочных облигаций серии -а, -б, -в, -г и -д
16. Статистические методы анализа финансового состояния предприятия в условиях рынка
Ручка-стилус шариковая "Людмила". 
Настольная игра "Много-Много", новая версия. 
Настольная игра "Живые картинки (Schau Mal)". 17. Анализ инфраструктуры современного рынка
19. Анализ рынка и позиционирование
20. Анализ рынка сотовой связи Санкт-Петербурга
21. Комплексный анализ и прогнозирование товарного рынка в г. Тюмени
25. Анализ действующей в России нормативной документации, регулирующей рынок вторичного сырья
26. Анализ некоторых показателей рынка труда
27. Анализ работы и некоторые стратегии на рынке ГКО
28. Анализ товарного рынка основных продуктов питания
29. Теоретико-методологические аспекты анализа мирового рынка технологий
30. Рынок ценных бумаг. Анализ доходности краткосрочных облигаций
31. Анализ рынка "желтой прессы"
32. Мороженое. Анализ российского рынка и технология производства мороженого
Подстаканник для прогулочных колясок Peg-Perego Cup holder. 
Набор "Парикмахер". 
Пенал-тубус "Pixie Crew" с силиконовой панелью для картинок (серая клетка). 33. Основные теории рынка. Макроэкономический анализ
34. Анализ рынка КПК
35. Анализ рынка страховых услуг
36. Анализ конкуренции банков на российском рынке ипотечного кредитования
37. Анализ состояния рынка информационных продуктов и услуг
41. Анализ рынка MP3 плееров Pocket формата
42. Анализ рынка и разработка маркетинговой деятельности фирмы
43. Анализ рынка компании "Балтика"
44. Анализ рынка товара - майонез
45. Анализ рынков сбыта ЗАО "Холдинговая компания Пинскдрев"
46. Анализ ситуации на рынке бытовой химии и изучение ожиданий потребителей
47. Анализ состояния рынка услуг сотовой связи
48. Комплексный анализ регионального рынка услуг салона красоты "Нефертити"
Магнитный театр "Теремок". 
Развивающая доска "Пицца", 54 элемента, 5 слоев. 
Концентрат Gardex "Extreme", для защиты дачного участка от клещей, 50 мл. 49. Маркетинговый анализ предприятия и рынка
50. Маркетинговый анализ рынка платежных систем
51. Маркетинговый анализ текущей ситуации на рынке обоев в г. Минске
52. Организация коммерческой деятельности анализ товарного рынка жалюзи ООО "Хабаровск-трейд"
53. Способы исследования и анализ рынка недвижимости
57. Анализ проблем и тенденций развития мирового рынка зерна
58. Анализ процессов на региональном рынке труда
59. Анализ состояния рынка логистических услуг и пути его развития
60. Авиатранспортный маркетинг и анализ конъюнктуры рынка воздушных перевозок
61. Анализ российского рынка скутеров
62. Процесс использования фундаментального анализа акций
63. Анализ рынка международных инвестиций
64. Анализ земельного рынка России
Автомобиль-каталка "Премиум-2". 
Карандаши цветные "Jumbo natur", 24 цвета, 24 штуки. 
Карандаши цветные "Noris Club", треугольные, 24 цвета. 65. Анализ российского рынка труда в условиях кризиса
66. Анализ рынка жилья в городе Иркутске
68. Рынок труда. Статистический анализ занятости и безработицы в России
74. Анализ структуры рынка строительных услуг
75. Применение кластерного анализа для сегментации рынка
76. Основы рынка ценных бумаг. Роль клиринговой палаты на фондовой бирже
77. Рынок ценных бумаг и фондовая биржа
78. Фондовый рынок в России: теоретический и современный аспект
79. Механизмы функционирования фондового рынка
80. Самореализующиеся финансовые модели фондового рынка
Набор стаканов "Loraine", 6 предметов, 260 мл. 
Подушка "Нордтекс. Цветочный заяц", 40х40 см. 
Фиксатор головы ребенка для автокресла "Совы". 81. Фондовый рынок РФ: становление, проблемы развития
82. Характеристика мировых фондовых рынков. Значение индекса Доу-Джонса
83. Фондовый рынок
84. Пузыри. Условия существования. Пузырится ли российский фондовый рынок
85. Финансовые рынки, ценные бумаги, фондовые биржи
90. Сколько можно заработать на фондовом рынке
91. Особенности операций с эмиссиями ценных бумаг на фондовом рынке сша для иностранных эмитентов
93. Финансовые рынки, ценные бумаги и фондовые рынки
96. Характеристика ценных бумаг и их использование на фондовом рынке
Набор из 2 тарелок "Avent", от 6 месяцев. 
Настольная игра "Соображарий. Два". 
Набор шкатулок для рукоделия, 3 штуки, 34x24x18 см, арт. 80832. 97. Анализ фондовых бирж Республики Казахстан
98. Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа)
99. Особенности и перспективы развития фондового рынка Украины
Совок №5. 
