![]() |
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
![]() |
Экономика и Финансы
Менеджмент (Теория управления и организации)
Виды финансовых рисков |
Виды финансовых рисков Для большинства из нас риск означает вероятность того, что мы получим исход, который нас не совсем устраивает. Риск определяется преимущественно с помощью терминов, имеющих негативный оттенок. В финансовой же сфере риск понимается по-иному и несколько шире. Асват Дамодаран (Aswa h Damodara ), признанный в мировой практике исследователь теории стоимости и процесса оценки; профессор Нью-йоркского университета. Для большинства из нас риск означает вероятность того, что, играя в наши каждодневные «игры», мы получим исход, который нас не совсем устраивает. Например, при излишне быстром вождении машины мы рискуем заработать штраф или, что еще хуже, попасть в аварию. Согласно словарю Merriam-Webs er's Collegia e Dic io ary, слово «рисковать» означает «подвергать себя опасности или случайности». Таким образом, риск определяется преимущественно с помощью терминов, имеющих негативный оттенок. В финансовой сфере риск понимается по-иному и несколько шире. С точки зрения финансиста риск означает вероятность того, что доход на сделанную инвестицию будет отличаться от ожидаемого. Таким образом, риск включает в себя не только неблагоприятные (доходы ниже ожидаемых), но и благоприятные (доходы выше ожидаемых) исходы. На практике, первый вид риска можно назвать «риск снижения» (dow side risk), а второй вид — «риск повышения» (upside risk), и при измерении риска мы будем учитывать оба этих вида. Суть финансовой точки зрения на риск лучше всего выражена китайскими иероглифами, обозначающими риск. Первый иероглиф означает «опасность», в то время как второй — «благоприятную возможность» (oppor u i y). Представленная комбинация опасности и благоприятной возможности прекрасно символизирует риск. Сказанное очень четко иллюстрирует выбор, стоящий перед инвестором, — чем выше награда, связанная с благоприятной возможностью, тем выше риск, порождаемый опасностью. В финансовой терминологии опасность мы называем «риском», а благоприятную возможность — «ожидаемым доходом». Измерение риска и ожидаемого дохода оказывается сложной задачей потому, что ее содержание меняется в зависимости от выбранной точки зрения. Например, при анализе риска фирмы мы можем измерять его с позиций менеджеров этой фирмы. С другой стороны, можно заявить, что собственный капитал фирмы принадлежит акционерам, и их точку зрения на риск также стоит принимать во внимание. Акционеры фирмы, многие из которых держат ее акции в своих портфелях среди ценных бумаг других компаний, вероятно, воспринимали бы риск фирмы совсем по-иному, чем менеджеры фирмы, которые вложили в нее значительные капитальные, финансовые и людские ресурсы. Определение риска Инвесторы, покупающие активы, за время своего владения ими ожидают получить определенную отдачу. Фактические доходы, полученные в течение данного промежутка времени, могут сильно отличаться от ожидаемых, и именно это различие между ожидаемыми и фактическими доходами является источником риска. Разброс фактических доходов относительно ожидаемых измеряется при помощи дисперсии (или стандартного отклонения) распределения.
Чем выше отклонение фактических доходов от ожидаемых, тем выше дисперсия. Ожидаемые доходы и дисперсия, используемые на практике, почти всегда оцениваются на основе прошлых, а не будущих доходов. Предположение, лежащее в основе использования дисперсии прошлых периодов, заключается в том, что распределение доходов, полученных в прошлом, является хорошим показателем будущего распределения доходов. При нарушении данного предположения, например в том случае, когда характеристики активов значительно изменились со временем, исторические оценки не могут служить хорошей мерой риска. Диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск Хотя существует множество причин, по которым фактические доходы могут отличаться от ожидаемых, но их можно сгруппировать в две категории: касающиеся конкретных фирм, и затрагивающие рынок в целом. Компоненты риска. Когда инвестор покупает акцию или долю в собственном капитале фирмы, он подвергает себя множеству рисков. Некоторые виды риска могут касаться только одной или нескольких фирм, и этот вид риска классифицируется как «риск на уровне фирмы», т. е. так называемый специфический риск фирмы (firm-specific risk), который является риском инвестирования в определенную компанию. В пределах этой категории можно увидеть широкий спектр рисков, начиная с риска того, что фирма неправильно оценит спрос на свою продукцию со стороны потребителей. Мы называем этот вид риска «проектным риском» (projec risk). Рассмотрим для примера инвестицию компании Boei g в реактивный двигатель Super Jumbo. Эта инвестиция основывается на предположении, что авиакомпании предъявляют спрос на более крупные самолеты и готовы платить за них повышенную цену. Если компания Boei g просчиталась в своей оценке спроса, это очевидным образом окажет влияние на прибыль и ценность этой компании, однако едва ли значительно скажется на других фирмах, действующих на этом же рынке. Кроме того, риск возникает в связи с тем, что конкуренты могут оказаться сильнее или слабее, чем предполагалось. Подобный вид риска называется «конкурентным риском» (compe i ive risk). Предположим, Boei g и Airbus борются за заказ от австралийской авиакомпании Qa as. Возможность, что конкурс может выиграть Airbus, является потенциальным источником риска для компании Boei g и, по всей вероятности, для некоторых из его поставщиков, но, опять же, этим риском будут затронуты лишь немногие фирмы. Аналогично этому, компания Home Depo недавно открыла Интернет-магазин для продажи своей продукции хозяйственного назначения. Успешность этого проекта важна для Home Depo и ее конкурентов, однако едва ли она касается остального рынка. В действительности, меры риска можно расширить таким образом, чтобы они включали риски, затрагивающие целый сектор, и при этом были ограничены этим сектором. Мы называем данный вид риска секторным риском (sec or risk). Например, сокращение военного бюджета в Соединенных Штатах неблагоприятно скажется на всех фирмах сектора оборонной промышленности, включая Boei g, но не окажет при этом значительного влияния на другие секторы. Все три описанных вида риска — проектный, конкурентный и секторный — имеют одну общую черту: все они затрагивают только небольшое подмножество фирм.
Существует и другой вид риска, с куда более обширным охватом, влияющий на многие, если не на все инвестиции. Например, повышение процентных ставок негативным образом скажется на всех инвестициях, хотя и в различной степени. Аналогично, при ослаблении экономики все фирмы ощутят воздействие спада, хотя циклические фирмы (такие, как автомобильные, сталелитейные и строительные), возможно, будут затронуты в большей степени. Мы называем данный вид риска рыночным риском (marke risk). Наконец, существуют риски, занимающие промежуточное положение, в зависимости от того, на сколь большое число активов они оказывают влияние. Например, когда доллар усиливается относительно других валют, это повлияет на прибыль и ценность фирм, работающих на международном уровне. Если большинство фирм на рынке имеет значительный объем международных операций, то риск усиления доллара можно отнести к рыночному риску. Если же международными операциями заняты лишь немногие фирмы, то этот риск скорее ближе к риску на уровне фирмы. Почему диверсификация уменьшает или устраняет риск на уровне фирмы: интуитивное объяснение. Как инвестор вы можете составить свои портфель, инвестируя все средства в один актив. Если вы поступаете именно таким образом, то подвергаете себя как рыночному риску, так и специфическому риску фирмы. Если же вы расширяете свои портфель, включая в него другие активы или акции, то вы диверсифицируете портфель, снижая тем самым уровень своей зависимости от риска инвестирования в отдельную фирму. Существуют две причины, по которым диверсификация снижает или, в определенных рамках, устраняет специфический риск фирмы. Во-первых, каждая инвестиция в диверсифицированном портфеле обладает значительно меньшим весом по сравнению с недиверсифицированным портфелем. Любое действие, повышающее или понижающее ценность только одной инвестиции или небольшой группы инвестиций, окажет лишь незначительное влияние на портфель в целом, в то время как не распределившие свои вложения инвесторы в гораздо большей степени зависят от изменений ценности активов, входящих в портфель. Вторая причина обусловлена тем, что влияние деятельности отдельной фирмы на цены единичных активов в портфеле может оказаться как положительным, так и отрицательным для любого актива в данный период времени. Таким образом, в очень большом портфеле специфический риск фирмы в среднем окажется равным нулю и не повлияет на общую ценность портфеля. Наоборот, изменения внешней среды, затрагивающие весь рынок в целом, будут действовать в одном и том же направлении для большинства инвестиций в портфеле, хотя воздействие на некоторые активы, возможно, окажется сильнее, чем на другие. Например, при прочих равных условиях повышение процентных ставок приведет к снижению ценности большинства активов в портфеле. Расширение диверсификации не устранит этого риска. Список литературы
Управляющие паевыми инвестиционными фондами используют фьючерсные контракты, чтобы хеджировать свои риски. Основной целью фьючерсных рынков является создание эффективного механизма управления финансовыми рисками. Фьючерсные трейдеры принимают на себя риски, избавляя от них производителей и потребителей, надеясь заработать на этих операциях с высокой степенью риска Фьючерсный товарный контракт представляет собой обязательство поставить или приобрести определенное количество товара в один из будущих месяцев по цене, определенной фьючерсным рынком. Этот механизм относится и ко всем другим видам фьючерсных контрактов. При этом важно знать, что подавляющее большинство фьючерсных контрактов не дожидается того дня, когда обязательство поставки следует выполнять, а закрывается ранее оговоренной датой поставки. Примечание: чтобы изучить содержание фьючерсных контрактов, требуется специальная подготовка. Это лишь основные свойства инвестиций во фьючерсные контракты по сравнению с другими инвестиционными технологиями Обычно товарные фьючерсные контракты используются в одном из двух случаев: либо для хеджирования ценового риска, либо для спекуляции
1. Конфликты: виды и способы их разрешения
2. Политические конфликты, их виды и способы разрешения
3. Определение факторов риска банкротства на основе оценки показателей финансового состояния
4. Исследование конфликтов в коллективе. Способы снижения уровня конфликтности
5. Финансовые отношения, разработка финансового плана и госрегулирование финансов
10. Ценообразование в системе финансового планирования и финансового контроля на предприятии
11. Анализ финансового состояния и финансовой устойчивости фирмы
12. Составление финансовых смет и финансовое планирование в составе бизнес-плана
13. Финансовые рынки и финансовые институты
14. Виды финансовых рисков и управление ими
15. Финансовые риски и способы их снижения
16. Предпринимательский риск: виды риска, оценка факторов и способы его минимизации
17. Основные виды финансовых рисков
18. Сущность и виды предпринимательских рисков
19. Риск и его виды
20. Понятие и виды инвестиционного риска
21. Оценка хозяйственного риска. Виды потерь и методы их оценки
28. Кредитные риски: Их факторы и пути снижения в современных условиях
30. Виды аудиторских заключений. Аудит финансовых результатов
31. Финансовые риски
33. Страхование финансовых рисков
35. Виды посреднической деятельности, обеспечивающие функционирование финансового рынка
36. Финансовые риски и методы их управления
37. Управление рисками. Финансовое планирование и прогнозирование
41. Учет операций связанных со снижением рисков неплатежей со стороны контрагентов
42. Антимонопольное регулирование в энергоснабжении: существующие проблемы, способы минимизации рисков
43. Финансовые риски
44. Механизмы нейтрализации финансовых рисков
45. Микроклональное размножение Ириса Низкого путем изолирования зародыша как способ сохранения вида
46. Способы описания алгоритма. Виды операторов
48. Сущность, структура, виды, средства и способы коммуникаций в организации
49. Финансовый риск как объект управления
50. Методы и виды финансового планирования
51. Методы управления финансовыми рисками
52. Проблемы управления финансовыми рисками
53. Рынок ценных бумаг и финансовые риски
57. Финансовые риски предприятия
58. Финансовый рынок, сущность, виды, функции
59. Виды бухгалтерской (финансовой) отчетности
62. Предпринимательские риски, управление и пути их снижения
63. Приёмы финансового анализа и оценки предпринимательских рисков
64. Общие виды работ, выполняемых на воздушных судах
65. Виды стихийных бедствий и методы борьбы с ними
66. Виды налогов в Российской Федерации
67. Налоговая система государства, налоги и их виды
68. Правонарушения и преступления. Понятия и виды
73. Содержание договора и подразделение его на виды (Контрольная)
74. Понятие, виды и условия действительности гражданско-правовых сделок
75. Понятие, содержание и виды юридических лиц коммерческих организаций
76. Понятие и виды обязательств, возникающих вследствие причинения вреда
77. Обязательства: понятия и виды
78. Виды и стадии гражданского судопроизводства
80. Монархия, республика и их виды
81. Избирательная система РФ (избирательное право, виды избирательных систем, избирательный процесс)
82. Государственная и муниципальная служба (понятия и виды)
83. Основные виды налогов в системе налогового законодательства РФ
84. Виды налогов и порядок уплаты их физическими лицами
89. Виды ненадлежащей рекламы по закону о рекламе
90. Римское право. Обязательство и его виды
91. Понятие и виды договоров в Римском частном праве
92. Страхование и риски в гостиничном бизнессе
93. Право: понятие, признаки, виды, функции, принципы
94. Органы государства: их признаки и виды
95. Правовые отношения: понятия, признаки, элементы, виды
96. Структура правоотношения. Классификация правоотношений: критерии и виды
97. Правоотношения: понятие, признаки и виды