|
|
|
сделать стартовой | добавить в избранное |
 |
|
Экономика и Финансы Экономико-математическое моделирование
Подходы к оценке рисковых инвестиций |
Карабин, 6x60 мм. 
Ручка "Шприц", желтая. 
Фонарь желаний бумажный, оранжевый. & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; & bsp; Подходы к оценке рисковых инвестиций. & bsp; ПЛАН 1. Статистические методы оценки целесообразности инвестиций с риском. 3 2. Анализ чувствительности. 8 3. Анализ сценариев. 9 4. Имитационное моделирование Монте-Карло. 11 Практическая часть. 16 Список использованной литературы. 18 1. Статистические методы оценки целесообразности инвестиций с риском Инвестиционный проект разрабатывается, базируясь на вполне определенных предположениях относительно капитальных и текущих затрат, объемов реализации произведенной продукции, цен на товары, временных рамок проекта. Вне зависимости от качества и обоснованности этих предположений будущее развитие событий, связанных с реализацией проекта, всегда неоднозначно. Это основная аксиома любой предпринимательской деятельности. В этой связи практика инвестиционного проектирования рассматривает в числе прочих, аспекты неопределенности и риска. Под неопределенностью будем понимать состояние неоднозначности развития определенных событий в будущем, состоянии нашего незнания и невозможности точного предсказания основных величин и показателей развития деятельности предприятия и в том числе реализации инвестиционного проекта. Неопределенность - это объективное явление, которое с одной стороны является средой любой предпринимательской деятельности, с другой стороны - это причина постоянной “головной боли” любого предпринимателя. Полное исключение неопределенности, т. е. создание однозначных условий протекания бизнеса является сколь желаемым для каждого предпринимателя, столь же и невозможным. В то же время, неопределенность нельзя трактовать как исключительно негативное явление. В “мутной воде” рыночной экономики, особенно в ее еще не вполне состоявшемся положении, неопределенность может сулить дополнительные возможности, которые не были видны в самом начале инвестиционного проекта. В целом же явление неопределенности оценивается со знаком “минус” в предпринимательской деятельности. Можно ли научиться управлять неопределенностью? В общем случае, на уровне предприятия - нет. Можно ли научиться принимать решения в условиях неопределенности? - Можно и нужно. И только в этом состоит залог успеха реализации инвестиционного проекта. Наиболее простой способ принятия решений в условиях неопределенности - это следование собственной интуиции. К сожалению, в странах с переходной экономикой, в том числе в Украине, это пока единственный реальный способ. Успех предпринимательской деятельности в данном случае полностью зависит от таланта предпринимателя. Но даже в случае уже состоявшегося успеха, ни один, даже самый талантливый бизнесмен, не может оценить сколько дополнительных возможностей он упустил на пути к этому успеху, и во сколько раз этот успех был бы большим, используй он эти возможности. В дальнейшем речь пойдет о возможных подходах к принятию инвестиционных решений, а также способах управления реализации инвестиционных проектов, не предполагающих базироваться на интуиции предпринимателей. Необходимым условием любого подхода является описание неопределенности в количественных категориях, т.
е. ее оценка с помощью каких-либо, обычно очень простых, математических понятий. С целью не отпугнуть читателя словом “математика” приведен пример такого описания. Пример 1. При оценке эффективности капитальных вложений большое значение имеет валовый доход, который определяется произведением объема реализации и цены товара. При оценке какого-либо показателя эффективности, например, внутренней норму прибыльности, мы прогнозируем объем реализации однозначно, т. е. в виде конкретного числа, скажем 12,500 изделий в год. В то же время ясно, что в действительности реальный объем реализации может быть как меньшим, так и большим. Это и является отражением неопределенности. Поэтому описанием неопределенности состояния инвестиционного проекта по отношению к объему реализации может служить некоторый интервал, например изделий в год. Такое описание представляется более естественным, с позиции будущей реализации проекта. Отметим еще одно очень важное преимущество такого описания. Оно касается ответственности менеджера предприятия, прогнозирующего какой-либо показатель инвестиционного проекта. Представляется очевидным невозможность точного предсказания какой-либо величины в будущем, а поскольку менеджер “отвечает”, возможно даже материально, за этот прогноз, груз этой ответственности постоянно “давит” на него, заставляя принимать очень пессимистические решения. В то же время, почти всегда(?) можно указать интервал значений (более или менее широкий), в который прогнозируемый показатель обязательно попадет. В этом случае мера ответственности этого менеджера снижается, т. к. он наверняка будет прав. Менеджер, прогнозирующий конкретный показатель проекта, просто перекладывает свою ответственность на плечи лица, принимающего решение в отношении всего проекта в целом. В самом деле, если каждая величина инвестиционного проекта задана однозначно, то принятие решения - это обычно формальное действие: если внутренне норма прибыльности выше стоимости капитала, то проект принимается. В состоянии неопределенности такого однозначного решения нет, т. к. интервалы возможных значений по каждому из параметров инвестиционного проекта порождают интервал значений показателя эффективности, в прежнем случае внутренней нормы прибыльности. Этот интервал, как правило накрывает стоимость капитала, что не позволяет однозначно принять или отклонить проект. Здесь появляется новый фактор, который является определяющим для принятия решения - это фактор риска. Допустим, что вследствие задания одной или нескольких величин (например, объема реализации, цены продукции, удельных затрат электроэнергии и т. д.) в виде интервалов, соответствующий интервал значений внутренней нормы прибыльности составит . Стоимость капитала компании при этом равна 14%. Какое решение следует принять - отклонить проект или нет. Чтобы сделать это, т. е. принять решение, нужно оценить риск негативных для предприятия последствий. В общем случае под риском понимается возможность того, что произойдет некое нежелательное событие. В предпринимательской деятельности риск принято отождествлять с возможностью потери предприятием части своих ресурсов, снижение планируемых доходов или появление дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.
Риск - имманентное свойство рыночной среды. Основными видами риска являются: производственный риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств по отношению к заказчику, финансовый риск, связанный с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств перед инвесторами как следствие использования для финансирования деятельности фирмы заемных средств, инвестиционный риск, связанный с возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и приобретенных ценных бумаг, рыночный риск, связанный с возможным колебанием рыночных процентных ставок на фондовом рынке и курсов валют. Существует еще один специфический пятый вид риска. Это риск политический, который связан с возможными убытками предпринимателей и инвесторов вследствие нестабильной политической ситуации в стране. Приход к власти новой политической партии или нового движения, как правило, сопровождается сменой ряда экономических законов, регулирующих в числе прочих инвестиционную деятельность. Могут быть отменены налоговые льготы, измениться приоритеты правительства. Как крайний случай, может измениться форма собственности, например, как следствие национализации. Именно этот риск, по мнению зарубежных инвесторов, является определяющим в странах с переходной экономикой. И именно по этой причине они согласны инвестировать свои средства только при условии получения правительственных гарантий. В целом же, все участники инвестиционного проекта заинтересованы в том, чтобы исключить возможность полного провала проекта или хотя бы избежать убытка для себя. В условиях нестабильной и быстро меняющейся ситуации субъекты инвестиционной деятельности вынуждены учитывать все факторы, которые могут привести к убыткам. Таким образом, назначение анализа риска - дать потенциальным инвесторам необходимые данные для принятия решения о целесообразности участия в проекте и предусмотреть меры по защите от возможных финансовых потерь. Особенностью методов анализа риска является использование вероятностных понятий и статистического анализа. Это соответствует современным международным стандартам и является весьма трудоемким процессом, требующим поиска и привлечения многочисленной количественной информации. Эта черта анализа риска отпугивает многих предпринимателей, т. к. требует специфических знаний и навыков. В этом случае выходом из положения является привлечение квалифицированных консультантов, которым ставятся задачи и предоставляется набор всей необходимой информации. Такая практика распространена в западных странах. В ряде случаев можно ограничиться более простыми подходами, не предполагающими использования вероятностных категорий. Эти методы достаточно эффективны как для совершенствования менеджмента предприятия в ходе реализации инвестиционного проекта, так и для обоснования целесообразности инвестиционного проекта в целом. Эти подходы связаны с использованием - анализа чувствительности, анализа сценариев инвестиционных проектов. Подводя итог всей приведенной выше информации, будем различать две группы подходов к анализу неопределенности: анализ неопределенности путем анализа чувствительности и сценариев, анализ неопределенности с помощью оценки рисков, который может быть проведен с использованием разнообразных вероятностно-статистических методов.
Легче, на мой взгляд, и реалистичнее оставить конкретным странам возможность ужесточения своего финансового законодательства, в том числе и применительно к переливу зарубежного капитала в эту страну. Волатильность валютных курсов Особый вопрос о волатильности валютных курсов, которые резко улучшают или ухудшают за достаточно короткий период условия для бизнеса целых стран и отраслей. Несколько лет назад, например, один евро стоил 0,9 доллара. Потом курс доллара начал ослабевать, и евро стал стоить 1,6 доллара. Прошло всего несколько месяцев с середины 2008Pг., и курс доллара окреп и дошел до 1,25 1,30 доллара за евро. Раньше за фунт стерлингов давали 2 доллара, а в феврале 2009Pг. только 1,5. Такие перемены коренным образом меняют рентабельность и эффективность экспорта, импорта, вносят сумятицу в оценку эффективности инвестиций, инноваций, международные экономические отношения и т.Pд. При этом огромные колебания валютных курсов не имеют под собой каких-то фундаментальных оснований: например, при таких колебаниях курса евро и доллара экономика Америки и Европы по темпам экономического роста почти не отличалась, по инфляции тоже
1. Новый показатель оценки риска инвестиций
2. Методы и показатели оценки приемлемости инвестиций
3. Оценка эффективности инвестиций
4. Влияние инфляции на оценку эффективности инвестиций
5. Оценка эффективности инвестиций в недвижимости
9. Экономическая оценка эффективности инвестиций
10. Типология государств в рамках формационного подхода и их современная оценка
11. Основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности облигаций
12. Оценка труда: уровни, подходы, методы
13. Современный подход к оценке креативности с использованием компьютерных программных средств
14. Понятие о конкурирующих инвестициях и принципы их сравнительной оценки
15. Подход к обоснованию долей возможных инвестиций в профессиональное образование
16. Портфель инвестиций, методы его формирования и оценка
Чехол с поролоном, антипригарный, для гладильной доски (тефлон). 
Игра "Супер Твистер". 
Доска магнитно-маркерная, 90x120 см. 17. Политические идеологии: разнообразие подходов и оценок
18. Стратегический и конъюнктурный подходы к оценке инвестиционной деятельности в регионе
19. Методика оценки эффективности реальных инвестиций
21. Экономическая оценка инвестиций
25. Оценка инвестиций в недвижимости
26. Оценка рисков инвестиционного проекта: качественный и количественный подходы
27. Подходы и методы оценки имущества
28. Сравнительный подход к оценке бизнеса
29. Экономическая оценка инвестиций
30. Экономическая оценка инвестиций
32. Новый подход в понимании преадаптации
Простыня трикотажная на резинке, 90х200х25 см, цвет шоколад. 
Нож для чистки овощей "Victorinox", универсальный, двустороннее зубчатое лезвие, чёрный. 
Говорящий планшетик "Новогодний праздник". 33. Агротехнологическая оценка среднеспелых сортов сои
35. Оценка инженерной, пожарной и химической обстановок на ОНХ "Маш завод"
36. Оценка химической обстановки
37. Типологизация развивающихся стран: традиционные критерии и новые подходы
41. Традиционные и новые оценки татаро-монгольского иго на Руси
42. Сталинизм и цивилизационный подход в ХХ веке
43. Социальная политика Украины и оценка её эффективности
44. Правовое положение иностранных инвестиций в России
45. Понятие права, и современный подход к типологии права
46. Правовое регулирование оценки хозяйственной деятельности, бухучета, отчетности и аудита
47. Стихотворение В. Маяковского "О дряни" (восприятие, анализ, оценка)
48. Стихотворение М.Ю.Лермонтова "И скучно и грустно". (Восприятие, истолкование, оценка)
Ручка перьевая "Silk Prestige", синяя, 0,8 мм. 
Сменная кассета "Барьер 7", для воды с повышенным содержанием железа, для всех типов фильтров "Барьер", 2. 
Дневник школьный "Розовая такса". 49. Оценка царствования Екатерины II (По В.О. Ключевскому)
50. Оценка методов и средств обеспечения безошибочности передачи данных в сетях
51. Анализ и оценка аппаратных средств современных ПЭВМ
53. Информационный критерий оценки фонетической неопределенности
57. Функциональный запор: вопросы диагностики и терапевтические подходы (обзор литературы)
62. Оценка деятельности преподавателя-лектора и преподавателя, ведущего практические занятия
63. Аудирование на основе коммуникативного подхода и его место в развивающем обучении
64. Автоматизированная система распределения мест и оценок качества олимпиадных заданий
Папка-сумка "Тролли", А4. 
Фигурка декоративная "Колокольчик", 6x10 см. 
Батут. 65. Комплексный подход к преодолению заикания
66. Изучение методов оценки качества масла вологодского
67. Оценка Чеченского конфликта
68. Методики оценки мирового экспорта обычных вооружений
73. Экономическая эффективность инвестиций, направленных на расширение парка ПС АТП
74. Психологические подходы к изучению теории личности и межличностных отношений
75. Критерии оценки уровня продуктивности коммуникативной деятельности психолога-консультанта
76. Нейропсихологический подход к изучению эмоций
77. Теоретические подходы к объяснению различий в психике, связанные с половой принадлежностью
78. Оценка качества телевизионного изображения
79. Инвестиции в сельское хозяйство: методы и перспективы
80. Агротехнологическая оценка раннеспелых сортов сои северного экотипа
Стираемая карта "Моя Россия". 
Гель "Meine Liebe" для стирки черных и темных тканей, 800 миллилитров. 
Контейнер "Клиер", 15 литров. 81. Оценка работоспособности молодняка русской верховой породы разных групп кровности
82. Социокультурный подход к анализу общества
83. Творческий подход к организации досуга молодежи
84. Институциональный подход в исследовании экономических процессов
85. СИСТЕМНЫЙ ПОДХОД ПРИ ИЗУЧЕНИИ ФИЗИЧЕСКОЙ КАРТИНЫ МИРА
89. Философия Жизни и возможности антропологического подхода
91. Анализ и технологическая оценка химического производства
92. Договор оценки недвижимости. Отчет об оценке
94. Организация банковских инвестиций
95. Риск и ликвидность инвестиций комерческих банков
96. Методы оценки обыкновенных акций
Чехол стеганый сменный "Нордтекс" (для подушки 50х70 см), на молнии. 
Детский трехколесный велосипед Jaguar (цвет: зеленый). 
Настольная игра "Упрямый Шарик". 97. Оценка нематериальных активов
